وراء نمو أرباح شركتي إدارة الأصول المدرجة الرئيسيتين، تكمن مخاوف يصعب إخفاؤها، حيث تغطي أرباح الاستثمارات في الأسهم الضغوط على النشاط الرئيسي

【CaiXin Net】 لدى شركتين مدرجتين ضمن أكبر أربع شركات لإدارة الأصول على مستوى الدولة (AMC) في الصين—وهما China CITIC Financial Asset Management (الأصل: Huarong Asset) (02799.HK) وChina Cinda (01359.HK)—أعلنتا تباعًا في أواخر مارس عن نتائج أدائهما لعام 2025، وهو ما يتيح إلقاء نظرة على الوضع التشغيلي الإجمالي لقطاع AMC في العام الماضي.

ومن منظور صافي الربح على أساس الميزانية، حققت شركتا China CITIC Financial Asset Management وChina Cinda نموًا بمعدلات من رقمين. ومع ذلك، فإن هذه الأرقام التي تبدو لافتة للنظر، تخفي في الواقع ضغوطًا شديدة تتعرض لها شركات AMC بسبب تراجع الاقتصاد وركود قطاع العقارات. وبالتمعن في قوائمها المالية، فإن نمو أرباح AMC يرتكز إلى حد كبير على مكاسب محاسبية ناتجة عن استثمارات حقوق الملكية، بما في ذلك أسهم البنوك؛ فهي ليست أرباحًا يمكن جنيها نقدًا فعلًا ضمن ما يُمكن تحصيله، ولا تعكس تحسنًا في النشاط الرئيسي.