اقتباس اليوم بقلم راي داليو: لماذا يلاحق المستثمرون الماضي

(MENAFN- Live Mint) لماذا يطارد المستثمرون الماضي؟ خاطب راي داليو، الملياردير الأمريكي ومؤسس واحد من أكبر صناديق التحوط في العالم، Bridgewater Associates، فخًا نفسيًا شائعًا جدًا في الاستثمار: «انحياز حداثة المعلومات» - الميل إلى افتراض أن الاتجاهات الحالية ستستمر فقط لأنها تحدث مؤخرًا - من خلال اقتباس بسيط:

أكبر خطأ يرتكبه المستثمرون هو الاعتقاد بأن ما حدث في الماضي القريب من المرجح أن يستمر

اليوم، نتناول هذا الاقتباس الشهير لـ Raymond Thomas Dalio، المعروف أيضًا باسم Ray Dalio.

نبذة عن Ray Dalio

وُلد Ray Dalio في عام 1949، واهتم بالأسواق وهو مراهق، ودرس التمويل في C.W. Post، وحصل على درجة الماجستير في إدارة الأعمال من Harvard Business School في عام 1973، وأسّس Bridgewater Associates في عام 1975 من شقته المكونة من غرفتين في نيويورك.

** يُرجى الاطلاع أيضًا** | اقتباس اليوم من Roosevelt: «أن تقف إلى جانب الرئيس، صوابًا كان أم خطأ، هو…»

خلال العقود الأربعة التالية، كبّر الشركة لتصبح مؤسسة استثمارية عالمية كبرى، وتولى مناصب مختلفة في أوقات متفرقة بصفته الرئيس التنفيذي (CEO)، ورئيس قسم الاستثمار (CIO)، ورئيس مجلس الإدارة.

في السنوات الأخيرة، تراجع عن القيادة اليومية—مغادرًا منصب الرئيس التنفيذي في 2017، ومنصب CIO في 2020، ومنصب رئيس مجلس الإدارة في نهاية 2021—وهو يركز الآن إلى حد كبير على الإرشاد ومشاركة مبادئه عبر الكتب والعمل التعليمي.

معنى الاقتباس

أكبر خطأ يرتكبه المستثمرون هو الاعتقاد بأن ما حدث في الماضي القريب من المرجح أن يستمر.

• Ray Dalioمعنى الاقتباس

إن اقتباس داليو هو في الواقع تحذير من انحياز حداثة المعلومات—عادة الخلط بين ما نجح للتو وبين ما سيستمر في النجاح.

في الاستثمار، يكون هذا التحيز مكلفًا لأن الأسواق تتطلع إلى المستقبل: ففي الوقت الذي تبدو فيه فئة أصول أو قطاع أو سردية ناجحة بشكل واضح، قد يكون معظم جانب الصعود قد انعكس بالفعل في سعرها.

تقوم فلسفة داليو الأوسع في الاستثمار على فهم الدورات، والتحولات النظامية، وعلاقات السبب والنتيجة، بدلًا من الاستقراء من بضع أرباع فقط.

** يُرجى الاطلاع أيضًا** | اقتباس اليوم من Roosevelt: «أن تقف إلى جانب الرئيس، صوابًا كان أم خطأ، هو…»

** من منظور الأعمال**، يطرح الاقتباس دعوةً إلى الشك المنضبط. فهو يقول للقادة والمستثمرين ألا يخلطوا بين الزخم والضرورة الحتمية.

قد يستمر اتجاهٌ ساخن، لكنه قد يصبح أيضًا مزدحمًا، أو مبالغًا في تسعيره، أو هشًا بنيويًا.

