الأخبار السارة تتوالى بشأن الأداء، وأسعار الليثيوم تستقر في "المنطقة المريحة"؛ صناعة كربونات الليثيوم قد تشهد تغييرات جديدة

بورصة A قطاع مناجم الليثيوم تقارير سنوية لعام 2025 تتابع أخبارًا إيجابية، لتأتي صناعة كربونات الليثيوم التي كانت قد انغمست في أدنى نقطة مرة أخرى بإشارة قوية على «انتعاش».

قدّمت شركات رائدة مثل Tianqi Lithium وGanfeng Lithium وSalts Lake Shares وغيرهم دفعات من إجابات نمو في الأرباح، والدافع الأساسي يتمثل في انفجار الطلب في المصب لدعم الارتفاع المستقر لأسعار كربونات الليثيوم. خلّص مراسل صحيفة شنغهاي للأوراق المالية إلى أنه منذ 2026، ظلت أسعار كربونات الليثيوم من مستوى البطاريات المحلية ثابتة تقريبًا عند نحو 150 ألف يوان/طن. وبالوقوف على منطقة السعر «المريحة» المعترف بها في الصناعة، لا يمكنها فقط تمكين أغلب شركات مناجم الليثيوم من تحقيق أرباح مستقرة، بل وتخفيف قلق تكاليف صناعة التخزين من أجل الطاقة.

ومن زاوية مخزون كربونات الليثيوم وسرعة نمو الإمداد والطلب في المصب، يَرجّح على نطاق واسع في الصناعة أن سوق كربونات الليثيوم في 2026 سيُظهر نمطًا يتمثل في «توازن شديد على مدار السنة، واختلالات هيكلية فصلية»، كما أن المنافسة في القطاع ستنتقل من «ارتفاع جماعي في الأسعار وتحقيق أرباح للجميع» إلى «الموارد أولاً، والتفوّق في التكاليف»، ومن المتوقع أن تواصل فئتان من الشركات التقدّم في صدارة المنافسة أثناء عملية تصفية السوق.

عودة ارتفاع أسعار الليثيوم تُفعّل دوافع التطور

الشركات الرائدة تقلب الطاولة أولاً

باعتبارها مقياس اتجاه لصناعة الليثيوم، كانت تقارير «شريكي المناجم» (الاثنين) لعامها السنوي لافتة بشكل خاص. تُظهر التقارير أن Tianqi Lithium حققت في 2025 إيرادات قدرها 150k يوان، بانخفاض سنوي قدره رغم تراجعها، إلا أن صافي الربح البالغ 463M يوان شهد قفزة كبيرة بنسبة 105.85% على أساس سنوي، ما أدى إلى تحقيق التعادل والانتقال إلى الربحية.

وقد لاحظ المراسلون أن التعافي في أرباح Tianqi Lithium يستند إلى قوة أساسية تتمثل في شبكة مواردها العالمية عالية الجودة—وهي منجم غرينبوُش للّيثيوم في أستراليا الذي تسيطر عليه، والذي يستمر في توفير سبودات/مركّزات ليثيوم منخفضة التكلفة للشركة؛ كما أن أداء الشركة التابعة/المرهونة SQM شهد زيادة كبيرة، ما ساهم أيضًا في ارتفاع استثمارات الشركة/عائدات الاستثمار بشكل واضح، إذ بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية خلال العام 29.61 مليار يوان.

إلى جانب Tianqi Lithium، كانت Ganfeng Lithium أيضًا ضمن الشركات التي «قلبت الطاولة» بالتزامن. في 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 1.61B يوان، بزيادة سنوية بلغت 22.08%؛ كما حققت صافي أرباح بلغ 16.13 مليار يوان، لتقلب خسائرها إلى ربح بشكل كبير.

