كسر معضلة "صعوبة التحويل إلى نقد" وتحديات التنمية! "موجة الكركند" تنشط سلسلة الصناعة بأكملها

“السرطان” وكيلٌ ذكاءٍ اصطناعي (إطارٌ مفتوح المصدر لوكلاء الذكاء الاصطناعي “OpenClaw”، وتُكنّى عليه في الصين الصينية على سبيل الدعابة باسم “السرطان”) يثير ضجةً هائلة، ما أشعل حماس “تربية القشريات” لدى عموم الناس. كما ركّزت كبرى شركات التكنولوجيا مثل بايدو وByteDance وتنسنت وغيرها على طرح مختلف وكلاء “السرطان”. لكن مع تلاشي سخونة الحماس تدريجيًا، أصبحت آفاق تحقيق الإيرادات التجارية في صناعة الذكاء الاصطناعي، ولا سيما شركات النماذج الكبيرة، أكثر وضوحًا رويدًا. أما شركات المدرجة في هونغ كونغ التي وضعت استثماراتها في النماذج الكبيرة مثل MiniMax وZhipu وDipu Technology، فمن المتوقع أن تشهد منعطفًا في الأداء.

“حمّى السرطان” تُنشّط سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بأكملها

“في الولايات المتحدة، يُستخدم ‘السرطان’ أكثر من قِبل المتخصصين التقنيين في الاستخدام والنقاش، ولم أرَ ظاهرة تربية ‘القشريات’ من قِبل عموم الناس. ويُعدّ ‘السرطان’ أكثر رواجًا في الداخل منه في الخارج، والسبب يكمن في وجود سلسلة صناعية كاملة تدعمه.” قال تشو تشي، الذي يعمل في شركة تكنولوجية في الولايات المتحدة، ويهتم على مدى طويل بتطور صناعة الذكاء الاصطناعي في الصين، لصحيفة Securities Times.

قسّم الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، هوانغ رينكسونغ، صناعة الذكاء الاصطناعي إلى خمس طبقات مترابطة بإحكام؛ وكانت أدنى طبقة هي الطاقة (الكهرباء)، تليها الشرائح (الرقائق)، ثم الطبقة الوسطى هي البنية التحتية التي تمثّلها مراكز البيانات، وبعدها تأتي النماذج، بما في ذلك النماذج اللغوية الكبيرة ونماذج العالم، وفي الأعلى تأتي مختلف التطبيقات. ويرى هوانغ رينكسونغ أن تطبيقًا ناجحًا للذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى زيادة الطلب على جميع الطبقات أدناه، وصولًا إلى أدنى طبقة حتى مصانع توليد الكهرباء.

“يُعدّ وكيل الذكاء الاصطناعي المتمثل في ‘السرطان’ نوعًا من التطبيقات. وبفضل انخفاض عتبة النشر وسماته المتمثلة في كونه مفتوح المصدر ومنفتحًا، فقد كسر حواجز التطور بين مختلف حلقات صناعة الذكاء الاصطناعي، ودفع سلسلة الصناعة الكاملة للمراحل العليا والوسطى والسفلى للذكاء الاصطناعي إلى تحقيق تنشيط شامل على جميع المستويات.” قال تشو تشي.

وأوضح تشو تشي أن “السرطان” هو نموذج مفتوح المصدر لا يرتبط بالنموذج الكبير الأساسي؛ إذ يمكن للمستخدمين اختيار مختلف النماذج الكبيرة. وهذا يحفّز مباشرة دخولًا سريعًا من جانب المطورين والمستخدمين حول العالم، وبخاصة شركات النماذج الكبيرة في الصين التي تعتمد بدرجة كبيرة على open source. وبما أن تكاليف النماذج الكبيرة في الصين أقل مقارنة بالولايات المتحدة، فإن هذا يجعل المستخدمين يميلون أكثر إلى استخدام النماذج الكبيرة المحلية. وهذه هي أيضًا الأسباب وراء شهرة شركات النماذج الكبيرة المحلية بسرعة في خضم موجة “السرطان” الحالية. ومن ثم يتم إشعال الطلب على القدرة الحاسوبية في المنبع بشكل مباشر؛ إذ شهدت إيجارات قدرة الحوسبة لدى مزودي خدمات السحابة وطلبات شراء الخوادم نموًا أسيًا في الكمية.