يعزّز إطار داليو الخاص—المشكّل عبر عقود من الاستثمار الكلي—توجيه الناس لطرح سؤال أصعب من: «من الذي فاز للتو؟» بل يسأل: «ما الذي تم تسعيره مسبقًا بالفعل، وماذا يحدث إذا تغيّر بيئة السوق؟»

** يُرجى الاطلاع أيضًا** | اقتباس يومي من Confucius: «لا يهم كم ببطء تمضي…»

لهذا السبب يهم هذا الاقتباس القادة بقدر ما يهم مديري المحافظ. ترتكب الشركات الخطأ نفسه عندما تفترض أن فوزًا حديثًا لمنتج، أو ميزة في التوزيع، أو اتجاهًا استهلاكيًا ستمضي قدمًا ببساطة دون تغيير. تتجاوز نقطة داليو الأسواق: قد يكون النجاح الأخير مفيدًا كمعلومة، لكنه لا يُعد بديلًا جيدًا عن التفكير البنيوي.

لماذا يلقى هذا الاقتباس صدى

يبدو الاقتباس مناسبًا بشكل خاص في مشهد الاستثمار اليوم لأن السوق قد تشكّل بفعل مجموعة ضيقة من الفائزين مؤخرًا وبحماس شديد تجاه الذكاء الاصطناعي.

ذكرت S&P Global أنه بحلول منتصف 2025، شكلت أكبر 10 شركات في S&P 500 ما يقرب من 40% من المؤشر، وهو مستوى من التركّز لم يُرَ منذ منتصف الستينيات تقريبًا، وربطت هذا التركّز صراحةً بالاستثمار السريع في التقنيات المعرّضة للاضطراب.

** يُرجى الاطلاع أيضًا** | اقتباس يومي من Vince Lombardi: «ثمن النجاح هو العمل الشاق…»

وفي المقابل، خلصت دراسة Stanford لفهرس الذكاء الاصطناعي لعام 2025 إلى أن استثمار الذكاء الاصطناعي الخاص في الولايات المتحدة بلغ 109.1 مليار دولار في 2024، وأن 78% من المؤسسات أفادت بأنها تستخدم الذكاء الاصطناعي، ارتفاعًا من 55% في العام السابق.

يخلق هذا المزيج بالضبط البيئة التي يحذّر داليو منها: فائزون أقوياء حديثًا، وسرديات مقنعة، وإغراء الاعتقاد بأن قيادة السوق الأحدث ستستمر إلى أجل غير مسمى.

** يُرجى الاطلاع أيضًا** | اقتباس يومي من Walt Whitman: «وجّه وجهك دائمًا نحو أشعة الشمس…»

مثال ملموس هو سلوك المستثمرين أنفسهم. قدّرت أبحاث Morningstar لعام 2025 بعنوان Mind the Gap أن متوسط الدولار المستثمر في صناديق الاستثمار المشتركة وETFs الأمريكية حقق 7.0% سنويًا خلال العقد المنتهي في 31 ديسمبر 2024، مقارنةً بـ 8.2% بالنسبة للصناديق نفسها—فجوة تُعزى جزئيًا إلى توقيت الشراء والبيع بطريقة غير مناسبة، خاصةً في الفئات الأكثر تقلبًا.

وبعبارة بسيطة، ما زال كثير من المستثمرين يلاحقون ما تحقق بالفعل.

وجهة نظر أخرى

الألم + التأمل = التقدم.

• Ray Dalio

يكمل هذا الاقتباس الثاني الاقتباس الأول عبر شرح كيفية تجنب خطأ الاستقراء من الماضي القريب. يحدد الاقتباس الرئيسي العيب: يُحبس المستثمرون في الأداء الأخير.

يقدم الاقتباس الثاني التصحيح: فكّر بعمق، خصوصًا بعد الانزعاج، بدلًا من الاستجابة الاندفاعية. وضمن إطار داليو، لا يأتي التقدم من الثقة وحدها، بل من التعلم عندما تتعارض الواقع مع افتراضاتك.

** يُرجى الاطلاع أيضًا** | اقتباس اليوم من Roosevelt: «أن تقف إلى جانب الرئيس، صوابًا كان أم خطأ، هو…»

معًا، يشكل الاقتباسان درسًا قياديًا متكاملًا. واحد يقول: «لا تنخدع بالزخم.»