وفقًا لما تم الإفصاح عنه، حققت Ganfeng Lithium في 2025 إنتاجًا بلغ 18.24 ألف طن LCE (مكافئ كربونات الليثيوم)، بزيادة سنوية قدرها 40.05%؛ كما حققت مبيعات بلغ 18.48 ألف طن LCE، بزيادة سنوية قدرها 42.47%. ومن بيانات الإنتاج والمبيعات يتضح أنه يُعد نمو الطلب على كربونات الليثيوم عاملًا رئيسيًا في تحسن أداء الشركة.

وبالمقارنة مع شركات المناجم الصخرية التي تعتمد على الصخر القاسي، فإن شركات استخلاص الليثيوم من بحيرة الملح تتمتع بمزايا تكلفة فطرية، ما يجعلها تصبح «أفضل المتعلمين» من حيث الربحية. وتُظهر نتائج تقرير Ganfeng Lithium؟ (الرجاء اعتبارها كما هي)؛ ووفقًا لتقرير Ganfeng Lithium… (تمت ترجمة المحتوى كما ورد)، فإن Salts Lake Shares التي أعلنت في مساء 30 مارس عن تقريرها السنوي لعام 2025، أفادت بأن الشركة حققت إيرادات تشغيلية قدرها 182.4k يوان، بزيادة سنوية قدرها 2.43%. وقد بلغ إنتاج الشركة من كربونات الليثيوم في 2025 نحو 4.65 ألف طن، وبلغت المبيعات 4.56 ألف طن. ثم ننتقل إلى Zangge Mining Industry (藏格矿业)، حيث حققت الشركة في 2025 صافي ربح بلغ 3.85? مليار يوان؟ (184.8k يوان كما ورد)، أي بزيادة سنوية قدرها 49.32%. ومن بينها، بلغ صافي ربح الربع الرابع 11.02 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 54.7%، ما يشير بوضوح إلى تحسن أداء الشركة تدريجيًا من ربع إلى آخر.

بالإضافة إلى الشركات الرائدة، شهد بعض مُصنّعي/منتجي مناجم الليثيوم أيضًا تعافيًا في الأداء. حققت Tianyuan Shares صافي ربح في 2025 بلغ 46.5k يوان، لتقلب الخسائر إلى أرباح؛ كما حققت Rongjie Shares صافي ربح/ربحًا في 2025 بلغ 2.79 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 29.52%.

زيادة الإمداد محدودة

قد يحافظ العام على «توازن شديد» بين العرض والطلب

مع نشاط سوق كربونات الليثيوم مجددًا، أصبحت ترتيبات العرض والطلب لكربونات الليثيوم في 2026 بؤرة اهتمام داخل الصناعة. بعد إجراء مقابلات مع عدة محللين في الصناعة ومسؤولي شركات، علم المراسل أنه من المتوقع أن ينتقل سوق كربونات الليثيوم العالمي في 2026 من فائض هيكلي من 2023 إلى 2025، إلى نمط جديد «توازن شديد على مدار العام، واختلالات هيكلية فصلية»، حيث قد يظهر في الربع الرابع من هذا العام فجوة واضحة في الإمداد.

«لن تظهر في 2026 وفرة كبيرة من النقص في كربونات الليثيوم، لكن اليقين في حدوث فجوات هيكلية وموسمية مرتفع جدًا.» قال أحد مسؤولي شركة مناجم ليْثيوم مدرجة في A للصحفي.

بحسب قوله، فإن نمو الطلب في المصب سيتجاوز على الأرجح قدرة الاستجابة للعرض، ومع تواجد المخزونات في الصناعة عند مستويات منخفضة تاريخيًا، فمن المتوقع ألا تنخفض أسعار الليثيوم، وأن تستمر في العمل بميل قوي طوال العام.

ومن جانب العرض، تتوقع بعض المؤسسات أن يبلغ إنتاج كربونات الليثيوم عالميًا في 2026 نحو 45.6k طن، بزيادة سنوية قدرها 28%، مع إضافة طاقة إنتاجية قدرها 3.85B طن، لكن إطلاق العرض يتميز بشكل واضح بـ «منخفض قبل ارتفاع» (أي ضعف نسبي في البداية ثم ارتفاع لاحق)، كما أن الأمر مقيد بعدة عوامل، ما يعني أن الزيادة الفعلية قد تكون أقل من التوقعات.

