انخفض سوق الأسهم في هونغ كونغ في مارس، وارتفعت عمليات البيع على المكشوف في Tencent بنسبة 266%، ومع ذلك لا تزال المؤسسات تتوقع فرصًا في الإصلاح الهيكلي

سي إل سي إي نيوز 31 مارس (المحرر هو جيا رون) تعرضت أسواق هونغ كونغ للأوراق المالية لضغط هبوط ملحوظ في مارس، وظلت معنويات السوق منخفضة باستمرار. تظهر التحليلات أن موجة التعديل الحالية تعود أساسًا إلى تصاعد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط؛ ومع ارتفاع معنويات الملاذ الآمن عالميًا وتزايد ضغوط السيولة، انخفضت شهية المخاطرة في أسواق هونغ كونغ بشكل واضح، وتزايدت التقلبات على المدى القصير. ووفقًا لأحدث البيانات، بلغ مؤشر هانغ سينغ 24689.83 نقطة، ليصل إجمالي الانخفاض خلال الشهر إلى 7.29%؛ وبلغ مؤشر هانغ سينغ للتكنولوجيا 4670.65 نقطة، ليصل إجمالي الانخفاض خلال الشهر إلى 9.10%.

في الوقت نفسه، حافظت وتيرة تداول البيع على المكشوف في سوق هونغ كونغ للأوراق المالية على مستوى مرتفع، وأصبحت أسهم المكوّنات التقنية الكبرى محور الاهتمام. وباعتبار أن كلًا من شركة Tencent Holdings (00700.HK) وشركة Alibaba-W (09988.HK) تُعد من أسهم الأوزان ضمن مؤشر التكنولوجيا، فإن التقلبات غير الطبيعية في أحجام البيع على المكشوف لهذين السهمين تُعد مؤشّرًا مهمًا لمعنويات السوق.

بيانات البيع على المكشوف لشركة Tencent تصل إلى أعلى مستوى جديد على مستوى المراحل

حققت بيانات البيع على المكشوف لشركة Tencent أعلى مستوى جديد خلال الأسبوع الأخير تقريبًا. خلال شهر مارس، ارتفع عدد أسهم البيع على المكشوف لـ Tencent من 1.7228 مليون سهم في بداية الشهر إلى 6.3127 مليون سهم في 30 مارس، بزيادة تجاوزت 266%؛ وخلال الفترة لامست أيضًا ذروة مرحلة بلغـت 8.3963 مليون سهم. وفي الوقت نفسه، قفز مبلغ البيع على المكشوف من 2.39B دولار هونغ كونغ إلى 3.04B دولار هونغ كونغ، ووصل أعلى مستوى خلال اليوم إلى 4.36B دولار هونغ كونغ، ما يشير إلى أن الأموال القصيرة تركز على الرهان، لتشكّل ضغطًا واضحًا على أسعار الأسهم على المدى القصير.

ملاحظة: Tencent Holdings

بيانات البيع على المكشوف لشركة Alibaba تظهر تراجعًا طفيفًا

تُظهر بيانات البيع على المكشوف لشركة Alibaba تراجعًا طفيفًا. ومن حيث عدد الأسهم، ظهر اتجاه يَصعد أولًا ثم يهبط؛ إذ بلغ في بداية الشهر 19.7669 مليون سهم، ثم ضاق إلى 14.7465 مليون سهم في 30 مارس، بانخفاض يقارب 25.4%، لكنه ظل يتأرجح خلال الفترة حتى بلغ 24.8744 مليون سهم كمستوى مرتفع. أما مبلغ البيع على المكشوف فهبط من 2.72B دولار هونغ كونغ إلى 1.77B دولار هونغ كونغ، حيث ارتفع مؤقتًا خلال اليوم إلى 4.13B دولار هونغ كونغ.

ملاحظة: Alibaba

كيف ينظر المؤسسات إلى سوق هونغ كونغ للأوراق المالية حاليًا؟

على الرغم من أداء سوق هونغ كونغ للأوراق المالية غير المُرضي، إلا أن المؤسسات تتفائل بشأن الأداء القادم.

أشارت شركة غوانغدا للأوراق المالية إلى أن التعديل الأخير في أسهم التكنولوجيا يعود بشكل رئيسي إلى تأثير مزدوج من تحقّق الأرباح ومعنويات السوق، لكن نطاق التعديل أصبح مُكتملًا نسبيًا بالفعل، ولم يحدث تغير جوهري في الأساسيات على مستوى القطاع. تظل المخاوف الرئيسية في السوق حاليًا مركّزة على تطورات الأوضاع الجيوسياسية في الشرق الأوسط؛ فإذا استمر التوتر، فسوف يشكّل ضغطًا على قطاع التكنولوجيا، لكن مع وضوح الصورة في الشرق الأوسط، يُتوقع أن تأتي فرص التعافي لأسهم التكنولوجيا.

اعتبرت شركة فوشنغ للأوراق المالية أن البيئة السوقية الحالية تشبه ما كان عليه في بداية عام 2022، إذ يواجه الجميع مخاوف من ارتفاع أسعار النفط بفعل النزاعات الجيوسياسية، ومن قلق بشأن التحول في سياسات الاحتياطي الفيدرالي، إضافة إلى توقعات “الركود التضخمي”. ومع ذلك، لم تتغير العوامل الأساسية التي تدعم تحسن السوق على المدى الطويل، إذ إن السوق الحالي موجود ضمن نطاق القاع، ويمكن للمستثمرين البدء بتخطيط الفرص الهيكلية مسبقًا.

وفي تقريرها الأخير، شددت شركة هوتاي للأوراق المالية على أن سوق هونغ كونغ للأوراق المالية في عام 2026 سيتحول من “دافع إصلاح التقييم” إلى “تحسين الأساسيات” كعامل قيادة. من المتوقع أن يؤدي محفز قطاع الذكاء الاصطناعي إلى تحسين عائد حقوق المساهمين (ROE) في القطاعات المرتبطة في هونغ كونغ، وما يزال قطاع التكنولوجيا هو الخط الرئيسي للاستثمار على المدى المتوسط والطويل. وفي الوقت نفسه، تتوقع المؤسسات على نطاق واسع فرصًا هيكلية في “قطاعات العائد المرتفع” و"مسارات النمو عالية الجودة".

قالت شركة بينغ آن لإدارة الأصول إن تقلبات سوق هونغ كونغ للأوراق المالية في عام 2026 ستصبح نمطًا اعتياديًا، ولن يكون من السهل تكرار سيناريو صعود أحادي الجانب على مستوى بيتا. لكن استمرار تدفقات الأموال المتجهة إلى هونغ كونغ بشكل صافي سيوفر، إلى جانب مساحة محتملة لتصحيح نقص التخصيص لأصول الصين من قبل المستثمرين الأجانب، فرصًا هيكلية واضحة لأسهم القطاعات والأفراد في هونغ كونغ.

(سي إل سي إي نيوز، هو جيا رون)