تحديد إحداثيات جديدة للنشاط الرئيسي للاستثمار، شركة CITIC تواصل دور "الفرق الوطنية" لتنشيط "مضاعف" التنمية عالية الجودة

问AI · 中信投资战略如何赋能金融与实业协同发展？

文丨承承 编辑丨林伟萍

“当好长期资本的‘国家队’和改革转型的‘倍增器’，赋能金融、实业提高核心竞争力，拓展价值创造增长极，力争结构布局更加优化、发展‘乘数效应’更加凸显。”

该图片可能由AI生成

中信股份董事长奚国华对公司定位的这一深刻阐释，在“十五五”开局之年，正通过一项根本性的战略重构得以实践——将“投资”提升为与金融、实业并列的集团第三大主业。

这不仅标志着这家综合性产业巨擘从“拥有投资业务”向“以战略投资为驱动引擎”的科技型卓越企业集团的深刻转型，更彰显了其作为大型央企，在服务“国之大者”、培育和发展新质生产力、构建现代化产业体系中的使命担当与先行示范。

إعادة بناء على مستوى القمة:

من“استثمارات متعددة” إلى“الاستثمار الاستراتيجي القابض” مع ترقية الحوكمة

وللتعمق في تنفيذ استراتيجية التطوير عالي الجودة “ثلاثية-ثلاثة-خمسة” الخاصة بالمجموعة، أطلقت شركة中信股份، في عام انطلاقة “الـخمس سنوات الخامسة عشر”، عملية عميقة لإعادة تشكيل نظام الإدارة والاستثمار. إن جوهر هذا التحول يتمثل في رفع “الاستثمار” من كونه مجرد قدرة عمل قائمة منذ زمن طويل وموزعة بشكل متفرق، إلى كونه جوهراً رئيسياً ثالثاً إلى جانب “التمويل” و“الصناعة” داخل المجموعة، وضمان إنزال الاستراتيجية على أرض الواقع من منظور التصميم على مستوى القمة عبر إنشاء إدارة “إدارة إدارة الاستثمار” داخل المجموعة. ويشير هذا إلى أن中信股份 تقوم بتحول عميق من كونها مجموعة قابضة شاملة “تملك أعمال استثمارية” إلى كونها مجموعة شركات متميزة من النوع التكنولوجي “يعتمد محركها على الاستثمار الاستراتيجي”.

في السابق، وعلى الرغم من أن中信 كانت متجذرة منذ نشأتها في جينات الاستثمار، وتمتلك ضمنها نحو 20 مؤسسة استثمارية، فإن أعمال الاستثمار كانت على مدى فترة طويلة موزعة على كل شركة فرعية، حيث كانت تُدار بشكل مستقل. وعلى الرغم من أن نموذج “لكل جهة معركة” منح كل مؤسسة قدراً من المرونة والاختصاصية، فإنه جعل من الصعب على مستوى المجموعة تكوين قوة رأسمالية موحدة وقوية. ومن أجل اغتنام الفرص التاريخية لانفجار تركز الصناعات الناشئة، وكذلك تلبية الطموح الكبير المتمثل في خدمة الرؤية الهادفة لتطوير قوى إنتاجية جديدة في البلاد، قررت المجموعة إنشاء “إدارة إدارة الاستثمار”.

ووفقاً لما هو متاح، فإن الوظيفة الأساسية لإدارة إدارة الاستثمار لدى مجموعة中信 تتمثل في تنسيق موارد الاستثمار وإدارة منصات الاستثمار، بهدف بناء نظام إدارة ثنائي البُعد “تكامل الموارد + حوكمة منضبطة”. ولا يتعلق الأمر بإضافة قسم بشكل بسيط فحسب، بل بإعادة تشكيل هيكل حوكمة الاستثمار بالكامل. يتمثل الهدف الجوهري في أنه عبر التنسيق القوي من مقر المجموعة، تم دمج رأس المال والمشروعات والكوادر والمعلومات التي كانت موزعة سابقاً في قطاعات البنوك والأوراق المالية والتأمين والأعمال الصناعية، وفي منصات الاستثمار المتخصصة المختلفة، في قوة استراتيجية موحدة. وهذا يعني أن الاستثمار لن يعود خياراً “قابلاً للاختيار” أو عملاً ثانوياً لدى الشركات الفرعية، بل سيتحول إلى “خيار إلزامي” ومحرك للدفع لتطوير المجموعة في المستقبل، ومصدراً للدافعية، لتصبح رابطة استراتيجية تربط الأعمال الحالية بالصناعات المستقبلية، وتربط بعمق رأس المال المالي بسيناريوهات الصناعة الفعلية.

