هل يتراجع الطلب على الأصول الآمنة؟ وراء احتفال اليورو المؤقت

**بيان من تطبيق هوتونج فاينانشال APP——**6 أبريل، يوم الاثنين، أظهرت الأسواق المالية الرئيسية حالة انتعاش معتدل في سعر صرف اليورو مقابل الدولار، إذ إن جزءًا من الأسواق أغلِق في عطلة عيد الفصح. ارتدّ السعر من أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.1505، ويتداول حاليًا قرب نطاق 1.1550، لكنه لم يتمكن من الثبات بشكل فعّال فوق أعلى مستوى خلال اليوم عند 1.1570، وما يزال مقيدًا بقوة داخل نطاق التذبذب للأسبوع الماضي. تُعزى هذه الحركة في الأساس إلى أنباء محتملة عن وقف إطلاق النار بين إيران عززت شهية المخاطرة لدى السوق، إلا أن المتداولين ما زالوا حذرين، إذ لم يختفِ علاوة المخاطر الجيوسياسية بالكامل بعد.

التخفيف الجيوسياسي يعزز معنويات اليورو مقابل الدولار على المدى القصير

تُجري الولايات المتحدة وإيران مناقشات بشأن خطة وقف إطلاق نار لمدة 45 يومًا؛ وإذا تم تنفيذها، فستنهي فورًا الأعمال العدائية وتعيد فتح مضيق هرمز. تضخ هذه الأنباء قدرًا من التفاؤل في السوق، ما يدفع اليورو/الدولار للارتداد من القاع. يُعد مضيق هرمز ممرًا حاسمًا ينقل نحو 20% من النفط عالميًا، ويؤثر استقراره مباشرة في تقلبات أسعار الطاقة وتوقعات سلاسل الإمداد العالمية. إذا ما تم إحراز تقدم في وقف إطلاق النار، فمن المتوقع أن تنخفض علاوة المخاطر في تسعير الأصول، ما يجعل اليورو وغيرها من العملات عالية البيتا في وضع إيجابي.

لكن السوق لم تُفتح بالكامل بعد. فقد أكد الرئيس الأمريكي ترامب مؤخرًا أنه إذا لم تعمد إيران إلى إعادة فتح المضيق، فسيتم اتخاذ إجراءات صارمة لمهاجمة البنية التحتية المدنية ومرافق الطاقة في إيران. هذا الموقف المتشدد يجعل المتداولين يشكون في آفاق تنفيذ الاتفاق، ولا تزال صفة الدولار كملاذ آمن تحظى بدعم جزئي. يراقب المتداولون عن كثب تذبذب العقود الآجلة للطاقة وتغير الارتباط بين اليورو/الدولار؛ وفي الوقت الحالي تبقى حساسية أسعار النفط مرتفعة، وأي تعديل في تفاصيل المفاوضات قد يؤدي إلى إعادة تسعير سريعة لسعر الصرف.

تقرير الوظائف غير الزراعية في مارس يفوق التوقعات ويعزز صلابة الدولار

أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر مارس، الذي نُشر يوم الجمعة الماضي، أن صافي الوظائف المضافة بلغ 178 ألفًا، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 60 ألفًا؛ كما تم تعديل القراءة السابقة من انخفاض 92 ألفًا إلى انخفاض 133 ألفًا، بينما تراجع معدل البطالة قليلًا إلى 4.3%. لقد تجاوزت هذه البيانات التوقعات، ما يشير إلى أن مرونة سوق العمل ما زالت قائمة، رغم أن العوامل الجيوسياسية تُحدث اضطرابًا في الاقتصاد ككل.

بعد صدور البيانات، حصل مؤشر الدولار على دعم لفترة، لكن اليورو/الدولار لم يهبط بشكل كبير، وهو ما يوضح أن أنباء التخفيف الجيوسياسي هي التي تتصدر منطق تسعير سعر الصرف على المدى القصير. من الممكن أن تؤدي بيانات التوظيف القوية إلى تأخير توقعات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، لكن في ظل بيئة عدم اليقين العالمية الحالية، يركز المتداولون أكثر على ما تعنيه البيانات لمسار النمو الطويل الأجل بدلًا من تقلبات شهرية منفردة.

نظرة مستقبلية لمؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات: تباطؤ معتدل ما يزال ضمن نطاق التوسع

يركز الاهتمام هذا الأسبوع على مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الأمريكي لشهر مارس (PMI). تتوقع السوق عمومًا أن يشهد هذا المؤشر تراجعًا معتدلًا مقارنة بمستواه القوي في فبراير البالغ 56.1، لكنه سيظل فوق 50 ضمن نطاق توسع صحي. وبما أن قطاع الخدمات يمثل أحد ركائز الاقتصاد الأمريكي، فإن بيانات تتوافق مع التوقعات ستؤكد زيادة احتمال حدوث هبوط ناعم للاقتصاد، كما ستوفر نافذة مراقبة إضافية لسياسات الاحتياطي الفيدرالي.

