تعليق شركة الصين غاليك للوساطة المالية على قطاع الاتصالات: تحديد الأسعار في المشتريات الجماعية يحقق أرقامًا قياسية، واتجاه تنويع الطلب واضح

علمت تطبيق Zhiting Finance (智通财经) أن شركة الصين للاتصالات والتمويل (China Galaxy Securities) أصدرت تقريرًا بحثيًا يفيد بأن مشروع نتائج طرح مناقصة شراء مجموعة مركزة لمنتجات كابلات الألياف الضوئية الخاصة للفترة من 2026 إلى 2027 لشركة الصين للاتصالات (China Mobile) قد تم الإعلان عنه. وبحسب أسعار الفوز بالصفقة، من بين 8 شركات فائزة، قامت 7 شركات منها بالتقديم وفقًا للسقف الأعلى لأسعار العطاءات. وتشمل عملية الشراء المركزية منتجات كابلات الألياف الضوئية الخاصة، بما في ذلك كابلات الألياف الضوئية العادية ذات متطلبات خاصة (كابلات حزم الألياف الضوئية) (وتشمل: كابلات خطّ المياه، وكابلات مقاومة للقطط/القوارض، وكابلات دفن مباشر مثبطة للهب، وكابلات الألياف الضوئية كاملة الوسط، وكابلات الألياف الضوئية كاملة الوسط ذات بنية ذاتية التحمل)؛ وكابلات الألياف الضوئية الشريطية ذات متطلبات خاصة (كابلات شريط الألياف الضوئية) (وتشمل: كابلات شريطية مثبطة للهب غير ذات هيكل عظمي)؛ وكابلات دقيقة نفخ هوائي، وكابلات مركّبة بين الألياف والالكترونيات، وكابلات ذاتية التحمل على شكل حرف 8؛ وتُعد هذه خمس فئات رئيسية من المنتجات.

يبلغ حجم شراء منتجات كابلات الألياف الضوئية الخاصة حوالي 79.4k كيلومتر-جلد (皮长公里) من نوع المقياس المكافئ للطول، أي ما يعادل 3.13M كيلومتر-نواة (芯公里). يضع المشروع سقفًا أعلى لأسعار العطاءات، وهو سقف أعلى لأسعار العطاءات قدره إجمالي السعر قبل الضريبة 251.25M يوان صيني. وبحسب أسعار الفوز بالصفقة، باستثناء الفائز بالمركز الأول، قامت الشركات السبعة الأخرى بالتقديم وفقًا للسقف الأعلى لأسعار العطاءات، ما يثبت مرة أخرى أن اتجاه ارتفاع أسعار كابلات الألياف الضوئية واضح.

وجهات نظر الصين للاتصالات والتمويل (China Galaxy Securities) الرئيسية كالتالي:

**الحدث: **أعلنت شركة الصين للاتصالات (China Mobile) عن نتائج طرح مناقصة مشروع الشراء المركزي لمنتجات كابلات الألياف الضوئية الخاصة للفترة من 2026 إلى 2027. وبحسب أسعار الفوز بالصفقة، من بين 8 شركات فائزة، قامت 7 شركات منها بالتقديم وفقًا للسقف الأعلى لأسعار العطاءات.

**تحديث سقف “الشراء المجمّع” إلى مستويات مرتفعة جديدة، وارتفاع الأسعار مدفوع بالطلب الناشئ: **تتضمن عملية الشراء المركزية منتجات كابلات الألياف الضوئية الخاصة، بما في ذلك كابلات الألياف الضوئية العادية ذات متطلبات خاصة (كابلات حزم الألياف الضوئية) (وتشمل: كابلات خطّ المياه، وكابلات مقاومة للقطط/القوارض، وكابلات دفن مباشر مثبطة للهب، وكابلات الألياف الضوئية كاملة الوسط، وكابلات الألياف الضوئية كاملة الوسط ذات بنية ذاتية التحمل)؛ وكابلات الألياف الضوئية الشريطية ذات متطلبات خاصة (كابلات شريط الألياف الضوئية) (وتشمل: كابلات شريطية مثبطة للهب غير ذات هيكل عظمي)؛ وكابلات دقيقة نفخ هوائي، وكابلات مركّبة بين الألياف والالكترونيات، وكابلات ذاتية التحمل على شكل حرف 8؛ وتُعد هذه خمس فئات رئيسية من المنتجات. يبلغ حجم شراء منتجات كابلات الألياف الضوئية الخاصة حوالي 79.4k كيلومتر-جلد، أي ما يعادل 3.13M كيلومتر-نواة. يضع المشروع سقفًا أعلى لأسعار العطاءات، وهو سقف أعلى لأسعار العطاءات قدره إجمالي السعر قبل الضريبة 251.25M يوان صيني. وبحسب أسعار الفوز بالصفقة، باستثناء الفائز بالمركز الأول، قامت الشركات السبعة الأخرى بالتقديم وفقًا للسقف الأعلى لأسعار العطاءات، ما يثبت مرة أخرى أن اتجاه ارتفاع أسعار كابلات الألياف الضوئية واضح.

