سوق السندات يغلق | تذبذب يميل إلى القوة، عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات يرتفع قليلاً بمقدار 0.5 نقطة أساس

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · لماذا لم يتمكن انتعاش مؤشر PMI من عكس اتجاه ارتفاع عوائد سوق السندات؟

كاي ليانسِيه 31 مارس (محرر لي شيانغ) اليوم تراجع مؤشر شَنغ زِهينغ بعد أن صعد؛ وكانت سيولة السوق خلال الجلسة أكثر ارتخاءً، لكن سوق السندات ككل بقي باللون الأخضر المائل للانخفاض، وارتفعت عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بشكل طفيف بمقدار 0.5 نقطة أساس (bp). ووفقاً لآراء خبراء في القطاع، لا تزال هناك درجة كبيرة من عدم اليقين في الوضع بالشرق الأوسط في الوقت الحالي، ومع اتساع سيولة نهاية الشهر/الربع، تحررت احتياجات التخصيص لدى الصناديق والبنوك وغيرها، إلا أن ضغوط الارتداد بدأت بالظهور؛ ومع دخول الربع الثاني، قد يستمر سوق السندات في الحفاظ على أداء يميل إلى القوة مع تذبذب.

وبشكل أكثر تحديداً، أغلقت عقود السندات الحكومية الآجلة في الغالب على ارتفاع. عقد الأجل الرئيسي لمدة 30 عاماً ارتفع بنسبة 0.15% ليغلق عند 111.690 يوان، وعقد الأجل الرئيسي لمدة 10 سنوات ارتفع بنسبة 0.04% ليغلق عند 108.400 يوان، وعقد الأجل الرئيسي لمدة 5 سنوات ارتفع بنسبة 0.03% ليغلق عند 106.105 يوان، وعقد الأجل الرئيسي لمدة سنتين بقي دون تغيير عند 102.538 يوان.

وعلى مستوى سندات الفائدة الرئيسية بين البنوك، ارتفعت عوائد معظم السندات ذات الفائدة من حيث آجال الحكومة/السيادة فيما بين الأسواق. وحتى الساعة 16:30 مساءً، ارتفعت عائد السند الحكومي لأجل 10 سنوات الأكثر تداولاً 260005 بمقدار 0.5 نقطة أساس إلى 1.808%، وارتفع عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات ذات التنمية/الإنماء 250220 بمقدار 0.2 نقطة أساس إلى 1.956%، كما ارتفع عائد السند الحكومي لأجل 30 عاماً الأكثر تداولاً 2500002 بمقدار 1.1 نقطة أساس إلى 2.2845%.

（مصدر البيانات: Wind، إعداد كاي ليانسِيه）

السوق الأولية من حيث الطرح:

وأشار خبراء إلى أن مؤشر PMI التصنيعي الرسمي الصيني لشهر مارس بلغ اليوم 50.4، مرتفعاً من 49 مقارنة بالقيمة السابقة، لكن في الوقت نفسه لا تزال هناك درجة كبيرة من عدم اليقين في وضع الشرق الأوسط. وفي الوقت نفسه، كان الانخفاض الكبير في العائدات في السوق أمس هو السبب الرئيسي؛ إذ إن سيولة نهاية الفترة كانت مرنة/واسعة، واليوم لا تزال السيولة وفيرة جداً. انخفض متوسط الفائدة المرجح لـ DR001 بأكثر من 3 نقاط أساس إلى قرابة 1.27%، وتم الإفراج عن احتياجات التخصيص لدى الصناديق والبنوك وغيرها، إلا أن ضغوط الاسترداد/الارتداد بدأت بالظهور؛ ومع دخول الربع الثاني، قد يستمر سوق السندات في الحفاظ على أداء يميل إلى القوة مع تذبذب.

وفيما يتعلق بالسوق المفتوحة، أعلنت البعثة/البنك المركزي أن يوم 31 مارس تم تنفيذ عمليات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بقيمة 325 مليار يوان عبر مناقصة بسعر فائدة ثابت وكمية، وكان سعر العملية 1.40%، وقدر حجم العروض 325 مليار يوان، وحجم الكمية الفائزة 325 مليار يوان. وتظهر بيانات Wind أنه في ذلك اليوم استحق 175 مليار يوان من عمليات إعادة الشراء العكسية، وبناءً على ذلك فإن صافي الضخ/الحقن لليوم الواحد بلغ 150 مليار يوان.

ومن ناحية السيولة، انخفضت معظم فئات الشيبور للآجال القصيرة. انخفضت فئة ليلة واحدة 4.1BP إلى 1.277%؛ وارتفعت فئة 7 أيام 2.0BP إلى 1.438%؛ وانخفضت فئة 14 يوماً 2.5BP إلى 1.469%؛ وانخفضت فئة شهر 0.2BP إلى 1.495%، مسجلة أدنى مستوى منذ أغسطس 2022.

وعلى مستوى أسعار تثبيت عمليات إعادة الشراء بين البنوك، انخفضت معظم أسعار الفائدة. بقيت FR001 ثابتة عند 1.4%؛ انخفضت FR007 بمقدار 2.0 نقطة أساس إلى 1.49%؛ وانخفضت FR014 بمقدار 2.0 نقطة أساس إلى 1.5%.

وبالنسبة لأسعار تثبيت عمليات إعادة الشراء بين البنوك/الطرفية (تثبيت الفائدة في سوق ما بين البنوك)، انخفضت معظم الأسعار. انخفضت FDR001 بمقدار 3.1 نقطة أساس إلى 1.28%؛ بقيت FDR007 ثابتة عند 1.43%؛ وانخفضت FDR014 بمقدار 4.0 نقاط أساس إلى 1.44%.

أظهرت أسعار الفائدة لعمليات إعادة الشراء بالرهون تفاوتاً في الارتفاع والانخفاض، وتفاصيلها كالتالي：

（مصدر البيانات: Wind، إعداد كاي ليانسِيه）

بالنسبة للإيداعات/الشهادات لأجل قصيرة داخل السوق الثانوي، بلغ تداول 3M من سندات شركة/حكومة نحو 1.44%، منخفضاً بمقدار 0.5 نقطة أساس عن يوم التداول السابق، وبلغ تداول 1Y من سندات شركة/حكومة موقع 1.5025%، منخفضاً بمقدار 0.75 نقطة أساس عن يوم التداول السابق.

（مصدر البيانات: Choice، إعداد كاي ليانسِيه）

（كاي ليانسِيه لي شيانغ）