العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
TradFi
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
منصة الإطلاق
كن من الأوائل في الانضمام إلى مشروع التوكن الكبير القادم
نقاط Alpha
تداول الأصول على السلسلة واكسب التوزيعات المجانية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
المزيد
توقعات سوق الأسهم للربع الثاني من 2026: لا تذعر، أعِد ضبط الأمور
نظرة على سوق الأسهم في الربع الثاني من عام 2026: أهم النقاط
في نظرتنا لعام 2026، أشرنا إلى أسباب رئيسية عديدة كنا نتوقع بموجبها أن يكون عام 2026 أكثر تقلبًا من عام 2025. لم نكن نعلم مدى سرعة تحقق ذلك. في حين أن سوق الأسهم الأوسع تحرك ضمن نطاق يقل عن 7%، فإن هذا النطاق يخفي حدوث تبدّل كبير على مستوى القطاعات يجري تحت السطح.
استنادًا إلى مزيج من تقييماتنا الجوهرية لأكثر من 700 سهم تغطيها وتُتداول في البورصات الأمريكية، واعتبارًا من 23 مارس 2026، توصلنا إلى أن سوق الأسهم الأمريكية يتداول عند تقدير سعر/قيمة عادلة يبلغ 0.88. وهذا يعني أن السوق يتداول بخصم 12% مقارنةً بتقديرات القيمة العادلة لدينا.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
سوق الأسهم الأمريكي مقوّم بأقل من قيمته—ولكن لسبب
يُعدّ سوق الأسهم الأمريكي مقيمًا بشكل جذاب عند خصم 12% مقارنةً بتقييماتنا، ويُظهر مرارًا علامات على رغبته في الصعود كلما تم اتخاذ خطوات نحو تهدئة الصراع مع إيران. ومع ذلك، وحتى صدور إشارة علنية من إيران بأنها منفتحة على المفاوضات، نعتقد أن هذه الارتفاعات ستكون محدودة.
في حين أن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي كانت رياحًا خلفية كبيرة خلال العامين الماضيين، فإن جزءًا كبيرًا من هذا التفاؤل مُنعكس بالفعل في الأسعار. وللانتقال بالأسهم إلى الخطوة التالية للأعلى، نعتقد أن المستثمرين يبحثون عن رؤية أوضح لكيفية تحويل إنفاق رأس المال في مجال الذكاء الاصطناعي إلى نمو إيرادات جديد وتحقيق كفاءة أكبر لدفع توسّع هامش التشغيل.
وبالنظر إلى المستقبل، تبدأ دورة أرباح الربع الأول في الأسبوع الممتد من 13 أبريل. إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة، قد تُصدر فرق الإدارة توجيهات أكثر تحفظًا لبناء هامش أمان في ظل تزايد عدم اليقين. وفي الوقت نفسه، تتدهور ظروف الاقتصاد الكلي: النمو يتباطأ، وتعود ضغوط التضخم إلى الظهور، وأسعار الفائدة ترتفع تدريجيًا. وهذا يترك الاحتياطي الفيدرالي محاصرًا، فلا يستطيع الخفض دون تغذية التضخم، ولا يستطيع رفع الفائدة دون المخاطرة بتباطؤ اقتصادي.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
حسب رأس المال، أصبحت أسهم الشركات الكبيرة أكثر جاذبية كثيرًا بعد هبوطها خلال الربع الأول وهي الآن عند خصم 13% عن القيمة العادلة. أما أسهم الشركات المتوسطة فقد حافظت على قيمتها وهي عند خصم 6% فقط. بينما تظل أسهم الشركات الصغيرة هي الأكثر جاذبية، إذ تتداول عند خصم 17% عن تقدير القيمة العادلة لدينا.
وبحسب النمط، أصبحت أسهم النمو أكثر جاذبية. لقد تعرضت أسهم النمو لأشد ضربة حتى الآن هذا العام، ومع ذلك قمنا بزيادة تقييماتنا لعدة أسهم نمو؛ لذا أصبح القطاع أقل قيمة من حيث التقييم مقارنةً بالربع السابق. عند خصم 21%، لم تُتداول أسهم النمو بهذا القدر من الخصم إلا أقل من 5% من الوقت منذ عام 2011. وبالمثل، أدى الهبوط في أسهم الشركات الأساسية (core) إلى جانب زيادات قليلة في القيمة العادلة إلى وصول أسهم الشركات الأساسية إلى خصم 10% من مستوى مُنصف القيمة العادلة في الربع السابق. أما تقييم أسهم القيمة فقد ظل ثابتًا، إذ تطابقت زيادات تقييمنا مع عائدات الفئة.
