صافي الأرباح يزيد بأكثر من 30%، والأعمال الدولية في قطاع الاستثمار المصرفي "تسير بسرعة جنونية"! ما هو الجواب الذي قدمته هذه الشركة الرائدة في سوق الأوراق المالية عن عمر 20 سنة؟

文/顾瑾

在3月26日晚间，中信建投披露了2025年年度报告。这是其成立20周年之际交出的一份成绩单，在证券行业整体业绩分化的背景下，这份年报展现了头部券商穿越周期的稳健底色。

截至2025年末，中信建投总资产达676.82B元，同比增长19.49%；全年实现营业收入23.32B元，同比增长22.41%；归母净利润9.44B元，同比增长30.68%。营收、净利双双实现超20%的增长，在已披露业绩的头部券商中表现颇为亮眼。作为国内证券行业首批六家并表监管试点及首批监管“白名单”机构之一，中信建投在成立20周年之际，用这份扎实的答卷印证了其审慎稳健的经营思路与持续进化的业务韧性。

拆解这份成绩单，投行业务依然是其最稳固的“压舱石”。全年投行业务板块实现营业收入3.13B元，同比增长25.76%。境内股权融资、债务融资继续位居行业前列，重大资产重组项目家数位列行业第一。

值得关注的是，国际化业务正在成为新的增长极——全资子公司中信建投国际营业收入、归母净利润同比增幅分别超过100%和150%，在港参与并完成IPO保荐项目7家，其中宁德时代41B港元IPO成为近四年来港股最大融资项目。

与此同时，财富管理业务板块实现营业收入8.22B元，同比增长24.37%，金融产品时点规模突破410B元、同比增长超六成，买方投顾转型成效持续显现。

从传统优势的投行业务到正在发力的国际化布局，从财富管理转型的深化到金融“五篇大文章”的落地，中信建投在20岁这一年交出的答卷，既是对过往积淀的检验，也为“十五五”开局之年埋下了新的注脚。

تأثير “حجر الأساس” لأعمال الاستثمار المصرفي يبرز، وتُفتح آفاق جديدة لتموضعٍ دولي

باعتبارها إحدى المزايا التقليدية لشركة 中信建投، حافظت أعمال الاستثمار المصرفي في عام 2025 على مكانتها الرائدة في القطاع. وسجلت الشركة خلال العام إيرادات تشغيل بلغت 31.32 مليار يوان، بزيادة قدرها 25.76%. في عام 2025، أنهت الشركة 33 مشروع تمويل للأسهم في سوق A المحلية، بقيمة إجمالية للتعهد بالتغطية الرئيسية بلغت 9.44B يوان. ومن بينها، بلغ عدد تغطيات الاكتتاب العام (IPO) الرئيسية 12 صفقة، وبلغت قيمة التغطية الرئيسية 196.61 مليار يوان، لتأتي في الترتيب 3 و2 على التوالي على مستوى القطاع، ما يؤكد ثبات موقعها في القمة.

كما أظهرت أعمال التمويل عبر الديون أداءً لافتًا. فقد أنجزت الشركة خلال العام إجمالي 5131 صفقة للتعهد بالتغطية الرئيسية، وبقيمة تعهد للتغطية بلغت 3.13B يوان، لتأتي جميعها في الترتيب الثاني على مستوى القطاع. ومن بينها، بلغ عدد مشاريع تعهد السندات الحكومية/الشركات (corpora te bonds) 1497 صفقة، وبقيمة 41B يوان، لتظل كذلك في الترتيب الثالث على مستوى القطاع.

في مجال المستشار المالي، أنجزت 中信建投 12 صفقة لإعادة الهيكلة الرئيسية للأصول، لتحتل المرتبة الأولى في القطاع، وبقيمة معاملات بلغت 8.22B يوان، لتأتي في المرتبة الثانية. كما أن مشروع اندماج/امتصاص الأسهم بين China Shipbuilding（中国船舶）وبين China General Heavy Industries（中国重工） الذي تولت فيه دور المستشار المالي المستقل، أصبح حتى الآن أكبر مشروع اندماج وإعادة هيكلة من نوع “تصريح إداري” تحقق في سوق رأس المال في A-shares من حيث حجم صفقة التداول.

