مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر فبراير يتجاوزان التوقعات بكلاهما

9 مارس، أعلنت الهيئة الوطنية للإحصاء بيانات الأسعار لشهر فبراير. ارتفعت كل من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI (مؤشر أسعار المستهلكين) ومؤشر أسعار المنتجين PPI (مؤشر أسعار المنتجين الصناعيين) فوق توقعات السوق في آن واحد.

وعلى وجه التحديد، فإن PPI على أساس سنوي (-0.9%، المتوقع -1.2%) يواصل التحسن لثلاثة أشهر متتالية، وبلغت زيادة أساس شهري 0.4%، وهو ما يتطابق مع الشهر السابق؛ كما انكمش معدل انخفاض PPIRM (مؤشر أسعار شراء المنتجين الصناعيين) على أساس سنوي لمدة 7 أشهر متتالية، مع زيادة أساس شهري 0.7%، وتسارع معدل النمو لثلاثة أشهر متتالية. وارتفع معدل زيادة CPI على أساس شهري من 0.2% في الشهر الماضي إلى 1.0%، وهو أعلى مستوى خلال العامين الأخيرين؛ كما توسّع معدل الزيادة على أساس سنوي من 0.2% في الشهر الماضي إلى 1.3% (توقع 0.8%)، وهو أعلى مستوى خلال 3 سنوات.

ومن منظور البنود الفرعية، ارتفعت بشكل واضح أسعار المنتجات في مجال الحوسبة وقدرات الذكاء الاصطناعي وما يرتبط بسلاسلها الصناعية في المنبع والمصب، كما عادت أسعار صناعات مثل الطاقة الشمسية وبطاريات الليثيوم إلى الارتفاع، وهي مرتبطة بحوكمة المنافسة “النمطية المنغلقة”.

ما الدوافع وراء تجاوز البيانات للتوقعات؟ وما علاقة ذلك بإيقاع تعافي الاقتصاد ككل؟ لكي يحافظ PPI على اتجاه الإصلاح وفي النهاية يعود إلى المنطقة الإيجابية، ما الشروط الملائمة التي يجب تراكمها؟ وما القطاعات التي توجد فيها فرص استثمارية؟ أجرى مراسل “الأخبار الاقتصادية اليومية” مقابلات بشأن ذلك.

انتعاش الطلب وفعالية السياسات

قال فنغ لين، المدير التنفيذي لقسم أبحاث وتطوير لدى شركة أورينتال جينتشنغ لتقييم الاستثمار، في مقابلة كتابية مع مراسل “الأخبار الاقتصادية اليومية”، إن اتجاهات الأسعار في بداية العام ما زالت تتابع وتيرة التعافي التي بدأت منذ النصف الثاني من 2025؛ وتكمن الأسباب الرئيسية في تكثيف التحفيز على الاستهلاك وزيادة الجهود في مكافحة “المنافسة المنغلقة”، إضافة إلى تسارع ارتفاع السعر العالمي للذهب.

وفي مقابلة كتابية مع المراسل، قالت شركة صندوق غوثاي لإدارة الأصول إن استمرار تعافي PPI وPPIRM يرجع أساسًا إلى ثلاث قوى دافعة: أولًا، ارتفاع أسعار السلع الأساسية الدولية، حيث أدى ارتفاع أسعار المعادن غير الحديدية وسعر النفط إلى توفير دعم قوي للتكلفة الواردة؛ ثانيًا، بدأت مفعول نتائج مكافحة “المنافسة المنغلقة” في قطاعات مثل الطاقة الشمسية وبطاريات الليثيوم بالظهور تدريجيًا، ما أدى إلى تحسن أسعار المنتجات، مثل اتساع هامش ارتفاع أسعار معدات الطاقة الشمسية من يناير بمقدار 2.7 نقطة مئوية إلى 3.2%، وتحول سعر تصنيع بطاريات الليثيوم على أساس سنوي من -1.1% في يناير إلى 0.2%؛ ثالثًا، أدى تطور قوى الإنتاج الجديدة إلى إحداث سحب واضح لـPPI في قطاع التصنيع عالي التقنية وفي بعض القطاعات النهائية، كما أدى انفجار الطلب على قدرات الحوسبة إلى المزيد من دفع أسعار سلاسل الصناعات ذات الصلة إلى الأعلى.

