كانت شركة "ZHUHAI ZHONGFU"، المعروفة سابقًا بـ"ملك الزجاج في آسيا"، تخطط لتغيير مالكها مرة أخرى! هوانغ زهاو يشارك بمبلغ 9.33 مليار يوان في الصفقة

مراسل: تشن بنغلي | محرر: وي قوان هونغ

بعد أن ظلت الشركة غارقة في مستنقع الخسائر المتواصل لمدة أربع سنوات، عثرت شركة تشوهاي تشونغفو (SZ000659، متوقفة عن التداول) — المعروفة سابقًا بلقب “ملك القناني في آسيا” — مرة أخرى على “فارسٍ أبيض”.

في مساء 3 أبريل، كشفت شركة تشوهاي تشونغفو عن خطة زيادة رأس المال عبر إصدار مخصص (تخصيص أسهم). وتعتزم الشركة إصدار أسهم لا تزيد عن 2.83 مليار سهم للشراكة الاستثماريّة هينغتشينغ (تشوهاي) للاستثمار في شراكة محدودة (شراكة محدودة) (ويُشار إليها فيما بعد بـ “هينغتشينغ”)، لجمع ما لا يزيد عن 9.33 مليار يوان من التمويل. وبعد إتمام الإصدار، ستصبح هينغتشينغ المساهم المسيطر الجديد للشركة، وسيصبح كذلك المُتحكِّم الفعلي لديها هوانغ تشيهاو هو المُتحكِّم الفعلي الجديد لشركة تشوهاي تشونغفو. وقبل ذلك، كانت شركة تشوهاي تشونغفو في حالة عدم وجود مُتحكِّم فعلي.

لاحظ مراسل صحيفة “تشونغ جينغ جينغ جي” (كل يوم الاقتصاد) أن ذلك لم يمضِ أقل من عام واحد على إنهاء خطة “تغيير المالك” الخاصة بالشركة السابقة. لكن هذه المرة، سيظل “طرف الاستلام” الجديد بحاجة أيضًا إلى مواجهة الوضع المالي المتأزم للشركة: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ معدل الأصول والخصوم لديها نسبة عالية جدًا تصل إلى 95.6%. كما سيتم استخدام التمويل المجمّع من هذه الزيادة بدقة لـ “تعويض نقص السيولة”، إذ يخطط لاستخدام 800 مليون يوان لسداد الديون، بينما يذهب الجزء المتبقي لاستكمال رأس المال العامل.

وبالنسبة لتغيير السيطرة هذه المرة، يبدو أن المساهم المسيطر السابق شركة شنشي شين سي لوج للاستثمار في شراكة محدودة (شراكة محدودة) لديه نية قوية لـ “ترك زمام الأمور”. فهو لا يلتزم فقط بعدم السعي إلى السيطرة على الشركة المُدرجة خلال الـ 36 شهرًا المقبلة، بل يلتزم أيضًا بإصدار أصوات مؤيدة لأسماء المرشحين لمقاعد مجلس الإدارة الذين يقترحهم المساهمون الجدد.

هوانغ تشيهاو يعتزم دخول تشوهاي تشونغفو باستثمار قدره 9.33 مليار يوان

وفقًا للإعلان الصادر في مساء 3 أبريل عن شركة تشوهاي تشونغفو، فقد عقد مجلس الإدارة اجتماعًا تمت فيه مناقشة واعتماد المقترحات المتعلقة بإصدار أسهم إلى جهات محددة. وتظهر الخطة أن جهة الإصدار في هذه المرة هي هينغتشينغ، وسعر الإصدار هو 3.3 يوان/للسهم، وعدد الأسهم الصادر لا يزيد عن 2.83 مليار سهم، وإجمالي مبلغ التمويل المُجمّع لا يزيد عن 9.33 مليار يوان. وستقوم هينغتشينغ بالاكتتاب النقدي الكامل للأسهم محل هذا الإصدار.

وبحسب ما هو متداول، وقبل هذا الإصدار، كانت شين سي لوج تمتلك 15.71% من أسهم تشوهاي تشونغفو، بما يجعلها المساهم المسيطر، إلا أنه لا توجد لدى تشوهاي تشونغفو سيطرة فعلية. وإذا اكتمل هذا الإصدار بنجاح، فسيتم تخفيض نسبة ملكية شين سي لوج إلى 12.88%؛ بينما ستمتلك هينغتشينغ 18.03% من أسهم الشركة، لتصبح المساهم المسيطر الجديد، وسيصبح الشريك المُدير للأعمال في الشراكة هوانغ تشيهاو هو المُتحكِّم الفعلي الجديد للشركة.

وتذكر شركة تشوهاي تشونغفو أن سهم الشركة سيستأنف التداول اعتبارًا من 7 أبريل 2026، بدءًا من افتتاح الجلسة.

لاحظ مراسل صحيفة “تشونغ جينغ جينغ جي” أن “تغيير السيطرة” يحتاج إلى انتقال سلس. ولضمان ذلك، أصدر المساهم المسيطر السابق شين سي لوج وشريكه المُدير للأعمال شركة شنشي رين تشوانغ كيه نينغ لإدارة الأعمال والاستثمار في شراكة محدودة (ويُشار إليها فيما بعد بـ “رين تشوانغ كيه نينغ”) وثيقة بعنوان “تعهد بعدم السعي للحصول على السيطرة”. وتتضمن الوثيقة تعهدًا بأن شين سي لوج ورين تشوانغ كيه نينغ خلال الـ 36 شهرًا بعد اكتمال تغيير الحقوق لن يسعيا بأي طريقة إلى الحصول على مركز أكبر مساهم أو المُتحكِّم الفعلي للشركة المُدرجة، كما سيُدليان بأصوات مؤيدة لجميع أسماء أعضاء مجلس الإدارة الذين يقترحهم هينغتشينغ.

كما تكشف النشرة أن المساهم الجديد يخطط أيضًا لإجراء تعديل مناسب على مجلس إدارة تشوهاي تشونغفو، وأن أعضاء مجلس الإدارة الذين سيتم ترشيحهم وانتخابهم يجب أن يشغلوا ما لا يقل عن ثلثي مقاعد مجلس الإدارة.

وبحسب ما أفاد مراسل صحيفة “تشونغ جينغ جينغ جي” بعد بحثه عبر “تيان يان تشا”، فإن هينغتشينغ، الشركة التي يُتوقع أن “تتولى” السيطرة، هي شركة “شابة” تأسست في يونيو 2025، ويشغل منصب الشريك المُدير للأعمال فيها هوانغ تشيهاو. وتُظهر الخطة أن نسبة التمويل الذاتي ضمن أموال الاكتتاب في هذه المرة لا تقل عن 50%، كما لا يُستبعد التقدم بطلبات للحصول على قروض استحواذ من البنوك وغيرها من وسائل قانونية للحصول على التمويل التمهيدي.

ستُستخدم أموال زيادة رأس المال بالكامل لسداد الديون واستكمال رأس المال العامل

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن هذه ليست المرة الأولى في السنوات الأخيرة التي تسعى فيها تشوهاي تشونغفو إلى “تغيير المالك”. ففي ديسمبر 2024، خططت تشوهاي تشونغفو أيضًا لإدخال شركة شون زينغ للاستثمار (شنتشن) في شراكة محدودة (شراكة محدودة) كمساهم مسيطر جديد من خلال زيادة رأس المال عبر التخصيص. غير أن خطة زيادة رأس المال هذه أعلنت رسميًا عن إنهائها في يونيو 2025، لسبب: “اختلاف وجهات نظر الطرفين حول خطط التطوير والتشغيل المستقبلية، وعدم التوصل إلى توافق حول البنود الأساسية لهذه المعاملة.”

والآن، يظهر مجددًا اسم “الفارس” الجديد.

وعند العودة إلى تشوهاي تشونغفو نفسها، فإن نتائجها التشغيلية في السنوات الأخيرة ليست مرضية. ووفقًا لإعلان توقعات الأداء السنوي لعام 2025 الذي سبق نشره، من المتوقع أن يكون صافي الربح المنسوب إلى المساهمين في 2025 في نطاق يتراوح بين -1.35 مليار يوان و-1 مليار يوان. وهذا يعني أنه منذ عام 2022، سجلت تشوهاي تشونغفو خسائر للسنة الرابعة على التوالي. وتُظهر البيانات المالية أن صافي الربح المنسوب إلى المساهمين في الفترة من 2022 إلى 2024 بلغ على التوالي: -1.86 مليار يوان و-0.7 مليار يوان و-1.23 مليار يوان.

أدت الخسائر المستمرة إلى تدهور الوضع المالي للشركة بشكل متزايد. وحتى نهاية سبتمبر 2025، ارتفع معدل الأصول والخصوم لدى تشوهاي تشونغفو إلى 95.6%. وفي الوقت نفسه، بلغت القروض قصيرة الأجل المسجلة في حسابات الشركة 2.73 مليار يوان، بينما بلغت الخصوم غير المتداولة المستحقة خلال سنة واحدة 6.21 مليار يوان.

في ظل هذا السياق، تبدو أموال زيادة رأس المال البالغة 9.33 مليار يوان ذات أهمية خاصة. ووفقًا للخطة، وبعد خصم تكاليف الإصدار، سيُستخدم مبلغ 800 مليون يوان لسداد ديون الشركة، بينما سيُستخدم الجزء المتبقي لاستكمال رأس المال العامل.

وتذكر شركة تشوهاي تشونغفو في الإعلان أن الغرض من هذا الإصدار يتمثل في تعزيز قوة رأس المال لدى الشركة وتحسين قدرتها على تحقيق الأرباح. ومن خلال هذا الإصدار، سيزداد حجم صافي أصول الشركة، ما سيسهم في تحسين الوضع المالي بشكل كبير، ويُساعد على تعزيز قدرة الشركة على مقاومة المخاطر، وضمان استمرارية تطويرها. ومنذ ديسمبر 2010، لم تقم الشركة بإجراء تمويل/إعادة تمويل في سوق رأس المال، إذ تعتمد أساسًا على تراكمات العمليات الذاتية واقتراضات البنوك، كما أن طرق التمويل محدودة. وبذلك، سيؤدي تمويل حقوق الملكية في هذه المرة إلى تحسين هيكل رأس المال للشركة بشكل فعال.

إذا أمكن دفع عملية “تغيير المالك” هذه قدمًا بسلاسة، فهل سيتمكن المُتحكِّم الفعلي الجديد من عكس الوضع الصعب الذي تواجهه تشوهاي تشونغفو حاليًا؟ ربما يكون هذا هو السؤال الذي يهتم به جميع مستثمري الشركة.

مصدر صورة الغلاف: قاعدة مواد “تشونغ جينغ” الإعلامية

كم هائل من المعلومات وتحليل دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: شي شيو تشن SF183