لا تنظر إلى الربع الواحد فقط، بل إلى السنة كاملة: هل تتجه Tongrentang للخروج من مرحلة الألم؟

هل يمكن للذكاء الاصطناعي أن يسأل: كيف يبرز تونغرينتان (Tong Ren Tang) قدرته على الصمود من خلال نمو التدفق النقدي؟

من خلال البيانات، يمكن ملاحظة أن جودة عمليات الشركة تُظهر مرونة قوية.

الإخراج|شبكة تشوفانغ (Zhongfang)

المراجعة|لي شياو يان

في عام 2025، دخلت صناعة الطب الصيني التقليدي مرحلة تعديل عميقة. وقدمت بكين تونغرينتان تقريرًا سنويًا أظهر تقلبات في الأداء خلال السنوات العشر تقريبًا. وبوصف تونغرينتان شركة رائدة في قطاع يمتد تاريخه إلى 356 عامًا، فإنها تواجه على المدى القصير تحديات مثل تباطؤ حركة تداول المنتجات الأساسية وارتفاع التكاليف، إلا أنها تعتمد على قاعدة تشغيل مستقرة ودعم قوي من التدفق النقدي والتمركز عبر سلسلة التوريد الكاملة والتدابير النشطة للتحول. وهي تعمل، باعتبار أن “تحسين الجودة ورفع الكفاءة وزيادة العائد، والتمسك بالأصل مع الابتكار” هي جوهرها، على ترسيخ أساس التطور طويل الأجل في خضم التحولات الصناعية، بما يُبرز مرونة وإمكانات العلامة التجارية العريقة في اجتياز الدورات.

في عام 2025، حققت تونغرينتان إيرادات تشغيلية بقيمة 8B يوان، وأرباحًا صافية تعود إلى المساهمين قدرها 17.26B يوان. وبسبب ضعف الطلب في الصناعة، واستمرار أسعار المواد الأساسية الرئيسية عند مستويات مرتفعة، وعوامل موسمية، حدث تعديل على مراحل في الأداء. ومن بين ذلك، فإن الربع الرابع تأثر على المدى القصير بعوامل مثل احتساب انخفاض قيمة المخزون الكبير وتأكيد المصروفات بشكل مركز، ما أدى لضغط قصير على الأرباح. ويُعد ذلك أثرًا لمرة واحدة ضمن فترة تعديل الصناعة، وليس تدهورًا مستمرًا في الأساسيات التشغيلية.

من خلال البيانات، يمكن ملاحظة أن جودة عمليات الشركة تُظهر مرونة قوية. بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية خلال العام 1.19B يوان، بزيادة كبيرة على أساس سنوي بلغت 253.87%. وقد ظهر بوضوح أن تحسينات كفاءة المشتريات والتحصيل رفعتا كفاءة استرداد الأموال. كما تم تعميق “وسادة” أمان رأس المال بشكل ملحوظ. وتواصل الشركة تقديم عوائد عالية النسبة للمساهمين، إذ تعتزم توزيع 5 يوانات نقدًا لكل 10 أسهم، لتصل نسبة التوزيع إلى 57.66%. ومن خلال الدفع الحقيقي بالنقود، تنقل الشركة الثقة في القيمة طويلة الأجل. وتظل البنية المالية مستقرة؛ إذ تجاوز إجمالي الأصول في نهاية الفترة 30.6 مليار يوان، كما أن حجم حقوق الملكية صلب، بما يوفر “ذخيرة” كافية للتعامل مع دورات الصناعة ودفع التحول الاستراتيجي.

باعتبارها نموذجًا رائدًا في صناعة الطب الصيني، فإن تشكيل منتجات تونغرينتان متنوع وذو جذور عميقة. ورغم أن فئات المنتجات الأساسية مثل أمراض القلب والأوعية الدموية وأمراض الدماغ تتراجع على المدى القصير تحت تأثير المنافسة في السوق وضعف الاستهلاك، فإن فئات منتجات التعويضات وفئات أمراض النساء وغيرها من الفئات ذات الإمكانات تنمو عكس الاتجاه، لتصبح “منظّمًا” لأداء الشركة. في عام 2025، حققت فئة منتجات التعويضات إيرادات قدرها 2.69B يوان، بزيادة سنوية بلغت 10.94%. كما استمر تعزيز قبول السوق للمنتجات الكلاسيكية مثل “ووجي بايفنغ وان” و“ليووي دي هوانغ وان” وغيرها، ما يُظهر قوة نداء العلامة التجارية.

