الوضع يصبح أكثر إثارة للاهتمام تدريجيًا. الصين تقلل بشكل منهجي من احتياطاتها من السندات الأمريكية، وهذا ليس ظاهرة عشوائية، بل قرار استراتيجي مدروس. وفقًا لبيانات يناير 2025، انخفضت حيازة الصين إلى حوالي 683 مليار دولار – أدنى مستوى لها منذ 2008. هذا يعني تسعة أشهر من البيع الصافي على التوالي. من لا يجب أن يشعر بالقلق حيال ذلك؟

الأمر الأكثر لفتًا للنظر: كانت الصين يومًا أكبر مشترٍ لهذه السندات واحتفظت بقيم قياسية بلغت 1.3 تريليون دولار. الآن، قامت البلاد بتقليل أكثر من نصف ذلك. والأهم من ذلك – أن الصين لأول مرة منذ 25 عامًا خرجت من المركزين الأول والثاني بين حائزي الأجانب، متجاوزة حتى بريطانيا. هذه ليست مجرد رقم، بل رسالة واضحة.

ما الذي يجعل هذا الأمر حرجًا جدًا بالنسبة للولايات المتحدة؟ الثقة تتآكل. ديون أمريكا تقترب من 37 تريليون دولار، وكل أمريكي يحمل ديونًا بمقدار 100,000 دولار حسابيًا. نفقات الفوائد تستهلك بالفعل 18 بالمئة من إيرادات الضرائب – أي أكثر بكثير من الحد الآمن البالغ 10 بالمئة. الولايات المتحدة تمول نفسها من خلال الاقتراض المستمر. إذا انسحب الدائنون الرئيسيون، فمن سيقدم كل هذا المال بعد ذلك؟

نهج الصين ليس عشوائيًا على الإطلاق. منذ 2011، يتم تقليل الحيازة تدريجيًا، ومنذ تجاوزها عتبة تريليون دولار في 2022، لم يحدث عودة. هذا تخطيط طويل الأمد. يجب أن نفهم: لماذا يجب على الصين أن تركز كل احتياطاتها في سلة واحدة، في حين تزداد التوترات مع واشنطن؟ عقوبات تقنية هنا، قيود تجارية هناك، توترات جيوسياسية في كل مكان. روسيا أظهرت ما يحدث – الأصول تُجمد، انتهى الأمر. المخاطر حقيقية.

تحاول الاحتياطي الفيدرالي الآن إنقاذ الموقف بشراء 40 مليار دولار من السندات شهريًا. رسميًا من أجل السيولة، لكن في الواقع، أمريكا تتدخل بنفسها. لكن هذا مجرد لاصق على جرح أعمق بكثير. الأسواق تشكك في الاستدامة، والثقة في الدولار الأمريكي تتزعزع بشكل ملحوظ.

وفي الوقت نفسه، بينما تبيع الصين السندات الحكومية، تشتري البلاد بكميات هائلة من الذهب. تم شراء 73.77 مليون أونصة خلال عدة أشهر. هذا ليس صدفة – بل إعادة هيكلة للاحتياطيات. الابتعاد عن الدولار، نحو أصول أكثر استقرارًا. وبدأت دول أخرى تلاحظ ذلك. الهند والبرازيل ودول أخرى من دول البريكس عدلت بالفعل احتياطاتها في أكتوبر.

المشكلة الأساسية للولايات المتحدة: أن احتكار الدولار يتآكل. العالم يبحث عن بدائل. إذا استمرت أمريكا في استخدام التمويل كأداة حرب وسياسة اقتصادية أيديولوجية، فإن الأسواق والدول ستصوت بأقدامها في النهاية. ليس اليوم، وليس غدًا، لكن الاتجاه واضح.

كندا تشتري وتبيع بمرونة – 56.7 مليار في أكتوبر، و53.1 مليار مرة أخرى في نوفمبر. هذه تحركات تكتيكية. أما تقليل الصين فهو حاسم وطويل الأمد. هذا يختلف جوهريًا. وهذا هو ما يجعل واشنطن قلقة. الأمر لا يتعلق فقط بالأرقام، بل بثقة السوق في استقرار سوق السندات الأمريكية. هذا هو أساس مكانة الدولار العالمية.

عملية الصين التي استمرت تسعة أشهر تعمل كتحذير للمستثمرين العالميين. السؤال يطرح من جديد: هل استثمارات الدولار آمنة حقًا؟ أمان الاحتياطيات الأجنبية ليس مجرد جانب ثانوي – بل يتعلق باستقرار اليوان، واردات الطاقة، الاقتصاد ككل. من خلال هذا التكيف، تحمي الصين نفسها أيضًا.

إذا حدث بيع جماعي كبير، سترتفع تكاليف التمويل في الولايات المتحدة بشكل كبير. عبء الميزانية سيزداد. حيازات الصين التي تتجاوز 680 مليار دولار تمثل ورقة قوية، لا تُلعب بشكل عشوائي – لكن الاستمرار في التخفيض يكفي لإثارة القلق.

العالم المالي العالمي لا يعتمد على بلد واحد فقط. يحتاج إلى نظام متنوع. إذا تمسك الولايات المتحدة بالطرق القديمة، فإن الأيام المقلقة لن تنتهي بالنسبة لها. هذا ليس عدوانًا، بل واقع.