استراتيجية عملة فيزا المستقرة: البطاقات، التسوية، والمستقبل

المؤلف: Payment 201

وفقًا لفهم Visa، حاليًا 70% إلى 90% من أحجام معاملات بطاقات الائتمان وبطاقات الخصم المدعومة بالعملات المستقرة تعمل عبر شبكتهم، وولا يزال هذا الرقم في ازدياد مستمر.

David Rolf يقود Visa Ventures — وهو قسم استثمار تابع للجهة التي تُعد أكبر شبكة مدفوعات في العالم، ومهمته هي إيجاد شركات تتفوّق في المجالات التي تُعد بالغة الأهمية استراتيجيًا بالنسبة إلى Visa.

قبل نحو عامين ونصف العام، بدأت العملات المستقرة تصبح أحد الاتجاهات الرئيسية. في ذلك الوقت، لم يعد الفريق ينظر إلى العملات المشفرة بوصفها «منتجًا متعلقًا بالبطاقات»، بل بدأ ينظر إلى العملات المستقرة بوصفها حلًا حقيقيًا يمكنه معالجة مشكلات واقعية.

منذ ذلك الحين، أصبح لدى Visa:

• أطلقت التسوية بالعملات المستقرة على مدار 7×24 ساعة

• وفّرت إمكانية إعادة شحن مسبقة لتدفقات الأموال عبر الحدود باستخدام USDC (عبر Visa Direct)

• بالتعاون مع شركات مثل Rain وWestern Union، قدمت بطاقات مدعومة بالعملات المستقرة إلى مستلمي التحويلات الذين لم يتعاملوا مع العملات المشفرة من قبل

وقد حلّل David أيضًا الفجوات الرئيسية التي لا تزال قائمة:

• سيولة العملات المحلية (local currency liquidity)

• البنية التحتية للمدفوعات بين الشركات (B2B)

• القابلية للبرمجة على السلسلة (on-chain programmability)

وكذلك تتطلع Visa Ventures إلى المزيد من مسارات التطوير التي ترغب في رؤيتها لدى صُنّاع/بنّائين المنظومة.

تم تسجيل هذا المحتوى في A Very Stable Conference لعام 2026 في سان فرانسيسكو

الضيوف: David Rolf (رئيس Visa Ventures)
المقدّم: Drew Rogers

المقدّم (Drew Rogers):
أعتقد أنه بالنسبة إلى الكثيرين منا، كان الأمر أشبه بأننا «فهمنا الأمر» فجأة منذ حوالي عامين ونصف إلى ثلاثة أعوام. عندما بدأنا نرى العملات المستقرة، وأدركنا أنها فعلًا تعالج بعض المشكلات. أعتقد أن العملات المستقرة تجاوزت مرحلة التوافق مع سوق المنتجات بكثير.

المقدّم (راوي):
David Rolf هو رئيس Visa Ventures التابعة لـ Visa. وهو يشرح كيف تدعم Visa التمويل لبناء البنية التحتية المالية العالمية للموجة التالية، وكيف تعمل أكبر شبكة مدفوعات في هذا العالم بسرعة البرامج. وفقًا لفهمنا، يتم إنجاز نحو 70% إلى 90% من أحجام معاملات بطاقات الائتمان وبطاقات الخصم المدعومة بالعملات المستقرة على شبكة Visa. وإجمالًا، ما زال الناس بحاجة إلى فهم شيء آخر: العملات المستقرة ليست مخصصة للاعبين المتعصّبين من DeFi، بل هي تعالج مشكلات حقيقية. إذا كنتُ بنّاءً في هذه الغرفة، فسأفكر: كيف أتفاعل مع Visa؟ كيف تستخدم Visa شبكتها وحجمها وعلاقاتها، بالإضافة إلى بيانات الاعتماد الخاصة بمئات الملايين من الحسابات، لمساعدتي في بناء عملي؟ لمعرفة الاستراتيجية الكاملة، استمع إلى Stable Dash.