إذا جاء تباطؤ قطاع الخدمات مصحوبًا بتراجع مؤشر الأسعار، فسيخفف ذلك ضغوط التضخم؛ أما إذا لم يحدث ذلك فقد يعزز توقعات أن الدولار يميل إلى الحياد لكن مع قوة. وبالنسبة لمنطقة اليورو، فإن إشارات السياسة الأخيرة من البنك المركزي الأوروبي تميل إلى الحذر، وهو ما يخلق نوعًا من التباين مع الاحتياطي الفيدرالي، ما يوفر متغير دعم إضافي لزوج اليورو/الدولار.

نطاق تذبذب تقني مستمر: قد يستمر على المدى القصير

ما يزال زوج اليورو/الدولار محصورًا حاليًا في نطاق ضيق بين 1.1505 و1.1570. ويشير تضييق نطاقات بولينجر إلى أن مستوى التقلبات منخفض. يتذبذب مؤشر RSI في المنطقة المحايدة دون وجود إشارة واضحة على تشبع شراء أو تشبع بيع. ورغم أن خطوط MACD على شكل أعمدة تُظهر اتجاهًا موجبًا بشكل طفيف، فإن الزخم غير كافٍ لدفع الاختراق. إذا أسفرت مفاوضات وقف إطلاق النار عن تقدم ملموس، فقد يصبح الحد العلوي لهذا النطاق عند 1.1570 هدفًا لاختبار قصير الأجل؛ أما إذا أدى تصريح ترامب إلى زيادة حدة التوتر، فستعود منطقة الدعم عند 1.1505 إلى مواجهة اختبار جديد. إجمالًا، لا توجد إشارات اتجاهية واضحة على المستوى التقني؛ إذ تظل منطقية التداول ضمن النطاق هي السائدة، إلى أن تُحدث جهة جيوسياسية أو بيانات اقتصادية كبرى محفزًا واضحًا.

الأسئلة الشائعة

السؤال الأول: لماذا يمكن لخبر وقف إطلاق النار بين إيران أن يدفع ارتداد اليورو/الدولار؟

الإجابة: إذا ما تم تنفيذ خطة وقف إطلاق النار، فسوف تُخفض مباشرة مخاطر تقلب أسعار الطاقة وتضعف علاوة الملاذ الآمن للدولار. إن توقع إعادة فتح مضيق هرمز يخفف ضغوط سلاسل الإمداد العالمية، كما يؤدي تحسن معنويات المخاطرة إلى دعم اليورو وغيرها من العملات الحساسة للمخاطر. لكن تصريحات ترامب المتشددة تحد من اتساع نطاق الارتداد، ما يبيّن أن حالة عدم اليقين الجيوسياسية لم تُزل بالكامل بعد؛ وأن سعر الصرف يعكس أكثر المعنويات قصيرة الأجل وليس تحولًا جذريًا في الاتجاه.

السؤال الثاني: هل سيؤدي توقع تباطؤ معتدل لمؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في الولايات المتحدة إلى تغيير نمط تذبذب اليورو/الدولار ضمن نطاق؟

الإجابة: إذا جاء مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في مارس مطابقًا لتوقع تباطؤ معتدل مع بقاءه ضمن نطاق التوسع، فسيؤكد مسار الهبوط الناعم للاقتصاد الأمريكي، كما سيقدم دعمًا للمقارنة مع تباين سياسات منطقة اليورو. على المدى القصير، يصعب كسر نطاق 1.1505-1.1570، لكن إذا انحرفت البيانات بشكل كبير عن التوقعات، فقد تتوسع التقلبات وتختبر حدود النطاق. والمفتاح يكمن في ما إذا كانت هذه البيانات ستتزامن مع تقدم جيوسياسي لتحقيق تفاعل مشترك يحدد اتجاه اختراق سعر الصرف.

(المحرر: وانغ تشي تشيانغ HF013)

【تنبيه بالمخاطر】وفقًا للوائح ذات الصلة بإدارة النقد الأجنبي، يجب إجراء شراء وبيع النقد الأجنبي في أماكن التداول التي تحددها الدولة مثل البنوك. إن إجراء تداول نقد أجنبي بشكل غير قانوني أو بطرق بديلة، أو إجراء تداول عكسي، أو تقديم خدمات غير قانونية لشراء وبيع النقد الأجنبي بكميات كبيرة، فإن سلطات إدارة النقد الأجنبي ستفرض عقوبات إدارية وفقًا للقانون؛ وإذا كان ذلك يُشكل جريمة، فسيتم ملاحقة المسؤولين جنائيًا وفقًا للقانون.

إبلاغ