انخفض صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة تزيد على 80% العام الماضي، لماذا ارتفعت رواتب بعض كبار التنفيذيين في لويبي كيميكال بدلاً من أن تنخفض؟

سجّل الدخول إلى تطبيق Sina Finance وابحث عن 【الإفصاح عن المعلومات】 لعرض مستويات تقييم أكثر

        المراسل: 彭 斐 | المحرر: 许绍航              

أعلنت شركة روبيك للصناعات الكيميائية القديمة المدرجة في البورصة لوبييهين هيميي (SH600727) في 30 مارس مساءً عن تقريرها السنوي لعام 2025.

تظهر البيانات أنه في عام 2025، بلغ صافي ربح الشركة العائد إلى المساهمين 38.2712 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 85.34% على أساس سنوي؛ بل إن صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة انخفض بأكثر من 90%. ومع ذلك، وفي ظل ضغط متواصل على الأعمال الرئيسية للشركة بالكامل، استقبل بعض المسؤولين التنفيذيين زيادات في الرواتب تقارب ما يقرب من 100 ألف يوان وحتى أكثر من 300 ألف يوان.

صورة لـ Visual China

يرى أحد العاملين في السوق الرأسمالية أن هذه الظاهرة غير الطبيعية، حيث تتراجع الأداء بشكل حاد بينما ترتفع الرواتب بشكل شديد التناقض، تخالف الاتجاه الذي تركز عليه الجهات التنظيمية وهو: “أن تتناسب رواتب أعضاء مجلس الإدارة والمديرين التنفيذيين مع الأداء التشغيلي للشركة ومع أداء الفرد”.

لاحظ مراسل 《الاقتصاد اليومي》 أنه في وقت ترتفع فيه رواتب عدة من كبار المسؤولين، بلغ الراتب السنوي لسكرتير مجلس الإدارة المسؤول عن الإفصاح في شركة روبيك للصناعات الكيميائية—والذي يتحمل واجب الإفصاح—قرابة 270 ألف يوان فقط، وهو أدنى مستوى بين طبقة الإدارة العليا. وبخصوص ذلك، ردّ سكرتير مجلس الإدارة على أن “الراتب يندرج ضمن حالة خاصة ولا يوجد ما يقوله بشأنه”.

ضغط على الأعمال الرئيسية بالكامل

في عام 2025، حققت روبيك للصناعات الكيميائية لوبييهين هيميي إيرادات تشغيلية قدرها 100k يوان، بانخفاض سنوي قدره 11.43%؛ وبلغ إجمالي الأرباح 152 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 64.07%؛ أما صافي الربح العائد إلى المساهمين فبلغ 38.2712 مليون يوان، مع انخفاض وصلت نسبته إلى 85.34%. إضافة إلى ذلك، فإن “صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركات المدرجة بعد خصم البنود غير المتكررة”، وهو مؤشر يعكس فعليًا قدرة الربح في النشاط الرئيسي، سجل فقط 26.4763 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 90.13%.

يرتبط التراجع الكبير في الأداء بشكل مباشر بانخفاض كامل في ضغط نشاطين أساسيين رئيسيين—ثاني أكسيد التيتانيوم والكلوريد الميثاني (ميثان كلوريد).

وفقًا للتقرير السنوي، فإن نشاط ثاني أكسيد التيتانيوم، باعتباره الركيزة الأولى للشركة، يشكل 65.06% من إيرادات الأعمال الرئيسية، لكنه في 2025 شهد انخفاضًا في إيرادات المبيعات بنسبة 16.65% على أساس سنوي؛ أما ثاني أكبر نشاط، كلوريد الميثان، فقد انخفضت إيرادات مبيعاته بنسبة 30.79% على أساس سنوي.

في تقرير روبيك للصناعات الكيميائية، عند شرح “أسباب تغير إيرادات التشغيل”، جاء: “بشكل أساسي بسبب انخفاض إيرادات منتجات ثاني أكسيد التيتانيوم وكلوريد الميثان خلال هذه الفترة”؛ كما أشارت في “شرح أسباب تغير تكاليف التشغيل” إلى: “بشكل أساسي بسبب انخفاض أحجام مبيعات منتجات ثاني أكسيد التيتانيوم وكلوريد الميثان خلال هذه الفترة”.

ومن منظور أحجام الإنتاج والمبيعات التفصيلية، كانت مبيعات ثاني أكسيد التيتانيوم في روبيك للصناعات الكيميائية عام 2024 تبلغ 300k طن متري، بانخفاض سنوي قدره 5.67%؛ بينما بلغ حجم مبيعات كلوريد الميثان 270k طن متري، بانخفاض سنوي قدره 18.96%.

