ما تكشفه Hyperliquid عن مستقبل التداول

يُدقُّم بورصة نيويورك للأوراق المالية الجرس لافتتاح كل يوم تداول وإقفاله—لكن في معظم أيام الأسبوع يكون صامتًا. وعلى الرغم من تمديدات متواضعة لساعات التداول، يظل المستثمرون محصورين في سوق يعمل لمدة 32.5 ساعة فقط في الأسبوع، ما يترك فترات طويلة تتطور فيها الفرص—والمخاطر—دون مشاركتهم.

في المقابل، تتداول الأصول الرقمية باستمرار. لقد تجاوزت الإمكانية بكثير مجرد شراء بيتكوين عند الساعة 2 صباحًا. ظهرت بورصات لامركزية (DEXs) مثل Hyperliquid، لتمنح المتداولين وصولًا دائمًا إلى عقود الفروقات الدائمة لِكريبتو، فضلاً عن الإصدارات المُرمّزة من الأسهم والنفط والمعادن الثمينة. على سبيل المثال، يُقال إن العديد من المستثمرين اتجهوا إلى Hyperliquid عقب تطورات جيوسياسية تتضمن إيران للمضاربة على أسعار النفط خارج ساعات العمل في الأسواق التقليدية.

ورغم أن هذه الوظيفة قد تفتح فرصًا جديدة للمستثمرين، فإنها توفر أيضًا رؤى قيمة للمؤسسات المالية التي تراقب الارتفاع السريع لـ Hyperliquid.

كما ورد في تقرير لماذا يجب على المؤسسات المالية استخدام دليل Hyperliquid للخطط الخاصة بالعملات المشفرة الصادر عن Joel Hugentobler، محلل العملات المشفرة في Javelin Strategy & Research، فإن النهج الشامل لـ Hyperliquid قد يثبت أنه مُغيّر قواعد اللعبة لخدمات مالية تسعى إلى الدخول إلى النظام البيئي المزدهر للأصول الرقمية.

الابتكار انطلاقًا من المخطط

تمت الريادة في نموذج البورصة اللامركزية بواسطة Uniswap، الذي قدم نموذج صانع السوق الآلي (AMM). وقد مثل ذلك خروجًا عن نموذج دفتر الأوامر التقليدي، حيث ينشر المشترون والبائعون عروضًا وأسعارًا، ولا تُنفذ الصفقات إلا عندما تتطابق الأسعار.

استبدلت صانعات السوق الآلية عملية التفاوض هذه بخوارزميات تُسعّر الصفقات تلقائيًا. وبينما مكّنت هذه الابتكار من تداول أكثر كفاءة ودائمًا طوال الوقت مع الاعتماد بدرجةٍ أقل على الوسطاء، فقد ظهرت منذ ذلك الحين فجوات في هذا النموذج.

قال Hugentobler: “لقد ثبت أنها غير كفؤة جدًا لاكتشاف السعر وتبديل الأصول على نطاق واسع، خصوصًا عندما تكون السيولة قليلة. يمكنك التفكير في الأمر كما لو أن جارك يبيع منزله بمبلغ 200,000 دولار بينما كان باستطاعته بيعه بمبلغ 300,000 دولار. ثم تُباع جميع المنازل في الحي بمبلغ 200,000 دولار أو أقل. تُسعّر على الهامش، وتُسعّر بشكل نسبي—وهذا هو النموذج الذي تستخدمه Uniswap.”

رغم هذه أوجه القصور، حققت Uniswap نجاحًا بل ونالت استثمارًا من Blackrock—وهو دليل على جدوى نموذج الـ DEX كأساس واصل Hyperliquid البناء عليه.

قال Hugentobler: “ما قامت به Hyperliquid هو أنها أدخلت الكثير من جوانب مختلفة، لكن الجانب الرئيسي هو دفتر أوامر حد مركزي (CLOB).” وأضاف: “إنها تُلغي آلية التسعير النسبي. إنها تمنح إحساس بورصة مركزية على المنصة، مع أنها لا تزال تعمل على سلاسلها الخاصة، أي أنها ما زالت بورصة لامركزية. نقطة البيع الكبرى في DEX هي أنك تتحكم بأصولك. كل أصولك موجودة في محفظتك الخاصة.”

تشغيل العقود الآجلة

أحد أهم ابتكارات Hyperliquid هو آلية التسعير الخاصة بالعقود الآجلة الدائمة، التي تساعد في الحفاظ على الأسعار متقاربة بشكل وثيق مع الأصل الأساسي. وعلى عكس العقود الآجلة التقليدية، فإن العقود الآجلة الدائمة لا تنتهي.

وبالإضافة إلى هذه المرونة، غالبًا ما توفر منصات الـ DEX رافعة مالية أعلى بكثير من الأسواق التقليدية، ما يعزز العوائد المحتملة وكذلك المخاطر. غير أن واحدة من أكثر ميزات Hyperliquid طموحًا هي نهجها في صُنع السوق—وإعادتها بالكامل إلى أيدي المستخدمين.

