استراتيجية عملة فيزا المستقرة: البطاقات، التسوية، والمستقبل

null

المؤلف: Payment 201

وفقًا لفهم Visa، فإن ما بين 70% و90% من أحجام معاملات بطاقات الائتمان والخصم المدعومة بالعملات المستقرة تعمل حاليًا على شبكتهم، وهذا الرقم لا يزال في ازدياد مستمر.

يقود David Rolf Visa Ventures—وهي وحدة الاستثمار التابعة لأكبر شبكة مدفوعات في العالم، ومهمتها هي البحث عن الشركات الفائزة في المجالات التي تعد حاسمة استراتيجيًا بالنسبة إلى Visa.

قبل نحو سنتين ونصف تقريبًا، بدأت العملات المستقرة تصبح أحد محاور التركيز. في ذلك الوقت، لم يعد الفريق ينظر إلى التشفير بوصفه «منتجًا للبطاقات»، بل بدأ ينظر إلى العملات المستقرة باعتبارها حلًا واقعيًا يمكنه معالجة مشكلات حقيقية.

منذ ذلك الحين، قامت Visa بالفعل بـ:

إطلاق تسوية العملات المستقرة على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع

دعم إعادة شحن الأموال عبر الحدود مسبقًا باستخدام USDC للتدفقات المالية العابرة للحدود (عبر Visa Direct)

والتعاون مع شركات مثل Rain وWestern Union لتوفير بطاقات مدعومة بالعملات المستقرة إلى مستلمي التحويلات الذين لم يسبق لهم التعامل مع العملات المشفرة

كما قام David بتفكيك الفجوات الرئيسية التي ما زالت قائمة:

السيولة بالعملة المحلية (local currency liquidity)

بنية الدفع بين الشركات (B2B)

القابلية للبرمجة على السلسلة (on-chain programmability)

والاتجاهات التي تتطلع Visa Ventures إلى رؤيتها تتطور أكثر لدى صانعي المنتجات/البنّائين.

تم تسجيل هذا المحتوى في 2026 في مؤتمر A Very Stable Conference في سان فرانسيسكو

الضيف: David Rolf (رئيس Visa Ventures) المقدم: Drew Rogers

المقدم (Drew Rogers): أظن أن الأمر بالنسبة لكثيرين منا كان تقريبًا قبل سنتين ونصف إلى ثلاث سنوات، حين «انفتح الأفق فجأة». عندما بدأنا نرى العملات المستقرة، وفهمنا أنها فعلًا تعالج بعض المشكلات. أعتقد أن العملات المستقرة قد تجاوزت بكثير مرحلة الملاءمة بين المنتج والسوق.

المقدم (راوي): David Rolf هو رئيس Visa Ventures التابعة لـ Visa. وهو يشرح كيف تدعم Visa تمويل البنية التحتية المالية للموجة التالية عالميًا، وكيف تعمل أكبر شبكة مدفوعات في العالم بالسرعة التي يتيحها البرمجيات. وفقًا لفهمنا، فإن ما بين 70% و90% من أحجام معاملات بطاقات الائتمان والخصم المدعومة بالعملات المستقرة تتم على شبكة Visa. بشكل عام، ما زال الناس يحتاجون إلى فهم أكبر: إن العملات المستقرة ليست مخصصة لهؤلاء لاعبي DeFi المتحمسين بشكل متهور؛ بل هي لحل مشكلات حقيقية. إذا كنتُ أحد البنّائين في هذه القاعة، فسأفكر: كيف أتفاعل مع Visa؟ كيف تستخدم Visa شبكتها وحجمها وعلاقاتها وشهادات حسابات بملياراتها لمساعدتي في بناء عملي؟ لمعرفة الاستراتيجية الكاملة، استمع إلى Stable Dash.

المقدم: هذه المدينة بجانب جسر البوابة الذهبية. إنها فعلًا مدينة مليئة بالعجائب.

المقدم (Drew Rogers): David، شكرًا لك على تخصيص الوقت لنا في مؤتمر A Very Stable Conference في سان فرانسيسكو. كانت الأجواء في القاعة حارة جدًا. كنت للتو تدير حوارًا على المسرح. من الذي كنت تدير معه؟

David Rolf: بالطبع. لقد قُدت للتو حوارًا، وكان الضيوف Farooq من Rain وMalcolm من Western Union. وقد أعلنوا تعاونًا، وهو—بشكل جوهري—تعاون مع Visa: أي أن الأموال التي يتم إرسالها عبر Western Union يمكن للمستلمين استلامها، وهذه الأموال لا يمكن صرفها بصيغة نقدية فحسب، بل يمكن أيضًا صرفها مباشرةً على بطاقة Visa مدعومة بالعملات المستقرة، وهي بطاقة تصدرها Western Union. لذا أعتقد أن هذا سيؤثر بشكل كبير على الكثيرين.