وفي خلفية ذلك، هناك تعديل في نمط الصناعة على مستوى الاقتصاد الكلي. أظهرت بيانات صادرة عن “التحالف الاستراتيجي للابتكار التقني لصناعة ثاني أكسيد التيتانيوم” أنه خلال الفترة من 2019 إلى 2025، ارتفع إجمالي إنتاج صناعة ثاني أكسيد التيتانيوم في الصين من 5.09B طن إلى 260.7k طن؛ ومن بينها، في عام 2025 انخفض إجمالي إنتاج الصناعة بنسبة 1.0% بشكل طفيف على أساس سنوي، وهو أول انخفاض سنوي في الإنتاج خلال نحو 20 عامًا. في عام 2025، تقلص عدد الشركات العاملة التي تمتلك القدرة على الإنتاج على مستوى سلسلة العمليات الكاملة إلى 36 شركة فقط، بانخفاض قدره 9 شركات مقارنة بعام 2024؛ وتسارع مسار “إخراج الشركات غير الملائمة من السوق”، وواصل تركّز السوق ارتفاعه.

أما صناعة كلوريد الميثان في عام 2025 فقد أظهرت اتجاهًا يتمثل في “زيادة حدة فائض العرض، وتراجع عميق للأسعار، ونمو صادرات بشكل سلبي”. وقد أدت التناقضات بين العرض والطلب إلى تعادل المزايا الناتجة عن انخفاض أسعار المادة الخام الميثانول والكلور السائل؛ وتم تضييق مساحة أرباح الشركات. وفي ظل هذا المناخ، تعرضت الأعمال الرئيسية لروبيك للصناعات الكيميائية لضغط، ما أدى إلى تراجع كبير في صافي الربح.

زيادة رواتب تتجاوز 300 ألف يوان لدى بعض كبار المسؤولين

في ظل انخفاض صافي الربح العائد إلى المساهمين بأكثر من 80% على أساس سنوي، وتعرض الأعمال الرئيسية لضغط، جاءت تغيرات تعويضات كبار المسؤولين في روبيك للصناعات الكيميائية في شكل “نمو عكسي” يثير الحيرة.

استنادًا إلى البيانات التفصيلية التي كشفت عنها روبيك للصناعات الكيميائية في قسم “معلومات تعويضات المديرين وأعضاء الإدارة العليا” ضمن تقريرها السنوي لعام 2025، وفي مقارنة مع أداء الشركة لعام 2025، فإن تعويض فريق كبار المسؤولين كان “مضمونًا دون مخاطرة”: حيث بلغ راتب رئيس مجلس الإدارة تشن شو تشانغ في 2025 مبلغ 1.1811 مليون يوان، بزيادة تقارب 100 ألف يوان مقارنةً بمبلغ 1.0846 مليون يوان في 2024؛ وبلغ تعويض المدير العام فنغ شيانغ يي 1.0228 مليون يوان في 2025، بزيادة 100.5 ألف يوان مقارنة بـ 0.9223 مليون يوان في 2024؛ أما تعويض المدير ووزير المالية ونائب المدير العام ما وين جوج، فقد ارتفع من 0.5076 مليون يوان في 2024 إلى أكثر من 300 ألف يوان، إذ بلغ تعويضه في 2025 0.8165 مليون يوان.

وعلى الرغم من أن وعاء صافي الربح العائد إلى المساهمين لا يزال يقتصر على بضعة آلاف من الملايين من اليـوان (قرابة 392.2kًا)، حافظ فريق كبار المسؤولين على اتجاه ارتفاع في كل من إجمالي التعويضات والتعويضات الفردية؛ ففي “تغيرات حيازة الأسهم وتعويضات المديرين وأعضاء الإدارة العليا الحاليين والمغادرين خلال فترة التقرير” لعام 2025، بلغ إجمالي الرواتب قبل الضريبة التي حصل عليها 13 شخص من الشركة 6.4062 مليون يوان، مقارنة بـ 6.2330 مليون يوان في 2024 لنفس العدد من الأشخاص (13)، بزيادة 0.1732 مليون يوان.

