لماذا شهدت شركة China Tourism Group Duty Free انخفاضًا كبيرًا في سوق شنغهاي؟

أخبار واجهة | لو ياوتشين

محرر أخبار جِيهِميان | شو يويه

يوجد رقم واحد في التقرير السنوي لعام 2025 لشركة الصين لتجميع واستيراد السلع المعفاة من الرسوم الجمركية (China Duty Free) لافت للنظر بشكل مفرط: فقد انخفضت الإيرادات في منطقة شنغهاي من 16.04B يوان إلى 12.01B يوان بشكل حاد، أي بانخفاض سنوي بنسبة 25.10%، ولا تقل هذه المنطقة وحدها عن العام السابق بمقدار 40 مليار يوان من المبيعات.

كذلك للمقارنة: فمن حيث الصورة العامة، فإن إجمالي إيرادات China Duty Free في عام 2025 انخفض. إذ بلغت إيراداتها السنوية 13.39B يوان، بانخفاض سنوي بنسبة 4.92%. لكن في منطقة هاينان، انخفضت إيراداتها بنسبة طفيفة لا تتجاوز 1.23% فقط. فكيف إذن ضاعت إيرادات بقيمة 6.87B يوان؟

قد يظن المستهلكون الذين يهتمون بـ China Duty Free من الوهلة الأولى أن ذلك مرتبط بفقدانها لشركة إدارة الأعمال الخاصة بالتفريغ/الإعفاءات الجمركية في مطار شنغهاي التابع لمطار شنغهاي ضمن نطاق “يِشَنغ” (ري-شينغ). لكن في الواقع، حدثت المزايدة على أعمال التفريغ/الإعفاءات الجمركية للمطارات المعنية في نهاية عام 2025، وبالتالي كان تأثيرها على إيرادات China Duty Free في عام 2025 محدودًا.

أكبر تأثير كان على منطقة شنغهاي، ثم جرّ ذلك تراجع الإيرادات السنوية الإجمالية لـ China Duty Free.

فقد انكمشت أعمال السلع الخاضعة للرسوم لدى China Duty Free، وهذا هو ما تسبب لاحقًا في تراجع الإيرادات السنوية لشركة China Duty Free.

سجلت مبيعات السلع الخاضعة للرسوم لدى China Duty Free في عام 2025 فقط 370M يوان، بانخفاض سنوي بنسبة 21.69%. وكانت شنغهاي تحديدًا “القلعة الرئيسية” لهذه الأعمال لدى الشركة؛ فعلى سبيل المثال، تعد المنصات الإلكترونية مثل “شراء أعضاء cdf في شنغهاي” التي ظهرت خلال فترة الجائحة جزءًا أساسيًا من هذا القطاع.

أما التفسير الرسمي الذي قدمته China Duty Free لهذه المسألة فهو: “اشتداد المنافسة في قنوات المبيعات عبر الإنترنت، ما أدى إلى انخفاض مبيعات السلع الخاضعة للرسوم”. لكن يعتقد الجمهور عمومًا أن انكماش أعمال السلع الخاضعة للرسوم كان أيضًا خيارًا اختياريًا اتخذته الشركة.

إذ إن هامش الربح الإجمالي في هذا الجزء، كما يؤثر على صورة العلامة التجارية. ويمكن الرجوع إلى ما يلي كمرجع: فقد ارتفع هامش الربح الإجمالي في الربع الرابع من السنة المالية 2025 لشركة China Duty Free إلى 33.4%، بزيادة سنوية قدرها 5%. وعمليًا، على الرغم من أن China Duty Free لم توضح أبدًا بشكل “رسمي” و“فعلي” أنها تريد إيقاف هذا النوع من الأعمال، إلا أنه يمكن ملاحظة، على شبكات التواصل الاجتماعي، أن العديد من المستهلكين يناقشون التعديلات الهادئة في القنوات الإلكترونية، بما في ذلك منصات مثل شراء أعضاء cdf في شنغهاي؛ على سبيل المثال، اشتكى أحد المستهلكين في 2025 من أنه أصبح من الشائع أكثر فأكثر مواجهة عدم توفر المخزون في برنامج cdf المصغر، بل إنه لم يعد يدعم الشراء.

مصدر الصورة: الموقع الرسمي لـ China Duty Free

وتشمل الأسباب أيضًا ما ساهم في التأثير على إيرادات China Duty Free في شنغهاي: ضعف أداء “ري-شينغ شنغهاي”.