ما العلاقة بين PPI وPPIRM والمؤشرات الإحصائية الأخرى؟ وهل توجد مؤشرات سبّاقة ضمنها؟ وما صلته بإيقاع تعافي الاقتصاد ككل؟

صرّحت شركة صندوق غوثاي لإدارة الأصول بأن PPI يعكس أسعار بيع منتجات الشركات، بينما PPIRM يعكس تكاليف المواد الخام؛ ويمكن أن يمثل الفرق بينهما وضع أرباح الشركات الصناعية. ويمكن اعتبار بند “أسعار” ضمن مؤشر مديري المشتريات PMI كمؤشر سبّاق لـPPI، وكون PPI مؤشرًا رائدًا من المنبع، فإنه من الناحية النظرية سينقل التأثير عبر سلسلة التوريد إلى CPI، ليكون إشارة من المنبع لعودة تحسن الأسعار.

في الوقت الحالي، فإن تضييق نطاق انخفاض PPI على أساس سنوي واستمرار زيادة PPI على أساس شهري إلى القيم الإيجابية يُعدان إشارتين للإصلاح على الهامش بدافع انتعاش الطلب وفعالية السياسات. لاحقًا، إذا تحول PPI على أساس سنوي إلى قيمة موجبة واستمر في الارتفاع، فهذا يعني تحسن أرباح الصناعة، وتوسع الشركات في الاستثمار الرأسمالي، ودخول الاقتصاد في دورة تعافٍ شاملة.

إذن، لكي يحافظ PPI على اتجاه الإصلاح ويعود في النهاية إلى المنطقة الإيجابية، ما الشروط المواتية التي يلزم تراكمها؟

وبخصوص ذلك، قالت شركة صندوق غوثاي لإدارة الأصول إن الأمر يتطلب الحفاظ على استثمارات مالية في مجالات مثل البنية التحتية وسبل عيش الناس تكون في نطاق معقول، بحيث يتم تحفيز الطلب على السلع الصناعية في المنبع بفعالية؛ كما يجب أن يبقى بيئة السياسة النقدية مناسبة ومتوفرًا فيها ما يكفي، لخفض تكاليف التمويل على الشركات، ودعم استعادة الإنتاج والاستثمار. وفي الوقت نفسه، يلزم مواصلة تطبيق مكافحة “المنافسة المنغلقة” في القطاعات الفرعية، ودفع قدرات الإنتاج الزائدة إلى الخروج بشكل منظم. ومع تحسن سلاسة الدورة الاقتصادية المحلية أكثر، وتحسن أرباح الشركات، إضافة إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية الخارجية، تتراكم عدة شروط مواتية، ما يجعل من المتوقع أن يعود PPI على أساس سنوي إلى المنطقة الإيجابية في المستقبل.

اليقين في حلقات مثل الحوسبة مرتفع

ومن منظور البنود التفصيلية، تظهر بوضوح أسعار منتجات مرتبطة بالحوسبة والذكاء الاصطناعي في المنبع والمصب وهي في ارتفاع؛ بينما تعود إلى الارتفاع أسعار قطاعات مثل الطاقة الشمسية وبطاريات الليثيوم المرتبطة بحوكمة المنافسة “النمطية المنغلقة”؛ كما يتقلص نطاق الانخفاض في أسعار قطاعات مثل استخراج الفحم وتصنيع الأسمنت وتصنيع السيارات الكهربائية الجديدة.