المقدّم:
هذه المدينة بجوار جسر البوابة الذهبية. نعم، إنها مدينة مليئة بالعجائب.

المقدّم (Drew Rogers):
David، شكرًا لك على تخصيص وقتك والحديث معنا في A Very Stable Conference في سان فرانسيسكو. الجو هنا حار جدًا. لقد كنتَ تدير حوارًا على المنصة للتو. من الذي كنتَ تستضيفه؟

David Rolf:
بالطبع. كنتُ أدير حوارًا للتو، وكانت الاستضافة مع Farooq من Rain وMalcolm من Western Union. لقد أعلنوا عن تعاون — جوهريًا تعاون مع Visa: من خلال الأموال التي يتم إرسالها عبر Western Union، يمكن للمستلمين استلام تلك الأموال، وهذه الأموال لا يمكن صرفها نقدًا فحسب، بل يمكن أيضًا صرفها مباشرةً إلى بطاقة Visa صادرة من Western Union ومدعومة بالعملات المستقرة. لذلك أعتقد أن هذا سيحدث أثرًا كبيرًا على الكثير من الناس.

بالنسبة لأولئك الذين كان بإمكانهم في السابق استلام النقد فقط، فهم يستطيعون في الواقع الاحتفاظ بالأموال داخل منظومة الاقتصاد الرقمي. وإذا رغبوا، فيمكنهم أيضًا الاحتفاظ بالأموال داخل العملات المستقرة. لذا نعم، كان هذا حوارًا مثيرًا للاهتمام جدًا.

المقدّم (Drew Rogers):
نعم، هناك طاقة قوية جدًا هنا اليوم، خصوصًا في هذه المنطقة، ومكتب Visa موجود على بُعد عدة شوارع فقط من هنا، ولا أظن أنني أخطأت.

Visa كانت مشاركة دائمًا في هذا المجال. في الواقع، تحدثنا سابقًا مع Cuy أيضًا؛ يومها أجرينا حلقة بودكاست، مع Farooq من Rain وCuy وأنا. تحدثنا معًا. من الرائع جدًا أن نرى Visa تستمر في المشاركة في هذا النقاش، ليس فقط رؤية الابتكار على مستوى المنتج، بل أيضًا رؤية دورك في جانب رأس المال الاستثماري.

ربما قبل أن نبدأ، يمكنك أن تقدم لنا نبذة عن دورك ومسؤولياتك، وكيف ترى هؤلاء البنّائين والمؤسسين — وبالذات الوضع الراهن في هذا المجال الخاص بالعملات المستقرة — مثل بيئة بدء الأعمال الحالية، وحالة الفرق، وأي فجوات محتملة. لكن لنبدأ أولًا بموقعك داخل هذه المنظمة.

David Rolf:
بالطبع. لقد عملتُ لدى Visa لأكثر من 8 سنوات، وفي السنوات الثلاث ونصف الماضية كنتُ مسؤولًا عن قيادة فريق Venture. نحن لسنا صندوق استثمار مخاطرة تقليديًا بالمعنى المعتاد. بالطبع نرغب في تحقيق عوائد مالية ممتازة، لكن هذا ليس هدفنا الأول. نحن موظفون لدى Visa، ونرفع تقاريرنا إلى كبير مسؤولي المنتجات والاستراتيجية Jack Forestell. لذلك نحن متوافقون جدًا استراتيجيًا.

مهمتنا هي إيجاد شركات “الفائزين” فعلًا في المجالات المستقبلية التي تُعد شديدة الأهمية بالنسبة إلى Visa. بعضها شراكات تجارية قائمة حاليًا، وبعضها ليس كذلك، وهناك أيضًا عدد متزايد من الشركات التي تعمل بنشاط في المجالات التي نعتبرها “شديدة الأهمية” بالنسبة إلى Visa.

