شركة TCL Zhonghuan تخطط لاستثمار 1.26B يوان لشراء حصة مسيطرة في شركة داي يوان الجديدة: القيمة قبل الاستثمار تبلغ 800 مليون يوان، وإيرادات العام الماضي تجاوزت 9 مليارات يوان

المراسل من صحيفة يومية للأعمال والإقتصاد: تشين بنغلي | المحرر من صحيفة يومية للأعمال والإقتصاد: وي قوان هونغ

هذه عملية اندماج واستحواذ في صناعة الطاقة الشمسية الكهروضوئية تحظى باهتمام واسع.

في مساء 30 مارس، قامت شركة TCL Zhonghuan (SZ002129، سعر السهم 9.11 يوان، القيمة السوقية 368.3 مليار يوان) عملاق شرائح/رقائق السيليكون الكهروضوئية بالإفصاح بالتفصيل عن خطة صفقة استثمار شركة Yidao New Energy Technology Co., Ltd. (ويُشار إليها فيما يلي بـ"Yidao New Energy").

وفقًا لما يُعلم، تعتزم TCL Zhonghuan الحصول في النهاية على 59.14% من أسهم Yidao New Energy عبر إجمالي 1.258 مليار يوان نقدًا، وذلك من خلال نقل الأسهم وزيادة رأس المال. وفي الوقت نفسه، ستقوم TCL Zhonghuan أيضًا، عبر قبول تفويض حقوق التصويت للأسهم، بالتحكم في ما مجموعه 66.34% من أسهم Yidao New Energy، بما يحقق سيطرة مطلقة.

ومن الجدير بالملاحظة أن TCL Zhonghuan كشفت في الإعلان أن تقييم Yidao New Energy قبل الصفقة يبلغ 800 مليون يوان فقط. وحتى نهاية عام 2025، كانت Yidao New Energy تعاني من عجز يفوق أصولها. حققت الشركة محل الصفقة خلال العام الماضي إيرادات بلغت 9.279 مليار يوان، وصافي ربح منسوب إلى المساهمين الأم قدره -1.97 مليار يوان، مع تضييق نطاق الخسارة مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق.

تهدف صفقة TCL Zhonghuan هذه إلى تعويض أوجه القصور في سلسلة بطاريات/وحدات المكوّنات لدى الشركة، وتسريع اختراق مجالات التقنيات الجديدة مثل خلايا/بطاريات BC. ومع ذلك، في ظل خسارة كل من TCL Zhonghuan وYidao New Energy في الوقت الحالي، يبقى أن نرى ما إذا كان هذا الاستحواذ على شكل “صفقة شراء في القاع” سيفضي إلى أثر تآزري يتحقق فيه “1+1>2” في الموعد المتوقع، وهو ما ستجيب عنه الأيام.

وفقًا للإعلان الصادر عن TCL Zhonghuan، وقّعت الشركة مؤخرًا مع Yidao New Energy ومع مساهميها مجموعة من الوثائق، بما في ذلك “اتفاقية نقل الأسهم وزيادة رأس المال” وغيرها من المستندات، لتظهر تفاصيل خطة الصفقة على السطح.

ستقوم TCL Zhonghuan بشراء مقابل نقدي قدره 258 مليون يوان نقل أسهم شركة شيو تشو جي داو لإدارة المشاريع (شراكة محدودة) وشركة سوتشو شان شي للاستثمار في الأسهم (شراكة محدودة) وغيرها من 50 مساهمًا إجمالًا للحصول على 8.06% من أسهم Yidao New Energy (قبل زيادة رأس المال). ويُظهر الإعلان أن سعر نقل الأسهم يتم تحديده وفقًا لتسعير يختلف بحسب تكلفة دخول كل طرف من أطراف المعاملة في الاستثمار.

وفي الوقت نفسه، ستقوم TCL Zhonghuan بضخ 1.0 مليار يوان نقدًا في Yidao New Energy كزيادة رأس مال، وسترغب في الاكتتاب بـ 661 مليون سهم جديد، لتحصل على 55.56% من أسهم Yidao New Energy بعد زيادة رأس المال. ويُحدد سعر هذه الزيادة بالاستناد إلى تقييم 800 مليون يوان قبل الصفقة لـYidao New Energy، والذي تم التوصل إليه عبر التشاور.

بعد اكتمال الصفقتين، ستقوم TCL Zhonghuan بإجمالي تمويل قدره 1.258 مليار يوان، بحيث تمتلك مباشرة 59.14% من أسهم Yidao New Energy. وفي الوقت نفسه، ستقوم TCL Zhonghuan أيضًا بقبول تفويض حقوق التصويت لأسهم إجمالية بنسبة 7.2% من المساهمين، بما في ذلك المؤسس ليو يونغ والعديد من منصات ملكية الأسهم للموظفين. وبهذا، ستصبح TCL Zhonghuan في مجموعها مسيطرة عبر حقوق التصويت على 66.34% من أسهم Yidao New Energy، وستصبح Yidao New Energy شركة تابعة لها خاضعة للسيطرة، ويتم إدراجها ضمن نطاق القوائم المالية المجمعة.