بالنسبة لأولئك الذين كانوا في السابق لا يستطيعون سوى استلام النقد، يمكنهم الآن فعلًا الاحتفاظ بالأموال ضمن نظام الاقتصاد الرقمي. وإن أرادوا، يمكنهم أيضًا الاحتفاظ بالأموال داخل العملات المستقرة. لذا، نعم، كانت محادثة رائعة فعلًا.

المقدم (Drew Rogers): نعم، هنا اليوم طاقة قوية جدًا، خصوصًا في هذه المنطقة؛ مكاتب Visa موجودة على بعد عدة شوارع من هنا، وأظن أنني لم أكن مخطئًا.

كانت Visa مشارِكة في هذا المجال دائمًا. في الواقع، كنا قد تحدثنا سابقًا مع Cuy؛ وأثناء ذلك أجرينا حلقة بودكاست، مع Farooq من Rain وCuy وأنا. لقد تحدثنا معًا. ومن الرائع حقًا رؤية Visa تواصل المشاركة في هذا النقاش، ليس فقط رؤية ابتكارات Visa على مستوى المنتجات، بل أيضًا رؤية عملك في جانب رأس المال الاستثماري.

ربما قبل أن نبدأ، يمكنك أن تقدم لنا لمحة عن دورك ومسؤولياتك، وكيف ترى هؤلاء البنّائين والمؤسسين—خصوصًا في هذا المجال المتعلق بالعملات المستقرة—مثلًا: بيئة بدء التشغيل الحالية، وحالة الفرق، والفجوات المحتملة. لكن لنبدأ أولًا بموقعك داخل هذه المنظمة.

David Rolf: بالطبع. أعمل في Visa منذ أكثر من 8 سنوات، ومنذ ثلاث سنوات ونصف تقريبًا كنت مسؤولًا عن قيادة فريق Venture. نحن لسنا صندوق استثمار مخاطر تقليديًا. بالطبع نأمل في تحقيق عوائد مالية ممتازة، لكن ذلك ليس هدفنا الرئيسي. نحن موظفون لدى Visa، ونرفع تقاريرنا إلى كبير مسؤولي المنتجات والاستراتيجية Jack Forestell. لذلك نحن متوافقون جدًا استراتيجيًا.

مهمتنا هي العثور فعليًا على شركات تُعد الفائزين في المجالات التي تعتبرها Visa مهمة جدًا. بعض هذه الشركات هي شركاء أعمال حاليين، وبعضها ليس كذلك، والأكثرية المتزايدة هي شركات تعمل في المجالات التي نراها—بطريقة «مهمة جدًا بالنسبة إلى Visa».

لدينا فريق Ventures واحد فقط، وهو مسؤول عن الاستثمارات عالميًا. يوجد في محفظتنا أكثر من نصفها خارج أمريكا الشمالية. والعملات المستقرة هي أحد مجالات التركيز لدينا لأنها مجال شديد الديناميكية. هناك العديد من المؤسسين الذين يستخدمون هذه التقنية لحل مشكلات حقيقية. بالنسبة لنا، عندما نرى موجة تقنية تتصدى لمشكلات حقيقية، فهذا هو ما نلاحظه ونشعر بالحماس تجاهه أكثر ما يمكن.

أعتقد أن العملات المستقرة تجاوزت بكثير مرحلة الملاءمة بين المنتج والسوق، لكن في الوقت نفسه ما زال الناس يستكشفون ما الذي يمكن أن تفعله كذلك. لذلك، خلال السنتين الماضيتين، قضينا وقتًا كبيرًا في فهم هذا المجال والتحدث مع الكثير من الأشخاص. قمنا بالفعل ببعض الاستثمارات، لكن ما نهتم به فعليًا هو: ماذا يمكننا أن نتعلم؟ كيف يمكننا مساعدة هذه الشركات؟ كيف يمكننا ربطها ببقية الفرق داخل Visa؟ كيف يمكننا تقديمها إلى مستثمرين آخرين في رأس المال الاستثماري مناسبين لها؟ هذا في غاية الأهمية وممتع فعلًا.