لدينا فريق Ventures واحد فقط مسؤول عن الاستثمار عالميًا. أكثر من نصف محفظتنا موجودة خارج أمريكا الشمالية. والعملات المستقرة هي واحدة من المجالات التي نركز عليها، لأنها مجال ديناميكي جدًا. هناك الكثير من المؤسسين الذين يستخدمون هذه التقنية لحل مشكلات حقيقية. بالنسبة لنا، عندما نرى موجة تقنية تعمل على معالجة مشكلات واقعية، فهذه هي المرحلة التي تثير اهتمامنا وتحمسنا أكثر.

أعتقد أن العملات المستقرة تجاوزت بكثير مرحلة التوافق مع سوق المنتجات، لكن في الوقت نفسه ما زال الناس يستكشفون ماذا يمكنها أن تفعل أيضًا. لذلك خلال العامين الماضيين، قضينا وقتًا كبيرًا في فهم هذا المجال والتحدث مع الكثير من الأشخاص. أجرينا بالفعل بعض الاستثمارات، لكن ما يهمنا حقًا هو: ماذا يمكننا أن نتعلم؟ كيف يمكننا مساعدة هذه الشركات؟ كيف نربطها ببقية الفرق داخل Visa؟ كيف نقدمها إلى مستثمرين مناسبين آخرين في مجال رأس المال الاستثماري؟ هذا ممتع فعلًا.

المقدّم (Drew Rogers):
بالنسبة إلى هذا، لدي سؤال. إن “لحظة العملات المستقرة” — وبحسب ما قلتَ — قدرة “حل المشكلات الحقيقية” هي عنصر ذو أهمية استراتيجية بالنسبة إلى أعمال Visa. لقد أشرت أيضًا إلى أنك تقوم بذلك منذ ثلاث سنوات. من منظورك الشخصي خلال هذه السنوات الثلاث، كيف تغيّر فهمك للـعملات المستقرة؟ ومتى بدأت تتحول فعليًا إلى أولوية استراتيجية؟ وكيف تنظر إليها الآن مقارنةً بما كانت عليه قبل ثلاث سنوات؟

David Rolf:
من وجهة نظري الشخصية — ومن منظور Visa أيضًا — فإننا نمتلك بالفعل فريقًا للتشفير منذ وقت مبكر. وقد مررنا أيضًا بموجات من “البطاقات المدعومة بالتشفير”، مثل بطاقات الائتمان وبطاقات الخصم، لذلك كنا مشاركين منذ البداية. لكن تلك كانت في الواقع فرصًا استثمارية ليست حقيقية.

أما “اللحظة” الحقيقية من الإدراك فحدثت قبل حوالي عامين ونصف إلى ثلاثة أعوام، عندما بدأنا نرى العملات المستقرة وأدركنا أنها تعالج مشكلات حقيقية. وبشكل خاص، بعض الأمور — وبصراحة — Visa نفسها منخرطة بعمق، مثل حركة الأموال. نحن نفهم حركة الأموال جيدًا — والمشكلة هي: كيف نُسرّع دوران الأموال؟

لذلك بالنسبة لي، هذا هو مسار تعلّم مستمر: تعلّم مستمر، وتواصل مستمر مع الناس، ومحاولة فهم هذا المجال. وفي الوقت نفسه أفكر أيضًا: بصفتنا Visa، أين يمكننا تقديم المساعدة؟ أين يمكننا المشاركة؟ ماذا يمكننا أن نفعل؟

إذا نظرت إلى بعض قدرات المنتجات التي أطلقناها لاحقًا، مثل قدرات تسوية العملات المستقرة — فهذا يعني إمكانية التسوية على مدار 7×24 ساعة. يعني أن معاملة كان من الممكن إتمام تسويتها يوم الجمعة عند الساعة 8 مساءً يمكن الآن إتمامها عند الساعة 9 مساءً بدلًا من الانتظار حتى يوم الاثنين. وهذا عمليًا يسرّع حركة الأموال، وهو أمر مهم بالنسبة لنا، ومهم أيضًا لشركائنا.

