كيف أصبح انخفاض 20% في الأسهم يُعرف باسم "السوق الهابطة" في وول ستريت

يبلغ مؤشر S & P 500 خطوات قليلة من هبوط بنسبة 20% عن أعلى إغلاق حديث له في 19 فبراير. ويُقال لنا إن ذلك سيُعد “سوقًا هابطة”. لكن من الذي قرر أن انخفاضًا بنسبة 20% هو “سوق هابطة”؟ والأمر كذلك، من الذي قرر أن انخفاضًا بنسبة 10% هو “تصحيح”؟ إذا كنت تعتقد أن لجنة من قدامى المحللين المخضرمين في وول ستريت اجتمعوا للتصويت على ذلك، فستكون مخطئًا. كانت الفكرة برمتها المتعلقة بتسمية هبوط بنسبة 10% إلى 20% بأنه “تصحيح” وبنسبة 20% أو أكثر بأنه “سوق هابطة” من عمل رجل واحد إلى حد كبير. كان آلان شو واحدًا من المؤسسين الأسطوريين للتحليل الفني. لقد كان شريكًا مؤسسًا في Market Technicians Association (والآن Chartered Market Technician Association) وكان مديرًا تنفيذيًا لقسم الأبحاث الفنية في Smith Barney.

حجم الانخفاض
تقاعد في 2000، لكن قبل ذلك بوقت طويل كان قد وضع طريقة بسيطة لوصف حجم تراجعات السوق. “حاول آلان أن يجعل الأمر بسيطًا وسهلًا”، أخبرتني لويز يامادا. وستعرف: فقد بدأت يامادا العمل مع آلان في عام 1980. في ذلك الوقت، قالت إنه كان قد وضع بالفعل إطاره الأساسي. “كان سيقول إن أي شيء يصل إلى 10% هو تجميع، و10% إلى 20% هو تصحيح، وأكثر من 20% يُعد سوقًا هابطة”، قالت لي. بعد تقاعد آلان في 2000، تولت لويز زمام التحليل الفني في Smith Barney حتى عام 2005، عندما رحلت هي أيضًا وأقامت شركتها الخاصة. لاحظت لويز أن لدى فنيين آخرين تعريفاتهم الخاصة لما يُشكل سوقًا هابطة، لكن مصطلحي “التصحيح” و"سوق هابطة" اللذين ابتكراه آلان للهبوط من 10% إلى 20% ومن 20% أو أكثر قد لفتا انتباه العامة. “إنه بهذه السهولة والبساطة لدرجة أنه سهل التذكر”، قالت.

قياس بداية سوق هابطة
هناك نقطة يتفق عليها الجميع: تحديد انخفاض بنسبة 20% يعتمد على أسعار الإغلاق، وليس على ما يحدث أثناء التداول خلال اليوم. وبناءً على ذلك، لاحظت S & P Dow Jones Indices أن أعلى إغلاق تاريخي لـ S & P 500 كان في 19 فبراير عندما أنهى اليوم عند 6,144.15. للوصول إلى هبوط بنسبة 20%، كان ينبغي أن يُغلق S & P 500 عند 4,915.32. نقطة أخرى أيضًا: الإغلاق عند 4,915.32 أو أقل ليس بداية سوق هابطة. ستبدأ فترة السوق الهابطة من يوم بلوغ قمة السوق، أي 19 فبراير. “تبدأ السوق الهابطة بأول هبوط بعد آخر قمة نهائية للسعر”، قال لي توم مكليلان، محرر The McClellan Market Report. “ولا تبدأ عندما تصل إلى 20%. إن كامل فترة الهبوط هي ‘منطقة سوق هابطة’.” وأكدت S & P Dow Jones Indices هذه النقطة أيضًا: “إذا أغلق المؤشر عند 4,915.32 (-3.13% لهذا اليوم) أو أقل اليوم، فسوف نصنف 2/19/2025 كتاريخ انتهاء Bull market (6,144.15) وتاريخ بدء Bear”، قالت الشركة في مذكرة أرسلتها للعملاء يوم الاثنين.

الطريق أمامنا
“إذا قلت إننا انخفضنا 20%، فهذا لا يفيدك ولا يخبرك بما الذي سيحدث بعد ذلك”، قال لي مكليلان. نصيحته: “سِر مع الاتجاه، ما لم تكن لديك أسباب مُقنعة للذهاب عكس الاتجاه.” فما هو الاتجاه؟ “لقد كنا في اتجاه هبوطي، لكننا أصبحنا في حالة بيع مفرط لدرجة أنه من غير المرجح أن يستمر، لذا فإن احتمال حدوث ارتداد مرتفع جدًا.” ثم ماذا؟ “عندها يتعين عليك تقييم جودة الارتداد”، قال مكليلان.

انتقل آلان شو إلى رحمة الله قبل عدة سنوات، لكن لويز يامادا ما زالت تُدرّس حصصها في التحليل الفني، وتقول إننا قد لا نكون في القاع. “ما نبحث عنه جميعًا هنا هو حدوث Bear Market Rally التي عرّفها آلان بأنها ارتداد بنسبة 10% أو أكثر يتبع هبوطًا في السوق بنسبة 20% أو أكثر”، أشارت يامادا، “ثم ينخفض السوق إلى قاع جديد.” عندها، “THE BEAR CLAW COMES OUT مرة أخرى.” وكعادتها، بوصفها مؤرخة للأسواق، لاحظت يامادا أن متوسط Bear market rally لـ S & P 500 من 1929 حتى 2020 يبلغ 18% خلال 31 يوم تداول.