أين نرى القيمة حسب القطاع
لقد تعرضت أسهم التكنولوجيا، ولا سيما البرمجيات، لضربة قوية خلال الربع حتى تاريخه، ومع ذلك قمنا بزيادة عدة من القيم العادلة مع قيام عمالقة السحابة بنشر خطط إنفاق رأسمالي لعام 2026 أكبر من المتوقع، ما دفع طفرة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى مستويات أعلى. وقد أدى الجمع بين أسعار أقل وتقييمات أعلى إلى جعل القطاع عند خصم 23%. منذ عام 2011، لم يتداول قطاع التكنولوجيا بهذا القدر من الخصم إلا عندما وصل السوق إلى القاع في 2022، وعند ذروة أزمة ديون السيادة وأزمة البنوك الأوروبية في 2011.
خلال عام 2025، لم يكن لدى المستثمرين اهتمام كبير بقطاع الطاقة، ومع ذلك أوصينا بزيادة الوزن فيه، لأنه كان من أكثر القطاعات تقويمًا بأقل من قيمته، وكان يتمتع بعائد توزيعات أرباح جذاب، وسيعمل كتحوّط طبيعي ضد التضخم و/أو القضايا الجيوسياسية. وقد حقق القطاع ما وُعد به من تلك السمعة، إذ ارتفع بنسبة 34% هذا العام. وبعد هذا الاندفاع، أصبح الآن أكثر القطاعات مبالغة في تقدير قيمته. وقد بدأنا مؤخرًا التوصية بجني الأرباح.
في الربع الماضي، كانت الخدمات المالية هي الأكثر مبالغة في تقدير قيمتها، لكن بعد أن هبطت بشدة، أصبح القطاع الآن عند خصم طفيف. وبالمثل، كانت السلع الاستهلاكية الدورية المبالغ في تقديرها هي ثاني أسوأ القطاعات أداءً وهي الآن مقيمة بشكل جذاب.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
أسهم القيمة تستفيد من الهروب إلى الأمان، بينما تنكمش أسهم الشركات الأساسية والنمو
انخفض مؤشر Morningstar لسوق الولايات المتحدة بنسبة 3.49% حتى 23 مارس 2026.
تجاوزت فئة القيمة هبوط السوق، إذ أن عائد قطاع الطاقة الذي تجاوز 34% كان كافيًا أكثر من اللازم لتعويض الخسائر في أماكن أخرى ضمن فئة القيمة.
تم سحب فئة الشركات الأساسية إلى الأسفل بسبب ارتفاع أوزانها في التكنولوجيا والسلع الاستهلاكية الدورية والخدمات المالية، وهي القطاعات الثلاثة الأسوأ أداءً. ومن بين الحيازات الفردية، كانت وتيرة الهبوط في مايكروسوفت MSFT وحدها مسؤولة عن 38% من خسارة الفئة.
يمثل قطاع التكنولوجيا 42% من فئة النمو وكان أكبر عائق أمام العائد. وقد جاءت أكبر الخسائر من الخسائر في Nvidia NVDA وMeta Platforms META وBroadcom AVGO وOracle ORCL، وكذلك سابقًا صاحب أعلى تقييم من قبل Eli Lilly LLY؛ ومع ذلك كانت الخسائر منتشرة عبر فئة النمو بأكملها.
تمامًا كما كان لأسهم الشركات العملاقة تأثير كبير على الارتفاع في السنوات القليلة الماضية، فإن الخسائر في هذه الأسهم نفسها هذا العام دفعت أسهم الشركات الكبيرة إلى الانخفاض. وكانت أكبر العوائق (detractors) تشمل Microsoft وApple AAPL وNvidia وAmazon AMZN وTesla TSLA.