وفيما يتعلق بهذا التعديل الاستراتيجي الكبير، أكد تشي غوهوا في اجتماع شرح الأداء لعام 2025 الذي عُقد في 27 مارس، أن هذا الإجراء يستند أساساً إلى ثلاث اعتبارات استراتيجية: أولاً، لأنه عمل فعلي لخدمة الاستراتيجيات الوطنية. فـالاستثمار الفعال هو أداة مهمة لتثبيت النمو وزيادة الحجم. وثانياً، لأنه طريق الفوز لاغتنام موجة الابتكار. فمن خلال تعزيز الاستثمار الاستراتيجي في المجالات الناشئة، سيساعد ذلك 中信 على اقتناص “مواقع الممرات الحاسمة” في سلسلة الصناعة وبناء “منحنى نمو ثانٍ”. وثالثاً، لأنه محرك قوي لدفع التنمية عالية الجودة. وبالنسبة للمشروعات الشاملة، فإن بنية الأعمال هي متغير جوهري يتعلق بمدى جودة وكفاءة التطور.

إن إنزال هذا التصور على مستوى القمة إلى أرض الواقع يعني أن آلية واضحة لتوزيع الموارد الموجهة بالاتجاه الاستراتيجي تتشكل. جوهرها يتمثل في توجيه رأس المال إلى مجالات محددة تمثل قوى إنتاجية جديدة مثل الذكاء الاصطناعي والمواد الجديدة والطاقة الجديدة، وتقوية الاستثمار بصبر في “رأس المال الذي تتحمله الدورات الطويلة” للمشروعات ذات التكنولوجيا الصلبة. ومن خلال الإدارة التفاضلية بين الاستثمار الاستراتيجي والاستثمار المالي، يسعى 中信 إلى تحسين كفاءة الاستثمار الإجمالية وجودة إدارة ما بعد الاستثمار. والهدف هو تشكيل “استثمار 中信” كعلامة تجارية أولى ذات تأثير دولي، وتحقيق خلق القيمة فعلاً عبر جعل الاستثمار بمثابة “الركيزة الرئيسية الثالثة”.

كما ذكر تشي غوهوا في خطاب إلى المساهمين ضمن التقرير السنوي: “عندما تضع الشركة أعمال الاستثمار كأحد الأركان الرئيسية، فإنها تهدف إلى إبراز الدور المحوري للاستثمار في تطوير قوى إنتاجية جديدة وصناعة ‘منحنى نمو ثانٍ’. وسنقوم بتنشيط كامل لوظيفة الاستثمار كرافعة، ونعمل كـ‘فريق الدولة’ لرأس المال طويل الأجل وكـ‘مضاعف’ للتحول والإصلاح.”

تكشف هذه الأطروحة بعمق النية الاستراتيجية لدى 中信股份 لترفع الاستثمار من مستوى “خيار” إلى مستوى “ركيزة رئيسية”.

تمكين الأساس:

الدفع بعجلتي “رأس المال الصبور” و“النظام البيئي للصناعة”

تثبّت中信股份 “الاستثمار” كركيزة رئيسية ثالثة، وتكمن النية الاستراتيجية الأساسية في تجاوز أهداف العائد المالي التقليدية، وبناء نظام بيئي قادر على تمكين عميق وخلق قيمة طويلة الأجل. وهذه ليست مجرد خطوة محورية ضمن التموضع عالي الجودة “ثلاثة-ثلاثة-خمسة” لديها، بل هي ممارسة محددة لاعتبار تشي غوهوا بشأن الاستفادة من مزايا “التمويل + الصناعة + التكنولوجيا” المدمجة بعمق، وتشكيل نموذج استثماري فريد.

ولتحقيق الترقية النموذجية من “توزيع رأس المال” إلى “الدفع الاستراتيجي”، يظهر نموذج الاستثمار الجديد لدى中信 كتأليف منظومة لخلق القيمة تجمع بين “رأس المال الصبور” و“عناصر متعددة”. وهذه ميزة واضحة لاستثمار中信، جوهرها يتمثل في استخدام القدرات المالية لتغطية الدورة الكاملة لحياة الشركات، واستخدام القدرات الصناعية لحل مشكلة التنفيذ الصعبة “من 1 إلى 100”، وإنجاز ترميم القيمة عبر التآزر بين التمويل والصناعة.

وفي موجة ابتكار التكنولوجيا الصلبة، غالباً لا تكون عنق الزجاجة أمام تطور الشركات هو التكنولوجيا نفسها، بل النقص المنهجي في رأس المال والسيناريو والمجال السوقي والإدارة. وبناءً على هيكل جديد يحقق دمج الموارد والتنسيق الاستراتيجي عبر إنشاء “إدارة إدارة الاستثمار” على مستوى المجموعة، أنشأ中信 عبر نموذج “رأس المال + التراخيص + السيناريو + الصبر” منظومة خلق قيمة قادرة على معالجة هذه “نقاط الألم” بشكل منهجي، وتوفر للشركات المستثمَر فيها مساراً للنمو يمكن توقعه وقادراً على التسريع.

وعلى صعيد التمكين المالي، تغطي中信 خدماتها دورة الحياة الكاملة من مرحلة البذور حتى الإدراج. وباعتبار中信 كـ“فريق الدولة”، فإن مصادر رأس مالها الأساسية تأتي من الأموال الذاتية وصناديق التأمين طويلة الأجل والتزامات بنكية منخفضة التكلفة، دون ضغط استرداد صارم لفترة وجود صناديق خارجية. وتمنح هذه ميزة “الصبر” لدى中信 القدرة على المرافقة عبر دورات متعددة، وتوفر للشركات المستثمَر فيها “هامشاً استراتيجياً زائداً” ثميناً.