ومن منظور أساس شهري، في فبراير، ارتفعت أسعار مواد أشباه الموصلات الإلكترونية، وأجهزة التخزين الخارجية ومكوناتها، وسلسلة أسعار التعبئة والاختبار للدوائر المتكاملة على التوالي بنسبة 2.8% و1.2% و1.1%. ومن منظور أساس سنوي، ارتفعت أسعار تصنيع المكونات الإلكترونية والمواد الإلكترونية المخصصة في فبراير بنسبة 4.9%، وارتفعت أسعار محركات الميكرو المتحكم بها بنسبة 1.6%، وأسعار تصنيع الروبوتات الخدمية الاستهلاكية بنسبة 0.7%، واتجهت وتيرة نمو المعدات الراقية بقوة، حيث ارتفعت أسعار تصنيع الطائرات بنسبة 7.7%.

هذا العام، ما القطاعات التي تتوفر فيها فرص استثمارية؟

وفي هذا الشأن، قالت شركة صندوق غوثاي لإدارة الأصول إنه من ناحية، يستمر الطلب على سلاسل صناعة حوسبة الذكاء الاصطناعي في كونها قوية، حيث يكون العرض والطلب في حلقات مثل الحوسبة وسيرفرات السيرفرات والوحدات البصرية (光模块) على نحو يميل للضيق، وتمتلك الأسعار مرونة صعودية، وهي اتجاهات ذات يقين مرتفع فيما يخص الأداء. ومن ناحية أخرى، مع تخفيف حدة المنافسة “النمطية المنغلقة” تدريجيًا في القطاع، تشهد مجالات الطاقة الجديدة مثل الطاقة الشمسية وبطاريات الليثيوم توقفًا عن الانخفاض ثم عودة إلى الارتفاع، وتدخل الأرباح في مرحلة إصلاح. كذلك، وبالنظر إلى ارتفاع أسعار السلع وتوقعات التضخم، فإن قطاعات الموارد في المنبع ومواد البناء تمتلك فرصًا لإصلاح التقييم. وبشكل عام، يميل تقييمنا هذا العام لأننا نُفضّل القطاعات التي تتوفر فيها توقعات بشأن الأسعار وتحسن في هيكل المنافسة، مع التركيز على فرص الاستثمار في مجالات مثل حوسبة الذكاء الاصطناعي وموارد المنبع ومواد البناء.

وبالنظر إلى آفاق ما بعد ذلك، قال فنغ لين إنه من ناحية، يرفع الوضع في إيران أسعار النفط العالمية بشكل كبير، ما سينتقل إلى الداخل بدرجة معينة، ويشكل دافعًا لارتفاع CPI؛ ومن ناحية أخرى، بعد عيد الربيع، تنخفض أسعار الاستهلاك في قطاع الخدمات بشكل كبير موسميًا، ومن المتوقع أن يتحول CPI على أساس شهري إلى نمو سلبي في شهر مارس، وأن ينخفض معدل الزيادة على أساس سنوي إلى نحو 0.9%. وقد حدد تقرير عمل الحكومة لهذا العام استمرار ضبط معدل زيادة CPI عند “حوالي 2%”. وبالنظر إلى أن مستويات الأسعار كانت منخفضة نسبيًا في السنوات الأخيرة، فإن هدف زيادة هذا المعدل يحظى بدلالة أكثر أهمية من السابق. كما أن هدف زيادة CPI عند “حوالي 2%” هذا العام سيكون أكثر صلابة، ما يعني أن توسيع الطلب المحلي ومكافحة “المنافسة المنغلقة” ستستمران في التقدم.

الأخبار الاقتصادية اليومية

(المحرر المسؤول: وانغ تشي تشيانغ HF013）

     【إخلاء المسؤولية】هذا المقال لا يمثل إلا آراء المؤلف نفسه، ولا علاقة له بمنصة Hexun. وتحتفظ منصة Hexun الحيادية تجاه المقولات والأحكام في المقال، ولا تقدم أي تعهدات صريحة أو ضمنية بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى المتضمن. يرجى من القراء اتخاذها كمرجع فقط، ويتحملون مسؤوليتهم الكاملة.

news_center@staff.hexun.com

ابلاغ