تينا سانباولو تكشف عن $96M رهان واستراتيجية تحوط صندوق ETF للبيتكوين

(MENAFN- اختراق العملات المشفرة) وسّع أكبر مقرض في إيطاليا، انتِسا سانباولو (BIT: ISP)، بشكل كبير تعرضه للأصول الرقمية عبر صناديق استثمار متداولة في البورصة (ETFs) وأسهم مرتبطة بالعملات المشفرة واستراتيجيات المشتقات المرتبطة بأكثر اللاعبين تأثيرًا في القطاع. تكشف ملفات تنظيمية تغطي المراكز اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025 عن ما يقارب 100 مليون دولار مخصصة لصناديق بيتكوين الفورية المتداولة، إلى جانب رهانات مستهدفة مصممة للتحوط من اختلالات التقييم في شركات العملات المشفرة المدرجة. جاءت هذه الإفصاحات بينما تواصل المشاركة المؤسسية في أسواق العملات المشفرة التطور عبر مركبات استثمارية خاضعة للتنظيم، ما يعكس كيفية دمج البنوك التقليدية للأصول الرقمية بحذر ضمن استراتيجيات محافظ أوسع.

أبرز النقاط

أعلنت انتِسا سانباولو عن حيازة تتجاوز 96 مليون دولار في صناديق بيتكوين الفورية المتداولة (ETF) الفورية عبر عدة مُصدرين في إفصاح تنظيمي أمريكي.

جمعت البنك بين تعرض طويل للبيتكوين مع خيار شراء (put) بحجم كبير مرتبط بأسهم Strategy، ما يشير إلى احتمال وجود تحوط ضد اختلالات التقييم.

يسلّط تخصيص بقيمة 4.3 مليون دولار لصندوق Solana للتخزين (staking) ETF الضوء على الاهتمام المؤسسي المتزايد بما يتجاوز بيتكوين.

تشمل الاستثمارات حصصًا إضافية في الأسهم مثل Circle وRobinhood وCoinbase وBitMine Immersion Technologies وETHZilla.

تم تقديم الاستثمارات ضمن هيكل اتخاذ قرار مشترك يشمل مديري أصول مرتبطين.

** الرموز المذكورة:** $BTC, $SOL, $MSTR, $IBIT, $ARKB, $HOOD, $COIN

** التوجه/المشاعر:** محايد

** أثر السعر:** محايد. يعكس الإيداع تموضعًا ضمن المحفظة وليس محفزًا سوقيًا جديدًا أو إعلانًا عن تدفقات رأسمالية.

** سياق السوق:** يفضّل المستثمرون المؤسسيون بشكل متزايد التعرض للعملات المشفرة الخاضع للتنظيم عبر صناديق ETF والمشتقات المهيكلة مع تطور ظروف السيولة والوضوح التنظيمي عبر الأسواق العالمية.

لماذا يهم

يشير تحرك البنوك الأوروبية الكبيرة نحو استثمارات أعمق مرتبطة بالعملات المشفرة إلى تطبيع تدريجي للأصول الرقمية داخل التمويل التقليدي. بدلًا من الحفظ المباشر للتوكنات، تستخدم المؤسسات بشكل متزايد صناديق ETF والمشتقات لإدارة التعرض مع الحد من المخاطر التشغيلية.

إن الجمع بين التعرض الطويل للبيتكوين والحماية من الجانب السلبي المرتبطة بتقييمات أسهم قطاع العملات المشفرة يوضح نهجًا أكثر تطورًا في استثمار الأصول الرقمية. ويشير ذلك إلى أن المؤسسات لم تعد تعتبر العملات المشفرة مجرد تخصيص مضاربي، بل جزءًا من استراتيجيات أوسع للبحث عن قيمة نسبية.

بالنسبة للمطورين والمشاركين في السوق، تؤكد هذه التطورات كيف قد يتدفق تبنّي المؤسسات بشكل متزايد عبر أسواق رأس المال الخاضعة للتنظيم بدلًا من المشاركة المباشرة في البلوك تشين، ما يساهم في تشكيل أنماط السيولة والابتكار في المنتجات.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

إفصاحات تنظيمية فصلية مستقبلية تُظهر ما إذا كان تعرض Bitcoin ETF سيتوسع أم سينكمش.

تحديثات محتملة أو إفصاحات بشأن أداء أو تعديلات وضع مشتقات Strategy.

اتجاهات تبنّي المؤسسات لصناديق ETF التي تركز على التخزين (staking) المرتبطة بعملات بديلة.

أي تعليق عام من انتِسا سانباولو بخصوص استراتيجية مكتبها الخاص لتداول العملات المشفرة.

المصادر & التحقق

ملفات SEC Form 13F تغطي المراكز المحتفظ بها اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025.