وبناءً على هذا الصبر، تبني中信 نظام خدمات على شكل سلسلة تتابعية يربط “الأسهم والقروض والديون والتأمين والإيجار والاستشارات”. وتظهر القيمة الأبرز لهذه المنظومة في حلقة إغلاق ذات قيمة واضحة لـ“الاستثمار – الاستثمار المصرفي الاستثماري” عبر تآزر فعال. ويتجسد ذلك بوضوح لدى الشركات المعنية. فعلى سبيل المثال، في حالةMoor Threads (مور تِنكرز)، فإن الخدمات المالية لدى中信 تمتد طوال مسار نموها. ففي عام 2019، قامت شركة中信 للسمسرة، وبالتعاون مع شركة中信 ستون (中信金石) للاستثمار، بإجراء استثمار في حقوق ملكية مبكر. وبعد الدخول في مرحلة النمو السريع، بدأت شركة中信 بنك منذ عام 2022 في تقديم دعم ائتماني مستمر، بسقف ائتماني يتجاوز مئات ملايين اليان. وفي اللحظات الحاسمة للإدراج، لم تقتصر خدمات中信证券 على المساعدة في إنزال جولة تمويل Pre-IPO بقيمة تتجاوز 50 ملياراً من اليوان في عام 2024، بل وفي عام 2025 أيضاً بصفته مديراً للترتيب (المستشار/الضامن) فقط خلال 88 يوماً نجح في حماية إدراجها في STAR Market بوصفها “أول شركة GPU محلية من نوعها”، وجمعت 8 مليارات يوان. وقد أوجدت بذلك سجلاً لأسرع عملية تدقيق منذ 2022، وأكثر تمويل منذ 2024، لتجسد بشكل حي “الربط السلس من الاستثمار إلى الإدراج”.

مثال آخر: شركة影石Insta360 (شركة أجهزة تصوير ذكية). منذ عام 2023، بدأت中信 بنك بتقديم خدمات شاملة تشمل تسوية نقدية مستمرة وإدارة ثروات، بما يدعم نمو هذه “العملاق الصغير” الوطني المتخصص والفريد (المستوى “الصغير العملاق”) وشركة بطلة في مجال التصنيع. في عام 2025، عملت中信证券 بصفته الضامن الوحيد، مما ساعدها على إدراجها في STAR Market، وجمعت 5B يوان، لتصبح “أول شركة في A股 للصور الذكية”.

إضافة إلى ذلك، تقدم中信证券 و中信建投证券 أيضاً دعماً متنوعاً للتمويل بالديون للشركات الرائدة مثل BYD و宁德时代، بما يشكل شبكة تمويل ثلاثية الأبعاد لـ“مزيج من الأسهم والديون، وتوازن بين الديون الطويلة والقصيرة”.

وعلى صعيد التمكين الصناعي، تتجسد قيمة中信 في تزويد الشركات المستثمَر فيها بسيناريوهات تطبيق حقيقية ومسرّع للتصنيع. إن قطاع الصناعة الضخم لدى中信 يمثل حاجزها الأساسي أمام المستثمرين الماليين الصِرف. فبالكاد توجد أي تقنية جديدة يتم استثمارها إلا ويمكن العثور على “عملاء الاستخدام الأول” و“ساحات التجربة” عالية الجودة داخل منظومتها الداخلية.

داخل中信، تم تشكيل مجموعات تصنيع ذكية رائدة محلياً ومتوافقة مع المعايير الدولية. ومن بين هذه المجموعة: تم اختيار مجموعة南钢 ضمن “المصانع الذكية من فئة الريادة” الصادرة عن وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات. كما نجحت مصانع中信戴卡 في المغرب في إدراجها ضمن قائمة “مصانع المنارات” في مجال التصنيع عالمياً (وهي الأولى في أفريقيا). وبالإضافة إلى ذلك، تمتلك المجموعة أيضاً 7 مصانع “ذكية من فئة التميز” معترف بها من وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات (مثل 中信重工 وغيرها). لا تمثل هذه الكيانات مجرد قواعد إنتاج، بل هي أفضل ساحات تجريب وأول سيناريوهات استخدام لكل من إنترنت الأشياء الصناعية والنسخ الرقمية المتماثلة ونماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة.

يمكن لخبرات الشركات المستثمَر فيها أن تُطبق مباشرةً وتُختبر وتُكرَّر وتُحسَّن داخل هذه “الساحات” التي تمثل أعلى مستويات التصنيع العالمية، ما يختصر كثيراً فترة تحويل تقنيات المختبر إلى منتجات صناعية مستقرة وموثوقة وقابلة للإنتاج بكميات. على سبيل المثال، استطاعت中信戴卡 بفضل تراكم تقني لعقود في مجال خفة وزن قطع غيار السيارات، أن تحقق اختراقاً لتقنية خفة وزن عظام أرجل الروبوتات الشبيهة بالإنسان، وتصل إلى توريد دفعات صغيرة. وهذا يجسد النموذج المثالي لتآزر “الاستثمار + الصناعة” لدى中信 وتحقق كل طرف نجاحاً للآخر.

