إليك الثلاثة أمور الكبرى التي نراقبها في سوق الأسهم خلال الأسبوع القادم

ستظل الحرب مع إيران هي المحرك المهيمن لِحركة السوق خلال الأسبوع القادم، حيث يأمل المستثمرون في التوصل إلى حل للنزاع. لكنّها ستؤثر أيضًا في السوق بطرق أخرى: ففي يوم الجمعة، سنحصل على أول نظرة إلى كيفية ظهور الارتفاع المرتبط بالحرب في أسعار النفط في بيانات التضخم. وبينما يُرجَّح أن يعني انتهاء الحرب أن القاع قد تم بلوغه في سوق الأسهم، يجب أن نتجنب التحمّس المفرط في وقت مبكر — حتى لو انتهت الجلسة المتقلبة يوم الخميس على ملاحظة مشجعة مع ارتفاع S & P 500 بشكل طفيف. الحرب ليست انتهت حتى تنتهي، والأمور قد تتغير دقيقة بدقيقة، لا مجرد تغيّرها من يوم إلى آخر. قد يقول مسؤولو إدارة ترامب إنه يتوقع انتهاء الحرب خلال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع، لكن إنهاء حرب يتطلب طرفين. وفي الواقع، شهدت عطلة نهاية الأسبوع هذا الأسبوع مزيدًا من التصعيد في القتال. طالما ما زالت الصواريخ والدرونات تحلّق مستمرة وتعطّل حركة المرور عبر مضيق هرمز، فهناك احتمال أن تخرج الأمور عن السيطرة.

1. أسعار النفط: إحدى الدروس الكبيرة من الأسبوع الماضي هي أن التحركات في النفط قد كشفت القصة الحقيقية. بالطبع، ربما كان للغطاء قصير الأجل (short-covering) دور فيما يتعلق بحجم الارتداد الذي شهدته الثلاثاء والأربعاء. لكن في الوقت الراهن، سوق النفط هو الشمس التي يدور حولها سوق الأسهم. كما كان صحيحًا أن تنزلق الأسهم عندما ارتفع النفط في الأيام الأولى من الحرب، فمن الصحيح بالمثل أن تعود الأسهم للارتداد عندما ينخفض سعر النفط، كما حدث يوم الثلاثاء والأربعاء. وبصراحة، كانت جلسة الخميس استثناءً إلى حد ما لهذه العلاقة العكسية بين النفط والأسهم. لكن هذا لا يغيّر الاستنتاج الرئيسي: إذا كانت الحرب فعلًا على وشك الانتهاء، يبدو من المنطقي افتراض أن أسعار النفط ستشهد مزيدًا من الانخفاضات، وبالمقابل سنكون أكثر ثقة بأن القاع القابل للشراء في الأسهم قد تم الوصول إليه.

الآن، التحفّظ: جاءت الرسائل الصادرة من واشنطن وطهران متباينة، وعلينا النظر في سيناريو يبقى فيه مضيق هرمز مغلقًا أو مغلقًا جزئيًا رغم إعلان نهاية الحرب. فقد ألمح الرئيس دونالد ترامب إلى أنه قد ينهي الصراع دون أن يكون ممر الشحن الحيوي مفتوحًا. ومع طرح هذه الفكرة في الهواء، رأينا بالفعل انخفاض النفط يوم الثلاثاء والأربعاء، لذا ربما يكون إنهاء تحليق الصواريخ هو ما يهم أكثر بالنسبة لأسواق الطاقة. ومع ذلك، من الصعب تخيل عدم احتساب علاوة جيوسياسية مرتفعة في تسعير النفط إذا كانت الحرب “قد انتهت” وما زالت حركة المرور عبر مضيق هرمز مقيدة على الأقل بشكل جزئي — ربما مع قيام إيران بتحصيل رسوم مرور من القوارب التي تعبر المياه. في هذا السيناريو، ربما لا يزال سعر النفط بين 150 إلى 200 دولار للبرميل خارج الطاولة، لكن العودة إلى أدنى مستويات في فئة 60 دولارًا في أي وقت قريب تبدو غير واقعية.

لقد تحدثنا كثيرًا عن أثر ارتفاع أسعار النفط في الاقتصاد العالمي وأرباح الشركات، لذا بينما سيرحب المستثمرون بالتأكيد بانتهاء الحرب، من الصعب إعلان “كل شيء تمام” والقول إن قممًا جديدة باتت وشيكة قبل أن نرَ مزيدًا من التخفيف في سعر النفط. ونتيجة لذلك، توقّعوا أن يظل سوق الأسهم متقلبًا الأسبوع القادم بينما تستمر تحديثات الحرب في إيران في التدفق.

تم إسقاط طائرة مقاتلة أمريكية في إيران يوم الجمعة. وفي منشور على وسائل التواصل الاجتماعي يوم الأحد مليء بالألفاظ النابية، هدد ترامب بقصف محطات الطاقة والجسور في إيران إذا لم يُفتح مضيق هرمز أمام جميع حركة المرور بحلول يوم الثلاثاء.

