تم تعديل تقييم أكثر من 20 سهمًا! الوساطة المالية: التركيز على هذا الاتجاه في أبريل

في الآونة الأخيرة، ظهرت التقارير السنوية لعام 2025 لعدد كبير من الشركات المدرجة، كما يعمل محللو شركات الأوراق المالية أيضًا على تعديل توصيات الأسهم وأسعارها المستهدفة بدقة وبشكل متسارع وفقًا لأحدث البيانات.

تُظهر بيانات Mychoice أنَّه منذ أواخر مارس، تم رفع التصنيفات لعدد من الأسهم يتجاوز العشرة أسهم من قِبل شركات أوراق مالية؛ وكانت الأسباب الرئيسية هي الأداء المتميز أو تحسّن ظروف القطاع؛ كما تم أيضًا خفض التصنيف لحوالي 10 أسهم تقريبًا، وكان ضغط الأداء هو السبب الرئيسي.

ومن وجهة نظر المحللين خلال الفترة القريبة، ترى المؤسسات عمومًا أنَّ الصراعات الخارجية لم تهز أساس “البطء-الثور” طويل الأجل في سوق A-share، وأنه في تخصيصات أبريل يُنصح بالتركيز على الاتجاهات ذات اليقين الأعلى في الأداء.

رفع شركات الأوراق المالية تصنيفات هذه الأسهم

مع تحديث بيانات التقارير المالية لعدد كبير من الشركات، تم رفع تصنيفات بعض الأسهم ذات الأداء القوي من قِبل شركات الأوراق المالية، وتشمل قطاعات مثل التمويل، والمواد الكيميائية، والسيارات، والفحم، والأدوية.

تجدر الإشارة إلى أنه خلال الفترة القريبة تم رفع تصنيفات العديد من أسهم القطاع المالي، بما في ذلك بنك سيتيك، وبنك البريد والادخار، وشركة أورينتال سيكيوريتيز وغيرها.

في قطاع البنوك، قامت شركة فوتسيونغ سيكيوريتيز مؤخرًا برفع تصنيف بنك سيتيك إلى “توصية قوية”، واعتبرت أن بنك سيتيك يستند إلى منظومة مالية متكاملة ذات تراخيص كاملة تابعة لمجموعة سيتيك، ويركز بعمق على أعمال الشركات في قطاع الائتمان العام، وسرّع في السنوات الأخيرة التحول الاستراتيجي نحو التجزئة، ومن المتوقع لاحقًا أن يحقق نموًا مستقرًا ومطردًا استنادًا إلى مزايا التعاون على مستوى المجموعة. وقامت شركة غوهاي سيكيوريتيز مؤخرًا برفع تصنيف بنك البريد والادخار إلى “شراء”، معتبرة أن بنك البريد والادخار أظهر تحسنًا في نمو حجم الأصول ونمو إيراداته مقارنةً بالعام السابق خلال عام 2025، وأن التخطيط الاستراتيجي يتماشى مع العصر، كما أن نظام إدارة المخاطر متين.

وفي قطاع شركات الأوراق المالية، قامت شركة سيتيك جينينغ مؤخرًا برفع تصنيف شركة أورينتال سيكيوريتيز إلى “التفوق على أداء القطاع”، واعتبرت أن أرباح أورينتال سيكيوريتيز في 2025 ستشهد نموًا مرتفعًا مع استمرارية الاستقرار في توزيعات الأرباح، وأن نمو إيرادات إدارة الأصول عاد إلى المنطقة الإيجابية، ومع فرصة قيام المقيمين بزيادة تخصيص الأصول ذات حقوق الملكية في 2026، فإن إدارة الأصول والتداول الذاتي ستدفع نمو الأداء، كما أن مستوى تقييم الشركة لديه احتمالية للارتفاع.

كما تم رفع تصنيف أسهم في قطاعات دورية مثل الكيميائيات والفحم. على سبيل المثال، قامت شركة جينينغ سيكيوريتيز برفع تصنيف شركة هوافنغ كيميكال إلى “شراء”. وذكرت شركة جينينغ سيكيوريتيز أن دورة منتجات الألياف الكربونية/الألياف الأراميدية (أفلام الأميليان) وصلت إلى القاع ثم انعكست، وأن صناعة الألياف تتأثر باستمرار بالتصفية الناتجة عن إنهاء المنافسة غير الرشيدة (anti-involution) واستمرار تغيّر ملامح العرض والطلب، ما يؤدي إلى استمرار ارتفاع أسعار الألياف، وتحسن معنويات القطاع، وبالتالي تم رفع توقعات إيرادات الشركة.

وقامت شركة أورينتال سيكيوريتيز برفع تصنيف شركة تشاينا شينهوا إلى “شراء”، مع سعر مستهدف يبلغ 54.37 يوان. واعتبرت أورينتال سيكيوريتيز أن الأعمال الأساسية لشركة تشاينا شينهوا تحافظ على استقرار، وأن احتياطياتها المخصصة تم رفعها أكثر، وأن لديها إمكانات ورغبة متوازنة في التوزيع النقدي للأرباح.