التسوية بالعملات المستقرة هي جانب واحد. ونحن نستخدمها أيضًا. نحن لسنا فقط شركاء ومستثمرين، بل نحن نستخدمها. على سبيل المثال، نقبل USDC كأموال تسوية لإعادة شحن مسبقة للتدفقات عبر الحدود التي تتم عبر شبكة Visa Direct.

بالطبع، هناك أيضًا المدفوعات المدعومة بالعملات المستقرة، مثل بطاقات Visa وبطاقات الخصم وبطاقات الائتمان المدعومة بالعملات المستقرة. ووفقًا لفهمنا، فإن نحو 70% إلى 90% من أحجام معاملات بطاقات الائتمان وبطاقات الخصم المدعومة بالعملات المستقرة تتم على شبكتنا. لذلك في هذه الرحلة كلها، هو تعلم مستمر وتواصل مستمر، وفي الوقت نفسه ربط الموارد والفرق المختلفة.

المقدّم (Drew Rogers):
مثل شركات البطاقات مثل Rain، نحن نحب معرفة مثل هذه الفرق. إن تعاونهم مع Visa، وربط تسوية العملات المستقرة بالبطاقات، أمر رائع جدًا. ولدى الكثيرين هنا ممن يبنون البنية التحتية والأصول، فإن الجمع بين Visa وRain يمكن أن يدفع حجم المعاملات ويُسرّعه بشكل كبير جدًا.

لكن لننظر إلى الموضوع من زاوية أخرى: ما هي فجوات أو مشاكل أو نقاط ألم ما زالت موجودة في السوق حاليًا، أو — بشكل أوسع — ما هي الفرص؟ عندما تعود إلى التفكير بالاستراتيجية داخل الفريق، هل توجد مجالات تشعر أن “روّاد الأعمال” يجب عليهم أن يركزوا عليها؟ وكيف يبدو هذا الإحساس الآن؟

David Rolf:
أستطيع الإجابة عن ذلك من عدة جوانب.

أولًا، أعتقد أن هناك حاجة عامة إلى مزيد من التثقيف حول المفهوم. كثيرون ما زالوا يظنون أن العملات المستقرة مخصصة لـ”مهووسي Degen DeFi“. لكن في الحقيقة، إنها تعالج مشكلات حقيقية. كما في مثال Rain وWestern Union الذي تحدثنا عنه للتو: هؤلاء المستلمون ليسوا مستخدمين أصليين للتشفير على الإطلاق. الأمر هو استخدام تقنية لحل المشكلة.

إذا نظرتُ إلى بعض المشكلات التي ما زالت قائمة — مثل on/off ramp، أي سيولة العملات المحلية — فالموضوع يصبح واضحًا. إذا فكرت في ما يُسمى “stablecoin sandwich”، أي عندما تحتاج إلى تحويل العملات المستقرة إلى عملة محلية بتكلفة تحويل، فإن كثيرًا من الدول لا تمتلك سيولة كافية بالعملة المحلية. لذلك توجد الآن العديد من الشركات التي تحاول معالجة مشكلات السيولة. وهذه عوامل حاسمة تساعد على الانتشار (adoption).

التقنية الأساسية نفسها جيدة. أعتقد أن المشكلة أكثر على مستوى adoption، على مستوى التبنّي.

بالإضافة إلى ذلك، توجد تعقيدات، مثل أنه يمكنك إرسال العملات المستقرة عبر سلاسل بلوكتشين مختلفة؛ فكيف تدير ذلك؟ وكيف تضمن أنك ترسل الأموال إلى السلسلة الصحيحة والعنوان الصحيح؟ هذه المشكلات ما زالت موجودة اليوم. على الرغم من وجود من يعمل عليها، فهي ما زالت ضمن مرحلة “بناء الأساسيات” (building infrastructure). مثل “خطأ الأصابع” (fat finger error)، وهو شيء يأمل الجميع أن يتمكن النظام من القضاء عليه.

ثم هناك نقطة أخرى سأذكرها: القدرة على حمل المعلومات مع المدفوعات. العملات المستقرة هي طريقة لتحريك الأموال، لكن تحريك الأموال عادةً ما يرافقه قدر كبير من المعلومات. وأعتقد أن هناك فرصة كبيرة في المدفوعات بين الشركات (B2B). يمكن للعملات المستقرة أن تؤدي دورًا هنا، لكن يلزم رفع درجة النضج، كما يلزم بناء الكثير من الأشياء، مثل الربط مع أنظمة الحسابات الدائنة (AP) والذمم المدينة (AR). كل ذلك جارٍ في التقدم، لكن إذا أردنا حدوث نقلة نوعية، فهذه هي الاتجاهات الرئيسية.

المقدّم (Drew Rogers):
هناك من يصف Visa بأنها “شبكة لنقل المعلومات”، أو “بروتوكول لنقل الحالة والمعلومات بين الأطراف المختلفة”. كيف ترى هذا الوصف؟

وإذا جمعنا هذا مع العملات المستقرة، ما هي المعلومات التي تعتقد أنها ذات قيمة؟ مثل معلومات المرسل، ومعلومات جغرافية، أو أي شيء آخر؟

David Rolf:
أعتقد أن هذا وصف جيد جدًا. أتفق مع هذا الرأي. جزء من عمل Visa فعلًا يقوم بنقل المعلومات. بالطبع نحن نقوم أيضًا بالتحويل الفعلي للأموال، وفي نفس الوقت ننقل بين البنوك الشريكة معلومات مرتبطة بالأموال.

أعتقد أنه أثناء عملية تدفق الأموال، هناك بالفعل الكثير من المعلومات يمكن إرفاقها.

لكن في الوقت نفسه، هناك أشياء قد “تفقدها” عند استخدام العملات المستقرة. مثلًا، قد يسأل شخص: هل ستكون كل المدفوعات مستقبلًا باستخدام هذا؟ ربما، لكن مثل النقد والشيكات، لها عيوب أيضًا. بمجرد خروج المال، يختفي. مثل التحويلات البرقية.

أعتقد أن العملات المستقرة طريقة ممتازة لنقل الأموال، وليست بالضرورة دائمًا الأرخص، لكن ميزتها هي “سرعة البرامج”.

وأعتقد أيضًا أن هناك فرصة كبيرة جدًا في جانب القابلية للبرمجة. لأنها على السلسلة؛ وعندما تجمعها مع أنظمة أخرى — مثل تشغيل التسوية تلقائيًا أو تنفيذ شروط تلقائيًا — يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام جدًا. أعرف أن الكثيرين يعملون على ذلك بالفعل.

لكن النقطة التي ذكرتها للتو هي أن التركيز الأكبر يكون في سيناريوهات B2B: نقل المعلومات مع المدفوعات. وهذا يحتاج أن يتم تطويره وبناؤه.

المقدّم (Drew Rogers):
إذًا، في سيناريو B2B، إذا تصورت “الحالة المثالية”، ما هي أكثر الحالات استخدامًا التي تحظى حاليًا بزخم (traction)؟ هل هي payout، أم إدارة السيولة/الأموال، أم شيء آخر؟

David Rolf:
أعتقد أنه ما زال مبكرًا نسبيًا، ومن الصعب الوصول إلى استنتاج.

بالفعل هناك بعض الشركات تستخدم العملات المستقرة في مسار payout، خصوصًا تلك الشركات ذات الانتشار الجغرافي الواسع.

كما سمعتُ تصريحًا مثيرًا للاهتمام: إذا كنت تعمل لدى شركة عالمية للـعملات المستقرة، لكنك لا تتقاضى راتبك بالـعملات المستقرة، فهذا يبدو غريبًا بعض الشيء. لذلك أعتقد أن هذا يصف حالة “المتبنين الأوائل”.