وعلى صعيد التمكين في “حماية المخاطر” (تقليل المخاطر)، يتم ذلك أساساً عبر “ضربات مركبة من الصناعة والتمويل” لإصلاح قيمة الأصول المتعثرة. لا يقتصر تمكين中信 على الشركات التكنولوجية عالية النمو، بل يمتد أيضاً إلى الأصول الخاصة التي تقع في تعثر مؤقت، بما يعكس قدرة المجموعة الشاملة على حل المخاطر وتنشيط الأصول. ويتجاوز هذا النموذج مجرد إعادة هيكلة مالية بسيطة أو تمديد الديون. إذ يقوم بإعداد “حاملات لعزل المخاطر”، وإدخال تمويل إضافي لاستقرار الأساس، ثم استدعاء القدرات التشغيلية المتخصصة في قطاعات الصناعة التابعة مثل 中信泰富地产 و中信城开 و中信矿业国际 وغيرها. وبذلك يتم تحويل وإعادة ترقية وتشغيل الأصول العقارية التجارية المتعثرة والأراضي الصناعية أو الموارد المعدنية تشغيلًا دقيقاً. وبهذا يتم إعادة تشكيل قدرة هذه الأصول على توليد التدفقات النقدية. وفي النهاية، يتم إعادة دمج الأصول بعد الإصلاح والتنشيط وزرعها في المنظومة الصناعية أو شبكة التآزر الخاصة بـ中信 نفسها، للعثور على تموضع استراتيجي جديد ونقطة نمو ذات قيمة جديدة. فعلى سبيل المثال، تحويل العقارات التجارية المخزونة التي تم تنشيطها إلى مراكز بيانات لدعم أعمال الحوسبة القوية للمجموعة؛ أو استخدام الأراضي الصناعية المعاد تنظيمها للتخطيط لمجالات جديدة مثل الطاقة الجديدة والتصنيع المتقدم عالي المستوى.

“لقد أظهر التحكم الفعال في المخاطر صلابة تطور قادرة على السير بثبات نحو البعيد.” جاء ذلك على لسان تشي غوهوا في خطاب السنة للمساهمين.

وفي عام 2025، تسارعت تصفية المخاطر المخزونة. كما حصلت توصية تطوير مشروع أستراليا لمناجم خام على الموافقة، ما أزال مخاطر توقف المشروع، ووضع أساساً متيناً للتشغيل على المدى المتوسط والطويل وبناء شركة تعدين عالمية من الدرجة الأولى. وفي الوقت نفسه، فإن نموذج “中信” المميز في التآزر لحماية المخاطر يتكامل أكثر فأكثر؛ وقد حقق طوال العام إعادة هيكلة وتنشيط إجمالي أصل الدين الأصلي وفوائده بقيمة 313 مليار يوان، وتحقيق تدفقات نقدية مستحوذ عليها من عمليات التصرف بقيمة 1.94B يوان، متجاوزاً المطلوب بشكل كبير، كما تشكل نموذجاً يمكن نسخه وتعميمه عبر أنحاء البلاد.

تأثير العجلة:

الاستثمار يغذي النشاط الرئيسي بناء حلقة إيكولوجية من التعزيز الذاتي

من خلال الاستثمار الاستراتيجي، يبني中信 نظاماً بيئياً ديناميكياً يمكنه الارتقاء بنفسه وتمكين باقي الأطراف بشكل عكسي. إن أعمال الاستثمار نفسها، التي كانت في الأصل في المجموعة مجرد “مركز تكلفة” أو “مركز ربح” بحت، تطورت إلى “محرك أساسي” يدفع نمو قيمة المنظومة بأكملها ويعزز القدرة التنافسية الأساسية لكل قطاع. وهي تواصل باستمرار تزويد قطاع التمويل بأصول عالية الجودة وفرص أعمال مستقبلية، كما تضخ في قطاع الصناعة تقنيات مبتكرة وزخماً للنمو، محققةً تضخيماً دورياً لقيمة النظام البيئي.

يترتب على الاستثمار أثر تغذية راجعة واضح لقطاع التمويل، وهو عامل محوري لدعم مشروع “القوة الجوهرية” للتمويل. ففي استثمارات حقوق ملكية استباقية في الصناعات الاستراتيجية الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي والشرائح شبه الموصلة والطاقة الجديدة والطب الحيوي، قامت المجموعة بإقفال وتربية عدد كبير من العملاء الأساسيين المستقبليين وفرص الأعمال عالية الجودة لصالح مؤسسات التمويل التابعة لها مثل البنوك والسمسرة والتأمين.

