أرباح الإيرادات تعود إلى نمو من رقمين! ارتفاع سعر سهم بنك تشونغتشينغ، وعودة نشاط الأعمال الوسيطة “على نحو متكرر”

المصدر: مؤسسة تشنغجي

في 24 مارس، بالنسبة إلى بنك تشونغتشينغ (601963.SH)، فلا بد أن تكون يومًا يملؤه الفخر والارتياح. وبعد سنوات من تعديلات التشغيل والتعرّض للالتفافات والمطبّات، استطاعت هذه المصرفية التجارية التي تتجذّر في منطقة غرب الصين أن تقدّم أمس إجابة قوية على مستوى الأداء. ومع إعلان كشف النتائج السنوي للعلن، لاحظت مؤسسة تشنغجي أيضًا أن سعر سهم بنك تشونغتشينغ قد ارتفع مجددًا إلى أعلى مستوى مرحلي تاريخيًا. ويعني هذا الأداء اللافت في سعر السهم أيضًا توقعات متفائلة من السوق تجاه التطور اللاحق للبنك.

نمو مزدوج بعشرات النِّسَب في الإيرادات والأرباح، وهو أول مرة منذ 2020

بشكل عام: في عام 2025، حقق بنك تشونغتشينغ على التوالي إيرادات تشغيلية قدرها 151.1 مليار يوان، وصافي ربح العائد على المساهمين 56.5 مليار يوان، مع معدلات نمو سنوية تقارن بنسبة 10.5% لكليهما. إن اتجاه نمو أدائه السنوي بنسب مزدوجة على نحو موحّد، هو أول مرة خلال السنوات السبع الماضية. وفي الواقع، منذ عام 2020، وبسبب تأثيرات حدث الصحة العامة، واتجاه أسعار الفائدة في السوق نحو الانخفاض، وتخفيف الرسوم وتقديم مزايا، فقد خضعت جهة الإيرادات في بنك تشونغتشينغ لعملية تعديلات لسنوات، بل ووقعت في حالة نمو سلبي في مرحلة ما (على سبيل المثال، في عامي 2022 و2023، تراجع نمو الإيرادات التشغيلية سنويًا بنسبة 7.2% و1.9% على التوالي؛ وفي 2024 لم تتجاوز زيادة الإيرادات 3.5%); أما على مستوى الأرباح، ورغم أنه لم تظهر تقلبات حادة مثل جانب الإيرادات، فقد ظل معدل النمو طوال الوقت عند نطاق منخفض “يتحرك ببطء” (على سبيل المثال، لم يتجاوز نمو صافي ربح العائد على المساهمين في 2023 نسبة 1.3%).

الصورة: أداء نمو الإيرادات والأرباح الصافية لدى بنك تشونغتشينغ منذ عام 2020؛ المصدر: wind

وتتمثل “حالة ارتفاع الكمية والسعر معًا” في الكلمات المفتاحية التي صاحبت إدارة بنك تشونغتشينغ خلال عام 2025. وباعتبارها إيراد الفوائد الصافية التي تشكل أكثر من 70% من صافي أرباحه، فقد تمكنت من عكس مسار الانكماش الذي استمر خلال السنوات الثلاث الماضية، لتتحول إلى نمو قوي بنسبة 22.4% وصولًا إلى 124.6 مليار يوان، مما يعزز كذلك دورها كعمود فقري في جهة الإيرادات. وبالتفصيل، بلغ متوسط الرصيد للأصول التي تدرّ فائدة لدى البنك في عام 2025 مستوى 8950 مليار يوان، بزيادة كبيرة قدرها 18.4% على أساس سنوي، وهو ما ساهم بجزء رئيسي من نمو إيراد الفوائد الصافية؛ كما أسهم تحسن هامش الفائدة إيجابيًا أيضًا. ففي 2025 بلغ هذا المؤشر 1.39%، ورغم أنه تحسن بمقدار 4 نقاط أساس فقط مقارنة بالعام السابق (4BP)، فإنه يُعد أول عودة سنوية له منذ عام 2020.

