لا تخف من البيع! جولدمان ساكس يتبنى موقفًا صاعدًا على الذهب: الآفاق المتوسطة قوية ومن المتوقع أن تصل إلى 5400 دولار بنهاية العام

**Caixin Media 3月31日讯（编辑 卞纯）**على الرغم من أن الذهب يواجه في الفترة الأخيرة ضغوطًا بيعية، لا تزال مجموعة جولدمان ساكس تتبنى وجهة نظر صعودية تجاه هذه السلعة الثمينة، وتوقعت أن يعود سعر الذهب إلى اتجاه صاعد بنهاية عام 2026.

ذكر محللا جولدمان ساكس، Lina Thomas وDaan Struyven، في تقرير أبحاث حديث أن الآفاق المتوسطة للذهب ما تزال مستقرة، مدعومة بمواصلة مختلف البنوك المركزية شراء الذهب، وبأن الاحتياطي الفيدرالي من المتوقع أن يخفض الفائدة مرتين إضافيتين هذا العام، وأنه بحلول نهاية العام قد يرتفع سعر الذهب إلى 5400 دولار أمريكي لكل أونصة.

وقالا إن الذهب ما زال يواجه في الأجل القصير مخاطر هبوطية “تكتيكية”، فمع تصاعد صدمات إمدادات الطاقة، قد ينخفض سعر الذهب أكثر إلى 3800 دولار أمريكي لكل أونصة. لكن في حال دفعت الحرب الإيرانية المستثمرين إلى تسريع تنويع استثماراتهم بعيدًا عن “الأصول الغربية التقليدية”، فإن المجال الصعودي لسعر الذهب سيظل كبيرًا.

ومنذ اندلاع الحرب بين إيران وأمريكا قبل شهر تقريبًا، انخفض سعر الذهب بنسبة 13%. وفي الآونة الأخيرة، أجبرت حالة ركود في سوق الأسهم مستثمري الذهب على إغلاق مراكزهم، وبدأ السوق أيضًا في أخذ سياسات نقدية أشد تشددًا في الاعتبار.

لكن محللي جولدمان ساكس أشاروا إلى أن عملية “إعادة التسعير” هذه كانت “مفرطة”، وتعكس أنه مقارنةً بتباطؤ النمو، ركز السوق بشكل مفرط على التضخم، وأضافا أن التاريخ يُظهر أن المخاوف المتعلقة بالنمو في النهاية ستتولى الصدارة.

لا يزال اقتصاديّو جولدمان ساكس متمسكين بتوقع خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة مرتين في 2026. فقد قامت الشركة مؤخرًا بتأجيل توقع توقيت أول خفض للفائدة من يونيو إلى سبتمبر، وتوقعت أن يقوم هذا البنك المركزي بخفض الفائدة للمرة الثانية في ديسمبر من هذا العام.

كما أشار المحللون إلى أن مخاوف بعض البنوك المركزية من بيع الذهب لدعم سعر صرف عملاتها الوطنية من غير المرجح أن تتحقق. فغالبًا ما يعتمد دول الخليج آليات ربط سعر الصرف بالدولار؛ وإذا كانت هناك حاجة للتدخل في السوق، فإنها تميل أكثر إلى خفض حيازات سندات الخزانة الأمريكية.

وفي الوقت نفسه، لا تزال احتياجات البنوك المركزية داعمًا رئيسيًا للطلب في الأجل المتوسط. ويتوقع جولدمان ساكس أن وتيرة شراء البنوك المركزية للذهب قد تتسارع مرة أخرى، بمعدل متوسط يبلغ نحو 60 طنًا من الذهب شهريًا.

صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول يوم الاثنين بأنه في ظل صدمة الطاقة الناجمة عن الحرب بين إيران وأمريكا، يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، وأنه “سيُغفل مؤقتًا” تأثير هذه الصدمة.

وبسبب عودة باول لإشعال الرهانات على خفض الفائدة، واصل سعر الذهب العالمي ارتفاعه يوم الثلاثاء. وحتى وقت إعداد التقرير، كان سعر الذهب قريبًا من 4600 دولار أمريكي لكل أونصة، بعيدًا بكثير عن ذروة نحو 5600 دولار أمريكي التي سجلها في أواخر يناير.

（Caixin Media 卞纯）