إفصاحات عامة من مُصدري صناديق ETF المشار إليهم في الإيداع.

إفصاحات الشركات وإفصاحات الخزينة المتعلقة بحيازات Strategy لبيتكوين.

بيانات وتصريحات رسمية حول عمليات مكتب تداول العملات المشفرة لدى انتِسا سانباولو.

عملاق مصرفي أوروبي يوسع استراتيجيته الخاصة بالعملات المشفرة عبر صناديق ETF والمشتقات

كشفت انتِسا سانباولو عن مجموعة متنوعة من الاستثمارات المرتبطة بالعملات المشفرة، تجمع بين صناديق متداولة في البورصة (ETFs) وتعريض للأسهم واستراتيجيات الخيارات ضمن مقاربة مؤسسية أوسع للأصول الرقمية. تم الإفصاح عن المراكز في إفصاح تنظيمي أمريكي يغطي الحيازات في نهاية ديسمبر 2025، ما يوفر لقطة تفصيلية لكيفية تعامل بنك أوروبي رئيسي مع أسواق العملات المشفرة عبر أدوات مالية خاضعة للتنظيم.

يُظهر الإيداع أن المُقرض خصص ما يزيد قليلًا عن 96 مليون دولار لصناديق بيتكوين الفورية المتداولة (ETF) المرتبطة بتتبّع بيتكوين (CRYPTO: BTC). بلغت أكبر حصة، بقيمة تقارب 72.6 مليون دولار، ما تم استثماره في صندوق ARK 21Shares Bitcoin ETF (BATS: ARKB). كما تم توجيه مبلغ إضافي قدره 23.4 مليون دولار إلى iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT)، ما يعكس تفضيلًا لمنتجات ETF كبيرة وسائلة مصممة لمضاهاة الأداء السعري للعملة المشفرة.

تضع هذه الحيازات البنك ضمن مجموعة متنامية من المؤسسات المالية التقليدية التي تستخدم صناديق ETF للحصول على تعرض دون الاحتفاظ مباشرةً بأصول رقمية. تتيح صناديق بيتكوين الفورية المتداولة للمستثمرين المشاركة في تحركات الأسعار عبر بنية سوقية مألوفة، ما يبسط اعتبارات الامتثال والحفظ مقارنةً بملكية التوكنات مباشرةً.

تضمن الإيداع أيضًا مركزًا أصغر لكنه ملحوظ مرتبطًا بعملات مشفرة بديلة. أفادت انتِسا سانباولو باستثمار بقيمة 4.3 مليون دولار في صندوق ETF موجه للتخزين (staking) يتتبع Solana (CRYPTO: SOL). وبدلًا من صناديق تتبع السعر بشكل تقليدي، تهدف صناديق ETF الخاصة بالتخزين إلى التقاط مكافآت البلوك تشين الناتجة عن أنشطة التحقق داخل الشبكة، ما قد يوفر عائدًا إلى جانب التعرض للسوق.

تشير هذه الإضافة إلى أن الفضول المؤسسي يتوسع تدريجيًا بما يتجاوز بيتكوين باتجاه الشبكات المرتبطة بالتطبيقات اللامركزية واقتصاديات التخزين (staking)، رغم أن المخصصات تظل متواضعة نسبيًا.

إلى جانب التعرض الاتجاهي للعملات المشفرة، كشف البنك عن مركز مشتقات مرتبط بـ Strategy (NASDAQ: MSTR)، وهو ما يُعرف على نطاق واسع بأنه أكبر حاملٍ للشركات من البيتكوين. يحتفظ المُقرض بخيار شراء (put) بحجم كبير يشير إلى أسهم جرى تقييم الأوراق المالية الأساسية لها بنحو 184.6 مليون دولار وقت تقديم الإيداع.

يمنح خيار الشراء (put) لصاحبه الحق، وليس الالتزام، في بيع الأسهم بسعر محدد مسبقًا قبل تاريخ الانتهاء. يمكن لمثل هذا المركز أن يحقق أرباحًا إذا انخفض السهم، ما يجعله أداة تحوط شائعة.

عند النظر إلى ذلك إلى جانب التعرض الطويل للبنك لصناديق بيتكوين ETF الفورية، قد تمثل استراتيجية المشتقات صفقة قيمة نسبية. لقد تم تداول سعر سهم Strategy تاريخيًا بعلاوة مقارنةً بقيمة البيتكوين المحتفظ بها في ميزانيته العمومية، وغالبًا ما يُقاس ذلك باستخدام مضاعف صافي قيمة الأصول، أو mNAV.

ووفقًا لمقاييس الشركة المتاحة علنًا، كان سهم Strategy يتداول سابقًا قرب 2.9 مرة من قيمة حيازاته من البيتكوين الأساسية قبل أن ينكمش إلى نحو 1.21 mNAV. قد يفيد استمرار انكماش تلك العلاوة المستثمرين الذين يتخذون مراكز تتوقع حركة هبوط في السهم بينما يحافظون في الوقت نفسه على تعرض أوسع متفائل للبيتكوين ذاته.

