موريغان ستانلي تستعد لتقليل المنافسين على صندوق ETF الخاص بالبيتكوين مع رسوم قدرها 0.14% قبل الإطلاق

من المقرر أن يُحدث بنك Morgan Stanley هزة في سوق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية المرتبطة بالبيتكوين (spot bitcoin ETF) عبر هيكل رسوم أقل بشكل حاد، وفقًا لتفاصيل جديدة في ملفاته، والتي تُظهر أن صندوق Morgan Stanley Bitcoin Trust التابع له (MSBT) سيأخذ 0.14% فقط سنويًا — بما يجعله أقل من جميع منافسيه الأمريكيين الحاليين.

تأتي الرسوم، كما أُفصِل عنها في مستندات الصندوق المُحدَّثة التي شاركها محلل Bloomberg إريك بالكوناس، أقل بـ 11 نقطة أساس من صندوق iShares Bitcoin Trust الرائد لدى BlackRock (IBIT)، والذي يتقاضى حاليًا حوالي 0.25%.

يُرسّخ التسعير العدواني لـ MSBT كأرخص صندوق ETF فوري للبيتكوين في السوق عند الإطلاق، ما يشير إلى دفعٍ متعمد للاستحواذ على كل من تدفقات الاستشارات الداخلية ورأس المال من المستثمرين الخارجيين.

يحمل هذا التحرك وزنًا خاصًا داخل منظومة Morgan Stanley نفسها. ومع وجود نحو 8 تريليون دولار في أصول إدارة الثروات وشبكة تضم آلافًا من المستشارين الماليين، كانت حساسية الرسوم أحد العوائق أمام تبنّي صناديق ETF على نطاق أوسع عبر قنوات الاستشارات.

قد يؤدي منتج داخلي بتكلفة أقل إلى إزالة هذا الاحتكاك، مما يسمح للمستشارين بتخصيص أموال للبيتكوين دون مواجهة تعارضات مرتبطة بتوصية صناديق طرف ثالث ذات رسوم أعلى.

يقول مراقبون في الصناعة إن هذا التغير قد يعيد بشكل جوهري توجيه التدفقات.

وصف Phong Le، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، مؤخرًا المنتج بأنه قد يكون محفزًا محتملًا لـ “Monster Bitcoin”، مُقدِّرًا أنه حتى تخصيص متواضع بنسبة 2% عبر منصة Morgan Stanley قد يترجم إلى طلب يقارب 160 مليار دولار.

ستتجاوز هذه الأرقام حجم أي صندوق ETF فوري حالي للبيتكوين بشكل كبير، وتبرز أهمية التوزيع لا تصميم المنتج وحده.

قريبًا صندوق Morgan Stanley لبيتكوين

تأتي إفصاحات الرسوم بينما يقترب MSBT من الإطلاق. فقد تلقى الصندوق بالفعل إشعارًا بالطرح من بورصة نيويورك (New York Stock Exchange)، وهي خطوة يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها تشير إلى أن بدء التداول قد يكون وشيكًا، بشرط الحصول على الموافقة التنظيمية النهائية. وإذا تمت الموافقة، فسيصبح المنتج أول صندوق ETF فوري للبيتكوين يصدر مباشرةً من بنك أمريكي رئيسي وليس من مدير أصول.

ومن الناحية الهيكلية، يعكس MSBT صناديق ETF فورية للبيتكوين قائمة. سيحتفظ الصندوق بالبيتكوين مباشرةً، مع قيام Coinbase بدور أمين الحفظ (custodian) والشريك الأولي (prime broker)، بينما سيتولى BNY Mellon إدارة الصندوق، ووكالة نقل الأصول (transfer agency)، والحفظ النقدي (cash custody).

منذ ظهورها في 2024، جذبَت صناديق ETF فورية للبيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة بسهولة أكثر من 50 مليار دولار من التدفقات الداخلة، مدفوعة إلى حد كبير بالمستثمرين الأفراد وأولئك الذين يتولون توجيه استثماراتهم بأنفسهم. أما التبنّي داخل منصات إدارة الثروات فقد كان أبطأ، وغالبًا ما يُقيَّد بسياسات داخلية، واعتبارات الرسوم، وإرشادات بناء المحافظ.

اعتبارًا من وقت كتابة هذا التقرير، يتداول البيتكوين قرب 66,000 دولار.