قال Hugentobler: “لدى Hyperliquid شيء يُسمى HIP-3، وهو قاعدة الشيفرة الخاصة بهم التي تتيح للمطورين الذين تم التحقق منهم تشغيل عقد آجل دائم يمكن تداوله على البورصة.” وأضاف: “ما يتيح هذا لـ Hyperliquid القيام به هو جلب العقود الآجلة الدائمة للأصول التقليدية، وجلب جانب الرمْزة إلى سوقها.”

وهذا يعني أن أي مستخدم يضع رهـنًا قدره 500,000 رمز HYPE (بالتقريب أقل بقليل من $20 مليون، اعتمادًا على ظروف السوق) يمكنه إنشاء سوقه الخاص للعقود الآجلة الدائمة المرتبط بمجموعة واسعة من الأصول. ومن الجدير بالذكر أن العديد من أسواق HIP-3 الرائدة ليست مرتبطة بالعملات المشفرة، والتي ارتبطت منذ فترة طويلة بـ DEXs.

بدلًا من ذلك، يتتبع جزء كبير من هذه الأسواق أدوات مالية تقليدية مثل S&P 500 وNASDAQ، وكذلك الأسهم الفردية. وتُربط أسواق أخرى بالسلع مثل الذهب والفضة والنفط الخام.

إن أحد العوامل الدافعة لبُرُز شعبيتها هو أمر بسيط؛ فهذه الأسواق متاحة 24/7، ما يوفر واحدة من القلائل من الطرق للتداول باستمرار عبر فئات الأصول.

قال Hugentobler: “في 30 يناير، كان الذهب منخفضًا تقريبًا بنسبة 40% خلال يوم واحد.” وتابع: “بعد إغلاق سوق العقود الآجلة والانتهاء من التداول لِعطلة نهاية الأسبوع، قامت Hyperliquid بتشغيل عقود آجلة دائمة للفضة. وخلال 24 ساعة كان لديها عدة مئات من ملايين الدولارات من حجم التداول قيد التنفيذ.”

قال: “ليس هذا رقمًا يبعث على الدهشة، لكن حقيقة أنهم تمكنوا من تشغيل ذلك وبسرعة كبيرة بحيث يكون لديهم حجم تداول خلال عطلة نهاية الأسبوع عندما لا تكون العقود الآجلة التقليدية تعمل، هذا جانب كبير مما يتجه إليه الأمر.”

مفتاح السيولة

يُبرز هذا القدرات الديناميكية لتقنيات الأصول الرقمية. في الأسواق التقليدية، تسهّل منصات التداول خارج البورصة صفقات كبيرة، وتقوم أنظمة التداول البديلة بمطابقة الأوامر، ويقدم صانعو السوق السيولة—إلى جانب العديد من الوسطاء المتخصصين الآخرين.

في المقابل، تقوم Hyperliquid بدمج هذه الوظائف داخل نظام واحد قائم على سلسلة بلوكشين.

قال Hugentobler: “أمر كبير تحتاج المؤسسات المالية إلى أخذه بعيدًا هو أن تركيز السيولة يصبح هو الافتراضي.” وأضاف: “إذا استطاعوا بناء هذا النموذج أو الشراكة مع من يمكنه توظيف هذا النوع من النماذج، وإذا كانوا هم يمتلكون النموذج—أو حتى يملكون جزءًا منه—فإنهم يمتلكون ذلك التوزيع. عندها يستفيدون من الرسوم ومن التغطية ومن كل جانب من جوانب دورة حياة الصفقة.”

لقد اتخذت Hyperliquid هذا النهج المتكامل من خلال إطلاق عملتها المستقرة الخاصة بها، USDH. وفي حين أن العديد من المؤسسات احتضنت العملات المستقرة في السنوات الأخيرة، يمكن أن تكون العملة المستقرة قوية بشكل خاص بالنسبة لـ DEX—إذ تتيح له العمل بشكل مستقل عن الأصول الخارجية مثل USDC الخاص بـ Circle وUSDT الخاص بـ Tether.

قال Hugentobler: “إنها تحوّلهم من مكان تداول إلى مركز تسوية.” وتابع: “من خلال امتلاك عملة مستقرة خاصة بها، يمكن لـ Hyperliquid أن تكون محرك توجيه المدفوعات. يمكن للمؤسسات المالية أن تتبع المسار نفسه عبر البدء بالتداول، ثم معرفة ما الذي يستحوذ على جانب التداول من حيث حجم التداول، وبعد ذلك توظيف عملتها المستقرة الخاصة أو شريك عملة مستقرة، وجني الفوائد نفسها المترتبة على امتلاك المنصة والتوزيع.”

قال: “والفكرة الأساسية هي التركيز على الاستفادة من جوانب مختلفة من السيولة.” وأضاف: “سواء كان ذلك الإصدار أو إطلاق منتج أو جلب صانعي السوق أو شركاء التسوية أو أمناء الحفظ على متن الطائرة—فالسيولة هي المفتاح في نهاية المطاف.”

0

                    SHARES

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Tags: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin