كلارنا تجمع 1.37 مليار دولار في الطرح العام الأولي بنيويورك، وأسهمها تغلق مرتفعة بنسبة 15%

اكتشف أبرز أخبار وأحداث التكنولوجيا المالية (Fintech)!

اشترك في النشرة الإخبارية لشركة FinTech Weekly

يقرؤها مسؤولون تنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وغيرها

عمالقة التكنولوجيا المالية يطرحون للاكتتاب

أخيرًا، أطلّت شركة Klarna، مُقرضة السويد الرائدة في «اشترِ الآن وادفع لاحقًا» (BNPL)، والتي كانت تُقدّر قيمتها في وقتٍ ما بنحو 45 مليار دولار، إلى حيز التداول في ظهورها الذي طال انتظاره في بورصة نيويورك. في يوم الثلاثاء، أعلنت الشركة أنها جمعت 1.37 مليار دولار في طرحها العام الأولي في الولايات المتحدة، لتُسجّل واحدة من أكثر إدراجات التكنولوجيا المالية (fintech) متابعةً خلال العام.

شهد الطرح بيع Klarna وبعض مستثمريها الحاليين 34.3 مليون سهم بسعر 40 دولارًا للسهم، وهو أعلى من النطاق المستهدف البالغ 35 إلى 37 دولارًا. عكس التسعير المرتفع اهتمامًا قويًا من المستثمرين، حيث قال مصدر مطلع على العرض إن الطلب فاق العرض بنحو 25 مرة.

وفي يوم الأربعاء، بدأ التداول بتعافٍ حاد. افتتحت الأسهم عند 52 دولارًا، أي حوالي 30% أعلى من سعر الطرح، قبل تقليص المكاسب. وعند إغلاق الجلسة، استقر السهم عند أقل قليلًا من 46 دولارًا للسهم، لكنه ما زال مرتفعًا بنسبة 15% عن سعر الاكتتاب. عند هذا المستوى، كانت تُقدّر قيمة Klarna بنحو 17.4 مليار دولار تقريبًا.

من 45 مليار دولار إلى 17 مليار دولار

تُبرز قيمة الشركة الحالية التحولات المتقلبة في حظوظ Klarna. في عام 2021، بعد طفرة في التسوق عبر الإنترنت وتبنّي خدمات BNPL، كانت الشركة تُقدّر بأكثر من 45 مليار دولار، ما جعلها في ذلك الوقت الشركة الناشئة الأكثر قيمة في أوروبا. لكن ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم أدّى إلى إعادة تقييم حادة لقطاع التكنولوجيا المالية، وبحلول 2022 انخفضت قيمة Klarna إلى 6.7 مليار دولار.

يوضح التعافي إلى 17.4 مليار دولار عودة ثقة المستثمرين، رغم أن الفارق مقارنةً بذروة حقبة الجائحة لافت. تشير نجاح عملية الاكتتاب إلى أن الأسواق منفتحة مرة أخرى على إدراجات التكنولوجيا المالية، لكنها تُبرز أيضًا مدى سرعة تغيّر الظروف.

طريق طويل نحو الإدراج

تأسست Klarna في عام 2005، وبنت سمعتها عبر تمكين العملاء من تقسيم المشتريات إلى دفعات أصغر دون فوائد. أصبحت خدمة BNPL الخاصة بها اتجاهًا عالميًا خلال الجائحة، مع ازدهار التجارة الإلكترونية.

كانت الشركة تحقق أرباحًا لسنوات، لكنها تحولت إلى الخسائر بعد توسّعٍ عدواني في الولايات المتحدة في عام 2019. في أبريل من هذا العام، وقفت Klarna استعدادات الاكتتاب العام الأولي (IPO) بعد أن عطلت الرسوم الجمركية الجديدة في الولايات المتحدة الأسواق العالمية. ومع استقرار الأوضاع وعودة شهية المستثمرين، أعادت الشركة إحياء خططها هذا الصيف.

قاد الطرح كل من Goldman Sachs وJ.P. Morgan وMorgan Stanley، وتتداول Klarna الآن في بورصة NYSE تحت رمز التداول KLAR.