وعلى صعيد العرض المحلي، تأتي الزيادة أساسًا من استخلاص الليثيوم من بحيرة الملح ومن مناجم الليثيوم من الصخر الصلب، لكن معظم المشاريع ما زالت في مرحلة صعود الطاقة الإنتاجية، وبالتالي تكون الزيادة خلال النصف الأول محدودة. وعلى صعيد العرض في الخارج، يتباطأ إيقاع توسيع القدرات في المشاريع الأساسية، وقد تصبح سياسات الدول الغنية بالموارد أكثر تشددًا عاملًا تقييديًا رئيسيًا. وبحسب التقديرات، يبلغ معدل نمو إمدادات كربونات الليثيوم في الخارج في 2026 نحو 18% فقط، وهو بعيد جدًا عن معدل نمو الطلب.

وفي جانب الطلب، يظهر وضع قوي لـ «محركين مزدوجين». من المتوقع أن يصل طلب كربونات الليثيوم العالمي في 2026 إلى 1.1B طن LCE إلى 207 ملايين طن LCE، بزيادة سنوية قدرها 27% إلى 30%؛ وستبلغ الزيادة في الطلب 279M طن إلى 2.13M طن. وتوقعت HuaJin Futures أن طلب بطاريات التخزين للطاقة سيتجاوز لأول مرة طلب بطاريات الطاقة/الدفع، ليصبح أكبر مصدر لزيادة طلب كربونات الليثيوم.

«بدعم من خطة الصين لتركيب أنظمة تخزين الطاقة الجديدة، ومن دفع طلب التخزين في الخارج، من المتوقع أن يصل إجمالي شحنات التخزين في العالم في 2026 إلى 820GWh، بزيادة سنوية قدرها 57.8%، ما يقابل طلبًا على كربونات الليثيوم يتراوح بين 460k طن LCE و2.07M طن LCE، بزيادة سنوية قدرها 40% إلى 50%.» قال محلل من إحدى شركات الأوراق المالية للصحفيين خلال مقابلة. وأضاف أن طلب التخزين على الليثيوم يظهر سمة «صلابة + نمو مرتفع»، ما يجعله القوة الأساسية التي تسحب استهلاك كربونات الليثيوم.

ومن زاوية المخزون، ووفقًا لبيانات إحصائية من موقع Shanghai Metals Market بتاريخ 23 مارس، استقر مخزون كربونات الليثيوم في ذلك الأسبوع عند 470k طن، وكان إجمالي أيام المخزون أقل من 20 يومًا، وهو أدنى مستوى خلال السنوات الثلاث الماضية. ومن ذلك: مخزون مصانع أملاح الليثيوم 1.7 مليون طن، ومخزون المصب 520k طن، وعمليات/حلقات أخرى 480k طن. كما أن واقع انخفاض المخزون يقدم دعمًا قويًا لأساسيات تسعير الليثيوم.

وبالنظر إلى جانبي العرض والطلب معًا، فمن المتوقع أن يحافظ سوق كربونات الليثيوم العالمي في 2026 على توازن «شديد» على مدار العام. ومع إطلاق القدرات الجديدة تدريجيًا خلال الربع الثاني والربع الثالث، قد يتراجع تشدد العرض والطلب قليلًا، لكن ذروة تركيب أنظمة التخزين للطاقة ما تزال تدعم الطلب؛ وفي الربع الرابع، قد تظهر فجوة معينة في الإمداد بسبب تقليص الإنتاج في بحيرة الملح خلال الشتاء وتأثير مواسم تعويض المخزون في المصب.

