نمو الإيرادات بنسبة 21%، وزيادة الخسائر بنسبة 135.5%! "أول شركة ذكاء اصطناعي فيزيائي" Five One Vision تواجه تحديات لم تُحل بعد

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تتعامل الشركات مع ضغط تحقيق الأرباح في ظل طفرة قطاع “الذكاء الاصطناعي الفيزيائي”؟

في 25 مارس، أعلنت شركة بكين “وويي فيجن الرقمية للتوأم المزدوج” للتكنولوجيا القابضة المحدودة (6651.HK، ويُشار إليها فيما يلي بـ“وويي فيجن”) عن نتائجها المالية حتى عام 2025. وباعتبارها أول شركة في الصين في مجال “الذكاء الاصطناعي الفيزيائي” ضمن البنية التحتية الأساسية التي تُدرج في بورصة هونغ كونغ، فقد حققت الشركة خلال الفترة زيادة في الإيرادات بنسبة 21% على أساس سنوي، وتتصدر نسبة حصتها في السوق في الأعمال الأساسية، مع ظهور نتائج واضحة في التحول نحو الذكاء الاصطناعي؛ لكن خلال فترة التقرير انخفض هامش الربح الإجمالي بشكل حاد، وتوسعت خسارتها السنوية بشكل ملحوظ، لتبرز أوجه قصور مثل ضغط الربحية وارتفاع التكاليف، والتي قد تصبح تحديات مهمة في سعيها لاقتناص طفرة قطاع “الذكاء الاصطناعي الفيزيائي”.

** نمو الإيرادات بثبات، وبداية حجم للذكاء الاصطناعي الفيزيائي **

يُعد عام 2025 عامًا محوريًا لإدراج “وويي فيجن” في السوق الرأسمالية. ففي 30 ديسمبر، تم إدراج الشركة رسميًا في بورصة هونغ كونغ، لتصبح أول شركة مدرجة في الصين ضمن مجال الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، حيث بلغ صافي الأموال المجمعة نحو 650 مليون دولار هونغ كونغ، ما وضع أساسًا متينًا للتمويل اللازم للبحث والتطوير على المستوى الأساسي وللتمدد الدولي.

على المستوى المالي، حققت الشركة في العام كاملًا إيرادات قدرها 348 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 21.0%. كما حققت قطاعات الأعمال الثلاثة الرئيسية جميعها نموًا: حقق نظام التوأم الرقمي 51Aes إيرادات بلغت 274 مليون يوان، وهو القاعدة الأساسية للشركة؛ وحققت منصة البيانات الاصطناعية والمحاكاة 51Sim إيرادات بلغت 55.62 مليون يوان، مع الحفاظ على نمو سريع؛ وبلغت إيرادات منصة “الكرة الرقمية” 51Earth 17.73 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 392%، لتصبح نقطة نمو جديدة.

على مستوى الأعمال، استمرت القدرة التنافسية الأساسية لـ“وويي فيجن” في التعزيز. وبحسب بيانات سيلفريدن، فقد احتلت 51Sim في 2025 المركز الأول في سوق منصات محاكاة القيادة الذكية المتقدمة من النهاية إلى النهاية والبيانات في الصين، بحصة سوقية بلغت 53.5%. كما امتدت شراكاتها لتغطي 55% عالميًا و60% من ضمن أول عشرين مصنعًا رئيسيًا لسيارات الركوب في الصين، إضافة إلى ذلك، عقدت الشركة تعاونًا شاملًا مع ست مؤسسات وطنية على مستوى الدولة لاختبار القيادة الذكية في الصين، ما يثبت مكانتها كبنية تحتية للتحقق من القيادة الذاتية. وفي الوقت نفسه، دفعت الشركة التحول الشامل نحو “الذكاء الاصطناعي الأصلي”؛ حيث نفذت على مدار العام أكثر من 50 دورة تدريبية في مجال الذكاء الاصطناعي، وبلغت نسبة استخدام أدوات الموظفين 86%، وتحسنت كفاءة معالجة بيانات GIS بأكثر من 10 مرات، وارتفعت كفاءة توليد المخططات النصية بأكثر من 80%، وذلك عبر الاستفادة من الرافعة التي يوفرها الذكاء الاصطناعي من أجل ترقية كفاءة المؤسسة.

من ناحية تقنية، قامت الشركة ببناء ثلاثة عناصر محورية للذكاء الاصطناعي الفيزيائي: نموذج الفضاء العالمي، ومنصة تدريب المحاكاة، و“وقود” البيانات الاصطناعية. إن هذه المكونات الثلاثة—نموذج الفضاء العالمي، ومنصة تدريب المحاكاة، ووقود البيانات الاصطناعية—تتماشى مع اتجاه الصناعة من تحويل الذكاء الاصطناعي من توليد النصوص إلى تجسيده في العالم الفيزيائي ثلاثي الأبعاد، لتتمركز في مسار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الفيزيائي.