لكن لكي تصبح السائدة (mainstream)، نحتاج إلى بناء الكثير من البنية التحتية، وكذلك القيام بالكثير من أعمال الامتثال التنظيمي (compliance).

وخاصة في سيناريوهات عبر الحدود، أعتقد أن الاستخدام الأكثر جوهرية هو تدفق الأموال عبر الحدود. لكن النقطة الأساسية هي: عندما تدخل الأموال إلى نظام العملات الورقية أو تغادره، هذه الفترة بالغة الأهمية، ويجب أن تتلقى التنظيم/الرقابة المحلية.

إجمالًا، ما زال هذا في مرحلة مبكرة. لكننا متحمسون جدًا لحالات الاستخدام التي يحاول الجميع تجربتها واستكشافها. داخل Visa أيضًا يوجد الكثير من الأشخاص يفكرون في هذه الأسئلة يوميًا، لذلك نحن سعداء جدًا بربط هؤلاء الموارد.

المقدّم (Drew Rogers):
هذه ساحة مثيرة للاهتمام. آخر سؤال.

إذا واجهت غرفة مليئة ببنّائي العملات المستقرة — وكثير منهم من أصحاب الخبرة في الصناعة، وروّاد أعمال، وبنّاؤو البنية التحتية، ومستثمرون — فما الشيء الذي تتمنى أن يعرفوه؟ وبالنسبة إلى Visa، أو Visa Ventures، ما هي النقطة الواحدة التي تتمنى أن يفهموها؟

David Rolf:
سأقول إن الطاقة هنا قوية فعلًا. كنتُ للتو في الطابق العلوي؛ الغرفة هناك ممتلئة، وخارجها يوجد أيضًا ناس. وأيضًا طقس سان فرانسيسكو اليوم رائع.

بالنسبة إلى Visa، أعتقد أن أهم شيء هو فهم أننا “نُمكّن الآخرين”. نحن شبكة.

سنبحث عن الطرق التي يمكن أن نستفيد بها من الأصول التي بنيناها بالفعل، لمساعدة الشركات على النجاح. ينطبق ذلك على الشركات الكبيرة وكذلك على الشركات الناشئة.

داخل Visa يوجد العديد من نقاط الاتصال المختلفة. لدينا آلاف الأشخاص الذين يستيقظون يوميًا وهم يفكرون: كيف نستخدم القدرات التي بنيناها لمساعدة شركائنا على النجاح؟

لذلك، إذا كنتَ بنّاءً في هذه الغرفة، عليك أن تفكر: كيف يمكن لـ Visa أن تساعدك؟ بناءً على شبكتنا وحجمنا وعلاقاتنا، بالإضافة إلى مئات الملايين من نقاط النهاية (terminals) وبلايين بيانات اعتماد الحسابات، ماذا يمكننا أن نفعل لك؟

أشجعكم على التفكير في هذا السؤال، ثم العثور على الأشخاص المناسبين، والتواصل معهم بشكل استباقي.

عندما أتحاور مع العديد من الشركات، أسألهم دائمًا: كيف تتمنى أن تساعدك Visa؟

لدينا الكثير من الأصول، ونحن شركة عالمية. ونريد التعاون مع الشركات التي يمكننا مساعدتها على النجاح.

المقدّم (Drew Rogers):
رائع جدًا. سعيد جدًا أنك هنا في هذا المجال، وكم أنا ممتن لوقتك. نتحدث مجددًا في المرة القادمة.

David Rolf:
شكرًا، لقد استمتعتُ حقًا بهذا الحوار.

المقدّم:
أتمنى لك يومًا ممتعًا.

المقدّم (راوي):
هذا هو حوارنا الحصري مع David Rolf (Visa). مدينة بجوار جسر البوابة الذهبية. مدينة مليئة فعلًا بالعجائب.