المقدم (Drew Rogers): بخصوص ذلك، لدي سؤال. لحظة العملات المستقرة—والقدرة التي ذكرتها على «حل المشكلات بالفعل»—هي أمر محوري من الناحية الاستراتيجية بالنسبة إلى عمل Visa. وقد ذكرت أيضًا أنك تقوم بذلك منذ ثلاث سنوات. من وجهة نظرك الشخصية، كيف تغيّر فهمك للعملات المستقرة خلال هذه السنوات الثلاث؟ متى بدأت العملات المستقرة فعلًا لتصبح أولوية استراتيجية؟ وكيف تنظر إليها الآن، مقارنةً بما كان عليه قبل ثلاث سنوات؟

David Rolf: من وجهة نظري الشخصية—وأيضًا من منظور Visa—فإننا كنا لدينا فريق عمل في مجال التشفير في وقت مبكر جدًا. وقد مررنا أيضًا بموجات عديدة من «بطاقات التشفير» مثل بطاقات الائتمان وبطاقات الخصم، لذلك شاركنا في وقت مبكر للغاية. لكن تلك لم تكن فرص استثمار حقيقية.

أما «اللحظة الفاصلة» الحقيقية، فقد حدثت منذ حوالي سنتين ونصف إلى ثلاث سنوات، عندما بدأنا نرى العملات المستقرة وندرك أنها تحل مشكلات حقيقية. وبشكل خاص، أشياء—بصراحة—تشارك Visa فيها بعمق، مثل حركة الأموال. نحن نفهم حركة الأموال جيدًا—لكن المشكلة هي: كيف يمكن تسريع دورة حركة الأموال؟

لذا، بالنسبة لي، كان ذلك عملية تعلم مستمرة، والحديث مع الناس باستمرار، ومحاولة فهم هذا المجال. وفي الوقت نفسه، كنت نفكر أيضًا: بوصفنا Visa، أين يمكننا المساعدة؟ أين يمكننا أن نشارك؟ ماذا يمكننا أن نفعل؟

إذا نظرتُ إلى قدرات المنتجات التي قمنا بإطلاقها لاحقًا، مثل قدرات تسوية العملات المستقرة—فهذا يعني إمكانية تسوية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. يعني ذلك أن معاملة كان من المحتمل أن تُسوى يوم الجمعة الساعة 8 مساءً يمكن الآن أن تُسوى يوم الجمعة الساعة 9 مساءً، بدلًا من انتظار يوم الاثنين. وهذا في الواقع يسرّع حركة الأموال، وهو أمر مهم لنا، ومهم أيضًا لشركائنا.

تسوية العملات المستقرة جزء من الصورة. ونحن نستخدمها بالفعل. لسنا فقط شركاء ومستثمرين، بل نحن نستخدمها أيضًا. على سبيل المثال، نحن نقبل USDC كأموال تسوية لإعادة شحن المدفوعات عبر الحدود مسبقًا للتدفقات المالية العابرة للحدود التي تتم عبر شبكة Visa Direct.

وبطبيعة الحال، توجد أيضًا المدفوعات المدعومة بالعملات المستقرة، مثل بطاقات Visa المدعومة بالعملات المستقرة—سواء بطاقات خصم أو بطاقات ائتمان. وفقًا لفهمنا، فإن ما بين 70% و90% من أحجام معاملات بطاقات الائتمان والخصم المدعومة بالعملات المستقرة تتم على شبكتنا. لذا، في كل هذه الرحلة، كان هناك تعلم مستمر، وتحدث مستمر، وربط الموارد والفرق المختلفة.

المقدم (Drew Rogers): مثل شركات البطاقات مثل Rain، نحن نحب معرفة مثل هذه الفرق. تعاونهم مع Visa، ودمج تسوية العملات المستقرة مع البطاقات—جميل جدًا. بالنسبة لكثير من البنّائين في الحضور الذين يعملون على البنية التحتية والأصول، فإن هذا النوع من التركيبة—مثل Visa وRain—يمكن أن يدفع ويعجل حجم التداول بشكل كبير.

لننظر الآن إلى الأمر من زاوية أخرى: ما هي الفجوات أو المشكلات أو نقاط الألم التي تعتقد أنها ما زالت موجودة في السوق اليوم؟ وعندما تعود إلى التفكير في الاستراتيجية داخل فريقك، هل توجد مجالات تشعر أن «المؤسسين» ينبغي أن يركزوا عليها؟ كيف تشعر حاليًا تجاه هذا الأمر؟

David Rolf: أستطيع الإجابة عن ذلك من عدة جوانب.

أولًا، أعتقد أنه بشكل عام لا يزال هناك حاجة إلى مزيد من التثقيف والفهم. لا يزال كثيرون يعتقدون أن العملات المستقرة مخصصة لأولئك «لاعبين Degen DeFi المجانين». لكن في الحقيقة هي تعالج مشكلات حقيقية. مثل مثال Rain وWestern Union الذي تحدثنا عنه للتو: هؤلاء المستلمون ليسوا مستخدمين أصليين للتشفير على الإطلاق. إنما تُستخدم هذه التقنية لحل مشكلة.

