ارتفعت معنويات المخاطر مرة أخرى، والجنيه الإسترليني يهاجم خط دفاع الدولار الأمريكي بسرعة!

تقرير تطبيق هوتونج فاينانس— في 6 أبريل، يوم الاثنين، شهد سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأميركي ارتداداً خلال جلسة التداول الأوروبية، لامس قرابة 1.3255، وبلغت الزيادة خلال اليوم 0.45%. حدث هذا السيناريو في وقت عاد فيه شعور تفضيل المخاطر إلى التحسن بشكل واضح، حيث أكدت إيران تلقيها مقترح وقف إطلاق النار من الولايات المتحدة لكنها أبدت موقفاً حذراً تجاه فكرة تبادل وقف إطلاق نار مؤقت مقابل فتح مضيق هرمز، ما أدى مباشرة إلى تقليص جاذبية الدولار كملاذ آمن. وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر الدولار بنحو 0.35% إلى قرابة 99.85؛ إذ سجلت الجلسة الآسيوية ارتفاعاً طفيفاً في البداية ثم واجه ضغطاً لاحقاً، ما يعكس الانتقال السريع لإشارات السياسة الجيوسياسية إلى اتجاه تدفقات الأموال.

تعافي تفضيل المخاطر يدفع صعود الجنيه الإسترليني مقابل الدولار

أدى تحوّل معنويات السوق إلى ما هو مواتٍ للأصول ذات المخاطر إلى تراجع ملحوظ في الطلب على الدولار كعملة ملاذ آمن تقليدياً. لاحظ المتداولون أن خبر خضوع إيران لمراجعة إطار وقف إطلاق النار أرسل إشارة تهدئة قصيرة الأجل، ما دفع الأموال إلى التحول من المراكز الدفاعية إلى العملات ذات العوائد الأعلى. وباعتبار الجنيه الإسترليني نموذجاً لأحد الأصول الحساسة للمخاطر، فقد جذب بسرعة طلبات شراء في هذا السياق، وارتفع خلال اليوم من أدنى مستوياته بسرعة بنسبة 0.45%. لم يكن هذا الارتداد حدثاً معزولاً، بل جاء متزامناً مع تعافي معنويات المخاطر عالمياً، وهو ما يعكس آلية التسعير الفوري في سوق الصرف لتخفيف حالة عدم اليقين. وبالمقارنة مع الحذر والترقب الذي ساد خلال الجلسة الآسيوية، تدفقت أوامر الشراء بشكل مركز بعد افتتاح أوروبا، وارتفعت وتيرة النشاط في التداول، ما يشير إلى تسارع تعديلات المراكز لدى المؤسسات. واقتربت أعلى نقطة خلال اليوم للجنيه الإسترليني مقابل الدولار من نطاق المقاومة القريب، ما يبرز أثر تضخيم عودة تفضيل المخاطر لتذبذبات سعر الصرف.

التحركات الجيوسياسية تضعف مكانة الدولار كملاذ آمن

أكدت إيران تلقيها مقترح الولايات المتحدة لكنها لا ترغب في تبادل وقف إطلاق نار مؤقت مقابل فتح مضيق هرمز؛ ورغم أن هذا التصريح لم يزلل بالكامل عدم اليقين، إلا أنه كان كافياً لتخفيف مخاوف السوق من الترقية الفورية للتوتر. ويُعد مضيق هرمز ممر الطاقة الحاسم عالمياً، إذ تؤثر إشارة احتمال فتحه مباشرة في توقعات تسعير السلع الأساسية، ما يؤدي بدوره إلى رفع تفضيل المخاطر. لذلك فقد مؤشر الدولار جزءاً من دعم الملاذ الآمن، وانتقل من صلابة نسبية خلال الجلسة الآسيوية إلى ضعف. ويحتفظ السوق حالياً بحساسية عالية تجاه تطورات المفاوضات اللاحقة؛ فإذا تأكدت إشارات التهدئة أكثر، فقد يستمر انكماش علاوة ملاذ الدولار الآمن؛ أما إذا اتجه موقف إيران إلى مزيد من التشدد، فقد يحصل الدولار مجدداً على دعم.