تتمتع معظم شركات الأوراق المالية بمواقف واضحة حيال ذلك. وعلى سبيل المثال، تُقدّر شركة Huatai Securities أنه مقارنةً بالروبوتات الدردشة، فإن استهلاك الوحدات الكلمية (Token، وهي الوحدة الأساسية لمعالجة النص بواسطة النماذج اللغوية الكبيرة) للـ“وكلاء” إما يزيد أو يرتفع بما يزيد عن 10 أضعاف، ما يعني أن احتياجات القدرة الحاسوبية ستنمو بأكثر من 100 ضعف. كما أن هذا التحول في الطلب سيجعل القدرة الحاسوبية للاستدلال تتجاوز تاريخيًا القدرة على التدريب، لتصبح الدعامة الأساسية للطلب على القدرة الحاسوبية. وتعتقد شركة CICC أن “حمّى السرطان” تشير إلى انتقال الوكلاء من المفهوم إلى التطبيق الفعلي، وأن احتياجات القدرة الحاسوبية ستتحول من نمط نبضي إلى استمرارية، لتصبح المحرك الأساسي للنمو طويل الأجل في سلسلة صناعة القدرة الحاسوبية. كما قالت شركة CICC أيضًا إن انتشار “السرطان” على مستوى المجتمع سيُكبّر بسرعة فجوة القدرة الحاسوبية للاستدلال، ما يدفع نحو ترقية معدات القدرة الحاسوبية وتوسيع خدمات القدرة الحاسوبية.

“على الرغم من أن الصين لا تعتبر رائدة في مستوى القدرة الحاسوبية على مستوى الشرائح، إلا أنها بفضل أسعار الكهرباء المنخفضة نسبيًا وتوافر الكهرباء بشكل مستقر، فإن القدرة التنافسية للشركات المحلية في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي قوية جدًا.” قال تشو تشي. وفي الواقع، من ناحية أسعار الطاقة، أعرب كبار الخبراء في المجال مثل ماسك وهوانغ رينكسونغ عن حسدهم مرارًا وتكرارًا لسعر الكهرباء التنافسي للغاية في الصين.

تسريع تحقيق الربحية لدى شركات النماذج الكبيرة

ضمن مكاسب سلسلة الصناعة بأكملها الناجمة عن “حمّى السرطان”، أصبحت شركات النماذج الكبيرة المحلية هي الأكثر استفادة بشكل مباشر ومركز.

تُظهر أحدث بيانات منصة OpenRouter، وهي أكبر منصة تجميع لواجهات برمجة التطبيقات (API) للنماذج في مجال الذكاء الاصطناعي عالميًا، أنه من 16 مارس إلى 22 مارس، بلغ إجمالي الاستدعاءات للنماذج اللغوية الكبيرة للذكاء الاصطناعي في العالم 20.4 تريليون وحدة كلمية، بزيادة 20.7% على أساس أسبوعي. أما ضمن أفضل عشر نماذج من حيث الاستدعاءات، فبلغت الاستدعاءات الأسبوعية للنماذج الكبيرة المحلية 7.359 تريليون وحدة كلمية، بزيادة 56.9% مقارنة بالأسبوع السابق؛ بينما بلغ إجمالي الاستدعاءات الأسبوعية للنماذج الكبيرة في الولايات المتحدة 3.536 تريليون وحدة كلمية، بزيادة 7.35% على أساس أسبوعي. وهذا يعني أن الصين تتجاوز الولايات المتحدة في الاستدعاءات الأسبوعية للنماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي لثلاثة أسابيع متتالية.

وعند الحديث عن الشركات بشكل محدد، فإن المراكز الأربعة الأولى من حيث إجمالي الاستدعاءات على مستوى العالم الأسبوع الماضي كلها كانت نماذج كبيرة محلية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Xiaomi MiMo V2 Pro، وJieyue Xingchen Step3.5 Flash (free)، وMiniMax M2.5، وDeepSeek-V3.2. كما ظهرت Zhipu GLM 5 على القائمة سابقًا في فترة ما أيضًا.

“هذه الموجة كسرت المأزق الطويل الذي كانت تعيشه النماذج الكبيرة المحلية المتمثل في ‘حرق الأموال في الاستثمار، وصعوبة تحقيق المردود’. وبفضل ثلاث قوى محورية رئيسية: القفزة الحادة في استهلاك الوحدات الكلمية، والتوسع المفاجئ في حجم المستخدمين، وترقية نموذج العمل التجاري، دفعت عملية تحقيق الربحية لشركات النماذج الكبيرة المحلية إلى دخول ‘القطار السريع’، لتنتقل رسميًا من مرحلة الاستثمار التقني إلى مرحلة تحويل القيمة إلى أرباح.” قال تشو تشي.