إذا نظرتُ إلى بعض المشكلات التي ما زالت قائمة، مثل on/off ramp—أي السيولة بالعملة المحلية. إذا فكرت في ما يُسمى «stablecoin sandwich»، فعندما تحتاج إلى تحويل العملات المستقرة إلى عملة محلية، ففي كثير من البلدان لا توجد سيولة كافية بالعملة المحلية. لذلك الآن هناك العديد من الشركات التي تحاول معالجة مشكلة السيولة. وهذه عامل حاسم يساعد على adoption.

التقنية الأساسية نفسها ممتازة. أعتقد أن المشكلة أكثر موجودة في طبقة adoption.

علاوة على ذلك، توجد تعقيدات، مثل أنه يمكنك إرسال العملات المستقرة عبر سلاسل بلوكتشين مختلفة، فكيف تدير ذلك، وكيف تتأكد من أنك ترسل الأموال إلى السلسلة الصحيحة والعنوان الصحيح؟ ما زالت هذه المشكلات موجودة الآن. حتى لو كان هناك من يعمل عليها، فهي ما زالت ضمن مرحلة «البنية التحتية». مثل «خطأ اليد الزلقة» (fat finger error)، وهي مشكلة يأمل الجميع أن ينفيها النظام.

شيء آخر سأذكره هو: القدرة على حمل المعلومات مع المدفوعات. العملات المستقرة هي وسيلة لتحريك الأموال، لكن تحريك الأموال عادةً ما يصاحبه كم هائل من المعلومات. وأعتقد أنه في المدفوعات بين الشركات (B2B) توجد فرصة ضخمة هنا. يمكن للعملات المستقرة أن تؤدي دورًا في هذا السياق، لكن الأمر يتطلب زيادة كبيرة في النضج، كما يتطلب بناء الكثير من الأشياء، مثل التكامل مع نظام حسابات الدائنين (AP) والحسابات المدينة (AR). كل ذلك يجري الدفع به للأمام، لكن إذا أردنا حدوث نقلة نوعية، فهذه هي الاتجاهات الرئيسية.

المقدم (Drew Rogers): بعض الناس يصفون Visa بأنها «شبكة لنقل المعلومات»، أو أنها بروتوكول ينقل الحالة والمعلومات بين الأطراف المختلفة. ما رأيك؟

إذا ربطنا ذلك بالعملات المستقرة، ما هي المعلومات التي تعتقد أنها ستكون ذات قيمة؟ مثلًا معلومات المُدفِع، معلومات جغرافية، أو أي شيء آخر؟

David Rolf: أعتقد أن هذا وصف جيد جدًا. أتفق مع هذا الرأي. جزء من عمل Visa بالفعل يتعلق بنقل المعلومات. بالطبع نحن ننقل أيضًا الأموال فعليًا، وفي الوقت نفسه ننقل بين البنوك الشريكة المعلومات المرتبطة بالأموال.

أعتقد أنه أثناء حركة الأموال، توجد فعلاً الكثير من المعلومات التي يمكن إرفاقها.

لكن في الوقت نفسه، توجد أشياء قد «تفقدها» العملات المستقرة. مثلًا، قد يسأل أحدهم: هل ستستخدم جميع المدفوعات هذا مستقبلًا؟ ربما نعم، لكن مثل النقد والشيكات—لديهما عيوب. بمجرد أن يتم تحويل المال، يختفي. مثل التحويلات البنكية.

أعتقد أن العملات المستقرة هي طريقة ممتازة لتحويل الأموال؛ قد لا تكون دائمًا الأرخص، لكن ميزتها هي «سرعة البرمجيات».

وأعتقد أيضًا أن هناك فرصة كبيرة جدًا في جانب القابلية للبرمجة. لأنها تعمل على السلسلة؛ وعندما تربطها بأنظمة أخرى—مثل تشغيل تسوية آلية أو تنفيذ شروط تلقائيًا—يصبح الأمر مثيرًا جدًا للاهتمام. أعرف أن هناك الكثيرين ممن يعملون على ذلك بالفعل.

لكن التركيز الذي ذكرته للتو كان أكثر في سياق B2B: تمرير المعلومات مع المدفوعات. وهذا يتطلب تطويرًا وبناءً.

