شركة SOHO China تتوقع توسع خسائرها في عام 2025 وتخطط لمواصلة تصفية بعض الممتلكات التجارية والمكتبية

اقتصاد سيكوريتيز نيوز (Gate.io) 2 أبريل، خبر بتاريخ 2 أبريل، (المراسل لي جيه، والمتدرّب فنغ زيهى) أعلنت شركة SOHO China (00410.HK) مؤخرًا عن نتائجها المالية للعام 2025.

في ظل استمرار التعديلات على سوق الإيجارات، ورغم أن SOHO China في عام 2025 عزّزت معدل الإشغال عبر تسعير مرن، إلا أنها لا تزال تواجه ضغطًا على التشغيل ناجمًا عن تراجع الإيرادات وارتفاع الالتزامات ومشكلات ضريبية تاريخية.

وفقًا للتقرير السنوي لـ SOHO China لعام 2025، حققت الشركة خلال الفترة إيرادات تشغيلية قدرها 13.7 مليار يوان، بانخفاض سنوي بنسبة 10.9%. وبلغت الخسارة الصافية السنوية 2.91 مليار يوان، لتتوسع الخسائر مقارنة بعام 2024. وبلغ صافي الربح الأساسي 1.34 مليار يوان بعد استبعاد تغيّرات تقييم العقارات الاستثمارية والرسوم الضريبية لمرة واحدة. كما بلغ معدل الإشغال الإجمالي 82.8%، بزيادة قدرها 5.1 نقطة مئوية على أساس سنوي.

“أحد أسباب تراجع الإيرادات هو أن SOHO China اتخذت بشكل استباقي استراتيجية خفض الإيجارات من أجل استقرار معدل الإشغال، ما أدى إلى انخفاض إجمالي إيرادات الإيجار. ورغم تحسن معدل الإشغال الإجمالي، فإن هبوط سعر الإيجار الفردي يضغط على الإيرادات.” قال سِيانغ يويجين (يان يويجين)، نائب مدير معهد ييجو للأبحاث.

من حيث هيكل الإيرادات، ما يزال دخل الإيجارات هو عماد إيرادات SOHO China. وتقدّر إيرادات الإيجار في 2025 بنحو 13.67 مليار يوان، بما يمثل 99.6% من إجمالي الإيرادات، لكنها شهدت انخفاضًا على أساس سنوي؛ بينما لم تبلغ إيرادات مبيعات العقارات سوى 0.05 مليار يوان.

“في ظل الضغوط الشديدة على السوق في 2025، قمنا بتعديل استراتيجيتنا بشكل استباقي، واعتمدنا أسعارًا مرنة مقابل الحصول على سيولة وحيوية للأصول، بحيث يتم توظيف كل متر مربع بأقصى فائدة.” قال شو جين (شو جين)، رئيس SOHO China، في تقرير الأداء.

تشير البيانات المنشورة إلى أن استثمارات SOHO China العقارية تتركز بشكل رئيسي في بكين وشانغهاي، وتشمل ثمانية مشاريع: Wángjǐng SOHO، وGuānghuálù SOHO2، ومشروع شارع Qianmén، وLìzé SOHO، وSOHO Renaissance Plaza، وWaïtān SOHO، وSOHO Tiānshān Plaza، وGuìběi SOHO.

وبشأن سبب توسع خسائر SOHO China، يرى يان يويجين أن السبب الرئيسي يتمثل في أن تراجع إيرادات الإيجار ضيّق نطاق هامش الربح الإجمالي، إضافة إلى أن مشكلات الضرائب التاريخية تؤدي إلى تراكم مستمر لمبالغ الغرامات والفوائد عن التأخير.

في أغسطس 2022، تلقت شركة SOHO China التابعة Beijing Wangjing Souhou Real Estate Co., Ltd إشعارًا من السلطات الضريبية المحلية بخصوص سداد الضرائب، طالبًا منها دفع ضريبة الزيادة في قيمة الأراضي المرتبطة ببرجي Wangjing SOHO برج 1 وبرج 2 قبل 1 سبتمبر 2022، والتي تبلغ 1,733 مليون يوان. ومنذ تاريخ التأخير في سداد الضريبة، يتم فرض غرامة تأخير بواقع 0.05% من قيمة الضريبة يوميًا.

تُظهر القوائم المالية أنه حتى نهاية عام 2025 تم سداد نحو 180 مليون يوان من ضريبة الزيادة في قيمة الأراضي. وحتى 31 ديسمبر 2025، بلغ أصل ضريبة الزيادة في قيمة الأراضي المتبقي ومجموع غرامات التأخير التراكمي قرابة 2.566 مليار يوان، والتي لم تُسدد بعد.

ذكرت شركة SOHO China أن غرامات التأخير المتعلقة بضريبة القيمة المضافة قد تؤدي إلى ظهور احتمال عدم سداد أصل القروض البنكية أو إلى تقصير متقاطع.

“قد تُشكّل هذه المسائل الجوهرية غير المؤكدة تحديًا كبيرًا لما إذا كان بإمكان المجموعة الاستمرار في أعمالها. وبالنظر إلى الحالات المذكورة أعلاه، عند تقييم ما إذا كانت لدى هذه الشركة موارد مالية كافية للاستمرار في التشغيل، فقد أخذت الإدارة على محمل الجد بعين الاعتبار السيولة المستقبلية والأداء للمجموعة، وكذلك مصادر التمويل التي يمكن استخدامها.” وهذا ما قالته الشركة.

حتى 31 ديسمبر 2025، بلغ إجمالي قروض SOHO China حوالي 15 مليار يوان، حيث جرى استخدام نحو 99% من القروض التي تبلغ قيمتها الدفترية الإجمالية حوالي 53.7 مليار يوان من العقارات الاستثمارية كضمان؛ كما بلغت النقدية وما يعادلها حوالي 0.5 مليار يوان؛ وتفوق الالتزامات المتداولة حجم الأصول المتداولة بحوالي 7.6 مليار يوان.

وبمواجهة تحديات مزدوجة تمثلت في تراجع السوق وضغوط مالية، قال شو جين في تقرير الأداء: “في 2025 تمكنا من تحقيق عدم تسريح الموظفين، وعدم خفض الرواتب، وعدم تأخير سداد المستحقات للموردين، وعدم تأخير جداول عمل العملاء. وهذه في الأساس قواعد أساسية للتشغيل، لكنها ليست سهلة في السنوات الصعبة.”

ذكرت SOHO China أنه في المستقبل ستتخذ عدة خطط وإجراءات لتخفيف ضغط السيولة وتحسين تدفقات النقد، بما في ذلك مواصلة التواصل مع السلطات الضريبية المحلية بهدف البحث عن حلول قابلة للتطبيق لتسوية ضريبة الزيادة في قيمة الأراضي غير المسددة وغرامات التأخير؛ والاستمرار في التصرف في جزء من العقارات التجارية لسداد ضريبة الزيادة في قيمة الأراضي؛ وفي الوقت نفسه تحسين التدفق النقدي التشغيلي عبر التحكم في المصروفات الإدارية وترشيد الإنفاق الرأسمالي.

وأشار محللون إلى أنه في ظل كون العقارات التجارية لم تخرج بعد من دورة التعديل، فإن كيفية الموازنة بين الحفاظ على قيمة الأصول وأمان هيكل الديون أصبحت مسألة محورية مهمة بالنسبة لاتجاه SOHO China في مرحلتها التالية.