قبل نهاية عام 2025، كانت شركة يِشَنغ شنغهاي تدير أهم أعمال التفريغ/الإعفاءات الجمركية للمطارات الأساسية في شنغهاي. في السنة المالية 20205، كانت إيرادات هذه الأعمال 68.7 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 19%؛ ومع ذلك بلغ صافي الربح العائد للمساهمين 3.7 مليارات يوان، بزيادة سنوية بنسبة 18%. إن زيادة الأرباح دون زيادة الإيرادات تعكس في الواقع تحولًا استراتيجيًا متكاملاً لـ China Duty Free. وبما يتسق منطقيًا مع قرارها في تقليص أعمال السلع الخاضعة للرسوم، تهدف China Duty Free على المستوى العام إلى تحقيق أرباح أعلى. ومن الناحية الموضوعية أيضًا، فإن تشغيل مطار بودونغ T3 قد وزّع جزءًا من تدفقات الركاب الاستهلاكيين، رغم وجود متجر إعفاءات تابع لـ China Duty Free في T3، إلا أن تلك المتاجر ما زالت في مرحلة نمو الأعمال، وأداؤها غير مستقر نسبيًا، وبالتالي فإن مساهمتها في نمو الأداء الإجمالي محدودة.

بالإضافة إلى ذلك، تعتمد نتائج قناة مطار شنغهاي بشكل أساسي على تدفقات الركاب الدوليين. وهذه متغيرات تعود للتعافي ببطء بعد الجائحة. وبالاقتران مع عوامل مثل المقارنة السعرية عبر الحدود لدى المستهلكين وتحوّل مشتريات القادمين من كوريا واليابان عبر وكلاء إلى مسارات أخرى، تتعرض مبيعات السلع المعفاة في مطار شنغهاي لضغط.

وبالنظر إلى التوقعات لما بعد ذلك، فمن حيث الصورة العامة: من ناحية، تقوم China Duty Free بإجراء تعديلات استباقية؛ ومن ناحية أخرى، فهي تستجيب بشكل سلبي لتغيرات بيئات الاقتصاد الكلي المختلفة. وهذه الاتجاهات لها قابلية للاستمرار.

كما ذُكر سابقًا، في نهاية عام 2025، ظهرت نتائج جولة جديدة من المزايدة على حقوق تشغيل الإعفاءات الجمركية في مطار شنغهاي. على الرغم من أن محطة T1 في بودونغ استحوذت عليها جهة منافسة، إلا أن China Duty Free حافظت على حقوق التشغيل في محطة T2 ببودونغ وصالة S2 الفضائية، وكذلك حقوق تشغيل الإعفاءات في مطار هونغqiao. وبخصوص أعمال محطة T2 في بودونغ التي تم الحفاظ عليها، غيّرت China Duty Free نموذج تشغيلها إلى التشغيل المشترك مع مطار شنغهاي؛ أي أن China Duty Free تمتلك 51% من الأسهم، بينما يملك مطار شنغهاي 49%. وقبل ذلك، كان متجر الإعفاءات يعملان مع مطار شنغهاي بصورة أساسية بموجب نموذج “خصم كنسبة/عمولة” (扣点). ويعني هذا التحول أن المطار انتقل من دور “المالك/المؤجر” إلى دور “الشريك”.

بالنسبة لـ China Duty Free، وعلى الرغم من أنها سلمت جزءًا من ملكية الأسهم للمطار، إلا أنها حصلت في المقابل على علاقة تعاون أكثر استقرارًا ومخاطر تشغيل أقل. وبدرجة ما، يسمح ذلك لـ China Duty Free بالملاحقة الأكثر هدوءًا للأرباح بدلًا من السعي المتواصل لتوسيع الإيرادات عبر وسائل أخرى مثل مطاردة العروض الترويجية منخفضة السعر بهدف إنجاز أهداف الخصم/العمولة. والبيانات التي يمكن الرجوع إليها معًا هي: في الربع الرابع من عام 2025، انخفضت مصروفات المبيعات لدى China Duty Free بنسبة 1.8% على أساس سنوي.

مصدر الصورة: الموقع الرسمي لـ China Duty Free

ومن الجدير بالذكر أنه، من عدة زوايا، تأمل China Duty Free في إثراء مصادر نمو إيراداتها.

وفقًا لتقرير القوائم المالية، حققت China Duty Free أداءً أفضل في سوق هاينان في عام 2025. فقد ظلت مبيعات إعفاءات هاينان في وضع “المغادرة من الجزيرة” (离岛免税) تحقق نموًا إيجابيًا على أساس سنوي بدءًا من سبتمبر. وخلال الشهر الأول من بدء تشغيل الإغلاق الكامل للجزيرة في ديسمبر، قفزت قيمة مشتريات الإعفاءات الجمركية للمغادرة من الجزيرة بنسبة 46.8% على أساس سنوي. إن تراكم المكاسب الناجمة عن السياسات، مع ترقية تشغيل “إعفاءات جمركية + سياحة وثقافة”، جعل سوق هاينان يعود بسرعة إلى النشاط.

إن الزيادة الحادة في مصروفات البحث والتطوير بنسبة 352.74% إلى 900 مليون يوان تكشف أيضًا أن China Duty Free توجّه الموارد نحو الرقمنة ونظام العضوية وسلسلة التوريد، في محاولة لاستخدام وسائل تقنية لتقليل الاعتماد على قناة واحدة.

كمّ هائل من الأخبار، وتفسير دقيق، متاح على تطبيق سينالاي فاينانس (Sina Finance)