وفي مقابلة مع 《الاقتصاد اليومي》، قال أحد العاملين في السوق الرأسمالية الذي يفهم روبيك للصناعات الكيميائية: “باعتبارها مؤسسة مملوكة للدولة، وبما أن الأداء بهذه السوء، فإن هذا المستوى من التعويضات ليس سيئًا أيضًا.” وأضاف أنه “هذا العام حددت لجنة تنظيم الأوراق المالية بوضوح متطلبات للتعويضات المرتبطة بمزايا المديرين وأعضاء مجلس الإدارة وكبار المديرين في الشركات المدرجة، ويجب ربطها بالأداء؛ لذلك، ‘إذا كانت الأرباح تتراجع والراتب ما زال يرتفع، فلا يكون ذلك مبررًا’”.

في أكتوبر 2025، قامت لجنة تنظيم الأوراق المالية (CSRC) بتعديل ونشر 《إرشادات حوكمة الشركات المدرجة》، على أن تدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 يناير 2026. تنص 《إرشادات حوكمة الشركات المدرجة》 بوضوح على أن تعويضات أعضاء مجلس الإدارة وكبار المديرين في الشركات المدرجة ينبغي أن تكون متوافقة مع تطور السوق، ومتناغمة مع الأداء التشغيلي للشركة والأداء الفردي، ومتسقة أيضًا مع التنسيق مع التنمية المستدامة للشركة. كما أشارت كذلك إلى أنه عندما تتحول شركة مدرجة من الربحية إلى الخسارة في السنة المحاسبية السابقة أو تتسع الخسارة، ولا تنخفض متوسطات الأداء والتعويضات السنوية لكبار المديرين وأعضاء مجلس الإدارة بشكل مماثل، يجب الإفصاح عن الأسباب.

في صباح 31 مارس، تواصل مراسل 《الاقتصاد اليومي》 مع روبيك للصناعات الكيميائية بخصوص انخفاض أداء الشركة بينما ترتفع رواتب كبار المسؤولين. أفاد المسؤول المعني بأن “ظروف التشغيل في العام الماضي كانت طبيعية نسبيًا. على الرغم من حدوث تراجع في الأداء، إلا أن أعمال الإدارة ما زالت مؤهلة، كما لم تزد رواتب الإدارة بشكل كبير.” وأكد المسؤول أيضًا في الوقت ذاته أن الأداء ورواتب كبار المديرين هما “مرجعية لحجم العمل في المجالات المحددة التي يختص بها كل فرد عادة، وكذلك لمراقبة أدائه في العمل”.

تجدر الإشارة إلى أنه في التقرير السنوي لعام 2025 لروبيك للصناعات الكيميائية ورد: “خلال فترة التقرير، تعتمد الشركة تقييم كبار الإدارة على مزيج من المقاييس الكمية والكيفية، وتطبق مؤشرات مختلفة للمناصب المختلفة… تتمثل آلية تحفيز كبار الإدارة أساسًا في ‘تعويضات الأداء’… وتُحدد تعويضات الأداء السنوية على أساس الأهداف التشغيلية السنوية، ويتم احتسابها وفقًا لظروف الفوائد التشغيلية للشركة خلال فترة التقييم وأيضًا وفقًا لمدى إنجاز أداء العمل الفردي.”

ومع ذلك، وفي ظل هبوط كبير في صافي الربح العائد إلى المساهمين وانخفاض تجاوز 90% في صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة، فإن “تعويضات أداء” بعض كبار المسؤولين لم تنخفض بل ارتفعت، ما يجعل ما يسمى “التقييم الكمي” المرتبط بـ “الأهداف التشغيلية” يثير الشكوك.

ظاهرة “راتب منخفض ومسؤوليات عالية” لدى سكرتير مجلس الإدارة تنتظر الحل

في الوقت الذي يستفيد فيه رئيس مجلس الإدارة وبعض كبار المسؤولين من زيادات رواتب تقارب 100 ألف يوان أو أكثر، تظهر حالة مختلفة من حيث التعويضات لسكرتير مجلس الإدارة، باعتباره محورًا حاسمًا في الإفصاح عن المعلومات والحوكمة والامتثال للشركة المدرجة.

يظهر في التقرير السنوي لعام 2025 لروبيك للصناعات الكيميائية أن سكرتير مجلس الإدارة لين هونغبو، الذي تولى المنصب في 9 مايو 2025 فقط، تلقى فعليًا خلال العام تعويضات قدرها 269.7 ألف يوان، وهو أدنى مستوى بين تعويضات كبار المسؤولين في الشركة.