والآخر يقول: «استخدم الانزعاج كإشارة للتفكير بشكل أفضل.» هذا مزيج قوي للمستثمرين وللإداريين التنفيذيين على حد سواء: قاوم الجمهور، ثم افحص منطقك أنت بعمق كافٍ لتحسينه.

كيف يمكنك تطبيق ذلك - 6 نصائح عملية

** 1.** راجع آخر ثلاث قرارات كبيرة في الاستثمار أو العمل، واكتب ما إذا كان كل قرار مبنيًا على تحليل جديد أم على ما نجح مؤخرًا فقط.

** 2.** ضع قاعدة «فترة تهدئة» تجبرك على الانتظار 24 ساعة قبل الشراء في أي أصل أو قطاع أو فكرة بعد موجة من الأخبار أو زخم السعر.

** 3.** نوّع بشكل مقصود عبر التحقق مما إذا كانت محفظتك أو استراتيجيتك مكشوفة بشكل زائد بشكل خفي لنفس السردية بصيغ مختلفة.

** 4.** اطرح سؤالًا واحدًا صعبًا قبل كل قرار كبير: «ما الذي يجب أن يظل صحيحًا لكي يستمر هذا الاتجاه الأخير في العمل؟»

** 5.** تابع التقييم والتركيز، لا الأداء فقط، حتى تلاحظ متى يجعل النجاح أحد الأصول أكثر تكلفة بدلًا من جعله أكثر جاذبية.

** 6.** نفّذ جلسة شهرية واحدة لـ«الأدلة التي تنقض» في كل مرة تنظر فيها فقط إلى البيانات التي تتحدى أعلى قناعة حالية لديك.

الخلاصة النهائية

إن المشكلة الرئيسية للمستثمر—بل ولربما أسوأ عدو له—مرجح أن يكون نفسه.

• Benjamin Graham, The Intelligent Investor

توضح هذه العبارة رسالة داليو بشكل رائع. يحذر داليو من إسقاط الماضي القريب إلى الأمام؛ ويذكّرنا غراهام لماذا يحدث هذا الخطأ كثيرًا—لأن المستثمرين يجدون صعوبة في السيطرة على عواطفهم وعاداتهم وسردياتهم. الدرس الأعمق هو أن الاستثمار الجيد ليس مجرد قراءة الأسواق بشكل صحيح. بل هو أن تقرأ نفسك بصدق كفاية لكي لا تخلط بين الحماس والحكم.

المراجع:

1. Bridgewater Associates, Our Founder - خلفية داليو، وتأسيس Bridgewater في 1975، وتحوله خارج أدوار الرئيس التنفيذي (CEO) ورئيس قسم الاستثمار (CIO) ورئيس مجلس الإدارة.

2. Simon & Schuster, Principles - صفحة الناشر الرسمية لمبادئ: Life & Work.

3. Bridgewater Associates, The All Weather Story - تأكيد داليو على التعلم من الصدمات وعدم الثقة في خبرة عمر واحد كامل.

4. Principles, Pain + Reflection = Progress والصفحات ذات الصلة بالمبادئ.

5. S&P Global, In the shadows of giants - بيانات تركّز سوق 2025 للشركات العشر الأوائل في S&P 500.

6. Stanford HAI, 2025 AI Index Report - بيانات استثمار الذكاء الاصطناعي واعتماده.

7. Morningstar, Mind the Gap / Investors Still Need to Mind the Gap - فجوة عوائد المستثمرين ودليل على سلوك ملاحقة الأداء.

8. ملاحظة مصدر الاقتباس: الاقتباس الأساسي لداليو متداول على نطاق واسع في مجموعات ثانوية، لكنني لم أتمكن من التحقق من أقدم مصدر أصلي لظهوره

(إخلاء مسؤولية: تم إنشاء المسودة الأولى لهذه القصة بواسطة AI)

MENAFN04042026007365015876ID1110942256