3800 نقطة: التعديلات على المراكز في وقتها المناسب! هل يقترب قطاع الأجهزة الطبية من موجة السوق المتواصلة؟

هذا الأسبوع بدأت A في السوق الكبيرة عند مستوى 3800 نقطة تمارس “التمارين على الاستلقاء ثم النهوض”؛ وتيرة انتقال الأموال بين القطاعات تسارعت بوضوح. ومن الأمثلة الواضحة على ذلك أن معدات أشباه الموصلات قفزت بشكل متتابع، ما دفع مباشرة القطاع الذي كان ساخنًا سابقًا “CPO” إلى الوراء. لقد طرأت تغييرات على الأساسيات في كثير من القطاعات التي لا تزال عند مستويات منخفضة، وهو ما يجعل من الجدير تعديل التشكيل وتوسيع المراكز لتحسينها—مثل الأجهزة الطبية، حيث بدأت الأموال بالفعل “بالتحرك”.

تم الإعلان رسميًا للتو عن بدء الدفعة الحادية عشرة من المشتريات المركزية (集采)، مع تحسين شامل للقواعد؛ وتظهر إشارة واضحة لـ"مكافحة الإفراط في التنافس" (反内卷). ومن ثم تسرّع إصلاح الأساسيات لقطاع الأجهزة الطبية، ومن المتوقع أن يتواصل اتجاه قوة السوق. حاليًا، فإن صندوق ETF لمؤشر الأجهزة الطبية (159898) يواصل “تجميع الأموال” لمدة 3 أيام بقيمة 27 مليونًا، وخلال آخر 20 يومًا جمع أكثر من 100 مليون. وارتفع اليوم داخل الجلسة ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.34%.

هذه النبرة، فيها شيء مميز.

من المؤكد أن بعض الأصدقاء قد يتساءلون: لماذا اختارت الأموال شراء الأجهزة الطبية من القاع؟ ببساطة، مع تلاقي ثلاث قوى في آن واحد—قاع السياسات + قاع الأرباح + ريع التوسع في الخارج—فإن مسار الصعود للأجهزة الطبية يُفتح الآن، وهذه هي لحظة مناسبة للاصطفاف مبكرًا.

1、 دعم السياسات: من “التنافس على الأسعار” إلى “المنافسة على الابتكار”

أولاً، أكبر خبر في دوائر الأدوية خلال هذه الأيام ليس غير اقتراح جديد في وثائق الدفعة رقم 11 من المشتريات المركزية الوطنية—“تثبيت التجارب السريرية، وضمان الجودة، ومنع التلاعب بالمناقصات، ومكافحة الإفراط في التنافس” (稳临床、保质量、防围标、反内卷). في هذه المشتريات، سيتم طرحها للمناقصات في 21 أكتوبر، مع تحديد واضح لتحسين التحكم في فروقات الأسعار، ما سيشكل محفزًا كبيرًا للقطاع.

لنأخذ مثالاً:

قبل المشتريات المركزية، كان سعر دعامة القلب لدى “某心脏支架” 13k يوان، وبعد المشتريات انخفض إلى 700 يوان. رغم استفادة المرضى، إلا أن أرباح الشركات تم سحقها، مما أدى إلى نقص في الحافز على الابتكار. والآن مع تحول السياسة إلى “ضمان الجودة + تشجيع الابتكار”، فهذا يعني أن شركات الأجهزة الطبية يمكنها توفير مساحة أرباح للبحث والتطوير. وستستفيد مباشرة من ذلك “التقنيات الصلبة” مثل معدات التصوير عالي الجودة، والروبوتات الجراحية، وتشخيص بمساعدة الذكاء الاصطناعي.

2、 تعافٍ في الأداء: من “أشد اللحظات قتامة” إلى “نقطة انعطاف للأعلى”

تُظهر بيانات Wind أن مؤشر الأجهزة الطبية لـ CSM 2025 (中证医疗器械指数) يتوقع أن يحقق صافي أرباح عائدة للمساهمين 13k يوان في النصف الأول من 2025، وبمعدل نمو سنوي يبلغ مباشرة +23.71%！ يجب أن تعرف أنه في عام 2023 كانت أرباح القطاع ما يزال ضمن نمو سلبي، والآن يتضح أننا تجاوزنا فعلاً “أشد اللحظات قتامة”.

