ظهور مسارات إعادة توزيع المحافظ الاستثمارية الخاصة بمليارات المليارات، مع التركيز على الشركات المدرجة التي تحقق نموًا في الأرباح وتتبنى استراتيجيات نشطة في التخطيط

وفقًا لإحصاءات شبكة ترتيب الصفقات الخاصة (私募排排网)، استنادًا إلى التقارير السنوية لعام 2025 التي تم الإفصاح عنها للشركات المدرجة، يوجد 25 منتجًا ضمن محافظ لمديري استثمار من فئة «مليار» تحت إدارتهم، وهي تظهر في قوائم كبار المساهمين العشرة في 60 شركة، بإجمالي قيمة سوقية تبلغ 28.19B يوان. ومن جانب إجراءات زيادة المراكز (التجميع)، جذب عدة شركات مدرجة تمتلك «محركًا جديدًا» لنمو الأداء انتباه صناديق الاستثمارات الخاصة؛ فعلى سبيل المثال: حتى نهاية 2025، واصل صندوق «Gaoyi Lushan No.1» للمدير صندوق/مدير الصندوق لدى شركة Gaoyi Asset الذي يديره Feng Liu زيادة المراكز في Zhejiang Zhongwei New Material، بينما دخلت منتجات شركة Chongyang Investment في الربع الرابع إلى قائمة كبار المساهمين العشرة المتداولين في得邦照明، وفي الوقت ذاته زادت منتجات شركة Renqiao Asset مراكزها في 城投控股.

من وجهة نظر العاملين في القطاع، ومع ظهور أثر السياسات تدريجيًا، واستمرار تدفق السيولة الإضافية إلى الأصول المرتبطة بالأسهم، يُتوقع أن تتجسد أيضًا بشكل أكبر موجة مدفوعة بعوامل الربحية.

Feng Liu يزيد باستمرار المراكز في أسهم الشركات ذات الأداء المتميز

في 31 مارس، أظهرت التقرير السنوي لعام 2025 لشركة 中伟新材 أن صندوق «Gaoyi Lushan No.1» للآفاق (远望基金) كان يمتلك 28.5 مليون سهم حتى نهاية 2025، وكانت قيمة حصته في نهاية الفترة تبلغ 1.32 مليار يوان، وبالمقارنة مع نهاية الربع الثالث، تم شراء 7 ملايين سهم إضافية. وفي الربع الرابع من عام 2025، كان هناك أيضًا زيادة في المراكز في 中伟新材 من جانب شركة 香港中央结算有限公司، حيث تم تعزيز الحصة بمقدار 3.46M سهم.

تجدر الإشارة إلى أن هذا ليس أول مرة يقوم Feng Liu بتكثيف الرهان على 中伟新材.

في الربع الثالث من عام 2025، دخل صندوق «Gaoyi Lushan No.1» ضمن قائمة كبار المساهمين العشرة المتداولين في 中伟新材، ليصبح فجأة ثاني أكبر مساهم متداول فيها، وكانت كمية الأسهم التي يمتلكها في نهاية الفترة تبلغ 21.5 مليون سهم.

تشير البيانات المتاحة علنًا إلى أن 中伟新材 هي شركة في مجال مواد الطاقة الجديدة، تعمل في البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات لمواد الكاثود ومواد السلف (前驱体) لبطاريات الطاقة الجديدة. وبفضل الاستفادة من النمو السريع لسوق الطاقة الجديدة عالميًا وإطلاق القدرة الإنتاجية المتكاملة للشركة باستمرار، حققت الشركة في عام 2025 إيرادات تشغيلية بلغت 48.14 مليار يوان، بزيادة قدرها 19.68%؛ كما حققت صافي ربح عائد للمساهمين الأم 1.57B يوان، بزيادة قدرها 6.84%.

صناديق استثمار خاصة بمليار تستهدف «محرك النمو الجديد»

ليس فقط شركة Gaoyi Asset التي يمتلكها Feng Liu؛ بل إن عدة صناديق استثمار خاصة بمليار تستهدف أيضًا الأسهم ذات الأداء المتميز.

وفقًا للتقرير السنوي الذي أصدرته 城投控股 مؤخرًا، وحتى نهاية 2025، كان صندوق الاستثمار في الأوراق المالية الخاصة (私募证券投资基金) «外贸信托-仁桥泽源» يمتلك 27.4865 مليون سهم، بزيادة قدرها قرابة 620 ألف سهم مقارنة بنهاية الربع الثالث.