لكن أسهم الشركات المتوسطة عكست الاتجاه إلى الجانب الإيجابي، إذ إن تعرضها المزيج لكل من أسهم الطاقة وأجهزة الذكاء الاصطناعي كان كافيًا أكثر من اللازم لتعويض الخسائر في أماكن أخرى.
لم يكن مفاجئًا أن تحتفظ أسهم الشركات الصغيرة بمكانتها مع خسارة محدودة للغاية، إذ وفقًا لتقييماتنا، كانت هذه هي الجزء الأكثر تسعيرًا بشكل جذاب من السوق عند بداية العام.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
التدوير نحو الطاقة والأسهم الدفاعية يدفع إلى نطاق عوائد واسع جدًا على مستوى القطاعات
ارتفعت أسهم الطاقة بقوة مع ارتفاع أسعار النفط بعد حملة القصف الأمريكية في إيران. وقد حققت الأسهم الصناعية المرتبطة بالدفاع وبطفرة بناء الذكاء الاصطناعي أداءً جيدًا.
كما دفع توجه كره المخاطرة إلى التحول نحو الأسهم الدفاعية، ما أدى إلى مكاسب في قطاعات السلع الاستهلاكية الدفاعية والمرافق. انخفضت الرعاية الصحية، لكن ثلث الانخفاض كان يُعزى مباشرةً إلى خسارة Eli Lilly التي كانت مُبالغًا في تقدير قيمتها.
وبما أن إمدادات النفط كانت مقيدة في الشرق الأوسط، فإن الشركات التي يأتي مصدر موادها الأولية من مصادر برية مثل شركات الكيميائيات والأسمدة في الولايات المتحدة من شأنها أن تستفيد على حساب منافسيها الدوليين، ما أدى إلى ارتفاع قطاع المواد الأساسية.
في الربع الماضي، أشرنا إلى أن الخدمات المالية كانت ثاني أكثر القطاعات مبالغة في تقدير قيمته، حيث كان السوق يبالغ في تقدير نمو دخل الفائدة الصافي. ومع بقاء الاحتياطي الفيدرالي على حاله في المستقبل القريب، تراجعت أسهم البنوك.
ستُقلص أسعار النفط الأعلى وأسعار الفائدة المرتفعة الإنفاق التقديري—وبالتالي يتراجع قطاع السلع الاستهلاكية الدورية.
المصدر: Morningstar Research Services, LLC. البيانات اعتبارًا من 23 مارس 2026.
المزيد من التقلبات في الطريق—إعادة تخصيص يجب التفكير فيها والمخاطر الرئيسية التي ينبغي متابعتها
نشتبه في أنه حتى بعد أن يهدأ الصراع في إيران، ستظل مستويات التقلب مرتفعة، لأن هناك عدة مخاطر رئيسية قد تتحقق.
وتشمل هذه:
وهذا يطرح السؤال: كيف يمكن للمستثمرين أن يضعوا أنفسهم بما يسمح لهم بالاستفادة من التقلبات؟
استنادًا إلى حركة السوق والقطاعات، نرى عددًا من الفرص لإعادة ضبط المحافظ للاستفادة من تغيرات التقييم.
على سبيل المثال، في 2025، أوصينا للمستثمرين بزيادة الوزن في قطاع الطاقة، لأنه كان مُقوّمًا بأقل من قيمته، ولديه عائد توزيعات أرباح مرتفع، وسيعمل كتحوط طبيعي للمحفظة ضد التضخم أو القضايا الجيوسياسية التي تتجاوز المتوقع. وقد نجح هذا التحوط، والآن وقت جيد لاتخاذ جزء على الأقل من تلك الأرباح وإعادة تخصيصه إلى قطاعات أخرى تضررت بشكل أكبر.
في الربع الماضي، أوصينا أيضًا بمحفظة على شكل “باربيل” من أجل الاحتفاظ بإمكانات الصعود الإضافية التي نراها في أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، ولكن مع استخدام أسهم قيمة عالية الجودة لتحقيق توازن بين تلك المراكز وإمكانات ارتفاع التقلبات في عام 2026. وبما أن أسهم القيمة قد تداولت أعلى، وأن أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا قد تراجعت، فإن الوقت مناسب لقفل بعض الأرباح على أسهم القيمة وإعادة تخصيصها إلى أسهم نمو أقل من قيمتها ومُباعة بشكل زائد (oversold).