لكن مهمتنا بوصفنا مستثمرين طويلَي الأجل هي أن نقطع ضجيج العناوين الصحفية لتحديد ما هي الديناميكيات التي سيترك تأثيرًا مستمرًا على شركات محفظتنا. وبالطبع، سعر النفط هو مثال واحد.

2. بيانات التضخم: ديناميكية أخرى مرتبطة بالنفط وتُعد مهمّة للغاية هي التضخم، وهي تقودنا إلى التحديثات الاقتصادية الكلية المدرجة على جدول الأسبوع القادم. ستمنحهم هذه التحديثات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بيانات جديدة للعمل بها عند تحديد المسار الذي سيتبعه لسعر الفائدة على الإقراض لليلة واحدة. كما ستمنح سوق السندات معلومات جديدة لتأخذها في الاعتبار على الطرف الأبعد من منحنى العائد (مثل سندات الخزانة لأجل 10 سنوات)، حيث تصبح الفوائد أكثر تأثيرًا بكثير في أشياء مثل الرهون العقارية وقروض السيارات. يُدفَع الطرف الأبعد في المقام الأول بتوقعات المتداولين للتضخم والنمو الاقتصادي والسياسة المالية.

وعلى الطرف الأقصر من المنحنى نجد ملاحظات مثل سندات الخزانة لأجل سنتين، التي تكون أكثر حساسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

إن للـ Fed تفويضًا مزدوجًا يتمثل في استقرار الأسعار والحد الأقصى من العمالة. تلقينا أخبارًا جيدة بشأن سوق العمل يوم الجمعة عندما جاء تقرير الوظائف لشهر مارس متقدمًا بشكل كبير على التوقعات. والآن ينتقل الضوء إلى جانب استقرار الأسعار مع صدور تقريرَي تضخم. تأتي أبرز تحديثات يوم الجمعة، عندما نحصل على مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر مارس. هذا هو أعلى أولوية ضمن تقارير الأسبوع لأنه سيعكس بداية الحرب مع إيران.

اعتبارًا من يوم الخميس، يتوقع خبراء الاقتصاد رؤية زيادة بنسبة 2.7% على أساس سنوي لكلٍّ من مؤشري العنوان الرئيسي والأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة)، وفقًا لـ FactSet. في فبراير، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (headline CPI) بنسبة 2.4% على أساس سنوي وارتفع مؤشر التضخم الأساسي بنسبة 2.5%.

قبل صباح مؤشر CPI، من المقرر إصدار تقرير إنفاق المستهلكين والدخل لشهر فبراير. عادةً، كنا سنقول إن هذا هو الإصدار الأهم في الأسبوع لأنه يحتوي على مقياس التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، المعروف باسم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). لكن، وبما أن الحكومة لا تزال تعمل على إعادة تحديثات الاقتصاد إلى مسارها الصحيح عقب الإغلاق (shutdown) في أواخر العام الماضي، فإن مؤشر PCE يوم الخميس سيغطي بيانات فبراير. وهذا يعني أنه سيغطي شهرًا كانت فيه أسعار النفط ما تزال تتداول ضمن النطاق المنخفض إلى المتوسط بين 60 دولارًا للبرميل، ما يجعله أكثر قدمًا قليلًا مقارنةً مع مؤشر CPI لشهر مارس. لكنه ليس بيانات عديمة الفائدة. اعتبره بدلًا من ذلك يقدم خط أساس مهمًا لكيف كانت الأمور بالنسبة لقوة شراء المستهلكين قبل أن تنفجر الحرب.

يتوقع خبراء الاقتصاد رؤية زيادة بنسبة 3% في مؤشر PCE الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة)، وفقًا لـ FactSet يوم الخميس.

وبعيدًا عن تحديثات التضخم، سنحصل أيضًا على قياس لقطاع الخدمات مع صدور مؤشر مديري المشتريات (PMI) لقطاع الخدمات لشهر مارس عن معهد إدارة التوريدات (Institute for Supply Management) يوم الاثنين؛ وقراءتنا النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع 2025 يوم الخميس؛ وتحديثًا عن نشاط التصنيع مع إصدار طلبيات المصانع لشهر فبراير يوم الجمعة. ليست هذه إصدارات تُحدث حركة كبيرة في السوق بمفردها، خصوصًا مع غباش الحرب الذي يعكر النظرة المستقبلية، لكن فكر فيها بدلًا من ذلك باعتبارها “بكسلات” فردية تساعدنا على فهم الصورة الاقتصادية الأوسع.