المقدم (Drew Rogers): في سيناريو B2B، إذا كنت تتخيل «حالة مثالية»، ما هي أكثر حالات الاستخدام التي لديها حاليًا جذب فعلي (traction)؟ هل هي payout، إدارة الأموال، أم شيء آخر؟

David Rolf: أعتقد أن الأمر ما زال مبكرًا جدًا لدرجة يصعب استخلاص استنتاج.

بالفعل توجد بعض الشركات التي تستخدم العملات المستقرة كمسار لـ payout، خصوصًا تلك التي لديها انتشار جغرافي واسع.

كما سمعتُ فكرة مثيرة للاهتمام جدًا: إذا كنت تعمل في شركة عملات مستقرة منتشرة عالميًا، لكنك لا تتقاضى راتبك بالعملات المستقرة، فسيكون الأمر غريبًا بعض الشيء. لذلك أعتقد أن هذا هو وضع «المتبنين الأوائل».

لكن لكي تصبح أمرًا شائعًا على مستوى السوق، ما زال يلزم بناء الكثير من البنية التحتية، بالإضافة إلى قدر كبير من أعمال الامتثال.

وبشكل خاص في سياقات跨境، أعتقد أن حالة الاستخدام الأكثر جوهرية هي حركة الأموال عبر الحدود. لكن النقطة الحاسمة هي: عندما تدخل الأموال إلى منظومة العملات الورقية أو تخرج منها، فإن هذه المرحلة تعد مهمة جدًا، ويجب أن تكون خاضعة للرقابة في المكان المحلي.

لذلك، بشكل عام، ما زال هذا في مرحلة مبكرة. ومع ذلك، نحن متحمسون جدًا لحالات الاستخدام التي يحاول الجميع تجربتها واستكشافها. داخل Visa أيضًا يوجد الكثير من الأشخاص الذين يفكرون في هذه الأسئلة يوميًا، لذلك نحن سعداء جدًا بربط هذه الموارد معًا.

المقدم (Drew Rogers): هذا مجال مثير للاهتمام جدًا. السؤال الأخير.

إذا واجهت غرفة مليئة بمُنشئي العملات المستقرة—وغالبًا يكونون من أصحاب الخبرة في الصناعة، ورواد أعمال، ومُنشئي بنية تحتية، ومستثمرين—ما الذي تأمل أن يعرفوه أكثر؟ وبالنسبة إلى Visa، أو Visa Ventures، ما النقطة التي تريد أن يفهموها؟

David Rolf: سأقول إن الطاقة هنا قوية فعلًا. كنت للتو في الطابق العلوي؛ كانت الغرفة ممتلئة هناك، وفي الخارج أيضًا يوجد أشخاص، والطقس اليوم في سان فرانسيسكو رائع.

إذا تحدثنا عن Visa، فأعتقد أن الأهم هو فهم أننا نحن «مُمكّنون» (enablers). نحن شبكة.

سنبحث عن طرق يمكن من خلالها الاستفادة من الأصول التي بنيناها بالفعل، لمساعدة الشركات على النجاح. ينطبق ذلك على الشركات الكبيرة أيضًا وعلى الشركات الناشئة.

لدى Visa نقاط اتصال مختلفة كثيرة. لدينا آلاف الأشخاص الذين يستيقظون يوميًا وهم يفكرون: كيف يمكننا استخدام القدرات التي بنيناها بالفعل لمساعدة شركائنا على النجاح؟

لذلك، إذا كنت أحد البنّائين في هذه الغرفة، فيجب أن تفكر: كيف يمكن لـ Visa أن تساعدك؟ اعتمادًا على شبكتنا، وحجمنا، وعلاقاتنا، وعلى مئات ملايين التجار/النقاط النهائية (terminal)، وعلى مليارات بيانات/اعتمادات الحساب—ما الذي يمكننا أن نقدمه لك؟

أشجعكم على التفكير في هذا السؤال، ثم العثور على الأشخاص المناسبين، والتواصل بشكل استباقي.

عندما أتحدث مع كثير من الشركات، أسألهم دائمًا: كيف تتمنى أن تساعدك Visa؟

لديها الكثير من الأصول، وهي عالمية، ونحن نريد التعاون مع تلك الشركات التي يمكننا مساعدتها على النجاح.

المقدم (Drew Rogers): رائع جدًا. سعيد جدًا بوجودك في هذا المجال، وشكرًا جزيلا على وقتك. نتحدث مرة أخرى في المرة القادمة.

David Rolf: شكرًا. استمتعت حقًا بهذه المحادثة.

المقدم: نتمنى لك يومًا سعيدًا.

المقدم (راوي): ما سبق هو مقابلتنا الحصرية مع David Rolf (Visa). مدينة بجانب جسر البوابة الذهبية. مدينة مليئة حقًا بالعجائب.