**من ناحية الطلب، فقد حدث تحوّل جوهري في القوة الدافعة الأساسية لصناعة الألياف الضوئية: **في السابق، اعتمد نمو الصناعة بشكل أساسي على إنشاء قواعد شبكات 5G ونشر FTTH على نطاق واسع، وكانت جوهره معالجة سؤال “وجود الاتصال أو عدمه”. كانت الشركات الثلاث الكبرى لقطاع الاتصالات، بفضل قوتها القوية في التفاوض، تهيمن على سوق الشراء المركزي. ومع ذلك، منذ عام 2025، أدى سباق الذكاء الاصطناعي عالميًا إلى تحفيز بناء مجموعات حساب فائقة الحجم (حوسبة ذكية) وربط مراكز البيانات على نحو متزايد، بما أدى إلى زيادة حادة في الطلب على الألياف الضوئية عالية السعة وعالية النفاذية/منخفضة الفواقد، ودفع الصناعة رسميًا من “محرك البنية التحتية للمشغلين” إلى “محرك قدرات الذكاء الاصطناعي للحوسبة”. وفي الوقت نفسه، تم تحقيق نشر على نطاق واسع لتطبيق الطائرات المسيّرة بدون طيار بالألياف الضوئية في بيئات كهرومغناطيسية معقدة محددة. تستفيد الطائرات المسيّرة من ميزاتها التقنية المتمثلة في مقاومة التشويش الكهرومغناطيسي وعرض نطاق عالٍ، لنقل الصور عالية الدقة بشكل فوري إلى جانب التشغيل، لتنفيذ مهام دقيقة عن بُعد. تستخدم هذه الطائرات المسيّرة أليافًا ضوئية خاصة من نوع G.657A2؛ ويستهلك كل طراز طائرة بدون طيار ما بين 20 إلى 50 كيلومترًا من الألياف الضوئية، كما أنها تُعد مادة استهلاك لمرة واحدة، ما يؤدي إلى تحفيز هيكلي للطلب على سوق الألياف الضوئية الخاصة. إضافة إلى ذلك، فإن سيناريوهات ناشئة مثل إنترنت الأشياء الصناعي والليف البصري داخل المركبات تفتح المزيد من المساحة الاضافية للطلب المتنوع والعالي المستوى.

**ومن ناحية العرض، فإن المحرك الرئيسي لارتفاع الأسعار في هذه الجولة هو اختناق طاقة إنتاج قضبان الألياف الضوئية المُحضّرة مسبقًا (preform): **تستحوذ القضبان الضوئية على نحو 70% من أرباح سلسلة الصناعة؛ كما أن الحواجز التقنية مرتفعة، وفترة التوسّع في الإنتاج طويلة وتصل إلى 18-24 شهرًا. علاوة على ذلك، واجهت الصناعة حروب أسعار في المرحلة المبكرة، وبعد التخلص من العرض الزائد يكون التوسع في الإنتاج محدودًا، مما يؤدي إلى صعوبة مواكبة العرض للنمو في الطلب. حاليًا، تكون الطاقة الإنتاجية العالمية من القضبان الضوئية قريبة من التشغيل بطاقة كاملة تقريبًا؛ ومع قيود الطاقة، تَميل الشركات إلى توجيه موارد القضبان نحو ألياف ضوئية خاصة ذات قيمة مضافة أعلى مثل G.657.A2 (المستخدمة لطائرات بدون طيار) وG.654.E (المستخدمة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي)، مما يزاحم قدرة إنتاج الألياف الضوئية العادية من نوع G.652.D، ويزيد من حدة النقص الهيكلي. كما أن السوق الخارجية تواجه أيضًا مشكلات مشابهة لدى عمالقة مثل Corning (كونينغ) وFujikura (فوجيكورا) بسبب طول دورات التوسّع في الإنتاج؛ كما أن فجوة العرض على المدى القصير يصعب تخفيفها. وبشكل إجمالي، ففي المستقبل القريب، قد توجد إمكانية لمزيد من الارتفاع في أسعار الألياف الضوئية وكابلاتها من مختلف الطرازات؛ ومن المتوقع أيضًا أن تعود الأرباح الناجمة عن ارتفاع الأسعار إلى تمويل البحث والتطوير في تقنيات متقدمة مثل الألياف الضوئية ذات التجويف الهوائي، لتشكيل دورة حميدة.

تنبيه بالمخاطر

مخاطر عدم تحقيق توسع الإنتاج بما هو متوقع؛ ومخاطر تغيّر الأوضاع الدولية وغيرها.