السهم الأول في التحول إلى اللوحة التكنولوجية "إس تي غوانديان" يتعرض مرة أخرى لضربة قوية من الجهات التنظيمية، بسبب الاشتباه في انتهاك قوانين الإفصاح عن المعلومات وارتكاب مخالفات قانونية، وتقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بالتحقيق معه.

تسجيل الدخول إلى تطبيق Sina Finance للبحث عن【الإفصاح عن المعلومات】لمعرفة المزيد عن مستويات تقييم الأداء

الشركة “المنقولات الأولى” في لوحة 科创板 *ST观典（دعوى للمطالبة بالحقوق）（维权）（688287）تواجه ضربة تنظيمية جديدة.

في مساء 3 أبريل، أعلنت الشركة أنها تلقت في ذلك اليوم 《إشعار الإحالة للتحقيق》 الصادر عن هيئة الأوراق المالية الصينية (CSRC)، وبسبب الاشتباه في مخالفات غير قانونية في مجال الإفصاح عن المعلومات، قررت CSRC، استنادًا إلى القوانين واللوائح ذات الصلة مثل 《قانون الأوراق المالية لجمهورية الصين الشعبية》 و《قانون الإجراءات الإدارية لمعاقبة》 وغيرها، إجراء تحقيق رسمي في حقها.

وبحسب بيانات منشورة على نطاق واسع، فإن *ST观典 اسمها الكامل هو شركة 观典防务技术股份有限公司، تأسست في عام 2004، ونجحت في عام 2020 في الانتقال من “لوحة المؤسسات الوطنية الصغيرة والمتوسطة” إلى الإدراج في 科创板، لتصبح أول شركة في تاريخ 科创板 تقوم بالانتقال إلى الإدراج. وفي فترة ما، بفضل ميزات تقنية في مجال مكافحة المخدرات باستخدام الطائرات بدون طيار، حظيت بتاج “المؤسسة الصغيرة العملاقة” على مستوى وطني المتمثلة في التخصصية والحداثة، وكانت تُعد بمثابة نموذج يحتذى به لإصلاح سوق رأس المال. وتركز أعمالها الرئيسية على تطوير وخدمات الطائرات بدون طيار لمعالجة البيانات، والأنظمة الجوية غير المأهولة ومعدات الدفاع الذكية، وكذلك على البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات.

ومع ذلك، لم تستمر هذه الأمجاد السابقة. ومع كشف الاضطرابات في إدارة الأعمال تدريجيًا، انحدرت أداء الشركة بشكل حاد، وبذلك تلاشت أيضًا “أضواء” سوق رأس المال. وبسبب أن صافي الربح بعد التدقيق في عام 2024 كان سالبًا وأن إيرادات التشغيل كانت أقل من 100 مليون يوان، تم تطبيق تحذير من مخاطر الإزالة من السوق على أسهم *ST观典 اعتبارًا من 30 أبريل 2025. وبالاقتران مع تطبيق تحذيرات مخاطر أخرى كانت قد طُبّقت مسبقًا، دخلت الشركة في حالة عالية الخطورة من “حالة ST المزدوجة”، لتغطيها منذ ذلك الحين “ظلال الإزالة من السوق”.

إن التدهور المستمر في البيانات المالية يزيد من حدة أزمة الإزالة من السوق لدى الشركة. بعد مراجعة قام بها الصحفيون، تبين أنه في عام 2024 حققت *ST观典 إيرادات تشغيل بلغت 89.98 مليون يوان فقط، وكان صافي الربح المنسوب للملّاك “خسارة كبيرة” قدرها 136 مليون يوان. وأصدرت هيئة تدقيق الحسابات رأيًا مع تحفظ بشأن تقريرها المالي لذلك العام، كما أصدرت رأيًا سلبيًا بشأن تقرير الرقابة الداخلية، مشيرة مباشرة إلى وجود مشكلات خطيرة في حوكمة الشركة.

مع دخول عام 2025، لم تُقلب حالة تراجع إدارة الشركة. ووفقًا لبيان الأداء السريع الصادر في فبراير 2026، زادت إيرادات التشغيل خلال العام بشكل طفيف إلى 124 مليون يوان، لكن صافي الربح المنسوب للملّاك ظلّت خسارته يتوسع أكثر ليصل إلى 214 مليون يوان، مع انخفاض سنوي في حدود 57.43%. واستمر اتساع نطاق الخسائر.