وفقًا لتقرير بيانات سكرتيري مجالس الإدارة للشركات المدرجة في A-share لعام 2024 الصادر عن Sina Finance، بلغ متوسط الراتب السنوي لسكرتيري مجالس الإدارة للشركات المدرجة في A-share في 2024 حوالي 3.18M يوان. وقد قام مراسل 《الاقتصاد اليومي》 بفرز ذلك ووجد أنه مقارنةً بروبيك للصناعات الكيميائية، هناك فرق كبير بين راتب سكرتير مجلس الإدارة لدى شركات مدرجة أخرى في مدينة بينزهو التي تتبعها الشركة؛ حيث بلغ راتب سكرتير مجلس الإدارة في شركة Bohai Automotive في 2024 902.6 ألف يوان، وبلغ راتب سكرتير مجلس الإدارة في شركة Binhua股份 819.2 ألف يوان، وبلغ راتب سكرتير مجلس الإدارة في شركة Sanyuan Biology 600 ألف يوان.

ومن الجدير بالذكر أنه بوصفه من كبار المسؤولين النظاميين المحددين صراحةً في 《قانون جمهورية الصين الشعبية للشركات》 و《إرشادات حوكمة الشركات المدرجة》، يتحمل سكرتير مجلس الإدارة مسؤوليات قانونية أساسية مثل الإفصاح عن المعلومات، وإدارة علاقات المستثمرين، والتشغيل اليومي لمجلس الإدارة؛ ويقع على عاتقه مسؤولية مباشرة عن صحة ودقة واكتمال التقارير الدورية.

ومع استمرار التشديد الرقابي على المخالفات المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات في 2025، أصبحت متطلبات قيام سكرتير مجلس الإدارة بواجباته في الإفصاح أكثر صرامة؛ بدءًا من الغرامات الكبيرة وحتى منع الدخول إلى السوق. ووفقًا لبيانات إحصائية من Tonghuashun iFinD، ففي 2025 تم إيداع أكثر من 200 شركة مدرجة للتحقيق بسبب الاشتباه في مخالفات تتعلق بالإفصاح عن المعلومات، وتشمل الشركات التي تم التحقيق معها مستويات متعددة من الأسواق مثل اللوحة الرئيسية، ولوحة الشركات الناشئة، ولوحة العلوم والتكنولوجيا والابتكار.

في 17 مارس 2026، اتخذ مكتب تنظيم الأوراق المالية في شنتشن إجراءً تنظيميًا على نحو فوري ضد شركتي Yahui Lung وYingjixin من الشركات المدرجة، وكان سبب العقوبات متطابقًا تمامًا: الاعتماد على “الوسم الشائع” لواجهة الدماغ-الآلة من أجل القيام بإفصاح غير مطابق للوائح. وقد تم معاقبة سكرتيري مجلس الإدارة في الشركتين وغرامة كل منهما 1.5 مليون يوان، مع اقتراح فرض عقوبة بقيمة 800 ألف يوان.

إذا تم احتساب مستوى راتب سكرتير مجلس الإدارة في روبيك للصناعات الكيميائية وفقًا لراتب 2025، فإنه بمجرد تعرض الشركة لعقوبة تنظيمية بسبب تقريرها السنوي لعام 2025 أو أي مشكلة تتعلق بالإفصاح عن معلومات أخرى، فإن سكرتير مجلس الإدارة سيتعرض لخطر مواجهة غرامة كبيرة شخصيًا، وقد تؤثر تأثيرًا كبيرًا عليه شخصيًا.

وبخصوص ظاهرة “راتب منخفض ومسؤوليات عالية” لدى سكرتير مجلس الإدارة، طرح مراسل 《الاقتصاد اليومي》 سؤالًا على سكرتير مجلس الإدارة في روبيك للصناعات الكيميائية، لين هونغبو، أثناء المقابلة: “منذ أن عززت الرقابة العقوبات العام الماضي، أصبح سكرتير مجلس الإدارة منصبًا عالي الخطورة. إذا ظهرت مشكلة لدى الشركة المدرجة وتعرضت لعقوبة، وإذا كانت المكافأة السنوية منخفضة جدًا، فكيف ينظر المرء إلى المخاطر الكبيرة التي يواجهها منصب سكرتير مجلس الإدارة؟”

قال لين هونغبو: “إن مكافأتي تقع ضمن حالة خاصة، ولا يوجد شيء آخر يمكن قوله.” وأضاف: “على الرغم من وجود هذا الاعتبار، أعتقد أن الإدارة تقدر أداء سكرتير مجلس الإدارة في القيام بواجباته، وفي هذا الجانب توجد اعتبارات مرتبطة.”

مصدر صورة الغلاف: صورة لـ Visual China图

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق—كل شيء على تطبيق Sina Finance