حذّر صندوق النقد الدولي في تقرير نُشر يوم الخميس من أن ترميز الأصول المالية قد يؤدي إلى تفاقم الأزمات المالية بوتيرة أسرع من قدرة البنوك المركزية على الاستجابة. وأشار التقرير إلى أن الترميز لا يقتصر على خفض التكاليف وتسريع عمليات التسوية فحسب، بل يُمثّل أيضاً تحولاً جذرياً في المشهد المالي.

تتضح المخاطر النظامية لعملية الترميز
في التقرير الذي أعده كبير الاقتصاديين في صندوق النقد الدولي، توبياس أدريان، وُصفت عملية التوكنة بأنها تتجاوز مجرد تحسين الكفاءة. فقد أكد أدريان أنها تشير إلى تحول هيكلي في القطاع المالي. ومن أهم حجج أدريان أن التمويل التقليدي، في حين أنه يتضمن فترات تأخير معينة تساعد على امتصاص الصدمات، فإن التوكنة تُزيل آليات التخفيف هذه.

تقليديًا، كانت عمليات التسوية في الأسواق المالية - والتي تستغرق غالبًا يومي عمل - تتيح للبنوك المركزية فرصة لضخ السيولة، وتخفيف المخاطر، والتدخل عند الضرورة في حالات التقلبات. في المقابل، تعمل الأنظمة المالية القائمة على الرموز الرقمية، بما تتضمنه من طلبات هامش آلية وحلقات تغذية راجعة خوارزمية، على تقليص نافذة التدخل هذه بشكل حاد.