تراجع الإيرادات وضغط الأرباح.. كيف تتجاوز شركة يويان غروب، التي تتبع "الأساليب القديمة"، مستنقع الأداء؟

منقول عن: صحيفة تشاينغ بينغ

مراسل جينغ تشاينغ، فان تشاو وشيو يينغجينغ – تقرير من شنغهاي

مع انخفاض الإيرادات وتحمّل الضغوط على الأرباح، حققت شركة يوي يوان المحدودة للأسهم، إحدى “الأسهم الثمانية القديمة” (600655.SH)، أول قائمة خسائرية لها منذ نحو 34 عامًا منذ إدراجها.

أظهرت القوائم المالية السنوية لعام 2025 التي أعلنتها الشركة، أن الشركة حققت خلال فترة التقرير إيرادات بلغت 36.37B يوان، بانخفاض سنوي قدره 22.49%؛ وخسارة صافية تعود للمساهمين بلغت 4.9B يوان، بانخفاض حاد بنسبة 4009.26% مقارنةً بالعام السابق.

وبالنسبة لأسباب تسجيل خسائر كبيرة في 2025، أوضحت يوي يوان المحدودة للأسهم أن السبب الرئيسي يتمثل في انخفاض الأرباح الاستثمارية الناتجة عن التخلص من مشاريع الأصول غير الأساسية خلال فترة التقرير على أساس سنوي، إضافةً إلى الزيادة على أساس سنوي في مخصصات انخفاض قيمة الأصول التي قامت بها الشركة لبعض مشاريع العقارات.

في المستقبل، كيف ستتمكن يوي يوان من عكس حالة تراجع إيرادات قطاعات مثل تشغيل الصناعات والتشغيل التجاري الشامل؟ وكيف يمكنها الخروج من “وحل” الخسارة الكبيرة في صافي الربح؟ وفي هذا السياق، قال أحد العاملين لدى قسم الأوراق المالية في الشركة في 1 أبريل لمراسل صحيفة “تشاينغ بينغ”: “أولاً، ينبغي ‘إزالة العبء’ ثم تسريع تصريف المخزون وإعادة تدفق الأموال، وبعدها النظر في سؤال ‘ماذا سنفعل بعد ذلك’”.

خسارة ضخمة قرب 49 مليار يوان في 2025

تُعرف يوي يوان المحدودة للأسهم بلقب “أول شركة تجارية في الصين”. وكان اسمها السابق “مركز يوي يوان التجاري”، وكانت إحدى “الأسهم الثمانية القديمة”. في عام 1987، حصلت على الموافقة لتصبح أول شركة ذات هيكل شركات مساهمة ضمن نظام التجارة في شنغهاي. وفي 2 سبتمبر 1992، استوعبت ودمجت 14 وحدة وتحولت إلى إدراجها في سوق A للأسهم. في عام 2002، حصلت مجموعة فوسنغ على 20% من أسهم يوي يوان لتصبح أكبر مساهم. وفي عام 2018، وبعد إتمام إعادة هيكلة كبيرة للأصول، أصبحت يوي يوان منصة “صناعة السعيدة” التابعة لمجموعة فوسنغ.

“بعد إكمال إصلاح نظام الملكية المختلطة، اكتسبت يوي يوان مرة أخرى دافعًا جديدًا للتطوير: أولاً، أصبحت الآليات أكثر مرونة؛ بعد أن أصبحت مجموعة فوسنغ أكبر مساهم في يوي يوان، تم إدخال آليات مرنة وأفكار متقدمة من القطاع الخاص، وساعد ذلك بسرعة على تحسين منظومة حوكمة الشركات الحديثة لدى يوي يوان، ما أدى إلى تنشيط دافع إدارة التشغيل بفعالية.” قال مسؤول معني بشركة يوي يوان سابقًا.

لكن خلال عام 2025 الماضي، واجهت يوي يوان أول خسارة منذ نحو 34 عامًا من إدراجها.

وفقًا لبيانات مالية، في 2025 حققت يوي يوان إيرادات بلغت 4.9B يوان، بانخفاض سنوي قدره 22.49%؛ وكانت صافي الربح العائد للمساهمين -36.37B يوان، بانخفاض حاد بنسبة 4009.26%؛ أما صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة فبلغ -4.9B يوان، بانخفاض سنوي قدره 94.38%.

