حول شبكة البلوكتشين العامة: همسات عام 2026

تأملات متفرقة حول السلاسل العامة (Public Chains) لعام 2026:

1. مجموعة “التحكم في التضخم + جذب ودائع بفائدة مرتفعة + ثلاثية defi + ميم كلب المؤسس + لدينا hyperliquid الخاصة بنا + بيع OTC مجنون إلى liquid fund” لم يعد هذا الأسلوب مجديًا.

2. هذه ليست فقط مشكلة على Monad وMegaETH مواجهتها، بل أيضًا مشكلة يتعين على Rise وFogo وحتى N1 مواجهتها. بالنسبة إلى السلاسل العامة القديمة/الكلاسيكية، الأمر يعتمد على الحالة. أما Sei وPolygon فالشعور أنهما ما زالتا تتلاعبان/تعبثان (في التجريب). أغلب المشاريع الأخرى استسلمت بالفعل.

3. لا تزال الشكوك قائمة حول مدى ولاء المشاريع التي تم احتضانها منذ اليوم الأول في السلسلة العامة؛ إذ إن عدد مؤسسي الصناعة القليل الذين يمكن عدّهم على الأصابع لديهم بالفعل خيارات مثل BNB Chain وSolana وحتى Base. ومعظم من ينطلقون إلى سلسلة جديدة بالنشر ينظرون إلى “حقيبة أموال” مؤسسة السلسلة العامة. لكن بمجرد أن يجمع المؤسسون التمويل عبر الضمان/التوصية (backing) ثم يحصلون على الدفعة الأولى من المستخدمين الذين يبدأون التشغيل (startup users) من مجتمع السلسلة العامة، يصبح لدى المؤسسين دافع: 1) إطلاق app chain الخاصة بهم لدعم التقييم 2) التحول إلى سلاسل أخرى والمشاركة في المنافسة.

4. لدرجة أنه بدأت توجد مؤسسـات/فرق مؤسسين لم يعودوا يقولون إنهم “تابعون لــ نظام xx البيئي”، بل يقولون إن سلسلة xx هي شريكنا “GTM Partner”.

5. لذلك فإن ضعف المشاريع ضمن النظام البيئي يعني أنها لا يمكن إنقاذها (مثل “آه دو” غير القابلة للإنقاذ). وإن كانت قوية جدًا فهي تكون بمثابة طعن “الـ dad” في الظهر.

6. كان أسلوب بناء السلاسل العامة “بالترك على الرف” أو بنهج “محايد” قد انتهى عمليًا بالفعل. ومن ثم يلزم تعديل نموذج تقييمها وفق نموذج إيرادات MEV (هنا @LeePima). الآن، تمثل السلاسل العامة أكثر نوعًا من “قابلية التحكم” بدل “إمكانية” (احتمال). وفي ظل قابلية التحكم في النظام الاقتصادي، نفعل fintech.

7. ستكون السلاسل العامة لاحقًا عبارة عن هيكل سلطة مركزي، مع فرق تطوير من أعلى إلى أسفل وCVC. وستكون الخزينة (الميزانية العامة) دورها الرئيسي هو تنفيذ صفقات الاندماج والاستحواذ (m&a)، مع اندماجات رأسية مجنونة بدل تربية/تنمية النظام البيئي. وهذا يعني أنه لن يكون هناك بعد الآن “صانع ملوك” (king maker) كما في solana (cc. @mablejiang).

8. من هذا المنظور، فإن BNB Chain وTempo وMonad تمضين جميعها في الاتجاه نفسه، لكن المشكلة تكمن في “البرتقال الجنوبي والقرطاز الشمالي” (أي اختلاف الخصوصيات/الظروف) وتوزيع الميل/تفضيل الموارد.

9. في النهاية يصل السؤال الأخير: في هذه المرحلة، ما النموذج الذي يجب أن نستخدمه لتقدير FDV ثم نلحق بالضخ/الشراء؟ وأيضًا مهارات (skill set) العاملين كلها موجهة لنموذج نمو يبيع العملة ويقوم باستخراج الأرباح عبر حلقة الضخ والعائد؛ لذا “تذكرة السفينة” من العصر القديم قد لا تصلح لصعود “سفينة” العصر الجديد.