تقوم الشركة بتسريع تنفيذ استراتيجية “منتجات كبرى + منتجات ممتازة” على محورين. إذ تركز على تنمية أكثر من 20 منتجًا ذا إمكانات، مع تعميق القيمة الكامنة لوصفات الأسماء الكلاسيكية. وفي الوقت نفسه، وبالاستناد إلى الحواجز التي توفرها العلامة التجارية، توسع الشركة قنوات جديدة مثل المنتجات ذات المصدر المشترك للأدوية والغذاء والصحة والعناية. تدريجيًا، يتحول هيكل المنتجات من الاعتماد على منتج أساسي واحد إلى دعم متعدد النقاط، مما يعاكس بفعالية مخاطر تذبذب منتج منفرد. وفي إدارة المخزون، تعمّق الشركة التعاون بين الصناعات والتجارة (إنتاج ومبيعات) وتحسن مواءمة الإنتاج والمبيعات. كما يتم تصفية مخزون المواد الخام مرتفعة السعر تدريجيًا، بما يهيئ الظروف لإصلاح هامش الربح الإجمالي لاحقًا.

إن الارتفاع الحاد في أسعار المواد الخام الأساسية مثل “النيونيات الطبيعية من البيض” (مثل Natural Niuhuang) يُعد مشكلة مشتركة في الصناعة. وتتعامل تونغرينتان بشكل إيجابي وبشكل استباقي لكسر الجمود. في مارس 2026، أنجزت الشركة أول شحنة استيراد قانوني للـنيونيات الطبيعية على مستوى البلاد، لتفتح قناة جديدة ثابتة للتوريد. ومع إدخال المواد الخام منخفضة التكلفة تدريجيًا، سيتم تخفيف ضغط التكلفة الذي يثبط هامش الربح الإجمالي على المدى الطويل بشكل تدريجي.

تواصل الشركة تحسين تخطيط سلسلة القيمة الكاملة لـ “الزراعة—الإنتاج—المبيعات”. وقد تم إطلاق منصة تشغيل سلسلة التوريد بشكل شامل، وتحقيق تآزر البيانات في مجالات مثل المشتريات والإنتاج والمخزون وغيرها، مع تحسن ملحوظ في كفاءة التشغيل. ويجري دفع التحول نحو الرقمنة والذكاء بشكل عميق، إذ تم تشغيل ورشة إنترنت الأشياء ومجمع إنتاج أخضر في ييژوانغ، بهدف تمكين التصنيع الذكي من تعزيز الرقابة على الجودة وخفض التكاليف ورفع الكفاءة، بما يعزز بشكل أكبر حاجز الجودة القائم على “أنه مهما كان التحضير معقدًا، فلن نجرؤ على تقليل العمالة”.

في الوقت الحالي، تشهد صناعة الطب الصيني التقليدي فترة ذهبية على مستوى السياسات. وقد تم إصدار مجموعة كثيفة من السياسات، مثل “خطة تنفيذ التنمية عالية الجودة لصناعة الطب الصيني (2026—2030)”، ما يخلق بيئة مواتية لتطور الشركات الرائدة. وتغتنم تونغرينتان فرصة استراتيجية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” (15-5)، وتُعمق إجراءات “تحسين الجودة والكفاءة والعودة بالمردود إلى العائد”، مع إجراء تغييرات شاملة من حيث المنتجات والقنوات والبحث والتطوير.

يستمر الإنفاق على البحث والتطوير في الزيادة المستمرة. في عام 2025 بلغت مصروفات البحث والتطوير 2.36B يوان، وتتركز على التطوير الثانوي للمنتجات الكبرى والابتكار في الوصفات الكلاسيكية. وقد حصلت عدة منتجات على شهادات تسجيل في الخارج، وتسارع الخطى نحو التدويل. وعلى مستوى التسويق، تتم تحسينات على هيكل القنوات وتعزيز دمج القنوات الإلكترونية وغير الإلكترونية. وتم توسيع شبكة الصيدليات بالتجزئة إلى 1279 صيدلية. كما تجاوزت نسبة تغطية التأمين الطبي المحدد 72%، ما يعزز باستمرار قدرات اختراق النهايات (الأسواق الطرفية).

إن تذبذب الأداء على المدى القصير هو “ألم النمو” في طريق تحول تونغرينتان، بل وهو أيضًا نموذج مصغر لتحول الصناعة من التوسع في الحجم إلى التطور عالي الجودة. وباعتبار تونغرينتان وريثًا ومبتكرًا لثقافة الطب الصيني، فإن لديها حواجز علامة تجارية لا يمكن تقليدها، ومجموعة منتجات مكتملة، وقدرة السيطرة على سلسلة القيمة الكاملة.

في المستقبل، ومع تصفية المخزون مرتفع التكلفة، وتجاوز عنق الزجاجة في المواد الخام، وتحسين هيكل المنتجات، وتعميق التحول الرقمي والذكي، يُتوقع أن تُستعاد قدرات الربحية تدريجيًا. ومع الدفع الثلاثي الناتج عن شيخوخة السكان وارتفاع الوعي الصحي والإعفاءات/المزايا السياسية، فإن تونغرينتان تمضي بخط “التمسك بالأصل مع الابتكار” وتكتب بموادها “تأثير الجودة وفعالية العلاج” فصلًا جديدًا للتطور عالي الجودة لعلامة الطب الصيني العريقة. جدير بالترقّب أن تكون القيمة طويلة الأجل تستحق التوقع.

رأيي الشخصي، فقط للاستئناس