مؤشر العلامة التجارية لكل يوم 100 يظل ثابتًا عند ألف نقطة، وارتفعت أسهم المكونات TCL إلكترونكس بأكثر من 30% الأسبوع الماضي

اسأل AI · كيف ستعيد عملية استحواذ TCL للإلكترونيات على أعمال سوني تشكيل سوق التلفزيونات العالمي؟

المحرر في صحيفة يومية الاقتصاد: ليو مينغتاو · المحرر في صحيفة يومية الاقتصاد: شياو رويتونغ

تواصل النزاعات الخارجية تقييد شهية السوق للمخاطر. في الأسبوع الماضي، شهدت أسهم A في الصين تذبذبًا وهبوطًا؛ وقد سجلت معظم المؤشرات الرئيسية انخفاضًا. وضمن مؤشر العلامة التجارية رقم 100 في صحيفة يومية الاقتصاد، انخفض بنسبة 1.24% أسبوعيًا، مع استمرار التداول فوق مستوى الألف نقطة.

دخلت نتائج الشركات المدرجة في أبريل مرحلة الإفصاح المتزامن. تدريجيًا تحولت إشارات مسار السوق نحو التحقق من الأساسيات. وستصبح القطاعات التي تتمتع بوضوح في نتائج الأداء واستمرارية في تحسن المزاج/الزخم الاستثماري الاتجاه الأساسي الذي تركز عليه الأموال.

شهد مؤشر العلامة التجارية رقم 100 في صحيفة يومية الاقتصاد تذبذبًا مع انخفاض حجم التداول

منذ اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، واصل السوق حالة التعديل. في الأسبوع الماضي، سجلت معظم مؤشرات الأسهم A في الصين انخفاضًا في جميع الاتجاهات. وبحلول إغلاق 3 أبريل، انخفض مؤشر شنغهاي المركب أسبوعيًا بنسبة 0.86% ليغلق عند 3880.1 نقطة؛ وانخفض مؤشر شينزن المركب أسبوعيًا بنسبة 2.96% ليغلق عند 13352.9 نقطة؛ وانخفض مؤشر الشركات الناشئة ومؤشر شينشوان 50 في الأسبوع الماضي بنسبة 4.44% و3.42% على التوالي؛ كما شهد مؤشر العلامة التجارية رقم 100 في صحيفة يومية الاقتصاد تذبذبًا مع انخفاض حجم التداول، بانخفاض أسبوعي بنسبة 1.24% ليغلق عند 1025.97 نقطة.

وعلى مستوى الأسهم المكوِّنة، تجاوزت نسبة الارتفاع في الأسبوع الماضي لكلٍ من TCL للإلكترونيات وشركة جيلي للسيارات وشركة وانه رويانغ للطب (CR رويانغ دواء) 10%. ومن بينها، بلغت نسبة ارتفاع TCL للإلكترونيات في الأسبوع الماضي 29.86% تقريبًا، متصدرة الارتفاعات. كما تجاوزت أيضًا نسب الارتفاع خلال الأسبوع الماضي 5% في كل من الصين للنقل والتجارة (Sino-??)، وسيارة بكين، وChina National Heavy Duty Truck، وWeichai Power، وANTA Sports، وNongfu Spring، وAgricultural Bank of China، وCR Snow/مشروب وانه رويانغ للبيرة.

ومن ناحية نمو القيمة السوقية الأسبوعية، سجل البنك الزراعي أسبوعيًا نموًا في القيمة السوقية قدره 125.99B يوان، وهو السهم الوحيد ضمن الأسهم المكوِّنة الذي تجاوز نموه ألف مليار يوان خلال الأسبوع؛ كما سجل بنك الصين وKweichow Moutai نموًا في القيمة السوقية يتجاوز 50B يوان أيضًا، وكانت زيادات القيمة السوقية كبيرة كذلك.

من منظور السوق الحالي، لا يزال مسار أسعار النفط الخام متغيرًا رئيسيًا يؤثر على هيكل السوق في الفترة القريبة. فارتفاع أسعار النفط يعزز توقعات التضخم عالميًا، وتأجيل توقعات خفض الفائدة يؤدي إلى تضييق تدريجي/هامشي للسيولة العالمية، ما سيعزز منطق تداول قطاع بدائل الطاقة ودور “الوسادة الدفاعية” للقطاعات الدفاعية؛ وفي الوقت نفسه سيضغط ذلك جزئيًا على أداء القطاعات الهجومية مثل نمو التكنولوجيا. أما إذا تحققت توقعات تهدئة النزاعات لاحقًا وتذبذبت أسعار النفط ثم عادت للهبوط، وارتفعت توقعات التيسير، فسيكون ذلك مواتيًا لانتعاش أسواق الأسهم ذات النمو.

ومن زاوية البيئة الداخلية، لا تزال المنطقيات الأساسية ثابتة: دعم السياسة، ودخول الأموال إلى السوق، وإعادة تسعير الأصول الصينية. كما أن النزاعات الخارجية لم تهز أساس “السوق الثابت الصاعد طويل الأجل” في الأسهم A. وفي الوقت ذاته، دخلت نتائج الشركات المدرجة في أبريل مرحلة الإفصاح المتزامن؛ إذ تحولت تدريجيًا إشارات مسار السوق نحو التحقق من الأساسيات. وستصبح القطاعات ذات وضوح أعلى في نتائج الأداء واستمرار تحسن المزاج/الزخم الاستثماري الاتجاه الأساسي الذي ستركز عليه الأموال.

