قبل العطلة هادئ، والأدوية المبتكرة لا تكفي بمفردها، وبعد العطلة تستمر في التذبذب

في 3 أبريل، وهو آخر يوم تداول قبل العطلة، انخفض المؤشران في السوق بأكملها. هبط مؤشر شانغهاي المركب بنسبة 1% ليغلق عند 3880.1 نقطة، وهبط مؤشر شينتشين المركب بنسبة 0.99%، وهبط مؤشر الشركات الناشئة/تشوانتشوان بان بنسبة 0.73%. لم تتجاوز قيمة التداول سوى حوالي 1.65 تريليون، مسجلة أدنى مستوى جديد خلال العام. في كامل السوق لم يتجاوز عدد الصفقات التي حققت “حد الارتفاع” سوى 36 صفقة، بينما وصل عدد “حد الانخفاض” إلى 24 صفقة — كانت الأموال تعود إلى السيولة، وكان الناس في وضع العطلة، وعندما تنظر إلى مثل هذه السوق، أحيانًا تريد فعلًا الاتصال بالشرطة.

أولًا، من الذي ارتفع قبل العطلة؟

الأدوية المبتكرة (يتحمّل الأمر بصعوبة، لكن داخليًا حدث تَفَكّك)

سهم جينياو للأدوية (Jinyao Yaoye) حقق حد الارتفاع ليوم واحد، ووصل إلى 6 أيام متتالية من حد الارتفاع، وبلغ سعر الإغلاق 6.97 يوان، وقيمة التداول 652 مليون يوان، وأوامر الشراء المعلّقة 375 مليون يوان. كما حقق سهم مفهوم أدوية التخسيس، “تشونغ ياو كونغو” (Zhongyao Holding) حد الارتفاع ليوم واحد. لكن داخل القطاع ظهر بالفعل تَفَكّك واضح — فشل “مينو نووا” (MenYunuo) بصفته القائد السابق في محاولة “الارتداد المضاد”، إذ أغلق عند انخفاض 5.48% إلى 40 يوان؛ وفشلت “بيدا يياو” و”إي باي تشيهِنغ” في تحقيق 3 أيام متتالية من حد الارتفاع؛ ولم تحقق “هي فو تشاينا” و”جي مين للصحة” زيادات لتصل إلى اللوح. كما أن شرائح التكاليف داخل القطاع بدأت بالارتخاء، ولا يزال استمرار موجة “المكمل” محل شك.

CPO/الاتصالات الضوئية (وهو المنفذ الوحيد ضمن التكنولوجيا)

ارتفعت “ديكِلي لي” (Deklili)، و”تِنغ جينغ كِيجِي” (Tengjing Keji)، و”جو غوانغ كِيجِي” (Juguang Keji)، و”تشانغ غوانغ هوا شين” (Changguang Huaxin) بأكثر من 10%، وحقق “تونغ يو تونغ شين” (Tongyu Tongxin) حد الارتفاع، وتقدمت “غوانغ كُو للتكنولوجيا” و”إي تيان شِيهِين” و”روبو تِكي” ضمن قائمة الأسهم الأكثر ارتفاعًا. حققت أسهم مفهوم الألياف الضوئية “نيو نينغ تاي شان” 9 أيام من أصل 7 أيام متتالية من حد الارتفاع. كما شهد صندوق ETF للحوسبة السحابية تدفقًا صافيًا لأكثر من 1 مليار ذلك اليوم. كانت هناك أموال تختبر السوق، لكن قبل العطلة لم يجرؤ أحد على الملاحقة.

اتجاهات أخرى تقريبًا انتهت بالكامل.

ثانيًا، من الذي هبط؟

افتتحت أسهم قطاع النفط والغاز على انخفاض ثم واصلت التراجع (ملاحظة: في 3 أبريل كان النفط والغاز هابطًا وليس صاعدًا). هبطت “بوهوي” بأكثر من 10%، وهبطت “لان يان كونغو” بنسبة 5.96%، وهبط “شين تيان ران تشي” بأكثر من 5%. رغم أن النفط والغاز في 2 أبريل شهد موجة ارتفاع ووصل إلى حد الارتفاع بسبب القفزة الحادة في أسعار النفط العالمية، إلا أن 3 أبريل كان يوم جني أرباح، فتراجعت الأسهم بالكامل.

انهيار مفاجئ بعد الظهر لقطاع الفضاء التجاري؛ فشلت عملية إطلاق الصاروخ “تيان لونغ 3” (Tianlong 3)، وهبطت “فِيو كِيجِي” بأكثر من 10%، ووصَلَت “جونغ هِينغ شِيهِي” و”تشونغ تشاو كونغو” إلى حد الانخفاض، وتراجعت “شِن جيان” بأكثر من 7%.