والبيانات تؤكد ذلك أيضًا. فقد واصلت شركة النماذج الكبيرة المحلية MiniMax M2.5 السيطرة على المركز الأول عالميًا في حجم استدعاءات النماذج الكبيرة لخمسة أسابيع متتالية. وفي لقاء تبادل حول الأداء، كشف مؤسس MiniMax والرئيس التنفيذي يان جونجي أن ARR (Annual Recurring Revenue، الإيراد السنوي المتكرر) في فبراير 2026 سيتجاوز 150 مليون دولار أمريكي. وتم إطلاق نموذج K2.5 من Moonshot AI في يناير 2026. ووفقًا لما كشفت عنه الشركة، ومنذ تشغيله بأقل من شهر، تجاوز إجمالي الإيرادات المتراكمة خلال نحو 20 يومًا للشركة إجمالي إيرادات عام 2025 بالكامل تقريبًا؛ ويعود هذا النمو بشكل أساسي إلى الزيادة الحادة في عدد المستخدمين المدفوعين عالميًا وإلى القفزة في عدد استدعاءات API.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن نمو البيانات بشكل حاد لا حفّز فقط سعر سهم شركتين من شركات النماذج الكبيرة المدرجة بالفعل؛ بل شهدت أيضًا تقييمات الشركات غير المدرجة ارتفاعًا مستمرًا. ومن بينها، أنهت Jieyue Xingchen جولة تمويل B+ بأكثر من 5 مليارات رنمينبي في يناير، ومن المتوقع أن تدخل سوق هونغ كونغ. أما Moonshot AI فقد أنهت في فبراير من هذا العام جولة تمويل تجاوزت 700 مليون دولار أمريكي، وتستعد أيضًا لجولة تمويل جديدة بقيمة 1 مليار دولار أمريكي إضافية، كما أن تقييمها تجاوز 18 مليار دولار أمريكي.

من المتوقع أن يشهد الأداء منعطفًا

بالنسبة لشركات النماذج الكبيرة المدرجة في هونغ كونغ، ظل موعد تحقيق الربح موضع اهتمام العديد من المستثمرين. ومن خلال شركتين من شركات النماذج الكبيرة اللتين نشرتا نتائج أداء في الآونة الأخيرة، يتضح أن الربحية ليست بعيدة.

تُظهر التقارير المالية لـMiniMax، التي أُدرجت فقط في يناير من هذا العام، أن الشركة حققت في السنة الماضية إجمالي إيرادات بلغ 79.04 مليون دولار أمريكي، بزيادة 158.9% على أساس سنوي. وبلغت مجمل الأرباح 204k دولار أمريكي، بزيادة هائلة بنسبة 437.2% على أساس سنوي؛ كما ارتفع هامش مجمل الربح إلى 25.4%، ما يشير إلى تحسن كبير في القدرة على تحقيق الأرباح. ووفقًا لما كشفته الشركة، في فبراير 2026، زاد متوسط استهلاك الوحدات الكلمية اليومية للنماذج النصية من سلسلة M2 بأكثر من 6 أضعاف مقارنةً بـديسمبر 2025. كما أن استهلاك الوحدات الكلمية الناتج عن مخططات الترميز زاد بأكثر من 10 أضعاف. وتعتقد شركة Morgan Stanley أن هذا الاندفاع القوي في طلب واجهات API يوفر رؤية عالية لاحتمال مضاعفة الإيرادات في 2026.

وقال تشانغ رينتشي، مدير عام قسم الاستثمارات لدى مؤسسة Jicheng Capital التي استثمرت مبكرًا في MiniMax، للصحيفة: “أكبر اختبار بعد الإدراج هو الأداء المالي؛ إذ تضع سوق هونغ كونغ تركيزًا كبيرًا على القدرة على تحقيق التسييل (التجاري) ومستوى الأرباح. وبالنسبة إلى MiniMax، قد تتوسع في المستقبل على أساس الأعمال الحالية في التخطيط للوسائل/الأجهزة، ودمج قدرات التفاعل في شكل أجهزة محدد. لكن في الوقت الحالي ما زالت صناعة النماذج الكبيرة في مرحلة مبكرة؛ ومع استمرار تحسن قدرات النماذج، ستنشأ المزيد من التطبيقات الجديدة والأشكال البرمجية.”

وفي الوقت نفسه، تُظهر أحدث التقارير المالية الصادرة عن شركة Dipu Technology، وهي مزود حلول تطبيقات الذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسات للنماذج الكبيرة، أن إيرادات الشركة التشغيلية في عام 2025 بلغت 415 مليون رنمينبي، بزيادة 70.8% على أساس سنوي، كما حققت أرباحًا تشغيلية في الربع الرابع. وبالنسبة إلى آفاق أرباح الشركة، أظهر أيضًا رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Dipu Technology، تشاو جيهوي، تفاؤلًا كبيرًا. وفي مؤتمر إعلان الأداء أبلغ المستثمرين بأن الشركة سجلت صافي خسارة مُعدّلة قدرها 27.54 مليون رنمينبي بعد خصم البنود غير التشغيلية، بانخفاض ضيق بنسبة 71.4% على أساس سنوي، كما خفضت الخسائر بشكل ملحوظ خلال 4 سنوات محاسبية متتالية. ويعتقد أن التوقعات بتحقيق أرباح تشغيلية في 2026 واضحة.