اتفاقية الحزبين في مجلس الشيوخ بشأن عائدات العملات المستقرة قد تكسر الجمود في قانون CLARITY و XRP لديها أكبر قدر من المكاسب

• الإعلان -

يتداول السيناتوران أنجيلا ألسوبروكس وتوم تيلس إطارًا توفيقيًا يسمح بمكافآت مستقرة مرتبطة بنشاط معيّن، مع حظر العائد السلبي، في محاولة لمعالجة اعتراضات قطاع البنوك دون إفراغ الفائدة التي جعلت هذا المقترح مثيرًا للجدل في المقام الأول.

صفقة العائد التي قد تُطلق العنان لكل شيء

تم تعطيل قانون CLARITY Act عند شرط واحد فقط منذ تقديمه: ما إذا كانت العملات المستقرة يمكنها دفع عائد لحامليها. لقد جادل البنكـان، بقيادة أوضح كل من JPMorgan وWells Fargo، بأن العملات المستقرة التي تدفع عائدًا ستؤدي إلى هروب الودائع، إذ ينقل العملاء مدخراتهم من حسابات البنوك إلى أدوات كريبتو ذات عائد أعلى. وقد حالت هذه الحجة دون تمرير مشروع القانون رغم الدعم عبر حزبيّ واسع لإطاره الأوسع للأصول الرقمية.

يسعى سيناتورات أمريكيون إلى التوصل إلى حل وسط بشأن عائد العملات المستقرة لدفع قانون Clarity Act إلى الأمام. بعض المشرعين ومؤيدي الكريبتو يدعمون تقييد المكافآت المرتبطة بأرصدة الحسابات مع السماح بالحوافز المرتبطة بنشاط الحساب. السيناتوران أنجيلا ألسوبروكس وتوم تيلس هما…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) March 10, 2026

يحاول اتفاق ألسوبروكس-تيلس أن يقتنص “الخيط الرفيع” عبر التمييز بين فئتين من المكافآت. سيُحظر العائد السلبي، الذي يُدفع فقط مقابل الاحتفاظ بميزان عملة مستقرة. وتقوم الحجة على أن العائد السلبي يُعيد عمليًا إنتاج حساب ادخار دون الحاجة إلى تأمين FDIC أو متطلبات احتياطي رأسمالي أو أي من وسائل الحماية الاستهلاكية التي تنظم الودائع البنكية. وقد وصفت السيناتور ألسوبروكس ذلك باستخدام صياغة اختبار “البطة”: إذا كانت المكافأة تنعق مثل الفائدة، فيجب تنظيمها باعتبارها فائدة.

وسيُسمح بالمكافآت المرتبطة بالنشاط. ستظل المدفوعات المرتبطة بتحويلات من نظير إلى نظير، والتحويلات المالية (remittances)، وبرامج الولاء، وتقديم السيولة، وغيرها من المعاملات المحددة الأخرى قانونية. ويخلق هذا التمييز عملة مستقرة تنافس على المنفعة بدلًا من العائد، وهو النموذج الذي تقول البنوك إنها تستطيع قبوله. وقد أشار الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan، جيمي ديمون، إلى أن قطاع البنوك سيدعم هيكل مكافآت قائمًا على المعاملات فقط. وتُعد هذه الإشارة مهمة. فالبنك الذي يقود التحدي القانوني ضد تراخيص OCC الخاصة بكريبتو عبر Bank Policy Institute يشير في الوقت نفسه إلى استعداد لقبول قانون CLARITY Act إذا قُيّدت الحصة الخاصة بالعائد بصورة مناسبة.

الجدول الزمني واحتمالات النجاح

وضع الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، براد جارلينجهاوس، احتمالًا بنسبة 80% لتمرير قانون CLARITY Act بحلول أواخر أبريل 2026 إذا استمر الاتفاق. يعكس هذا التقدير الضغوط السياسية المتنامية من الجانبين. ستستوعب فترة انتخابات التجديد النصفي الحيز المتاح لعمل الكونغرس لاحقًا في العام، ما يجعل النافذة الحالية هي المسار الأكثر واقعية لتمريره. ويدفع أصحاب المصلحة في الصناعة، الذين كانوا ينتظرون وضوحًا قانونيًا قبل اتخاذ التزامات مؤسسية، نحو حسم الأمر قبل إغلاق تلك النافذة.

وقد وضع رئيس لجنة CFTC السابق، كريستوفر جيانكارلو، احتمالات 60-40 لتمريره عندما تحدث في برنامج Wolf of All Streets podcast في 7 مارس، كما ورد في هذه النشرة. رقم جارلينجهاوس أكثر تفاؤلًا وقد يعكس معلومات محدثة عن استقبال إطار الاتفاق. كلا التقديرين يظل أعلى بكثير من “الاحتمالات المتساوية”، وهو ما يمثل تحولًا ملموسًا عما كان عليه مشروع القانون قبل ظهور إطار العائد عبر مسار دعم حزبي واسع.

                بنك كريبتو سويسري أصبح للتو أول بنك مُنظم داخل نظام التداول بالبلوك تشين الخاص بالاتحاد الأوروبي

الأثر على XRP

إن أكثر بند في قانون CLARITY Act أهمية بالنسبة إلى XRP هو تصنيفه الرسمي للأصل باعتباره سلعة رقمية وليس ورقة مالية. من شأن هذا التصنيف أن يحسم الغموض التنظيمي الذي منع بنوك الولايات المتحدة من دمج بنية XRP Ledger التحتية من أجل السيولة عند الطلب (On-Demand Liquidity) والتسوية عبر الحدود. تعالج منتجات Ripple الخاصة بالـ ODL بالفعل المدفوعات عبر الحدود عبر XRP في الأسواق الدولية. وقد تم استبعاد نظام البنوك الأمريكي إلى حد كبير من هذه البنية تحديدًا لأن توصيف هيئة SEC السابق لـ XRP خلق مخاطر قانونية لأي مؤسسة تلامسه.

يُزيل تصنيف “السلعة” ضمن CLARITY هذه المخاطر تمامًا. فالبنوك التي كانت تراقب تقنية Ripple دون الالتزام بالدمج ستكون أمام عتبة قانونية أقل بكثير. وقد تصل إعلانات الشراكات المؤسسية التي وصفها Ripple بأنها كانت معلقة بانتظار اليقين التنظيمي في إطار زمني مضغوط بعد تمرير القانون.

إن نشاط XRP على السلسلة الذي غُطي في وقت سابق اليوم—2.7 مليون معاملة يوميًا و461 مليون دولار من الأصول المرمّزة على الدفتر—يجري البناء استعدادًا لهذا الوضوح بدلًا من الانتظار حتى يتحقق. وسواء بدأ السعر، الذي يتماسك حاليًا عند 1.37 دولار، بالتسعير لاحتمال تمرير بنسبة 80% قبل أبريل، يعتمد على ما إذا كانت السنات تُشير إلى أن الاتفاق ما يزال قائمًا.