وعلى سبيل المثال، بالنسبة لـ中信 بنك، فإن آلية “اقتران الاستثمار والقروض” تمكنه من الوصول إلى شركات التكنولوجيا النامية المراد الاستثمار فيها بأبكر وقت وبأعمق مستوى. وهو لا يوفر قروضاً لإدارة المخاطر فحسب، بل ويحّول هذه الشركات إلى عملاء شاملين تشمل خدماتهم التسوية وإدارة النقد والتمويل لسلسلة التوريد وحتى إدارة الثروة الشخصية لكبار المسؤولين التنفيذيين. وبهذا يتم تحسين هيكل العملاء لدى البنك وجودة الأصول بشكل فعّال. ويظهر أثر إدخال “فكر الاستثمار المصرفي (投行) ” مبكراً حتى قبل إنشاء “تحالف استثمار الأسهم”. ففي عام 2017، إزاء أزمة “البيع على المكشوف” التي واجهت China Hongqiao، تدخلت بشكل حاسم شركة信银投资 التابعة لـ中信 بنك وشركة信惠国际 التابعة لـ中信 ترست. وقد قامت كل منهما بضخ استثمار قريب من 8 مليارات دولار هونغ كونغ عبر السندات القابلة للتحويل وعبر التخصيصات بحقوق الملكية. وبحسب سعر التخصيص آنذاك البالغ 6.8 دولارات لهونغ كونغ، ومع تعافي الأساسيات والاحتفاظ على المدى الطويل، حققت هذه الاستثمارات عبر دورات متعددة عوائد استثمارية بمضاعفات عدة للمجموعة، فضلاً عن تثبيت العلاقة مع عميل صناعي بالغ الأهمية.

وبالنسبة لـ中信证券 و中信建投证券، فإن التخطيط العميق لدى المجموعة في مراحل PE/VC يقوم عملياً ببناء “بركة ضخمة وعالية الجودة من مشاريع Pre-IPO”. توفر هذه البركة مصدراً ثابتاً للأعمال أمام أنشطة الاستثمار المصرفي (投行) مع مستوى عالٍ من اليقين. وفي مسار التكنولوجيا الصلبة، تراهن中信证券 عبر منصات مثل金石投资 و中证投资 على الأصول الأساسية بحصص كبيرة. فعلى سبيل المثال، في IPO لشركة GPU محلية تدعى مور تِنكرز (Moor Threads)، حصلت中信证券 على 1.4 مليون سهم (حوالي 31.3B يوان)؛ وفي أول يوم إدراج، تم تسجيل ربح عائم يقارب 6.8 مليار يوان، كما تولت أيضاً إيرادات الضمان/الاكتتاب. وفي خطة بنك الروبوتات الشهير Universe Technology (تقييم IPO يقارب 16.7B يوان)، بلغ مجموع حصص金石成长 و中证投资 حوالي 4.49%، ما أدى إلى جانب تحقيق زيادة رأس المال أيضاً إلى قفل حق الإدارة في خطوة الإدراج المستقبلية لأنشطة 投行. وبنفس الطريقة، في حالة 地平线 (Horizon)، استثمر رأس مال مجموعة中信 التراكمي أكثر من 160M دولار أمريكي في جولات التمويل من B إلى C، ما رافقها وهي تتحول من شركة ناشئة إلى “وحيد قرن” على مستوى الصناعة بتقييم يتجاوز 680M يوان (بعملة هونغ كونغ). وفي IPO لسوق هونغ كونغ في 2024، قامت中信建投国际 بصفتها الضامن الصيني الوحيد، بمساعدة الشركة على جمع 5.4 مليار دولار لهونغ كونغ، لتصبح أكبر IPO تكنولوجي في ذلك العام في سوق هونغ كونغ.

وفي عمليات رأس المال لشركة隆平高科، فإن 中信农业 قامت بشراء كامل حصة الزيادة في رأس المال (التخصيص الخاص) البالغة 1.2 مليار يوان بهدف رفع نسبة ملكيتها إلى 25.20%، ما عزز باستمرار حق السيطرة الاستراتيجية؛ وفي الوقت ذاته، تولت中信建投证券 بصفته المؤسسة الاستشارية الضامنة الوحيدة زمام تصميم وتنفيذ عملية جمع الأموال بالكامل، لتشكل نموذج تآزر “ضخ رأس المال من المساهم المسيطر + ترخيص/ضمان الاستثمار المصرفي ضمن المنظومة”.

وليست هذه الحالات استثناءً. فهي تمثل لمحة عن التشغيل الفعّال لتحالف “استثمار الأسهم” التابع لمجموعة中信. وقد تجاوز حجم الصناديق التي يديرها التحالف 12.7B يوان، وتمت تربية وتكوين أكثر من 1200 شركة من شركات العلوم والتكنولوجيا المبتكرة (科创企业)، ما يشكل بركة ضخمة من الأصول عالية الجودة. وفي عام 2025، نجحت 13 شركة من استثمارات مجموعة中信 في الإدراج، حيث كان 12 منها برعاية منصات السمسرة التابعة لها. وهذا ليس أمراً مصادفاً، بل نتيجة مباشرة لتشغيل عالِ الكفاءة لحلقة الإغلاق البيئية لـ“الاستثمار – 投行”.