** ضغط على الربحية، وأوجه قصور تحتاج إلى حل **

بات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي يمثل الموجة التالية في قطاع التكنولوجيا عالميًا. ففي الوقت الذي تقوم فيه عمالقة التكنولوجيا مثل إنفيديا بوضع استراتيجياتهم، فإن السيناريوهات مثل الانتقال التجاري لوظائف القيادة الذكية المتقدمة على مستوى L3، والروبوتات ذات الذكاء الجسدي، والاقتصاد منخفض الارتفاع، كلها تولد طلبًا “صلبًا” على المحاكاة الفيزيائية والبيانات الاصطناعية. كما تتطابق خطط الأعمال لدى “وويي فيجن” مع اتجاهات الصناعة بشكل مرتفع.

لكن وراء نمو لافت، تظهر أيضًا أوجه قصور تشغيلية لدى الشركة. أولها تراجع كبير في القدرة على تحقيق الأرباح. في 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي 104 ملايين يوان، بانخفاض سنوي قدره 29.1%. كما هبط هامش الربح الإجمالي من 51.1% في 2024 إلى 30.0%، أي ما يقارب النصف تقريبًا. وتوضح الشركة أن السبب الرئيسي لتراجع هامش الربح الإجمالي يتمثل في ارتفاع حصة مشاريع تكامل الحلول المتكاملة، مع بروز تكاليف مرتفعة لدمج النظام البيئي، ما أدى إلى خفض مستوى الربحية الإجمالية.

ثانيًا، تتوسع الخسائر بشكل مستمر. خلال فترة التقرير، بلغت خسارة الشركة في العام 186 مليون يوان، بزيادة كبيرة على أساس سنوي قدرها 135.5%، وارتفع معدل الخسارة إلى 53.5%. وتعود زيادة الخسائر إلى ارتفاع متزامن في عدة أنواع من التكاليف: فقد زادت مصروفات البحث والتطوير بنسبة 41.2% على أساس سنوي لتصل إلى 82.30 مليون يوان؛ وزادت مصروفات البيع والإدارية العامة بنسبة 10.8% و17.8% على التوالي؛ إضافة إلى أن خسائر انخفاض قيمة حسابات الذمم المدينة ارتفعت من 22.16 مليون يوان إلى 41.32 مليون يوان، ما أضر بالأرباح بشكل إضافي.

علاوة على ذلك، توجد مخاوف بشأن التدفق النقدي وتركيبة الأصول. ورغم أن التمويل عند الإدراج وفر تدفقًا نقديًا تمويليًا قدره 744 مليون يوان، فإن التدفق النقدي الصافي من الأنشطة التشغيلية في 2025 كان سلبيًا بمقدار 91.8 مليون يوان. كما ارتفعت حسابات الذمم المدينة من 195 مليون يوان إلى 262 مليون يوان، ما زاد ضغط التحصيل النقدي. ومن زاوية نموذج الأعمال، ما يزال هيكل الإيرادات يعتمد بشكل أساسي على الطلبات المخصصة للمشاريع، بينما ما زال التحول إلى اشتراكات بنمط SaaS قيد الدفع، كما أن السوق الخارجية ما زالت في مرحلة البداية، ما يجعل مشكلة تفرّد هيكل الإيرادات قائمة.

وبالنظر إلى أوجه القصور التشغيلية، اقترحت “وويي فيجن” استراتيجية تحول لعام 2026: ستطلق 51Sim نموذج “مصنع الذكاء الاصطناعي الفيزيائي”، لتحويل النشاط من ترخيص البرمجيات إلى نموذج دفع حسب الاستخدام يتكون من “قدرة حوسبية + برمجيات + بيانات”، بهدف بناء دخل متكرر. وستمضي 51Aes في الدفع نحو التوطين الكامل للحلول ورفع مستوى “الذكاء المكاني”، لتسريع التحول إلى نمط SaaS، وفي الوقت نفسه ستوسع الأسواق في الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا عبر نموذج خفيف الأصول.

بشكل عام، تستفيد “وويي فيجن” من مزية إدراجها في بورصة هونغ كونغ ومن حاجزها القائم على الاستحواذ على المركز الأول في الحصة السوقية، لتحتل موقعًا مبكرًا ضمن مسار الذكاء الاصطناعي الفيزيائي. لكن من منظور قصير الأجل، ستظل الأوضاع الراهنة—تمركز الأعمال المتكاملة بحصة كبيرة، وارتفاع التكاليف، واستمرار الوضع من حيث الربح والخسارة—مستمرة. وسيتحدد ما إذا كانت الشركة ستتمكن من موازنة الاستثمار في البحث والتطوير مع مستوى الربحية عبر ترقية نموذج الأعمال، بما إذا كان ذلك سيكون المفتاح لتحقيق الاستفادة من طفرة القطاع.