وبالنسبة لسبب خسارة بلغت قرابة 4.1B يوان، قال مسؤول معني في يوي يوان في وقت سابق إن الشركة، وبناءً على معايير المحاسبة، أجرت اختبارًا لانخفاض قيمة الأصول في نهاية العام، وبعد التقييم والتحليل، قامت باحتساب مخصصات لانخفاض قيمة الأصول لبعض مشاريع العقارات والسمعة التجارية وغيرها.

“قامت الشركة بتحسين استراتيجيات المبيعات بشكل ديناميكي، وتسريع تصريف المخزون وإعادة تدفق الأموال، ما أدى إلى انخفاض القدرة الربحية لأعمال العقارات ذات الوظيفة المركبة.” وذكر المسؤول المذكور: “وبسبب الضغط على الاقتصاد الكلي، وتعديل السياسات في القطاع، والتذبذب الشديد في أسعار الذهب وغيرها، أدت التغيرات الهيكلية في مجال الاستهلاك إلى مواجهة قطاعات صناعية ذات صلة ضغوطًا على المدى القصير.”

في الواقع، منذ عام 2023، كانت أرباح يوي يوان الصافية العائدة للمساهمين قد دخلت بالفعل مرحلة تراجع.

وفقًا لبيانات Wind، في عام 2023 حققت يوي يوان إيرادات قدرها 4.9B يوان، بزيادة سنوية قدرها 15.83%؛ لكن صافي الربح العائد للمساهمين بلغ 2.02B يوان، بانخفاض سنوي قدره 45%؛ كما بلغ صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة -451M يوان، بانخفاض حاد بنسبة 378.96%. وفي عام 2024، بلغ صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة لدى يوي يوان -2.11B يوان، ما يمثل انخفاضًا حادًا إضافيًا بنسبة 367.43% سنويًا.

“خلال فترة التقرير (2024)، وبسبب تأثير الاقتصاد الكلي وتعديل هيكل قطاع الاستهلاك، أدى ذلك إلى ضعف نمو الاستهلاك المحلي؛ إضافةً إلى تعاظم حدّة تقلبات أسعار الذهب عالميًا، ما أثر على جميع الشركات في مجال الاستهلاك ذات الصلة.” قال مسؤول في يوي يوان سابقًا للمراسل.

من الجدير بالانتباه أن يوي يوان، في ظل تراجع الأداء في 2024، حدّدت في التقرير السنوي لعام 2024 مؤشرات أداء لعام 2025: “بناءً على الميزانية الأولية، تخطط الشركة لتحقيق إيرادات بلغت 50.5 مليار يوان في 2025.”

ومن خلال الأداء النهائي، يتضح أن يوي يوان لم تنفذ الخطة المذكورة، بل وقعت في “وحل” خسائر الأداء.

ما حجم آفاق زيادة الاستثمار في التوجه الخارجي؟

تُظهر البيانات الواردة في التقرير السنوي لعام 2025 أن أغلب الأعمال لدى يوي يوان، مثل المجوهرات والأزياء، والمطاعم، ومستحضرات التجميل، والأعمال المتعلقة بالساعات، والعقارات، كانت في مسار تراجع.

من حيث القطاعات، تشمل الأعمال الرئيسية لدى يوي يوان عدة قطاعات رئيسية: تشغيل الصناعات، والتشغيل التجاري الشامل وخدمات العقارات المتكاملة، وتطوير وبيع العقارات. في عام 2025، شهدت القطاعات الثلاثة الرئيسية لدى يوي يوان جميعها تراجعًا في الإيرادات على نطاق كامل، وكانت نسب التراجع على التوالي 23.41% و20.79% و19.82%.

ومن بينها، تعد أعمال تشغيل الصناعات، بما فيها مجالات مثل المجوهرات والأزياء وإدارة وخدمات المطاعم، القطاع الأساسي لدى يوي يوان. لكن ضمن الثمانية أعمال تفصيلية التي وردت في التقرير السنوي لعام 2025 لدى يوي يوان، لا يرتفع على أساس سنوي سوى قطاع “الصحة الدوائية والأعمال الأخرى” بنسبة 7.53%، بينما تظهر بقية القطاعات اتجاهاً هابطاً في الإيرادات. ومن بين ذلك، حققت أعمال المجوهرات والأزياء في 2025 إيرادات تقارب 22.73 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 24.2%.