كما أن الاستثمار يثري ويقوي كثيراً نظام التآزر لدى المجموعة، ويضع أساس “سلسلة النجوم” للصناعة و“الصخر” للتكنولوجيا. فالشركات التكنولوجية المستثمَر فيها، خصوصاً تلك التي تمتلك تقنيات متقدمة مثل الذكاء الاصطناعي والتقنيات الحيوية والمواد الجديدة والمعدات عالية المستوى، تصبح العقل الخارجي الرئيسي ومصدر الابتكار الذي يعيد تمكين التحول والترقية في الصناعات التقليدية للمجموعة بشكل عكسي.

وتُطبق تقنياتها وحلولها مباشرةً وبسرعة في مشاريع التحويل الذكي وتطوير العمليات والتحول منخفض الكربون في القطاعات التقليدية ذات المزايا مثل 中信特钢 و中信重工 و 中信工程. على سبيل المثال، من خلال إدخال وتطبيق تقنيات نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، طورت مجموعة南钢 نموذج “元·冶” لنموذج صناعة الصلب، وربطت سلسلة العمليات بالكامل من “المواد والحديد والصلب والدرفلة”، محققة اختراقاً ملحوظاً يتمثل في تقليص دورة تطوير المنتجات الجديدة بنسبة 50%.

وفي الوقت ذاته، تصبح الشركات المستثمَر فيها نفسها أيضاً عقداً جديدة مليئة بالحيوية داخل شبكة المنظومة الصناعية لـ中信. فهي لا تسهم فقط في المنظومة بتقنيات ابتكارية، بل يمكنها أيضاً أن تقدم الشركاء في السلسلة الصناعية من أعلى إلى أسفل، والموردين والعملاء إلى شبكة التآزر داخل中信، بما يؤدي إلى توسيع حدود العمق للمنظومة بشكل مستمر وجذب مزيد من عناصر الابتكار المتنوعة للتجمع.

فعلى سبيل المثال، في مجال ابتكار البذور (种业)، قامت中信 عبر استمرار الاستثمار الاستراتيجي العميق والتمكين لـ隆平高科، بتوفير رأس المال المحوري ليس فقط، بل أيضاً بدمج نظام البحث والتطوير لديها ومصادر الموارد الوراثية وقنوات السوق مع شبكة رأس مال中信 وخبرات الإدارة ومنصاتها الخاصة بالتدويل بعمق. وفي عام 2025، ظل نطاق الترويج للتصنيع البيولوجي الخاص بـ隆平高科 في المرتبة الأولى داخل الصين، ونالت أيضاً “جائزة الصين للجودة” التي تمثل أعلى درجات الجودة في الصين. كما فازت مع “مركز تشانغشا للحوسبة العملاقة الوطني” في مسابقة “بيانات عناصر x” بجائزة المركز الأول، بما يشير إلى أنهما تتنافسان سوياً لاحتلال القمة المستقبلية للزراعة الذكية.

إعادة تقييم القيمة:

قيمة السوق بنموذج جديد في ظل العوائد المالية والخيارات الاستراتيجية

تجدر الإشارة إلى أن الاستثمار الاستراتيجي، إلى جانب دفع التآزر البيئي وتمكين تحول الصناعة، يوفر أيضاً لـ中信 عوائد مالية مباشرة ومتزايدة الأهمية.

ومع استمرار توسع حجم إدارة “تحالف استثمار أسهم中信” (وقد تجاوز 400M يوان) وتزايد نضج محفظة الاستثمارات وخيارات الخروج، أصبحت إيرادات رسوم الإدارة، ومكافآت الأداء، وعوائد خروج المشاريع تشكل جزءاً مهماً من صافي أرباح المجموعة العائدة للمساهمين. وتظهر بيانات القوائم المالية أن أعمال الاستثمار في中信 خلال سنة 2025، وفي ظل خدمة دقيقة للتموضع الاستراتيجي الشامل للمجموعة، حققت عبر الإدارة النشطة المستندة إلى آليات السوق قفزة مزدوجة في الحجم والعائد. وبحلول نهاية 2025، بلغ إجمالي حجم إدارة الأصول في中信股份 قرابة 11 تريليون يوان، بمعدل نمو 26.8%، متجاوزاً متوسط مستوى الصناعة. وقد أصبحت مجموعة中信 من بين أكبر مؤسسات إدارة الأصول الشاملة في الصين. وقد وفرت كفاءة إدارة الأصول المتينة دعماً لنمو الربح. وفي عام 2025، زاد صافي ربح أعمال الاستثمار بنسبة 12% على أساس سنوي.