التركيز على الأسهم المكوِّنة: استحواذ يفوق التوقعات… TCL للإلكترونيات ارتفعت تقريبًا 30% في الأسبوع الماضي

استنادًا إلى أداء أسهم مكوِّنة مؤشر العلامة التجارية رقم 100 في صحيفة يومية الاقتصاد في الأسبوع الماضي، كانت الشركات المدرجة في هونغ كونغ قوية إجمالًا. ومن خلال الاستحواذ الذي فاق التوقعات، لفتت TCL للإلكترونيات انتباه المستثمرين بشكل كبير؛ وبلغت نسبة الارتفاع في الأسبوع الماضي 29.85%، كما بلغ نمو القيمة السوقية الأسبوعية 82.94 مليار يوان.

في 31 مارس، أعلنت TCL للإلكترونيات أن شركة TTE التابعة لها بالكامل قد أبرمت مع سوني اتفاق إطار للصفقة. ستؤسس TTE مع سوني شركةً مشروعًا مشتركًا (شركة جديدة) لتولي أعمال الترفيه المنزلي التابعة لسوني مثل التلفزيونات وأنظمة الصوت. وستقوم TTE بالاكتتاب في 51% من أسهم الشركة الجديدة، وفي الوقت نفسه تقوم بالاستحواذ بالكامل على شركة SOEM التابعة لسوني في ماليزيا. وسعر الصفقة يبلغ 8.29B ين ياباني (حوالي 3.78B دولار هونغ كونغ). وتاريخ التسليم هو 1 أبريل 2027، كما يتعين أن تحصل الصفقة على موافقة الحكومة.

وأشار بعض العاملين في المجال إلى أن المقابل في هذا الاستحواذ أقل من اللازم/أدنى من المتوقع، وهو ما تجاوز توقعات السوق. وستعمل الشركتان معًا على تحقيق تأثيرات تآزرية، ويُتوقع أن تتجاوز TCL ساس/سامسونغ خلال سنتين إلى ثلاث سنوات لتتربع على قمة قائمة أكبر سوق التلفزيونات عالميًا.

وأصدرت شركة Guolian Minsheng Securities تقريرًا بحثيًا يفيد بأنه حتى الربع الرابع من عام 2025، تجاوزت الحصة في شحنات التلفزيونات العالمية للعلامة التجارية الصينية TOP2 المرتبة الثانية في الصين بالفعل العلامة التجارية الكورية TOP2. كما أن أرباح العلامات التجارية الصينية كانت أفضل منذ 2025، بينما كانت أرباح العلامات التجارية اليابانية والكورية تحت ضغط. ومع قيام سلسلة صناعة الشاشات الصينية بالترقية، تغيّر المشهد العالمي جذريًا. وتُتوقع أن تفضي الشركة الجديدة للأعمال/الترفيه المنزلي المملوكة بمشروع مشترك بين TCL للإلكترونيات وسوني إلى إطلاق كامل لإمكانات الربحية. كذلك فإن مساحة التآزر عبر سلاسل الصناعة الكاملة لدى الشركتين واسعة. ومع تزايد تركيز الحصص تدريجيًا بيد “العملاق/القيادة” في تلفزيونات الصين، يُتوقع أن تتحسن بشكل مطرد قدرة الربحية لدى “عملاق” تلفزيونات الصين.

ومن الجدير بالذكر أنه قبل الإعلان رسميًا عن التعاون مع سوني في هذه المرة، كانت TCL للإلكترونيات قد نشرت أيضًا تقرير أداء عام 2025. وتُظهر التقارير السنوية أن إيرادات الشركة وصلت في 2025 إلى 114.58B دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 15.4% على أساس سنوي. وبلغ صافي الربح العائد إلى المساهمين بعد التعديل 2.51B دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 56.5%، وكانت وتيرة نمو الأرباح أسرع بشكل واضح من نمو الإيرادات، كما استمرت قدرة الربحية في التحسن.

وبالنظر إلى التفاصيل المتعلقة بالأعمال، حافظ عمل التلفزيونات لدى TCL للإلكترونيات على اتجاهين: مرونة في السوق المحلية، ونمو مرتفع في السوق الخارجية. في 2025، تأثرت إجمالي شحنات الصناعة المحلية بمفعول تراجع “المزايا/الدعم الحكومي لشراء الأجهزة” (国补) وغيرها، ما أدى إلى ضعف الطلب؛ وانخفضت إيرادات سوق TCL للإلكترونيات المحلي بنسبة 9.7% على أساس سنوي إلى 17.2B دولار هونغ كونغ. غير أنها رفعت هوامش الربح الإجمالي لعمل تلفزيونات TCL محليًا بفضل ترقية هيكل المنتجات، وبمقدار 1.9 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 21.7%.

كما أعربت شركة Guotou Securities أيضًا عن أن TCL للإلكترونيات هي شركة رائدة عالميًا في صناعة التلفزيونات، وتعمل بقوة على دفع استراتيجية تشغيل للشريحة المتوسطة إلى العليا والتوسع العالمي. ومع قيام الشركة بزيادة استثمارات التسويق للعلامات التجارية الخارجية وتوسيع نطاق القنوات، يُتوقع أن تتمكن من الاستمرار في تعزيز حصتها في سوق التلفزيونات الخارجية.

صحيفة يومية الاقتصاد