يظهر من التقرير السنوي لـ 城投控股 أن الشركة حققت في عام 2025 إيرادات تشغيلية بلغت 620k يوان، بزيادة قدرها 53.27%؛ وحققت صافي أرباح قدرها 289 مليون يوان، بزيادة قدرها 19.19%.

华润双鹤 أيضًا كانت واحدة من أهداف شركة Renqiao Asset التي زادت فيها المراكز في الربع الرابع من 2025. ووفقًا للتقرير السنوي لـ 华润双鹤، حتى نهاية 2025 كان صندوق الاستثمار في الأوراق المالية الخاصة (私募证券投资基金) «外贸信托-仁桥泽源» يمتلك 3.654 مليون سهم، بزيادة قدرها 1.1803 مليون سهم مقارنة بنهاية الربع الثالث.

يظهر من التقرير السنوي لـ 华润双鹤 أن الشركة حققت في عام 2025 إيرادات تشغيلية تبلغ 11 مليار يوان؛ وحققت صافي ربح يعود لمساهمي الشركة المدرجة 1.65 مليار يوان، بزيادة قدرها 1.18%.

أما得邦照明، فقد أظهر التقرير السنوي الذي أصدرته مؤخرًا أنه حتى نهاية 2025، تم إدراج «外贸信托-重阳目标回报1期证券投资集合资金信托计划» في قائمة كبار المساهمين العشرة المتداولين في هذه الشركة، حيث بلغ عدد الأسهم التي تمتلكها في نهاية الفترة 4.8653 مليون سهم.

تشير البيانات المتاحة علنًا إلى أن得邦照明 تركز على قطاع الإضاءة العامة، وفي عام 2025، ومع انكماش إجمالي سوق الإضاءة العالمي وتحديث المنتجات، تعرض نشاط الإضاءة العامة الرئيسي للشركة لضغط. لكن وبفضل الاستفادة من استمرار نمو معدل اختراق سيارات الطاقة الجديدة في الصين خلال عام 2025، أصبحت أعمال المركبات (السيارات) المحمولة داخل المركبات محرك النمو الجديد لـ得邦照明. ففي عام 2025، حققت أعمال المركبات إيرادات تشغيلية قدرها 672 مليون يوان، بزيادة قدرها 12.69%، كما تحسن هامش الربح الإجمالي بمقدار 1.99 نقطة مئوية إلى 17.8%.

التطلع إلى موجة مدفوعة بالربحية

في نظر صناديق الاستثمار الخاصة في الصف الأول، ومع دخول السيولة الإضافية باستمرار وتدريج إصلاح أرباح الشركات، من المتوقع أن تتجسد خلال هذا العام موجة سوق هيكلية مدفوعة بالربحية.

ترى شركة 淡水泉 للاستثمار أنه على الرغم من أن الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط قد يستمر في الظهور والتفاقم على المدى القصير، إلا أنه عند تمديد الإطار الزمني، ومع الإفصاح عن التقارير المالية للشركات المدرجة في A股 واحدًا تلو الآخر، يُتوقع أن تعود اهتمامات السوق تدريجيًا إلى الأساسيات، وستصبح اليقين بشأن نمو الأرباح المصدر الرئيسي للعائد. وبالأخص، بعد الاضطراب قصير الأجل، تتجلى أكثر فأكثر جاذبية القيمة مقابل السعر لبعض الأصول الحالية.

وتحلل شركة 星石 للاستثمار أنه على الرغم من وجود عدم يقين بشأن تطور الوضع في الشرق الأوسط على المدى القصير، إلا أنه بعد اجتياز التعديل قصير الأجل، تم إطلاق مخاطر التقييم (الـ估值风险) في A股 بشكل أكبر. ومن المتوقع أن يؤدي ارتفاع أرباح الشركات لاحقًا إلى دفع أداء سوق الأسهم. وبشكل محدد، تتمتع الصين حاليًا بميزة واضحة في قطاع التصنيع، وما يزال تحديث التقنيات وعمليات التطبيق في مجال الذكاء الاصطناعي قيد التقدم، كما توجد فرص جيدة لإعمال الأرباح في مجال التكنولوجيا الشامل (泛科技). وتوجد فرص متوسطة الأجل لأصول صينية أساسية مستقرة وعالية القيمة مقابل السعر.

(المحرر:许楠楠)

الكلمات المفتاحية：