وتتميز هذه الأرباح بالتدفقات النقدية وهوية العائد/المخاطر، وبخصائص مختلفة بشكل واضح عن دخل فروق الفائدة لأعمال البنوك التقليدية، وعن أرباح التصنيع والتجارة في قطاعات الصناعة. كما تحمل سمات دورية مختلفة. لذلك، يمكن لنمو الأرباح في قطاع الاستثمار أن ينعكس إلى حد كبير لتنعيم التقلبات التي قد تنجم عن تذبذب أسعار السلع الكبيرة، ودورة الصناعة التحويلية، والتغيرات في أسعار الفائدة، وما إلى ذلك من تأثير على أداء المجموعة ككل. وهذا يعزز ثبات وقابلية التنبؤ ومتانة مقاومة المخاطر لدى中信 كاتحاد شركات شامل، بما يتوافق مع المنطق العام الشائع لدى المجموعات متعددة الأعمال الحديثة لرفع قيمة المساهمين عبر إدارة مجموعات الأعمال.

والأكثر عمقاً واستمرارية هو أن الاستثمار يخلق “أرباحاً تآزرية” و“قيمة بيئية” بشكل غير مباشر عبر تمكين قطاعات التمويل والصناعة، ورغم صعوبة فصلها وقياسها مباشرة ودقة في القوائم المالية للفترة الحالية، فإن مساهمتها لا شك أنها استراتيجية. ويظهر ذلك في: من خلال نقل عملاء شركات تكنولوجية عالية الجودة إلى البنوك، يتم رفع العائد الإجمالي لأصول البنك وتقليل تكلفة مخاطر الائتمان؛ ومن خلال تثبيت مشاريع استثمار مصرفي رئيسية لدى السمسرة، يتم ترسيخ وتعزيز مكانتها في صناعة الاستثمار المصرفي وبدل علاوة العلامة التجارية؛ ومن خلال إدخال تقنيات وحلول مبتكرة في قطاعات الصناعة، يتم تسريع التحول والترقية لديها، وتحسين كفاءة التشغيل والقيمة المضافة للمنتجات، مما يدفع نمو الإيرادات والأرباح.

“في عام 2025، قفزت中信 لتصبح أكبر مؤسسة للتمويل المباشر في الداخل وأكبر مؤسسة لإدارة الأصول الشاملة. كما بلغ نصيب السوق لتدبير تمويل الأسهم وإصدار الضمانات داخل البلاد من حيث الحجم أكثر من الثلث، وبلغ نصيب السوق لتدبير تمويل السندات داخل البلاد 16%، وجميعها في المركز الأول في السوق.” جاء ذلك على لسان تشي غوهوا في خطاب السنة للمساهمين.

وباستناد إلى أداء قوي يسانده الواقع، ارتفع سعر السهم للشركة خلال عام 2025 بنسبة 38.1%، متفوقاً بشكل ملحوظ على أداء السوق العام. كما حافظت وكالاتS&P وMoody’s على تصنيفات ائتمانية مرتفعة لـ A- (مستقر) و A3 (مستقر) على التوالي.

تحديد المستقبل:

إطلاق “الذكاء البيئي” بقيادة الاستثمار الاستراتيجي

لم يعد جوهر مسار “الـخمس سنوات الخامسة عشر” لدى中信股份 محصوراً في التآزر الاستراتيجي التقليدي بمعناه، كونه “قوة التمويل الجوهري” و“سلسلة نجوم الصناعة” و“توجه استثماري رئيسي”. عندما يتم استيعاب الاستثمار ليصبح المحرك الأساسي الذي يدفع النمو داخل المجموعة، فإن رسالته الاستراتيجية الحقيقية هي تجاوز حلقة خلق القيمة “المثلث الذهبي” الحالية، والانتقال إلى مرحلة أعلى من التطور: أي جعل الاستثمار الاستراتيجي كـ“الدماغ” و“الشبكة العصبية”، لقيادة وتحديد شكل الصناعات المستقبلية، وبناء “كيان ذكاء بيئي” يتمتع بقدرة على التطور الذاتي والذكاء الشبكي والابتكار المفتوح. وستكون هذه هي الطريق الضرورية لكي تقفز中信 من كونها مجموعة شركات متميزة تجمع بين التمويل والصناعة معاً، إلى كونها “بانية للمنظومة البيئية” و“محددة للمعايير” لشكل الاقتصاد في المستقبل.

إن التخطيط الحالي للاستثمارات لم تعد غايته تقتصر على “العائد المالي” و“التآزر الصناعي”. ففي مجال الاقتصاد منخفض الارتفاع (low-altitude economy)، فإن الاستثمارات المنهجية التي تتولاها中信 في eVTOL وتشغيل الطيران وإدارة المجال الجوي وسيناريوهات النقل الجوي الحضري (UAM) ليست مجرد التقاط موجة، بل هي رسم نشط لـ“خريطة صناعية” ثلاثية الأبعاد للنقل في المستقبل. وهذا يجعلها تتجاوز دور المستثمر أو المشغل الواحد، لتصبح “المصمم الرئيسي للمنظومة البيئية” الذي يدمج التقنيات ورأس المال والسياسات والسيناريوهات، وقادر على احتلال قمة المواقع في وضع معايير الصناعة وابتكار نماذج الأعمال وبناء البنية التحتية. وبالمثل، في مجال الروبوتات الشبيهة بالإنسان، فإن توسع中信戴卡 من قطع غيار السيارات إلى عظام الروبوتات لا يعني مجرد توسيع حدود الأعمال؛ بل يعني الدخول وإعادة تشكيل “المدخل الفيزيائي” للحاضن الأساسي الذي يحمل جوهر الذكاء الاصطناعي العام للجيل القادم، عبر امتلاك قدراتها العميقة في التصنيع الدقيق والمواد. يمنح هذا النموذج “الترسيخ بعمق في جذور الصناعة لتعريف معايير الأجهزة الناشئة”中信 تأثيراً صناعياً غير مسبوق وحق تسعير طويل الأجل.

