بنك أوف أمريكا يخفض تصنيف شركة كارفانا. لماذا لا تعتبر الانخفاضات الأخيرة في السهم فرصة للشراء

من المرجح أن تتسم عوائد شركة كارفانا بالاعتدال بعد الارتفاعات المذهلة لسهم شركات السيارات المستعملة في السنوات الأخيرة، وذلك إلى حد كبير بسبب مزيج من الرياح المعاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي، وفقًا لبنك أوف أميركا. خفّض البنك تصنيف كارفانا إلى محايد من شراء، وخفض السعر المستهدف للسهم إلى $360 من $400، وهو ما يزال يفضي إلى مكاسب تقارب 15% مقارنةً بإغلاق يوم الخميس. قال محلل بنك أوف أميركا مايكل ماكغوفرن يوم الاثنين في مذكرة إلى العملاء: “إن التطورات الأخيرة على مستوى الاقتصاد الكلي والصناعة تجعل المخاطر/العوائد على المدى القريب تبدو أكثر توازنًا”. “ومع احتمال أن يضغط صدمة النفط على المستهلك الذي كان أصلًا مثقلًا بمتاعب الدخل المنخفض والمتوسط، ومع تحرك معدلات سنتين في الاتجاه المعاكس، نعتقد أن ملف المخاطر/العوائد أصبح أكثر توازنًا الآن مقارنةً بما قبل التوجه نحو 2026، رغم التنفيذ القوي من جانب الإدارة وما زال النمو مرتفعًا”. تضاعفت أسهم كارفانا تقريبًا أربع مرات في 2024 بعدما سجلت الشركة المتخصصة في السيارات المستعملة أرباحًا ربع سنوية أفضل، بدعم من سلسلة من إجراءات خفض التكاليف. ورغم استمرار هذا النمو خلال معظم العام الماضي، فقد هبطت أسهم كارفانا بنسبة 26% في 2026 مع تهديد تبعات حرب إيران بأن تضرب جيوب المستهلكين، وفقًا لماكغوفرن. أشار المحلل إلى أن الإنفاق التقديري قد ينخفض بسبب تدهور الأوضاع الاقتصادية الكلية في ظل حرب إيران، ما يضر كارفانا وشركات منافسيها في صافي الأرباح.

CVNA (منذ بداية العام وحتى تاريخه) — قمة سهم كارفانا خلال العام حتى تاريخه

بعد موجة الضربات العسكرية الأولى التي شنتها الولايات المتحدة على إيران في أواخر فبراير، ارتفعت أسعار الغاز في الولايات المتحدة بأكثر من 30%. “قد تضيف أسعار الغاز المرتفعة بعض المخاطر إلى الإنفاق التقديري في فئة السيارات، خصوصًا لدى الفئات الأصغر سنًا”، كتب ماكغوفرن. “وللتوضيح، يمثل إنفاق الجيل Z على الغاز نحو 10% من إجمالي الإنفاق التقديري للجيل Z، أي ما يقرب من ضعف حصّة الفئات الأقدم”. ومع انكماش ما يبدو أن المستهلكين يشددون به قبضتهم على محفظتهم، تسعى كارفانا إلى الاستحواذ على حصة أكبر من سوق السيارات المستعملة عبر تبنّي معدلات إقراض أكثر تنافسية. ومع ذلك، قد تُقوض تلك الجهود بسبب الزيادة الأخيرة في عوائد سندات مدتها سنتان، والتي تهدد بضغط الهوامش الفائضة، وفقًا لبنك أوف أميركا. “على الرغم من مدفوعات تعويض/استرداد ضريبة الدخل القوية، فإننا أقل تفاؤلًا قليلًا بشأن تسريع نمو الوحدات على أساس سنوي (Y/Y%) على المدى القريب”، كتب ماكغوفرن.

وعلى نحو منفصل، تواجه كارفانا بالفعل منافسة أكبر في قروض السيارات، ما يهدد هامش الربح الإجمالي لكل وحدة. في أواخر العام الماضي، أشارت CarMax إلى أنها ستخفض هوامش وحداتها بالتجزئة من السيارات المستعملة من أجل كسب أرضية أمام منافسيها. تتعارض دعوة بنك أوف أميركا مع الإجماع في وول ستريت. من بين 26 محللًا يغطي كارفانا، لا يملك سوى 7 منهم تصنيفًا محايدًا للأسهم، وفقًا لـ LSEG. هبط السهم بنحو 26% في 2026، ما يمثل انعكاسًا من ارتفاعاته خلال السنوات القليلة الماضية. ومع ذلك، لا يزال السهم مرتفعًا بنسبة 93% على مدى الـ12 شهرًا الماضية.