3. الأرباح: بينما يكون جدول الأرباح خفيفًا نسبيًا في الأسبوع القادم ( مع عدم وجود أسماء “Club” عليه )، توجد ثلاث تقارير بارزة يجب مراقبتها. التقرير الرئيسي هو شركة Delta Air Lines، التي ستصدر يوم الأربعاء صباحًا. تتمتع Delta — وجميع شركات الطيران — بحساسية فريدة لسعر النفط لأنها واحدة من أكبر تكاليف التشغيل بالنسبة لشركة طيران، إلى جانب تكاليف العمالة. وفي أحدث تقريرها السنوي، كشفت Delta أن “زيادة سنت واحد في تكلفة وقود الطائرات لكل جالون ستؤدي إلى حوالي 40 مليون دولار من مصروفات الوقود السنوية الإضافية، بناءً على استهلاك سنوي يقارب أربعة مليارات جالون من وقود الطائرات.”

وبعبارة أخرى، إنها سلعة “تُصنع أو تُفشل” نتائجهم المالية. بالطبع، ستوفر Delta أيضًا نظرة حول شهية المستهلكين للسفر في ظل ارتفاع تكاليف الوقود هذه (وارتفاع تكاليف التذاكر نتيجة لذلك).

ملاحظة تحفّظية يجب الانتباه إليها: تميل Delta إلى خدمة عملاء من فئة أعلى، وهم أكثر قدرة على التعامل مع زيادات الأسعار وحجز رحلاتهم على أي حال. عندما ظهر الرئيس التنفيذي Ed Bastian على CNBC قبل أسبوعين، قال: “نحن نعيش في الطرف الأعلى من ‘K’ الذي يتحدث عنه الناس، الطرف الأعلى من ‘K’؛ هناك تأتي أكثر من 90% من إيراداتنا. يريد هذا الفريق من الناس السفر.”

في ذلك الوقت، أشار إلى أن Delta ما تزال ترى حجوزات قوية، لذا سنستمع لأي تغيّر في نبرة الإدارة أو نظرتها يوم الأربعاء. حتى لو أعلنت Delta أن عملاءها الأثرياء ما زالوا يشترون تذاكر بسعر أعلى، تذكروا أن ذلك سيتسرب إلى تقارير التضخم المستقبلية. وهذه نقطة مهمة يجب أخذها في الاعتبار عند تفسير بيانات التضخم.

صحيح أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يفضّل النظر إلى مؤشرات التضخم الأساسية التي تستبعد تكاليف الطاقة، لكن أي تكاليف مرتبطة بالطاقة تُمرَّر إلى المستهلكين (في هذه الحالة عبر ارتفاع تكاليف التذاكر) سيتم بالتأكيد إدراجها في الحساب لبنود أخرى. وهذا ليس أمرًا جيدًا بالضرورة للاقتصاد. وإذا كان العملاء يبدأون في التردد عن شراء تذاكر الطيران بسبب ارتفاع الأسعار، فذلك ليس جيدًا أيضًا للاقتصاد.

هناك تقريران إضافيان سيقدمان فهمًا لوضع الإنفاق الاستهلاكي. أولًا يأتي Levi Strauss علامة الجينز التجارية يوم الثلاثاء مساءً، تليه Constellation Brands شركة تخمير Modelo يوم الأربعاء مساءً.

الأسبوع القادم
الإثنين، 6 أبريل 10:00 a.m. ET: ISM Services PMI
الثلاثاء، 7 أبريل بعد الجرس: Levi Strauss (LEVI)
الأربعاء، 8 أبريل 2:00 p.m. ET: محضر اجتماع Federal Reserve لشهر مارس
قبل الجرس: Delta Air Lines (DAL)، RPM international (RPM)
بعد الجرس: Constellation Brands (STZ)
الخميس، 9 أبريل 8:30 a.m. ET: الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع (القراءة النهائية)
8:30 a.m. ET: طلبات إعانة البطالة الأولية
8:30 a.m. ET: تقرير الإنفاق والدخل الشخصي
قبل الجرس: BlackBerry (BB)، Simply Good Foods (SMPL)
الجمعة، 10 أبريل 8:30 a.m. ET: مؤشر أسعار المستهلك
10:00 a.m. ET: ISM Services PMI
10:00 a.m. ET: Factory Orders (انظر هنا للحصول على القائمة الكاملة للأسهم في Charitable Trust الخاصة بـ Jim Cramer.)

باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا بالصفقة قبل أن يقوم Jim بإجراء صفقة. ينتظر Jim 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه بالصفقة قبل شراء أو بيع سهم ضمن محفظة Charitable Trust الخاصة به. إذا كان Jim قد تحدث عن سهم على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه الصفقة قبل تنفيذ الصفقة.

معلومات THE ABOVE INVESTING CLUB INFORMATION IS SUBJECT TO OUR TERMS AND CONDITIONS AND PRIVACY POLICY , TOGETHER WITH OUR DISCLAIMER . NO FIDUCIARY OBLIGATION OR DUTY EXISTS, OR IS CREATED, BY VIRTUE OF YOUR RECEIPT OF ANY INFORMATION PROVIDED IN CONNECTION WITH THE INVESTING CLUB. NO SPECIFIC OUTCOME OR PROFIT IS GUARANTEED.