مع الحفاظ على ريادتها داخل السوق المحلي في أعمال الاستثمار المصرفي، أصبح التمركز الدولي نقطة لامعة جديدة. في عام 2025، شاركت 中信建投 الدولية في سوق هونغ كونغ واختتمت مشاريع رعاية اكتتاب (IPO) للأسهم المدرجة في هونغ كونغ 7 شركات، بإجمالي حجم تمويل للأسهم بلغ 458.39 مليار دولار هونغ كونغ. ومن بينها، بوصفها أحد المستشارين المشاركين في رعاية مشروع IPO المدرج لنيونغده تايمز（宁德时代） في هونغ كونغ، بلغت الأموال المجمعة 410.06 مليار دولار هونغ كونغ، لتصبح أكبر IPO في هونغ كونغ خلال السنوات الأربع الأخيرة، وأكبر مشروع IPO في قطاع الطاقة الجديدة في تاريخ IPOs لأسهم هونغ كونغ. أما بالنسبة لخدمة مشروع IPO لسي إتش دي إيه (希迪智驾) في هونغ كونغ، فكان هو مشروع 18C الأكبر حجمًا في هونغ كونغ لعام 2025.

كما حققت أعمال التمويل عبر الديون في الخارج اختراقًا. شاركت 中信建投 الدولية في الأسواق عبر البحار واختتمت 222 مشروعًا لاكتتاب/تغطية سندات، بقيمة تعهد بلغت 3.13B دولار هونغ كونغ. ومن ضمنها، بلغ عدد مشاريع المنسق العالمي 81 صفقة، بقيمة تعهد 1663.81 مليار دولار هونغ كونغ. ومن زاوية مساهمة الأداء، فإن إيرادات تشغيل 中信建投 الدولية وصافي الربح العائد للمساهمين في عام 2025 ارتفعا على أساس سنوي بأكثر من 100% و150% على التوالي، لتصبح آفاقًا جديدة لعمل 中信建投 في المستقبل.

تجدر الإشارة إلى أن 中信建投 قد حددت بوضوح أن التوجه الدولي يُعد اتجاهًا استراتيجيًا مهمًا في فترة “الخطة الخمسية الرابعة عشرة” (十五五). وبحسب الخطة، ستواصل 中信建投 الدولية توسيع نطاق الأعمال في سوق هونغ كونغ، وتحقيق تطور متنوع في مجالات مختلفة من الأعمال، بما في ذلك عودة شركات مفهوم (中概股) إلى الأسواق، والخصخصة في هونغ كونغ، وعمليات الاستحواذ عبر الحدود. وفي الوقت نفسه، ستستمر في توسيع التغطية الجغرافية للاستثمارات، وتحسين مصفوفة منتجات الاستثمار في الخارج، وبناء منصة لخدمات مالية تعزز بشكل ثنائي الاتجاه “جذب الاستثمارات إلى الداخل” و“الخروج إلى الخارج”.

تحول إدارة الثروات يحقق نتائج، وتدفع خدمات المستثمرين من جهة الشراء (buy-side) نموًا في الحجم

تُعد أعمال إدارة الثروات أحد محركات نمو أداء 中信建投 في عام 2025. فقد حققت خلال العام إيرادات تشغيل بلغت 82.21 مليار يوان، بزيادة قدرها 24.37%، وهي ثاني أعلى معدل نمو بين قطاعات الأعمال الرئيسية بعد أعمال الاستثمار المصرفي. وفي ظل تحسن ملحوظ في نشاط التداول في سوق A، اغتنمت أعمال إدارة الثروات لديها فرص السوق، محققةً تحسينًا مزدوجًا في قاعدة العملاء وجودة وفعالية الخدمات.

وبنهاية عام 2025، تجاوز إجمالي عدد عملاء 中信建投 91.77B حساب، مع إضافة 19.66B عميل جديد خلال العام. والأهم، أن المؤشر الأساسي لتحول إدارة الثروات—حجم منتجات الاستثمار عند نقاط زمنية محددة (financial products at time points)—تجاوز 45.84B يوان، بزيادة قدرها 60.27%. كما بلغ حجم الاحتفاظ بصناديق الاستثمار الجماعي غير النقدية (non-currency public funds) 41.01B يوان، لتأتي في المرتبة الخامسة في القطاع. وبلغت الزيادة في الاحتفاظ بهذه الصناديق غير النقدية 606 مليارات يوان، لتأتي في المرتبة الثانية. كما غطت خدمات مستشاري الاستثمار لدى جهة الشراء 8.22B شخص، بزيادة قدرها 71.95%، وبلغ حجم أعمال جهة الشراء 110.39 مليار يوان، بزيادة قدرها 189.81%. تشير هذه البيانات إلى أن 中信建投 تتجه من التحول التقليدي عبر القنوات إلى تسريع التحول نحو إدارة ثروات حقيقية.