والأكثر خطورة هو أن جهة تدقيق الحسابات لدى الشركة، “中喜会计师事务所” (Shanxi CPA?)*ST?، وقد أصدرت بالفعل عدة مرات تنبيهات بالمخاطر، مشيرة بوضوح إلى أن المخالفات غير المعيارية الواردة في التقرير المالي لعام 2024، بما في ذلك استغلال أموال، وضمانات غير نظامية وغيرها من المسائل المخالفة، لم تُزل بعد، وأنها تتوقع عدم إصدار رأي غير متحفظ على التقرير المالي لعام 2025.

وبحسب القواعد ذات الصلة في 科创板، إذا صدر على تقرير عام 2025 رأي سلبي أو تعذر إبداء الرأي، فستُنهى إدارة إدراج أسهم *ST观典 مباشرة. وفي هذه المرة، من المرجح جدًا أن تؤدي التحقيقات التي قامت بها CSRC إلى زيادة نقص أدلة التدقيق، مما يرفع بشكل كبير احتمالية صدور آراء غير معيارية بشأن تقرير الشركة السنوي، ويجعل خطر الإزالة من السوق يتصاعد مجددًا.

تجدر الإشارة إلى أن إحالـة CSRC للتحقيق هذه ليست المرة الأولى التي تلامس فيها *ST观典 “خطوط الإنذار” التنظيمية المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات. ووفقًا لما علمه الصحفيون، فإن مخالفة الإفصاح عن المعلومات لدى الشركة أصبحت عادة مزمنة، مع سوابق سيئة متراكمة في الماضي.

منذ وقت مبكر في عام 2022، قامت الشركة بتزوير خطاب التحقق من الأرصدة البنكية وقسائم كشف الحسابات في تقريرها السنوي لذلك العام، ما أدى إلى تضخيم ودائع بنكية بقيمة 139 مليون يوان، وهو ما يمثل 13.37% من إجمالي الأصول في الفترة ذاتها، الأمر الذي ضلل المستثمرين بشكل خطير. وخلال الفترة من 2022 إلى 2024، وفي غياب قيام الشركة باستكمال إجراءات المراجعة والموافقة من مجلس الإدارة أو الجمعية العامة للمساهمين، قدمت الشركة بشكل غير نظامي ضمانات ضخمة للطرف المرتبط وللطرف الثالث، ولم يتم الإفصاح—حتى ضمن 《تقرير الانتقال إلى الإدراج》—عن 22 عملية ضمان كبيرة خارجية بإجمالي 635 مليون يوان. وفي عام 2024 أيضًا أضيفت 138 مليون يوان من ضمانات غير نظامية جديدة، ولم يتم الامتثال لالتزامات الإفصاح عن المعلومات المطلوبة.

بالإضافة إلى ذلك، خلال الفترة من 2022 إلى 2024، قام المراقب الفعلي للشركة، رئيس مجلس الإدارة السابق “高明”، وبطرق مثل أعمال factoring دون مضمون تجاري، بالاستيلاء طويل الأمد على أموال الشركة بلغت ما يصل إلى 284 مليون يوان، مما أضر بشدة بحقوق ومصالح الشركة المدرجة والمستثمرين من صغار ومتوسطي المستثمرين بشكل قانوني.

وبخصوص سلسلة من أوجه المخالفة غير القانونية المذكورة أعلاه على نطاق منهجي، أصدر مكتب CSRC في بكين في يوليو 2025 غرامة ضخمة. حيث فرض على الشركة غرامة قدرها 9.5 مليون يوان، وعلى المراقب الفعلي “高明” غرامة قدرها 14 مليون يوان، وعلى عدة من المسؤولين الإداريين المعنيين ما مجموعه 5.4 ملايين يوان. وبلغ مجموع الغرامات على الشركة والمسؤولين المعنيين 28.9 مليون يوان. كما أصدر بورصة شنغهاي (上交所) أيضًا عقوبات تأديبية مثل التوبيخ العلني.

حلل مختصون من داخل القطاع أنه إذا خلصت نتيجة هذه التحقيقات في النهاية إلى أن الشركة ارتكبت مخالفات غير قانونية جسيمة وتم إصدار عقوبة إدارية، فإن الشركة ستكون قد دخلت مباشرة في بند “الإزالة القسرية من السوق بسبب مخالفات غير قانونية جسيمة”، وستصبح الإزالة من السوق شبه أمر محسوم.

صحفي صحيفة The Pengpai News 戴高城

كم هائل من المعلومات، وشرح دقيق، كل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance