تحسن الربحية يبرز تباينًا في النشاط الرئيسي ستار شير تتوقع تحقيق إيرادات حوالي 2.3 مليار يوان بحلول عام 2026 | تفسير التقرير المالي

سِي إن آي لِيان (Cailianshe) في 3 أبريل/نيسان (جيانغ شين بّي) (مراسل وانغ بين): في ظلِّ قيادَتَين مزدوجتَين، هما سياسة “استبدال الأجهزة المنزلية القديمة بأخرى جديدة” وتحسُّن علاقة العرض والطلب في قطاع الطاقة الشمسية الكهروضوئية (الضوئيات)، حققت شركة شينشواي إر (StarShuai’er) (002860.SZ) في عام 2025 نموًا في الأرباح يفوق بكثير نمو الإيرادات. ومع ذلك، تجدر الملاحظة إلى أن ارتفاع القدرة الربحية يجري بالتوازي مع زيادة كبيرة في حسابات العملاء المستحقّة (الذمم المدينة)، وكون أعمال الطاقة الشمسية “تزيد الإيرادات دون أن تزيد الأرباح”، فضلًا عن ارتفاع المخزون.

تُظهر التقارير السنوية لعام 2025 التي نشرتها الشركة ليلًا أن الشركة حققت إجمالي إيرادات تشغيلية على مدار العام بلغت 2.155 مليار يوان، بزيادة قدرها 3.73%؛ وفي المقابل بلغ صافي الربح العائد إلى المساهمين في الشركة المدرجة 200 مليون يوان، بزيادة كبيرة قدرها 38.86% على أساس سنوي. كما قفز صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية بنسبة 174.60%، ليصل إلى 86.68 مليون يوان.

اكتشف مراسلو سِي إن آي لِيان أن الشركة خلال فترة التقرير شهدت نموًا كبيرًا في مبيعات أعمال وحدات الطاقة الشمسية الكهروضوئية بنسبة 38.38% على أساس سنوي، كما ارتفع الدخل بنسبة 12.26%، لتصبح بذلك المساهم الرئيسي في نمو الإيرادات. وفي الوقت نفسه، لم ينبع الارتفاع الكبير في جانب الأرباح من انفجار شامل في النشاط الرئيسي، بل جاء نتيجة تراكُب عدة عوامل.

ومن تفكيك قائمة الدخل، فإن أكثر المتغيرات وضوحًا جاءت من المصروفات المالية. ففي العام الماضي لم تتجاوز المصروفات المالية للشركة 8.24 مليون يوان، بانخفاض حاد بنسبة 70.96% على أساس سنوي، ويرجع ذلك أساسًا إلى احتساب فوائد السندات القابلة للتحويل في الفترة السابقة. إضافة إلى ذلك، شهدت مصروفات الإدارة ومصروفات المبيعات انخفاضًا طفيفًا أيضًا.

وعلى الرغم من أن نمو الإيرادات لم يتجاوز 3.73% إلا قليلًا، فقد جرى التحكم في زيادة تكلفة المبيعات لدى الشركة عند مستوى 2.37%، بينما ارتفعت نسبة مجمل الربح من 16.57% في العام السابق إلى 17.66%. ومن بين ذلك، ارتفعت نسبة مجمل ربح أعمال الأجهزة المنزلية بنسبة 3.62 نقطة مئوية لتصل إلى 32.72%، لتصبح القوة الدافعة الأساسية لتحسّن مجمل الربح.

وفي الوقت نفسه، بلغت قيمة الأرباح والخسائر غير المتكررة للشركة خلال فترة التقرير 27.2366 مليون يوان، وتضمن ذلك أرباحًا من التغير في القيمة العادلة للأصول المالية بقيمة 20.0488 مليون يوان، وإعانات حكومية بقيمة 14.9308 مليون يوان، وهو ما يساهم بدرجة ما في صافي الربح.

تتمثل الأعمال الرئيسية لشركة شينشواي إر في البحث والتطوير، والإنتاج، وبيع مختلف أنواع الواقيات الحرارية للمحركات الضاغطة المبردة، وأجهزة التشغيل، ووصلات الأسلاك المختومة، ووحدات التحكم في درجة الحرارة للأجهزة المنزلية الصغيرة، ومنتجات المحركات، فضلًا عن وحدات الطاقة الشمسية الكهروضوئية. وتجدر الإشارة إلى أن لدى الشركة لوحَي أعمال رئيسيين يظهران تمايزًا واضحًا: فقد تجاوزت حصة إيرادات الطاقة الشمسية مرة أخرى 50%، لكن مساهمتها في الربحية لا تقارن كثيرًا بالأجهزة المنزلية.

في عام 2025، بلغت إيرادات قطاع الطاقة الشمسية 1.094 مليار يوان، بزيادة قدرها 12.26%، بينما لم تتجاوز نسبة مجمل الربح 6.32%، بزيادة طفيفة لا تتعدى 1.31 نقطة مئوية على أساس سنوي. أما إيرادات قطاع الأجهزة المنزلية فقد بلغت 968 مليون يوان، بانخفاض قدره 6.40%، وانخفضت حصة الإيرادات إلى 44.94%.

ومن حيث التوزيع حسب المناطق، فقد بلغت إيرادات الشركة داخل الصين في العام الماضي 2.085 مليار يوان، بزيادة قدرها 4.16%، لتشكل 96.78% من إجمالي إيراداتها، وهو ما يعني تركُّزًا شديدًا في السوق. أما إيراداتها خارج الصين فبلغت 69.3697 مليون يوان، بانخفاض قدره 7.81% على أساس سنوي، لتبلغ حصتها 3.22% فقط.

وتجدر الملاحظة إلى أن رصيد حسابات العملاء المستحقّة لدى الشركة في نهاية الفترة بلغ 1.031 مليار يوان، بزيادة قدرها 39.5%، مع ارتفاع نسبة هذا الرصيد من 20.88% من إجمالي الأصول إلى 28.21%. ووضّحت الشركة في التقرير السنوي أن السبب هو “نمو أعمال الطاقة الشمسية”، إلا أن نمو إيرادات أعمال الطاقة الشمسية لم يتجاوز 12.26%، بينما تجاوزت زيادة حسابات العملاء المستحقّة بكثير زيادة الإيرادات. علاوة على ذلك، بلغت نسبة تركُّز حسابات العملاء المستحقّة لدى أكبر خمسة عملاء لدى الشركة 75.70%؛ ومن بينها، يستحوذ أكبر عميل وحده على 57.38%.

وبالنسبة للمخزون، فقد قفزت كمية مخزون قطاع الطاقة الشمسية لدى الشركة من 54.05 ميغاواط إلى 170.77 ميغاواط العام الماضي، بزيادة جنونية قدرها 215.95% على أساس سنوي. وفسرت الشركة ذلك بأنه “نتيجة توسيع حجم المبيعات وزيادة التحضير للمخزون”.

وما يستحق الاهتمام أكثر هو تغيّر دقيق في الاتجاه الاستراتيجي. فقد تم إيقاف مشروع “إنشاء مشروع إنتاج 2GW من وحدات الطاقة الشمسية الكهروضوئية عالية الكفاءة” الذي كانت الشركة قد خصصت له الأموال المجمّعة سابقًا رسميًا، على أن يتم تعويض الأموال المتبقية من التمويل المجمّع البالغة 2.34 مليار يوان بشكل دائم لتغطية رأس المال العامل. وقد اعترفت الشركة في التقرير السنوي بأن سبب الإيقاف هو “اختلال التوازن بين العرض والطلب في قطاع الطاقة الشمسية، وتزايد حدة المنافسة في سلسلة التوريد الصناعية، وأن عائد الاستثمار للمشروع لم يكن بالمستوى المتوقع أو لم يحقق توقعات الأرباح”.

وقد صرّحت شركة شينشواي إر في تقريرها السنوي أنه في المستقبل ستولي اهتمامًا كبيرًا للتخطيط على امتداد المنبع والمصب في أعمال المحركات الكهربائية الدائمة المغناطيس عالية الكفاءة، ومحركات السيرفو، وأعمال محركات المركبات الكهربائية الجديدة، وأعمال الطاقة الشمسية الكهروضوئية، ومكوّنات الحساسات، فضلًا عن سلسلة صناعة الأجهزة المنزلية الصغيرة. وفي عام 2026، تواجه صناعة الأجهزة المنزلية وضعًا تطوريًا يتداخل فيه تعديل السوق مع فرص هيكلية، بينما ورغم أن صناعة الطاقة الشمسية ما زالت تواجه العديد من التحديات، فإن الشركة، وبالاعتماد على مزاياها الذاتية، تأمل أن تتمكن من شغل موقع أكثر ملاءمة في السوق.

وبناءً على التخطيط الاستراتيجي وتوقعات تطوير الأعمال، تتوقع الشركة أن تحقق في عام 2026 إجمالي إيرادات تشغيلية يبلغ نحو 2.3 مليار يوان. ووفقًا لذلك، فإن إيرادات الشركة في هذا العام يُتوقع أن تنمو بنسبة تقارب 6.74% على أساس سنوي.

تدفق هائل من المعلومات، وتحليل دقيق، كل ذلك متاح على تطبيق Sina Finance APP