في ابتكار نموذج الأعمال، طورت 中信建投 منظومة خدمات تفاعلية تعزز بعضها عبر القنوات الإلكترونية والخارجية. على الجانب الإلكتروني، احتل تطبيق “蜻蜓点金” (Zhīngtíng Diǎnjīn) متوسط المستخدمين النشطين الشهري في المرتبة السابعة في القطاع. وعلى الجانب الخارجي، قامت لأول مرة داخل القطاع باستكشاف بناء هيكل خدمات رقمية شامل يعتمد “مركز تيسير شامل في مقر واحد (1家总部普惠中心) + 3 مراكز فرعية إقليمية (3家区域分中心)”، لتغطي 17.12M حساب للمستثمرين الصغار والمتوسطين. كما يعكس مشروع “柏年向善” الخيري الذي أُنشئ في مكتب أصحاب الأعمال دورًا عميقًا في دمج إدارة الثروات بالممارسة الخيرية، إذ يخدم أكثر من 200 مستثمر محب للخير ويركز على الأعمال الخيرية.

كما أن الدعم بتقنيات التكنولوجيا يُعد كذلك دعامة مهمة لتحول إدارة الثروات. ومن ذلك منصة “信谛听（DeepTiming）AI智数平台” التي طورتها الشركة ذاتيًا، والتي تعتمد على تقنيات الذكاء الاصطناعي كقلب للتشغيل، وتوفر أدوات ومنتجات مميزة للمستخدمين من مرحلة المبتدئين إلى المستخدمين المحترفين، مثل تطوير استراتيجيات البحث والتحقق الذكي في مجال الاستثمار. ومن خلال ربط العملاء وتمكين الموظفين وتحفيز نمو الأعمال، تدفع المنصة باستمرار نحو تعميق تحول إدارة الثروات وممارسة التمويل الشامل.

ومن الجدير بالمتابعة أن أعمال التمويل بالهامش والإقراض بالأسهم (融资融券) لدى 中信建投 تحقق توسعًا مستقرًا في ظل افتراض إمكانية التحكم في المخاطر. وحتى نهاية فترة التقرير، بلغ رصيد التمويل بالهامش والإقراض بالأسهم 1.73M يوان، بحصة في السوق 3.35%؛ وبلغ عدد حسابات التمويل بالهامش والإقراض بالأسهم 143.2B حساب، بزيادة قدرها 11.08%. كما تعمل على تحسين أنظمة التحكم الذكي في المخاطر ومنتج خدمات مستشاري الاستثمار “北极星账户诊断产品” لبناء منظومة تشخيص شاملة على سلسلة كاملة لعملاء التمويل بالهامش والإقراض بالأسهم، وقد بلغ عدد العملاء الذين تم توقيع عقود معهم قرابة 3 ملايين حساب، ما يساعد العملاء فعليًا على إدارة مخاطر الاستثمار.

تأسيس أرضية جديدة لـ“استثمار ذكي وذكي للبورصة” (数智投行)، وإنزال “الخمس مقالات الكبرى” على أرض الواقع بنتائج ملموسة

في عام 2025، حقق 中信建投 نتائج ملحوظة في مجال التمويل بالذكاء والتكنولوجيا المالية. إن تنفيذ مبادرة “الذكاء الاصطناعي +” بشكل شامل يعيد تشكيل أشكال الأعمال. وقد أنهت الشركة بناء قدرات كاملة عبر سلسلة متكاملة، من طاقة الحوسبة إلى النماذج المتخصصة (垂域模型)، ومن قاعدة المعرفة (knowledge middle platform) إلى منصة الوكلاء (intelligent agent platform)، لتشكيل منظومة تمكين بالذكاء الاصطناعي تغطي جميع خطوط الأعمال.