خارج نطاق صناديق ETF والمشتقات، أفادت انتِسا سانباولو أيضًا عن حيازات في أسهم عدة شركات وثيقة الصلة بنظام الأصول الرقمية. كانت أكبر حصة مُفصح عنها عبارة عن حيازة تقارب 4.4 مليون دولار في Circle Internet Group، وهي شركة مرتبطة ببنية عملة مستقرة (stablecoin).

وتضمنت الحصص الإضافية استثمارات بلغت حوالي 3.6 مليون دولار في Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD)، و347,400 دولار في Coinbase Global (NASDAQ: COIN)، إضافةً إلى مراكز أصغر في BitMine Immersion Technologies وETHZilla Corp. تمثل هذه الاستثمارات مجتمعةً تعرضًا لمنصات تداول ومقدمي بنية تحتية ومشروعات ناشئة مرتبطة بالعملات المشفرة.

وبالمقارنة مع تخصيصات صناديق ETF، تظل حيازات الأسهم هذه صغيرة نسبيًا، ما يوحي بأنها تعمل كتعرض تكميلي وليست محركًا رئيسيًا للمحفظة.

صنّف الإيداع الاستثمارات ضمن هيكل “DFND”، أو هيكل معرف مشترك (shared-defined). يشير هذا التصنيف عادةً إلى أن قرارات الاستثمار اتُّخذت بشكل تعاوني بين المؤسسة الأم ومديري الأصول التابعين. تكون مثل هذه الترتيبات شائعة عندما تُدار استراتيجية مركزية على مستوى المجموعة، بينما يجري التنفيذ عبر الشركات التابعة أو تفويضات العملاء.

لم يتم توضيح ما إذا كانت هذه المراكز نُفذت بدافع نشاط التداول الخاص بشكل أساسي أو عبر محافظ عملاء مؤسسية. لم تُجب طلبات التعليق بشأن الاستراتيجية في وقت تقديم الإفصاح.

أفاد إيداع منفصل قُدّم من قسم إدارة الثروات الأمريكي التابع للبنك بعدم وجود تعرض مباشر للأصول الرقمية، ما يبرز كيف قد تبقى مراكز العملات المشفرة مركزة داخل وحدات تشغيلية محددة بدلًا من أن تكون موزعة بشكل واسع عبر المنظمة كلها.

تتوافق هذه الإفصاحات مع توسع تدريجي في قدرات المقرض في مجال العملات المشفرة خلال السنوات الأخيرة. في 2023، أنشأت انتِسا سانباولو مكتب تداول خاص داخل قسمها للخدمات المصرفية للشركات والاستثمار (corporate and investment banking division) يركز على الأصول الرقمية. وفي العام التالي، نفذ البنك أول عملية شراء مباشرة للبيتكوين، حيث اشترى ما يقارب €1 مليون من العملة المشفرة.

في نهاية ديسمبر، عندما تم التقاط لقطة الإيداع، كان تداول البيتكوين قريبًا من 88,000 دولار. منذ ذلك الحين، تغيرت الظروف بشكل كبير، مع انخفاض الأسعار إلى نطاق 68,000 دولار خلال جلسات التداول المبكرة في 2026 في لندن. تؤكد هذه التقلبات سبب اعتماد المؤسسات بشكل متزايد على أدوات متنوعة مثل صناديق ETF والمشتقات بدلًا من الحفاظ على تعرض فوري مركز.

وبشكل أوسع، توضح الاستراتيجية كيف تتعامل البنوك التقليدية مع الأصول الرقمية عبر أطر مالية مألوفة. من خلال الجمع بين مركبات استثمار خاضعة للتنظيم وآليات تحوط وحصص أسهم انتقائية، يمكن للمؤسسات المشاركة في القطاع مع الحفاظ على ضوابط للمخاطر متسقة مع ممارسات إدارة المحافظ القائمة.

ومع نضوج أسواق العملات المشفرة، توفر إفصاحات مثل هذا النوع نظرة على كيفية تكيّف اللاعبين الماليين التقليديين. بدلًا من اعتبار الأصول الرقمية رهانات مضاربة معزولة، يبدو أن المؤسسات الكبرى تركز بشكل متزايد على فرص التسعير النسبي والتعرض المتنوع والكفاءة الرأسمالية داخل فئة أصول تتطور بسرعة.

** المخاطر والإشعار الخاص بالجهات التابعة:** الأصول المشفرة شديدة التقلب ورأس المال في خطر. قد يحتوي هذا المقال على روابط تابعة.

MENAFN19022026008006017065ID1110763118