مسار السياسات النقدية بين بريطانيا والولايات المتحدة وتباين الأساسيات

يبقي بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي الحالي عند 3.75%، ويعكس تسعير السوق لمسار سياسته القلق بشأن تباطؤ معتدل في نمو الاقتصاد، مع تذبذب مستويات التضخم حول نطاق 3.0%. أما نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي فيبلغ 3.5% إلى 3.75%، إذ توجد أيضاً ضغوط تضخمية لكن بطابع لَزِج. الفرق بين الفائدتين ثابت نسبياً حتى الآن ولم تظهر أي انقسامات كبيرة؛ ومع ذلك، يجب أن ينتبه المتداولون إلى التفاعل بين توقعات نمو الاقتصاد البريطاني وتقلبات أسعار الطاقة. لا تزال الأساسيات الخاصة بالجنيه الإسترليني مدفوعة بالبيانات المحلية، بينما يعكس الدولار بصورة أكبر مزيجاً من ملاذات المخاطر المتوقعة عالمياً وتوقعات السياسة. وتُبقي توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي في بريطانيا خلال الآونة الأخيرة عند حوالي 1.1%، ما يشير إلى مرونة اقتصادية لكن مع نمو محدود؛ ويمنح هذا السياق دعماً هيكلياً للجنيه الإسترليني، لكنه أيضاً يحد من قدرته على الصعود. ومن مقارنة الفائدة على مستوى السياسة، يواجه الطرفان قيوداً مزدوجة تتمثل في التضخم والنمو، ولا يمكن أن يظهر اتجاه واضح من جانب واحد في سعر الصرف على المدى القصير.

مشروع بنك إنجلترا مجلس الاحتياطي الفيدرالي

تُظهر بيانات الجدول أن تباين السياسة النقدية ليس شديداً، لكن بعد تراكب العوامل الجيوسياسية، يصبح أداء الجنيه الإسترليني نسبياً أكثر عرضة لسيطرة معنويات المخاطر.

الأسئلة الشائعة وإجاباتها

السؤال الأول: لماذا يدفع فحص إيران لمقترح وقف إطلاق النار الأميركي مباشرةً إلى الارتداد في سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار؟

الجواب: موقف إيران يشير إلى الحذر، لكن تأكيد تلقيها للمقترح بحد ذاته يخفف رعب السوق من تدهور فوري في الشرق الأوسط، ما يؤدي إلى عودة تفضيل المخاطر إلى التحسن بسرعة. ثم ينخفض الطلب على الدولار كملاذ آمن، وتتحول الأموال إلى عملات ذات عوائد أعلى مثل الجنيه الإسترليني، الأمر الذي تسبب في ارتفاع سريع لسعر الصرف خلال جلسة أوروبا بنسبة 0.45%. تعكس هذه الآلية الدور القوي لإشارات الجغرافيا السياسية في نقل تدفقات الأموال على المدى القصير؛ ويمكن للمتداولين متابعة تفاصيل المفاوضات اللاحقة لتقييم مدى الاستمرارية.

السؤال الثاني: ما المنطق الذي يربط بين انخفاض مؤشر الدولار 0.35% وتحسن معنويات المخاطر؟

الجواب: يُعد مؤشر الدولار أداءً مرجحاً لحركته عبر سلة من العملات مقابل الدولار، وتراجع المؤشر ناتج مباشرة عن تسوية/إغلاق مراكز الملاذ الآمن. إذ يؤدي عودة تفضيل المخاطر إلى تقليل الطلب الدفاعي، وبالتالي يستفيد الجنيه الإسترليني مقابل الدولار. حالياً يتذبذب المؤشر قرب 99.85، أي أقل من ذروة الجلسة الآسيوية، ما يعكس أن التسعير في السوق لتوقعات التهدئة قد تم تحقيق جزء منه بالفعل؛ لكن إذا تشدد موقف إيران، قد يرتد المؤشر. المحور هنا هو صراع “صفرية” بين الملاذات الآمنة والأصول ذات المخاطر.

(المحرر: وانغ تشيتشيانغ HF013)

【تنبيه بالمخاطر】 وفقاً للوائح ذات الصلة بإدارة النقد الأجنبي، يجب إجراء شراء وبيع العملات الأجنبية في أماكن التداول التي تحددها الدولة مثل البنوك. ومن يخالف ذلك بشراء وبيع العملات الأجنبية بشكل غير مباشر أو بيع وشراء غير قانوني أو التعريف غير القانوني لعمليات شراء وبيع العملات الأجنبية بمبالغ كبيرة، فسيتم اتخاذ عقوبات إدارية وفقاً لقانون جهة إدارة النقد الأجنبي؛ وإذا شكّل ذلك جريمة، فسيتم الملاحقة الجنائية وفقاً للقانون.

تقديم بلاغ