ثالثًا، أخبار سوق عطلة تشينغ مينغ (عيد الحِداد)

خلال أيام العطلة الثلاثة، حدثت أربع وقائع:

1. تصعيد جديد للوضع في الشرق الأوسط، وقفزة سعر النفط خلال العطلة

قال ترامب إن الولايات المتحدة ستشن هجمات شديدة على إيران خلال الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع المقبلة، وقفزت عقود نفط برنت خلال العطلة لتتجاوز 109 دولارات/للبرميل. في 2 أبريل قفز سعر النفط بعنف (قفز برنت بنسبة 8%)، لكن أسهم النفط والغاز في A-shares كانت قد عدّلت مسبقًا قبل العطلة في 3 أبريل. أما بعد العطلة، فسيرتبط اتجاه قطاع النفط والغاز بمدى قدرة ارتفاع أسعار النفط خلال العطلة على دفع التعافي.

2. الأدوية المبتكرة: تجاوز صفقات BD للربع الأول 16.5k دولار

بلغ إجمالي قيمة صفقات BD للأدوية المبتكرة في الربع الأول أكثر من 60B دولار، وهو قريب من نصف إجمالي عام 2025. لكن قبل العطلة، كان القطاع داخليًا قد تَفَكَّك؛ وبعد وصول “جينياو للأدوية” إلى 6 أيام متتالية من حد الارتفاع، يجب الانتباه إلى مخاطر الاندفاع الحاد.

3. الولايات المتحدة تُطلق قانون M ATCH، وضغط إضافي على أشباه الموصلات

تفاعلت عطلة الأجندة مع أشد قيود على رقائق الصين على الإطلاق، ما جعل المزاج على المدى القصير يميل إلى السلبية.

4. فشل إطلاق صاروخ تيان لونغ 3

تراجع مزاج الفضاء التجاري على المدى القصير؛ وقد بدأت “تيان بينغ للتكنولوجيا” إجراءات تصفير الأرصدة، لكن المنطق طويل الأجل لم يتغير، وسيتم انتظار امتصاص أثر المزاج.

رابعًا، كيف ننظر إلى ما بعد العطلة؟

غدًا عند افتتاح السوق، هناك عدة اتجاهات:

النفط والغاز: ارتفاع كبير لأسعار النفط خلال العطلة، ومن المرجح أن يفتتح السوق غدًا على ارتفاع. لكن بما أن القطاع كان قد هبط يومًا قبل العطلة، فكم سيتحدد مقدار الافتتاح المرتفع وهل يمكنه الثبات—راقبوا أول نصف ساعة ولا تتخذوا قرارات شراء بسرعة؛
الأدوية المبتكرة: بعد 6 أيام متتالية من حد الارتفاع لسهم “جينياو للأدوية”، فهذا يوم اختبار؛ وقد تَفَكَّك القطاع داخليًا، ومخاطر ملاحقة الارتفاع كبيرة، فانتظروا التراجع؛
أشباه الموصلات: تأثير معنويات قانون MATCH، انتظروا الاستقرار؛
الفضاء التجاري: خبر فشل الإطلاق سلبي، انتظروا امتصاص أثر المزاج؛
خط الأرباح: شهر أبريل هو فترة كثيفة لإعلانات التقرير السنوي وتقارير الربع الأول، والأسهم التي تفوق التوقعات تُعتبر ملاذًا آمنًا، لكنها تحتاج إلى تزامن مع القطاع.

خامسًا، كلمة أخيرة

كانت خسارة قبل العطلة، لا تجعل ذلك يزعجك كثيرًا. أبريل بدأ للتو.

عند افتتاح غدًا، راقبوا أول نصف ساعة، ولا تتسرعوا في التحرك. لا تلحقوا إذا افتتحت أسهم النفط والغاز على ارتفاع؛ فالأدوية المبتكرة تتسم بالتفكك، والتكنولوجيا تنتظر الاستقرار. وبما أن السوق الآن يهيمن عليه التداول الكمي، فإن “مكافحة” الضعف إلى القوة عند الافتتاح هي الصيد المباشر، والقيام بـ”مكافحة” المطاردة قد يؤدي إلى البيع والشراء عند الارتفاع والانخفاض، لذا خفّضوا وتيرة التداول الإجمالية، ولا تركزوا كثيرًا على التذبذب اللحظي داخل اليوم للأسهم الفردية؛ ركزوا أكثر على منحنى يومي K أو أسبوعي K، واعتمدوا التفكير المعاكس للسيطرة على حجم الحيازة والمشاركة، وهو الأفضل في الوقت الحالي.