النمو مقابل قابلية تحقيق الربحية

على الرغم من نمو قوي في الإيرادات، لا تزال الربحية تمثل تحديًا. في الربع المنتهي في 30 يونيو، ارتفعت الإيرادات إلى 823 مليون دولار، مقارنةً بـ 682 مليون دولار في العام السابق. اتسعت الخسائر، مع ذلك، من 7 ملايين دولار إلى 52 مليون دولار خلال الفترة نفسها.

أكد محللون أن المستثمرين يُظهرون مجددًا حماسًا لإدراجات التكنولوجيا المالية (fintech IPOs)، لكن السوق سيطلب دليلًا على أن شركات مثل Klarna قادرة على الموازنة بين النمو وتحقيق الربحية. قال Rudy Yang، كبير المحللين في PitchBook، لوكالة Reuters إن شركات التكنولوجيا المالية ستواجه تدقيقًا شديدًا في ظل البيئة الاقتصادية الكلية الحالية.

المنافسة وقوة العلامة التجارية

تتنافس Klarna في قطاع مزدحم. ذهبت شركة neobank الأمريكية المنافسة Chime إلى الاكتتاب في يونيو، حيث قفزت الأسهم 59% في أول يوم تداول قبل أن تنزلق تحت سعر إصدارها. تُظهر هذه النتائج مدى التقلب الذي قد يعقب إدراجات التكنولوجيا المالية (fintech IPOs) عالية الظهور.

غير أن محللين في القطاع يرون أن العلامة التجارية القوية لدى Klarna قد تمنحها ميزة. لاحظ Kat Liu من IPOX، وهي شركة بحث متخصصة في الاكتتابات، أنه في صناعة تتغير بسرعة، قد تهم معرفة العلامة التجارية بقدر أهمية نموذج الأعمال نفسه. قد يساعد الظهور العالمي لـ Klarna وسمعتها على تحمل الضغوط التنافسية.

سلوك المستهلك يدعم BNPL

تواصل نموذج BNPL جذب طلبٍ قوي من المستهلكين. ظلت الإنفاقات في الولايات المتحدة مرنة رغم ارتفاع التضخم وتباطؤ نمو الدخل. أفادت Klarna أن نسبة 75% من إيراداتها خلال الـ 12 شهرًا المنتهية في 30 يونيو جاءت من رسوم المعاملات والخدمات، بينما جاءت نسبة 25% من دخل الفوائد.

أشار محللون إلى أن النموذج يعتمد على حجم المعاملات وكذلك معدلات السداد. قد يؤدي انخفاض إنفاق المستهلكين إلى خفض إيرادات الرسوم مع زيادة مخاطر خسائر الائتمان، وهي عامل مخاطرة سيراقبه المستثمرون عن كثب.

ماذا يعني الظهور الأول؟

تُنظر إلى اكتتاب Klarna باعتباره مؤشرًا محتملًا للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية ذات النمو المرتفع والتي تعود إلى الأسواق العامة. تعكس نتائج اليوم الأول القوية، رغم مخاوف الربحية، عودة شهية المستثمرين بعد فترة هادئة من حيث الإدراجات.

بالنسبة لـ Klarna، فإن المبلغ البالغ 1.37 مليار دولار الذي جُمِع سيساعد على التوسع المستمر وتطوير المنتجات. وبالنسبة للقطاع الأوسع، قد يشجع الإدراج شركات التكنولوجيا المالية الأخرى — من شركات المدفوعات إلى شركات العملات الرقمية — على اختبار الأسواق العامة بعد فترة من التقلب.

الخلاصة

تُبرز رحلة Klarna من تقييم خاص قدره 45 مليار دولار إلى ظهور عام بقيمة 17.4 مليار دولار كلًا من الوعد والمخاطر التي تواجهها التكنولوجيا المالية. تواجه الشركة الآن فصلًا جديدًا، سيتطلع فيه المستثمرون أقل إلى النمو وحده، وأكثر إلى مدى قدرتها على تحويل قاعدة مستخدميها الواسعة وعلامتها التجارية القوية إلى أرباح مستدامة بسرعة.