“في 2025، شهدت أسعار الذهب تذبذبًا حادًا، وهو ما أثر بشكل كبير على العلامات التجارية التابعة لنا، بما في ذلك لاو مياو ذهَب. كما أن رغبة المستهلكين في الشراء ليست قوية إلى هذا الحد.” قال مسؤول معني من قسم الأوراق المالية لدى يوي يوان للمراسل.

وبصفته نشاطًا أساسيًا لدى يوي يوان، تمتلك أعمال المجوهرات والأزياء لدى يوي يوان علامتين تجاريتين ضمن سلاسل متاجر: “لاو مياو هوانغ” و“يانغ يي ذب”. غير أن بيانات الإغلاق زادت بشكل كبير. ويظهر التقرير السنوي لعام 2025 لدى يوي يوان أنه حتى نهاية 2025، بلغ عدد منافذ السلسلة لعلامتي “لاو مياو هوانغ” و“يانغ يي ذب” 3952 منفذًا، بانخفاض قدره 663 منفذًا مقارنةً بعام 2024.

وعلى نحو مماثل، تواجه أعمال تطوير العقارات والبيع لدى يوي يوان أيضاً ضغوطًا. وتوضح بيانات ذات صلة أنه في 2025 بلغت إيرادات أعمال تطوير العقارات والبيع لدى يوي يوان 8.05 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 19.8%.

وفيما يتعلق بذلك، أوضحت يوي يوان أن الشركة، تحت تأثير انكماش الحجم الإجمالي لتداول السوق، واستمرار هبوط الأسعار، وزيادة ضغوط تصريف الأصول، قامت باحتساب مخصصات لانخفاض قيمة الأصول للمشاريع العقارية التي تظهر فيها بعض مؤشرات الانخفاض في القيمة، ما أدى إلى تفاقم ضغوط أداء القطاع أكثر؛ وأصبح هذا القطاع أحد المجالات الرئيسية المؤثرة في خسائر أداء الشركة خلال فترة التقرير.

وبحسب ما هو معلوم، رغم مواجهة ضغوط تراجع الإيرادات، ما زالت يوي يوان تستكشف فرصًا جديدة في قطاع العقارات. وقال مسؤول معني في يوي يوان في وقت سابق إن أعمال العقارات ستستخدم نموذج “العجلة الدوارة” لدى فودي لتهيئة سوق تحديث المدن، وذلك عبر تحسين هيكل المسارات لموازنة تذبذب دورات قطاع واحد.

بالإضافة إلى ذلك، تعمل يوي يوان على تعزيز جهود التوجه الخارجي بشكل أكبر. وفي اجتماع شرح النتائج، قال مسؤول معني في يوي يوان في وقت سابق إن الشركة في 2025 حققت “اختراقًا” مهمًا من 0 إلى 1 في مسار التطوير العالمي، “ووصلت إيرادات الخارج إلى 940 مليون يوان، محققة نموًا كبيرًا، وأصبحت الأعمال الخارجية محركًا مهمًا للنمو في المستقبل”.

لكن تُظهر بيانات Wind أنه في 2025، ووفقًا للتقسيم حسب المناطق، انخفضت إيرادات يوي يوان الخارجية بنسبة 25.89% على أساس سنوي. في 2024 كانت إيرادات الخارج 1.27B يوان، بانخفاض بنسبة 17.36% على أساس سنوي.

“في ظل تعقيد الوضع الجيوسياسي المتزايد وعدم اليقين في التجارة العالمية، اتخذت الشركة سلسلة من الإجراءات لتحقيق توازن بين إدارة مخاطرها ومنح علامة تجارية للتوسع الخارجي.” قال مسؤول معني في يوي يوان. وأضافت الشركة أنها تقود تحسين العلامة التجارية عبر النظام البيئي الثقافي لمهرجان أضواء يوي يوان، وفي الوقت نفسه تعمل على توسيع مساحة تحقيق الأرباح في أعمال الخارج.

كمّ هائل من الأخبار، وتفسيرات دقيقة، متاح في تطبيق Sina Finance