باعتبارها “حصانًا أسود” في قطاع الطاقة الشمسية الكهروضوئية الذي راكم خبرات في مجالي مكوّنات N وأيضًا تقنية بطاريات BC، حظيت Yidao New Energy باهتمام كبير في أسواق رأس المال. تُظهر معلومات منشورة أن Yidao New Energy قدمت في ديسمبر 2023 طلب طرح أولي للاكتتاب في سوق الشركات الناشئة. وكان من المقرر في الأصل جمع 2.5 مليار يوان لاستخدامها في مشاريع خلايا أحادية عالية الكفاءة ومكوّناتها، بالإضافة إلى استكمال رأس المال العامل. وبعد ذلك قام المُروج/المستشار المالي بسحب الطلب، وانتهى طريق إدراجها في أغسطس 2024.

وفقًا لما أفاد به مراسل “المنظور الاقتصادي اليومي”، في يوليو 2023، أعلنت Yidao New Energy رسميًا عن إتمام تمويل Pre-IPO. وفي ذلك الوقت، ذكرت تقارير إعلامية أن تقييم ما بعد الاستثمار في تلك الجولة لـYidao New Energy كان قريبًا من 8 مليارات يوان.

ومن الجدير بالملاحظة أن طرفي صفقة الدمج والاستحواذ هذه يعيشان حاليًا في حالة خسارة. تُظهر التقارير السنوية لعام 2025 الصادرة عن TCL Zhonghuan أنه في ذلك العام حققت الشركة إيرادات قدرها 29.05 مليار يوان، لكن صافي الربح المنسوب إلى المساهمين الأم بلغ -9.264 مليار يوان، وهو ما يمثل خسارة مستمرة للسنة الثانية على التوالي. ومع ذلك، ظلّت إيرادات 2025 في نمو مستمر، بينما انخفضت الخسارة في صافي الربح مقارنةً بالسنة السابقة. وتذكر القوائم المالية أن اختلال العرض والطلب في صناعة الطاقة الشمسية الكهروضوئية خلال فترة التقرير، وتعديل أسعار منتجات السلسلة الصناعية الرئيسية عند مستويات منخفضة، قد جعل استمرار ضغط التشغيل قائمًا.

ويواجه كل من Yidao New Energy التي سيتم الاستحواذ عليها أيضًا ضغوطًا فيما يتعلق بتحقيق الأرباح. ووفقًا لأحدث البيانات المالية التي كشفتها TCL Zhonghuan، في عام 2025، حققت الشركة محل الصفقة Yidao New Energy إيرادات بلغت 9.279 مليار يوان، وصافي الربح المنسوب إلى المساهمين الأم قدره -1.97 مليار يوان. وفي عام 2024، كانت إيرادات Yidao New Energy تبلغ 15.607 مليار يوان، وصافي الربح المنسوب إلى المساهمين الأم -2.611 مليار يوان. وحتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي أصول Yidao New Energy 12.887 مليار يوان، بينما بلغ إجمالي الخصوم 14.189 مليار يوان.

وأوضحت TCL Zhonghuan في الإعلان بوضوح أن “الاستحواذ على Yidao New Energy” هو إجراء استراتيجي يغتنم فرصة دمج صناعة الطاقة الشمسية الكهروضوئية ويلبي متطلبات تطوير عالي الجودة في هذه الصناعة. وبالنسبة إلى TCL Zhonghuan، تتمثل النية الأساسية لهذه الصفقة في تعويض أوجه القصور في السلسلة الصناعية والالتقاط لفرصة الاستحواذ على مرتفعات التقنيات الجديدة.

يُنظر إلى هذه الصفقة على أنها خطوة محورية تسرّع من اختراق TCL Zhonghuan لتقنية خلايا/بطاريات BC. تمتلك TCL Zhonghuan من خلال شركة تابعة لها في الخارج (Maxeon) براءات اختراع أساسية لتقنية بطاريات BC، بينما لدى Yidao New Energy تراكم في عمليات تصنيع وتجهيز خلايا بطاريات BC وكذلك في الطاقة الإنتاجية. وتقول TCL Zhonghuan إن الاستثمار الحالي يُعد مسارًا مهمًا لتحقيق الترابط بين تقنية براءات BC للشركة التابعة الخاضعة لسيطرتها، وبين عمليات تصنيع خلايا بطاريات BC والطاقة الإنتاجية لدى الشركة محل الصفقة، كما يمثل تركيزًا استراتيجيًا للشركة.

مصدر صورة الغلاف: بنك مواد “المنظور الاقتصادي اليومي”

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق—كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance