ستاندرد آند بورز تحافظ على تصنيف لونغو، مع نظرة مستقبلية مستقرة

في 31 مارس، أصدرت وكالة التصنيف الائتماني الدولية S&P تقريرها الأحدث عن مجموعة لونغ هوا (00960.HK)، مؤكدة أن تصنيف الشركة هو BB- وأن النظرة المستقبلية هي “مستقرة”.

“تعكس النظرة المستقبلية المستقرة تقييمنا بأن سيولة الشركة خلال الأشهر الـ12 المقبلة ستظل كافية.” قالت S&P إنه، بفضل تنوع الأعمال، تولد أعمال تطوير العقارات غير التابعة لمجموعة لونغ هوا تدفقات نقدية مستقرة، ما يخفف مخاطر دورة الهبوط الحالية، وسيدعم ذلك سيولة لونغ هوا. بالإضافة إلى ذلك، ستواصل الإدارة المالية المتحفظة دعم قدرة الشركة على السداد.

اعتبارًا من نهاية 2025، تبلغ ديون مجموعة لونغ هوا ذات الفائدة 8B يوان، بانخفاض قدره 235.1 مليار يوان مقارنة بنهاية 2024، أي بنسبة انخفاض 13%. وبالاستناد إلى زيادة التمويل العقاري التشغيلي والتدفقات النقدية التشغيلية الإيجابية، تمكنت لونغ هوا من تجاوز قمة الديون بأمان وبشكل سلس: بلغ إجمالي سداد الديون في 2025، بما في ذلك السندات الائتمانية المحلية، وسندات الائتمان المضمونة عبر CDB، والقروض الائتمانية الخارجية، ما مجموعه 23.51B يوان. ومن 2026 وما بعده، تكون أحجام السندات المحلية المستحقة والديون الخارجية المقررة سنويًا محدودة؛ حيث يبلغ إجمالي المستحق في 2026 نحو 61 مليار يوان، وفي 2027 نحو 6.1B يوان.

حاليًا، فإن التدفقات النقدية التشغيلية لدى مجموعة لونغ هوا، بما في ذلك النفقات الرأسمالية، كانت إيجابية على مدار ثلاث سنوات متتالية، حيث بلغ صافي التدفقات الداخلة في 2025 نحو 5.8 مليار يوان. ووفقًا لتوقعات S&P، ستولد لونغ هوا في 2026 و2027 تدفقات نقدية تشغيلية داخلة بنحو 6 مليارات يوان سنويًا. وبالاقتران مع زيادة التمويل العقاري التشغيلي لدى مجموعة لونغ هوا، ترى S&P أن مخاطر سداد الديون وإعادة التمويل خلال الـ12 شهرًا المقبلة لدى لونغ هوا يمكن التحكم فيها.

ذكر بنك سيتيك للأوراق المالية في أحدث تقرير بحثي له أن هيكل ديون لونغ هوا تحسن بالفعل بشكل واضح، وأن استراتيجية تعزيز قدرات التشغيل وخدماته وتحفيز الأرباح هي استراتيجية صحيحة أيضًا. وتعمل الشركة على بناء نموذج تطوير جديد يكون التشغيل والخدمات بمثابة حجر الأساس، أي تقليل نسبة أعمال التطوير العقاري وزيادة نسبة أعمال التشغيل والخدمات. كما أن الجزء الأكبر من أصول الشركة لم يعد يتمثل في سكن سهل التغير في قيمته، بل في عقارات تشغيلية وخدماتية يمكن التنبؤ بتدفقاتها النقدية بثبات. وقد حققت الشركة في 2025 ربحًا بعد 7.9 مليارات يوان من حقوق الملكية الأساسية لعمليات التشغيل والخدمات، ما عزز بشكل أكبر نطاق العقارات التي تملكها، ووضع أساسًا لمزيد من تقليل الاعتماد على أعمال التطوير.