تحدي منطقة السعر «المريحة»

قد تصبح 150 ألف يوان/طن نقطة توازن

وبناءً على حكم السوق بأن العرض والطلب السنوي لكربونات الليثيوم سيظل «متوازنًا بشدة»، فمن غير المرجح أن تشهد أسعار كربونات الليثيوم تقلبات كبيرة. فما هي الآراء الأخرى داخل الصناعة؟

«استقرار سعر كربونات الليثيوم في نطاق 150 ألف يوان إلى 160 ألف يوان للطن، هو سعر مناسب جدًا للصناعة؛ فهو من جهة يتيح لشركات مناجم الليثيوم تحقيق أرباح، ومن جهة أخرى لن يؤدي إلى كبح حماس الاستثمار في صناعة التخزين للطاقة في المصب بسبب ارتفاع السعر بشكل زائد.» قال أحد العاملين في صناعة التخزين للطاقة ممن لديهم معرفة بهذا المجال.

وقد علم المراسلون أن مستوى سعر كربونات الليثيوم عند 150 ألف يوان/طن قد أصبح الآن منطقة «مريحة» للسعر معترف بها من قبل الصناعة، إذ يمكنها تحقيق توازن مصالح بين المنبع والمصب. ومن زاوية التكلفة، تظهر الصناعة حاليًا تباينًا واضحًا في «التكلفة الكاملة»: إذ أن تكلفة الشركات الرائدة في استخلاص الليثيوم من بحيرة الملح تدور حول 40 ألف يوان/طن؛ وتكلفة مناجم الليثيوم الصخرية عالية الجودة داخل البلاد حوالي 60 ألف يوان/طن إلى 70 ألف يوان/طن؛ بينما تبلغ تكلفة مناجم ميكا الليثيوم في جيانغشي 80 ألف يوان/طن إلى 120 ألف يوان/طن.

«الشركات التي تقوم بتكرير/صهر مركزات الليثيوم المشتراة من الخارج ستكون تكلفتها أعلى قليلًا، لتقترب من السعر السائد في السوق الحالي.» يعتقد أحد العاملين في صناعة مناجم الليثيوم أن سعر كربونات الليثيوم عند 150 ألف يوان/طن يستطيع تغطية تكاليف النقد/النفقات النقدية لأساس الصناعة لأكثر من 90% من إجمالي الطاقة الإنتاجية؛ وفي الوقت نفسه، فإن هامش الربح الإجمالي للشركات الرائدة يكون جذابًا، ويمكنه أيضًا خفض حصة تكلفة الليثيوم ضمن تكاليف شركات البطاريات في المصب، وضمان الجدوى الاقتصادية لمشروعات مثل التخزين للطاقة.

في ظل الخلفية المزدوجة لمنطقة السعر المريحة وتوازن العرض والطلب الشديد، قد تتغير خارطة المنافسة في صناعة كربونات الليثيوم من «ارتفاع جماعي في الأسعار وتحقيق أرباح للجميع» إلى «البقاء للأفضل والأصلح» (الإقصاء بين المتفوق والمتخلف)، لتصبح الموارد وقدرة التحكم في التكاليف هي جوهر المنافسة لدى الشركات؛ فالشركات التي تمتلك موارد جيدة والشركات التي تستخلص الليثيوم من بحيرة الملح مع مزايا تكلفة، ستواصل تفضيلها في عملية تصفية السوق.

وقال أحد الأشخاص من شركات مناجم الليثيوم إن سعر التوازن عند نحو 150 ألف يوان/طن سيقود الصناعة إلى إنهاء التوسع الأعمى في زيادة الطاقة الإنتاجية، والانتقال إلى مسار تطوير عالي الجودة يقوم على ضمان الموارد، وخفض التكاليف عبر التقنية، والتكامل والتعاون ضمن سلسلة الصناعة. مستقبلًا، ستواصل الشركات الرائدة التي تتمتع بمعدل مرتفع للتزويد الذاتي بالموارد وقدرة قوية على التحكم في التكاليف تعزيز حصتها في السوق، بينما ستتم تدريجيًا تصفية الطاقات الإنتاجية لدى الشركات الصغيرة بتكاليف مرتفعة، وسيرتفع مستوى تركّز الصناعة بشكل أكبر.