وفي قطاع الأدوية والبيولوجيا الطبية، قامت شركة الصين غالاكسي سيكيوريتيز برفع تصنيف شركة باي أو ساي تو إلى “توصية”، معتبرة أن الشركة تتخذ من تقنية تحرير الجينات حجر أساس، وأن الأعمال الخاصة بالمنتجات والخدمات قبل السريرية تستفيد بشكل كامل من مكاسب دورة الارتفاع في القطاع؛ ومع دخول خطة “Qian Shu Wan Kang” التي تم ضخ معظم الاستثمارات فيها إلى مرحلة تحقيق النتائج، يُتوقع أن تحقق أداءً من شأنه أن يؤدي إلى نمو كبير.

بالإضافة إلى ذلك، تشمل الأسهم التي تم رفع تصنيفاتها أيضًا خلال الفترة القريبة: هوا تسه للفحص والاختبار، وتشينا هيفي موتور/تشينا重汽، وأندي سو، وتقديم/CHINA SINOTRUK VEHICLES، وتوبوب جروب (Top Group) وغيرها.

ضغط على الأداء قصير الأجل، خفض تصنيفات لعدة أسهم

لاحظ مراسل “Securities Times” أن شركات الأوراق المالية خفضت أيضًا تصنيفات عدة أسهم خلال الفترة القريبة، ويُعد ضغط الأداء قصير الأجل سببًا شائعًا لخفض التصنيف.

قامت شركة شيندا سيكيوريتيز مؤخرًا بخفض تصنيف تيانما تسي كونترول (Tianma Zhikong) من “شراء” سابقًا إلى “احتفاظ/زيادة المراكز”. تُظهر التقارير السنوية لتيانما تسي كونترول أن صافي الربح في عام 2025 بلغ 98M يوان، بانخفاض سنوي قدره 71%. وتعتقد شيندا سيكيوريتيز أن أداء الشركة تعرض لضغط قصير الأجل بسبب التأثير الناتج عن التعديل الدوري لقطاع الفحم وشدة المنافسة في السوق. ومع ذلك، ذكرت شيندا سيكيوريتيز أيضًا أن مساحة التطوير للتحول والرقمنة في مناجم الفحم في الصين لا تزال واسعة، وأن تطوير قطاع الذكاء حاليًا في مرحلة الانتقال من فجوة إلى قفزة، لكن بما أن الشركة تعتبر رائدة في القطاع، فإن قيمة الابتكار التكنولوجي المحتملة لديها بارزة نسبيًا.

وقامت شركة تايبينغ يانغ سيكيوريتيز بخفض تصنيف مي أو إكسبو (Mio Exhibition) إلى “احتفاظ/زيادة المراكز”، وكان السبب أيضًا بشكل رئيسي ضغط الأداء قصير الأجل. حققت مي أو إكسبو في عام 2025 صافي ربح بلغ 137M يوان، بانخفاض سنوي يقارب 12%؛ وتذكر شركة تايبينغ يانغ سيكيوريتيز أن التأثير جاء أساسًا من عوامل مثل خصومات منصات العرض واستثمارات البحث والتطوير التي أثرت على الأرباح.

وفي الآونة الأخيرة، خفضت شركة نومورا أورينتال إنترناشونال سيكيوريتيز تصنيف شين تشوان شير (Xin Quan Co., Ltd.) إلى “محايد”، لكنها رفعت السعر المستهدف إلى 61.02 يوان، معتبرة أن أداء الشركة ضُغط قصير الأجل، وأن وتيرة التسريع في التوسع العالمي قد بدأت. كما قامت شركة نومورا أورينتال إنترناشونال سيكيوريتيز بخفض تصنيف شركة هينه شين/هنج شين (Hengxuan Technology) وشركة هوايو للسيارات إلى “محايد”.

انخفاض تصنيف 3 أسهم في قطاع الأدوية

بالإضافة إلى ذلك، في قطاع الأدوية، تم خفض تصنيفات 3 أسهم من قِبل شركات أوراق مالية خلال الفترة القريبة، وهي على التوالي: كون يونج قروب، وباي أويا بايو، ودِ يوان فارما.

في قطاع الأدوية، قامت شركة كووتاي هاي تونغ في تقرير بحثي صدر في 2 أبريل بخفض تصنيف كون يونج قروب إلى “زيادة حذرة”، مع سعر مستهدف يبلغ 13.06 يوان. ومن منظور الأداء، بلغ صافي ربح كون يونج قروب في 2025 حوالي 350M يوان، بانخفاض سنوي قدره 46%. وترى كووتاي هاي تونغ أن الشركة تأثرت بتشديد ضوابط الدفع من التأمين الصحي (医保控费) واشتداد المنافسة في القطاع، ما وضع ضغطًا على الأداء قصير الأجل. وبالنظر إلى أن الشركة لا تزال في مرحلة “آلام التحول في القنوات” (قيد التحول)، وأن إتمام تخفيض المخزون (إزالة المخزون الزائد) وترتيب القنوات قد يتيح لها العودة بسرعة، يمكن أن تحقق نموًا أسرع من نمو القطاع.