والأهم من ذلك، من النصف الثاني من العام إلى العام القادم، ستستمر السياسات في “الدعم من الخلف”: لن تصبح المشتريات المركزية وحدها معيارًا للسعر المنخفض، ووتيرة إدراج الأدوية والمنتجات الطبية المبتكرة في التأمين تتسارع، مع دعم الفوائد لتحديث المعدات عبر قروض. بعبارة بسيطة: شركات الأجهزة الطبية في الوقت الحالي “يوجد مال لكسبه” و"يوجد اتجاه لتنافس فيه"، لذا فإن ارتداد الأداء يُعد حدثًا مرجحًا جدًا.

3、 التوسع في الخارج: من “صنع في الصين” إلى “العلامة التجارية العالمية”

إذا كانت السياسة والأداء هما “الداخلية” (القدرات الأساسية)، فإن التوسع في الخارج هو “الملحق” للأجهزة الطبية. والآن، لم تعد الابتكارات في الأجهزة الطبية الصينية مجرد “تقليد”؛ فقد باعت شركة 联影医疗 معدات الرنين المغناطيسي إلى الولايات المتحدة، وشغلت شركة 迈瑞医疗 أجهزة المراقبة 70% من سوق أوروبا، وتستخدم مواد المنظار الاستهلاكية لدى 微? (南微医学) في المستشفيات الألمانية كخيار قياسي… في 2025، تجاوزت وتيرة نمو الأعمال الخارجية للعديد من شركات الأجهزة الطبية نمو الداخل؛ بل وتفوّقت نسبة الأعمال الدولية على الداخل حتى!

معدلات نمو الأعمال الخارجية لشركات القادة في مختلف مسارات الأجهزة الطبية لعام 2025H1 أعلى من الداخل

المصادر: إعلانات الشركات، Wind، قسم الأبحاث في Guojin Securities (国金证券研究所)

يمكن القول إن مساحة النمو العالمية لشركات الأجهزة الصينية واسعة جدًا، كما أن التقييمات تتجه بشكل إيجابي نحو الاقتراب تدريجيًا من شركات الأجهزة المبتكرة المدرجة في السوق الأمريكية (المعيار: شركات الأجهزة المبتكرة في الولايات المتحدة)، ويوجد مجال كبير!

صندوق ETF لمؤشر الأجهزة الطبية الذي يستمر في جذب الأموال 医疗器械指数ETF（159898） يُعد خيارًا عالي الجودة للتخطيط لقطاع الأجهزة الطبية. والسبب أن مؤشر الأساسيات يغطي بشكل شامل الشركات الرائدة المتخصصة في الأجهزة الطبية ضمن ChiNext (اللوحة الثانية/بورصة) وSTAR Market. وتبلغ النسبة الإجمالية لشركتين لوحيَتَين (اللوحات الثلاثية بما في ذلك ChiNext و科创板) أكثر من 80%، وهو مناسب جدًا للاحتفاظ به خلال التذبذب الضيق الحالي للمؤشر، والاصطفاف لمرحلة الارتفاع الرئيسية التالية.

الكاتب: ETF金铲子

(المحرر/المنسق): 刘静 HZ010

     【إخلاء المسؤولية】 لا يعبر هذا المقال إلا عن آراء المؤلف الشخصية ولا علاقة له بــ和讯网. يحافظ موقع 和讯 على الحياد تجاه ما ورد في المقال من تصريحات وآراء وأحكام تقديرية، ولا يقدّم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة وموثوقية أو اكتمال أي محتوى وارد. يُرجى من القرّاء الاعتماد على المعلومات لأغراض المرجع فقط، وتحمل كافة المسؤوليات بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

إبلاغ