ألفابت انخفضت بشكل حاد منذ منتصف فبراير. تداول احتمال عودتها مع الخيارات

تراجعت Alphabet Inc. (GOOGL) بأكثر من 14% عن قممها في فبراير. وبوصفها قوة ذكاء اصطناعي متكاملة عموديًا، وتقف الآن في منتصف الطريق تقريبًا بين القمم الأخيرة ومتوسطها المتحرك لــ200 يوم، مع ارتفاع “التقلب الضمني” (وهو المصطلح الذي يستخدمه متداولو الخيارات لوصف أسعار الخيارات)، فقد تكون واحدة من أكثر الأسهم التي أحبها في طريقها لإعداد واحدة من أكثر استراتيجياتي المفضلة. بعد طرح Gemini 3.1 و"الذكاء الشخصي"، تُظهر Alphabet أنها قادرة على الدفاع عن خندقها في البحث مع توسيع أعمال سحابية عالية الهامش. تفكيري هو أنه ينبغي اغتنام هذا الضعف الأحدث بوصفه فرصة للدخول في GOOGL بسعر أفضل. للاستفادة من حركة عودة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق البالغة $343 مع مخاطر أقل قليلًا من شراء 100 سهم، يمكن أن تلعب استراتيجية Call Spread Risk Reversal دورًا في تحقيق انتعاش، مع الاستفادة من احتمال وجود دعم عند متوسطها المتحرك لــ200 يوم.

في أسوأ الحالات، قد يُضطر المرء إلى شراء السهم بسعر $265 (وهو 200 DMA)، أي بخصم يزيد عن 20% عن القمم الأخيرة.

الصفقة: شراء خيار 19 يونيو 2026 بسعر إضراب $300 / بيع خيار 19 يونيو 2026 بسعر إضراب $330 وبيع خيار 19 يونيو 2026 بسعر إضراب $265 Call(s).

المنطق: عندما تقوم ببيع خيار $330 وخيارات البيع عند $265، فإنك تموّل خيار $300، وبالتالي لا يوجد “تآكل” (والمقصود به “ثيتا”). النتيجة: تربح طالما أن GOOGL ترتفع فوق $300، مع تحقيق أقصى ربح إذا وصل السهم إلى $330 بحلول تاريخ انتهاء يونيو. تتمثل المخاطرة السلبية في أنه قد يُضطر المرء إلى شراء السهم بسعر $265 إذا انخفض دون ذلك بحلول تاريخ انتهاء يونيو.

ترتكز الرواية الصعودية على الرافعة التشغيلية. ارتفعت هوامش Google Cloud إلى 30.1%، مقارنةً بـ17.5% قبل عام واحد فقط. ومع وجود سجل طلبات بقيمة $240 مليارًا، لم يعد Cloud مجرد “مشروع جانبي” — بل إنه محرك أرباح ضخم. علاوة على ذلك، فإن دمج Gemini 3.1 Flash في Search قد دحض أسطورة “الذكاء الاصطناعي سيقتل Google”. بدلًا من فقد المستخدمين، زادت Google المنفعة عبر “الذكاء الشخصي”، الذي يربط Gmail وPhotos الخاصة بك بالبحث. وهذا يخلق نظامًا بيئيًا “مترابطًا” يصعب على المنافسين مثل OpenAI تقليده دون العمق نفسه من بيانات المستخدمين. وقد تطابق Gemini من Google أو تجاوز ChatGPT من OpenAI في عدة اختبارات حديثة، ويبدو بشكل عرضي أنه أفضل أيضًا في فهم وعرض الصور الرسومية.

في الحالة الأساسية، يبقى GOOGL مُراكِمًا ثابتًا. تواصل إيرادات الإعلانات النمو بنسبة 7%-9%، مدعومة بسيادة YouTube في Connected TV والترحيل النقدي (monetization) على Shorts. ورغم أن التدقيق التنظيمي من DOJ يظل مخاطر عنوانية، فإن الطلب الأساسي على إعلانات Google المبنية على “النية” لا يُضاهى. يتوقع المحللون أن يتداول السهم ضمن نطاق $320 إلى $350 بحلول نهاية العام، مدفوعًا بـ"النتائج المتفوقة وعمليات الرفع" بشكل ثابت، مع خفض كفاءة الذكاء الاصطناعي لتكلفة كل استعلام. تتمثل المخاطرة الرئيسية في كثافة الإنفاق الرأسمالي (capex). إن بناء وصيانة البنية التحتية الخاصة بـ Gemini 3.1 مكلف. وإذا لم تُترجم عوائد ميزات الذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع معدلات تحويل الإعلانات، فقد تنكمش الهوامش.

بالإضافة إلى ذلك، قد يشير “المدافع” إلى تراجع CTR (معدل النقرات) في عمليات البحث المعلوماتية؛ فإذا كانت الإجابات تأتي من AI Overviews بالكامل دون النقر على الإعلانات، فقد تتباطأ إيرادات Google الأساسية. وإذا واجه الاقتصاد “هبوطًا حادًا” وجف الإنفاق الإعلاني، فقد يكون من الممكن أن تعود إلى مستوى دعم $250.

يتداول GOOGL عند مضاعف 21x فقط لتقدير EPS لعام FY2027، ومن المتوقع أن ينمو إلى أكثر من $14 للسهم (~15% سنويًا)، ما يجعله مُسعّرًا بشكل جذاب مقارنةً بالسوق ككل و"أقرانه الرائعين" (Magnificent). وبالنسبة لأولئك المستعدين للمراهنة على عصر “الذكاء الشخصي”، تظل نسبة المخاطرة إلى العائد منحازة بقوة نحو الجانب الإيجابي.

الإفصاحات: لا يوجد. جميع الآراء التي عبّر عنها مساهمو CNBC Pro هي آراؤهم وحدهم ولا تعكس آراء CNBC أو الشركة الأم لها أو الشركات التابعة لها، وقد تكون تمت مشاركتها مسبقًا من قبلهم على التلفزيون أو الراديو أو الإنترنت أو أي وسيلة أخرى.

إن المحتوى الوارد أعلاه خاضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية. يُقدّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو ضريبية أو قانونية، ولا توصية بالشراء أو بأي ورقة مالية أو أي أصل مالي آخر. المحتوى أعلاه عام بطبيعته ولا يعكس الظروف الشخصية الفريدة لأي فرد. قد لا يكون المحتوى أعلاه مناسبًا لظروفك الخاصة. قبل اتخاذ أي قرارات مالية، ينبغي عليك أن تفكر بقوة في طلب المشورة من مستشارك المالي أو مستشار الاستثمار الخاص بك.

اضغط هنا لعرض الإخلاء الكامل للمسؤولية.