كما قامت كووتاي هاي تونغ بخفض تصنيف بويا بايو (博雅生物) إلى “زيادة حذرة”، مع سعر مستهدف يبلغ 20.36 يوان. وتشير كووتاي هاي تونغ إلى أنها تتوقع إطلاق إمكانات شركة “لو تشي شاي” (绿十字) بعد استحواذ الشركة عليها، وكذلك إمكانات محطة إنتاج/محطات ضخ السيرم (拿浆站) في خطة الشركة الخمسية القادمة، ولكن مع النظر إلى احتمال تأثيرات مثل اشتداد المنافسة في القطاع وتعديل ضرائب منتجات المستحضرات الحيوية، خُفض التصنيف.

قام محلل أبحاث في سوق الشركات الصغيرة والمتوسطة (نظام بورصة شمال الصين / North Beijing Stock Exchange - 北交所) لدى كاي يوان سيكيوريتيز، تشو هَاي بين (诸海滨)، بخفض تصنيف دِ يوان فارما (德源药业) في بورصة شمال الصين، من “شراء” إلى “زيادة المراكز/احتفاظ”. حققت دِ يوان فارما في 2025 صافي ربح منسوبًا للمساهمين قدره 237M يوان، بزيادة سنوية قدرها 33.87%. وتقول كاي يوان سيكيوريتيز إنه مع دخول منتجات الشركة في برنامج المشتريات الموحدة (集采)، قد تتعرض الهوامش الإجمالية لضغط إلى حد ما، ومع استمرار ضخ تكاليف البحث والتطوير بعد DYX116 لأدوية مبتكرة، تم خفض توقعات أرباح الشركة للفترة 2026—2027 والتقييم.

المحللون: التركيز على الاتجاهات ذات اليقين العالي في الأداء

أشار تقرير بحثي صدر عن هوايوان سيكيوريتيز في 4 أبريل إلى أنه بشكل عام لا يُحدث وضع الحرب في هذه المرحلة تأثيرًا كبيرًا على الاقتصاد الصيني، بل قد تكون بعض الصناعات إيجابية قليلًا؛ كما نصح المستثمرين بالحفاظ على الصبر، والتمسك بـ “الهاوية الذهبية” (黄金坑)، والتركيز بشكل نشط على خط الطاقة والاتجاهات التي حققت أداءً جيدًا في تقارير الربع الأول.

وفي توزيع القطاعات، ترى هوايوان سيكيوريتيز أنه بالنظر إلى أن أسعار النفط ما تزال مرتفعة على المدى القصير، فإنها تبدي نظرة إيجابية مستمرة تجاه قطاع الطاقة (الطاقة الجديدة والقديمة). وفي الوقت نفسه، بالاستناد إلى الفترة 2010—2011، حيث كانت أسعار النفط قرب 100 دولار للبرميل، فإن معظم سلاسل صناعة الكيميائيات في الصين (باستثناء التكرير المتكامل الكبير) ما تزال لديها مساحة ربح جيدة، وقد تحدث بعض الاضطرابات على المدى القصير. ومن جانب “الدفاع”، يمكن تخصيص أصول مثل الذهب والاستهلاك والأصول ذات عوائد توزيعات مرتفعة (عائد مرتفع). ومن جانب “الهجوم” (إذا حدث المزيد من الهبوط أو تخفيف مرحلي)، يمكن التفكير بشكل إيجابي في مجالات مثل حوسبة الذكاء الاصطناعي (AI compute) والرقائق المحلية ومعدات أشباه الموصلات، حيث إن معنوياتها ما تزال في مستوى مرتفع حاليًا، مع متابعة السهمات التي يُتوقع أن تستمر في تحقيق نمو مرتفع في تقارير الربع الأول.

يرى تشاو يانغ (Yang Chao)، كبير محللي استراتيجية لدى الصين غالاكسي سيكيوريتيز، أنه من منظور البيئة الداخلية، فإن منطق الدعم من السياسات ودخول الأموال إلى السوق وإعادة تقييم الأصول الصينية لم يتغير. وفي الوقت نفسه، فإن الصراعات الخارجية لم تُزل أساس “البطء-الثور” طويل الأجل في سوق A-share. كذلك، تدخل أرباح الشركات المدرجة في أبريل مرحلة الكشف المركزي، وتتحول مؤشرات مسار السوق تدريجيًا نحو التحقق من الأساسيات؛ وستصبح القطاعات ذات اليقين الأعلى في الأداء والتحسن المستمر في المعنويات هي الاتجاهات الأساسية التي تركز عليها الأموال.

المحرر: يانغ يو تشنغ

التنسيق: وانغ يونغ بنغ

المراجعة اللغوية: تشو تينغ تينغ