ومن بين ذلك، حاز مشروع “منصة أعمال الاستثمار المصرفي لـ “حارس الباب” (投行‘看门人’) الرقمية الشاملة” على جائزة من الدرجة الأولى في “جائزة تطوير التكنولوجيا المالية” لعام 2024 التي تمنحها بنك الشعب الصيني (中国人民银行)، ليصبح أول نظام أعمال للاستثمار المصرفي في قطاع الأوراق المالية يحصل على هذه الجائزة. كما تم إدراج نتائج ابتكارات الذكاء الاصطناعي في مؤتمر علمي دولي رفيع المستوى، حيث حافظ حجم حقوق الملكية الفكرية على صدارة القطاع، ما يعكس حيوية الابتكار وقدرة تقنية مستمرة.

في مجال الدخل الثابت (fixed income)، حقق نظام البيانات الذكي التكامل لخدمات “للعملاء” في منتجات الدخل الثابت الذي طورته الشركة ذاتيًا “八爪鱼” اختراقًا في اتجاه قابلية تفسير الذكاء الاصطناعي (AI可解释性). وتم قبول أوراق البحث ذات الصلة في المؤتمر الدولي الأعلى من فئة “A” الذي تعترف به جمعية الحاسوب الصينية، ACM SIGKDD، ما يعني أن الشركة الصينية للأوراق المالية هي الأولى في هذا النوع من المؤتمرات التي تنشر نتائج أبحاث في مجال التكنولوجيا المالية الذكية.

يساهم الاندماج العميق بين التكنولوجيا والأعمال في تقديم دعم قوي لـ 中信建投 لإتمام “الخمس مقالات الكبرى” في التمويل. في مجال التمويل التكنولوجي، خدمت الشركة في عام 2025 22 مشروع تمويل للأسهم للشركات التكنولوجية، بقيمة تعهد تجاوزت 11.04B يوان. كما أن عدد وحجم سندات العلوم والتكنولوجيا المُكتتب بها (科创债券) بقي متصدرًا في المرتبة الثانية في السوق. وبالنسبة لإدارة صناديق الأسهم للاستثمار في الشركات التكنولوجية، فقد بلغ عددها أكثر من 60، لتصل قيمة الاستثمار إلى أكثر من 22 مليار يوان. كما أن التمويل الجديد للاستثمار في الأسهم الذاتية زادت نسبته بأكثر من 90% في مشاريع تمثل “القوى الإنتاجية الجديدة” (新质生产力).

في مجال التمويل الأخضر، قامت 中信建投 ببناء نظام دعم “الأسهم والسندات معًا”. وخلال العام، تم إنجاز تمويل أسهم وسندات خضراء داخلية وخارجية بما يقارب 400 مليار يوان. وقد بلغ عدد السندات الخضراء التي تولت الشركة ترتيبها (主承销) 145 سندًا، وبحجم تمويل بلغ 648 مليار يوان. كما نجحت في التوصية/الرعاية لاكتتاب نيونغده تايمز في هونغ كونغ، لتصبح أكبر مشروع IPO في قطاع الطاقة الجديدة في هونغ كونغ في التاريخ. وفي مجالات التمويل الشامل والتمويل الخاص بالمعاشات، قامت الشركة بتوزيع منتجات صناديق المعاشات العامة للأفراد التي تدار بالتوكيل (公募个人养老基金产品) بعدد 308 منتجات، وبنسبة تغطية وصلت إلى 100%. كما تولت ترتيب الاكتتاب للسندات المتعلقة بإحياء الريف (乡村振兴债券) بعدد 13 سندًا، وبحجم اكتتاب بلغ 62.13 مليار يوان. كما أنشأت الشركة ذاتيًا منتجات إدارة الثروات “家鑫相传” (سلسلة)، وشاركت بنشاط في إدارة الاستثمار بالتوكيل لصناديق المعاشات التجارية وصناديق التقاعد المالية.

وعند الوقوف على عتبة الذكرى العشرين لتأسيسها، حددت 中信建投 بالفعل استراتيجية التطوير لفترة “十五五”: بناء استثمار مصرفي قائم على القيمة، واستثمار مصرفي مبني على القوى الإنتاجية الجديدة، واستثمار مصرفي رقمي ذكي. وتسريع بناء نمط تطوير مدفوع بالعملاء، مع التركيز على رفع مستوى التدويل. وفي عام 2026، وهو عام انطلاقة “十五五”، فإن شركة الوساطة المالية الرائدة هذه تمضي في ركوب موجات السوق بتطور مستقر، وتحتضن الفرص عبر الابتكار والانفتاح، وتستمر في التقدم على طريق بناء بنك استثمار من الدرجة الأولى.