إن تحقيق “الذكاء البيئي” يعتمد على体系 “رأس المال الصبور + تمكين بعناصر شاملة” عبر منصصة تتسم بالتقنية وتفتح أبوابها. وبالنظر إلى المستقبل، فإن قيمة “مصانع الريادة الذكية” لدى مجموعة南钢 و”مجموعة مصانع المنارات” العالمية لدى中信戴卡 من المتوقع أن تتجاوز خدمتـها للمجموعة داخلياً. إذ يمكن أن تتحول إلى “مسرّعات ابتكار مفتوحة” للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا الصلبة على مستوى المجتمع بأسره، وإلى “منصات التحقق من سيناريوهات الاستخدام الأول”. من خلال إنشاء واجهات وصول تقنية معيارية، وبروتوكولات مشاركة البيانات، وآليات بحث وتطوير مشتركة، يمكن لـ中信 أن تفتح منظومتها الضخمة من سيناريوهات الصناعة ومعرفة التصنيع (know-how) وشبكة رأس المال أمام أكثر المبتكرين الخارجيين ابتكاراً وواعدة. وبهذا سيتطور نظام الاستثمار لدى中信 من شبكة دورات قيمة داخلية عالية الكفاءة إلى “بنية تحتية ابتكارية” قادرة على الاستمرار في جذب وتصفية والتحقق وتكبير أفضل عناصر الابتكار في المجتمع بأسره.

وستمثل هذه التطورات تغييراً جذرياً في منطق تقييم السوق الرأسمالي. إذ ستنحرف نقاط مرجعية قيمة中信 بالكامل من نموذج ساكن قائم على صافي الأصول التاريخي والأرباح الحالية، إلى تسعير ديناميكي جديد “خيارات النمو” المبني على قدرتها في بناء “الذكاء البيئي”. وسيتركز جوهر التقييم في: الندرة وقدرة السيطرة على “المواقع الإيكولوجية” للصناعات المستقبلية التي خطط لها中信 عبر الاستثمار الاستراتيجي؛ والكفاءة ونسبة النجاح في جذب وتحويل التقنيات الرائدة عبر “منصة ابتكار مفتوحة”؛ وكذلك إمكانات النمو التآزري المستمر التي تظهرها منظومة “المثلث الذهبي” بأكملها تحت قيادة “الذكاء البيئي”. وستتكون “محركات مزدوجة” لقيمة الشركة من أرباح ذات نمو مرتفع ناجمة عن أعمال الاستثمار، بالإضافة إلى القيمة الاستراتيجية الضخمة لخيارات النمو. كما تشكل سياسة التوزيع السخي للأرباح النقدية ذات الاستقرار “لوح التسوية” لقيمة الشركة، بينما تشكل المسار المستقبلي للنمو، والذى يمكن رؤيته بوضوح ويُعرَّف بواسطة الاستثمار الاستراتيجي، “جهاز الإطلاق” للقفزة في القيمة.

لذلك، الهدف النهائي لـ中信股份 في “الـخمس سنوات الخامسة عشر” هو ثورة عميقة في نموذج القيمة. إذ يسعى إلى أن يصبح عبر الاستثمار الاستراتيجي ليس فقط “رفيقاً” و“مُكمِّلاً” لتطوير قوى إنتاجية جديدة، بل أيضاً “مُعرِّفاً” و“شريكاً في البناء” للصناعات المستقبلية الحاسمة. وعندما يتم ري “رأس المال الصبور” بعمق في تربة “التكنولوجيا الصلبة”، وتتطور “منظومة الصناعة” بالكامل لتصبح “بنية تحتية ابتكارية”، ويؤدي محرك عجلة “المثلث الذهبي” إلى تسريع ولادة “الذكاء البيئي”، فإن中信، بصفتها “مجموعة تكنولوجيا بيئية” قادرة على دمج التمويل والصناعة والتكنولوجيا الأمامية بشكل منهجي، من المتوقع أن تشهد إعادة تقييم شاملة وتفجرًا تاريخياً. وستقود هذه الطريق中信 إلى تجاوز دورات السوق وتحديد المستقبل.

（يُذكر في النص أن الشركات والأوراق المالية الفردية المذكورة هي مجرد أمثلة للتحليل، وليست توصيات بالشراء أو البيع.）