ما هو أسوأ عدو للبيتكوين في الوقت الحالي ولماذا؟

• الإعلان -

واجه البيتكوين الكثير من الرياح المعاكسة على مدار السنوات على مستوى الاقتصاد الكلي، لكن قوة واحدة تبرز بشكل متزايد باعتبارها أكثر نقاط الضغط ثباتًا: بنك اليابان.

يُبرز تحليل حديث من Merlijn The Trader نمطًا لافتًا: في كل مرة ترفع فيها اليابان أسعار الفائدة، يمتص البيتكوين هبوطًا حادًا. ومع اقتراب قرار سعر فائدة آخر في 19 ديسمبر، يراقب المتداولون عن كثب لمعرفة ما إذا كان سيتكرر هذا النمط.

تمتلك اليابان حاليًا ديونًا أمريكية أكثر من أي دولة أخرى، ما يعني أن تغييرات سياستها النقدية تمتد لتؤثر في السيولة العالمية. عندما ينتقل بنك اليابان بعيدًا عن توجهه شديد التيسير، فإنه يؤثر في تكاليف التمويل عالميًا، ويشدّ قنوات السيولة، ويضع الأصول ذات المخاطر تحت الضغط. وقد تفاعل البيتكوين مرارًا مع هذه التحولات في السياسة، وتصبح البيانات الآن أصعب في تجاهلها.

المصدر:

نمط من الألم: كيف يستجيب البيتكوين لرفع بنك اليابان

يرسم السلوك التاريخي صورة واضحة. في مارس 2024، عندما رفعت اليابان أسعار الفائدة، انخفض البيتكوين بنحو 23%. جاءت الزيادة التالية في يوليو 2024، لتُطلق هبوطًا آخر بنسبة 30%. وعندما رفع بنك اليابان سعر سياسته مرة أخرى في يناير 2025، انزلق البيتكوين بنسبة إضافية بلغت 31%. وليست هذه تراجعات بسيطة، بل تمثل بعضًا من أشد التصحيحات في الدورة.

تشير الاستجابة المتسقة إلى أن تجارة الين بالاقتراض (yen carry trade) تلعب دورًا رئيسيًا. عندما ترتفع الفائدة في اليابان، يصبح الحفاظ على المراكز العالمية الرافعة أكثر تكلفة. يقوم المستثمرون بفك التعرض، واستعادة السيولة، وإزالة المخاطر من المحافظ. غالبًا ما يصبح البيتكوين “ضحية” في هذه العملية، خصوصًا مع تراجع السيولة قصيرة الأجل من النظام.

                تقريران أمريكيان هذا الأسبوع قد يحددان ما إذا كانت العملات الرقمية ستضخّ أو تتراجع

القرار القادم: 19 ديسمبر قد يقود الخطوة التالية

مع توقع رفع بنك اليابان في 19 ديسمبر، يتزايد حذر المتداولين. يذكر Merlijn أنه إذا تكرر النمط، فقد يعاود البيتكوين زيارة نطاق 70,000 دولار، وهو مستوى يقع بعيدًا تحت مناطق الدعم الحالية. وعلى الرغم من عدم وجود ما هو مضمون، فإن التماثل التاريخي يصعب تجاهله. لقد أعقب كل رفع سابق تصحيح كبير، كما أن السوق يُظهر بالفعل بوادر مبكرة على التردد.

يعكس الرسم البياني المصاحب لتحليله هذا عدم اليقين. فمجموعة من العلامات العمودية تربط الارتفاعات السابقة بمناطق عميقة باللون الأحمر للتصحيح، ويأتي الحدث القادم في وضع مقابل لخلفية مماثلة.

الرسالة واضحة: قد لا يكون أسوأ عدو للبيتكوين في الوقت الحالي هم المتداولون على المدى القصير، أو تدفقات الصناديق المتداولة ETF، أو حتى التضخم الأمريكي؛ بل قد تكون التحوّلات النقدية في اليابان.

لماذا قد يظل هذا الوقت مفاجئًا للمتداولين

رغم التهديد، يجادل بعض المحللين بأن الأثر قد يكون أقل حدة إذا كانت الأسواق قد تسعّرت بالفعل هذا التعديل. لقد خفّضت عملية التجميع الأخيرة للبيتكوين من الرافعة المالية الزائدة، وفهمت الآن مخاطر السيولة بشكل أفضل. ومع ذلك، تبقى الحقيقة الأساسية: قرارات بنك اليابان تحمل وزنًا عالميًا، ويشعر البيتكوين بهذه الآثار بشكل مباشر أكثر من أي وقت مضى.

ومع اقتراب الأسواق من 19 ديسمبر، ينتقل التركيز إلى سؤال محوري واحد: ما إذا كانت هذه الدورة ستكسر النمط أم ستعزز هشاشة البيتكوين تجاه تشديد الين. ما سيحدث بعد ذلك سيشكل اتجاه المعنويات قبيل أوائل 2026.