وخلف ذلك، يعد التحكم في جانب الالتزامات في بنك تشونغتشينغ أحد المتغيرات المهمة—إذ انخفضت نسبة تكلفة الالتزامات التي تحمل فائدة في ذلك العام بمقدار 40BP إلى 2.18% بشكل كبير. وإن حجم هذا الانخفاض يتجاوز حتى حالة عائد الأصول التي تدرّ فائدة في نفس الفترة، ما يعني “توفيرًا” في العائد الإيجابي. وبمزيد من التوضيح، انخفضت نسبة تكلفة الودائع—وهي الالتزام الرئيسي—على أساس سنوي بمقدار 37BP؛ بينما انخفضت نسبة تكلفة الالتزامات فيما بين المؤسسات والسندات المالية بمقدار 50BP و38BP على التوالي. وتُظهر هذه بصورة واضحة أن البنك يواصل تنفيذ مشروع تحسين هيكل الالتزامات؛ وكما ورد في التقرير السنوي: “تعزيز مفهوم العمل بالودائع لدى البنك، والعمل بنشاط على توسيع مصادر التمويل ذات الاستقرار القوي وتكلفتها الأقل، والتحكم في إجمالي تكلفة الالتزامات”.

الجدول: تغيّر عائد الأصول التي تدرّ فائدة ونسبة تكلفة الالتزامات التي تحمل فائدة لدى البنك في 2025؛ المصدر: التقارير المالية للشركة

أما التحسن “المرئي” في جودة الأصول، فيعود إلى أنه يمثل إنجازًا بارزًا متكررًا عامًا بعد عام بالنسبة إلى بنك تشونغتشينغ خلال العام الماضي. وحتى نهاية عام 2025، بلغ معدل القروض غير العاملة 1.14%، بانخفاض قدره 0.11 نقطة مئوية مقارنة بنهاية العام السابق؛ بلغت نسبة القروض ضمن الفئة محل المتابعة 1.94%، بانخفاض 0.70 نقطة مئوية مقارنة بنهاية العام السابق؛ وبلغت نسبة القروض المتأخرة 1.36%، بانخفاض 0.37 نقطة مئوية مقارنة بنهاية العام السابق. وبما أن “النِّسَب الثلاث” تراجعت معًا، فإن ذلك يعكس استمرار البنك في تعزيز الوقاية من مخاطر الائتمان، وتقوية فحص المخاطر، ورفع مستوى المتابعة والإنذار المبكر، وإدارة ما بعد الإقراض، وزيادة جهود معالجة المخاطر. ومن منظور هيكل قطاع الائتمان، فإن المخاطر في ثلاثة قطاعات رئيسية—الصناعة التحويلية، والتجزئة والجملة، والبناء—تم تصفيتها بشكل واضح؛ وهو ما انعكس على انخفاض معدلات القروض غير العاملة بمقدار 28BP و146BP و52BP على التوالي.

الجدول: تغيّر معدل القروض غير العاملة لدى بنك تشونغتشينغ حسب الصناعة؛ المصدر: التقرير السنوي للشركة

يدعم اتجاه بيتا، ويعود سعر السهم إلى مستوى مرتفع تاريخيًا قريبًا منه

بالنسبة إلى قطاع البنوك، فقد خرج خلال السنوات القليلة الماضية—بقيادة البنوك الكبرى وبعض البنوك الصغيرة والمتوسطة—من موجة صعود ساخنة خلال فترة. ويعود ذلك إلى أن التغيرات في ملامح المنافسة داخل القطاع تُعكس بوضوح أكبر، فضلًا عن كونه يتمتع بميزة توزيع أرباح مرتفعة في ظل أساس من استقرار الأداء، ما يجعله “مغناطيسًا” تتنافس عليه العديد من المؤسسات الاستثمارية. وبالنسبة إلى بنك تشونغتشينغ، ومع دفع فرص بيتا داخل القطاع، فقد قدّم أيضًا سلسلة من الصعود القوي. وحتى إغلاق أمس، بلغ سعر سهم البنك 10.93 يوان للسهم، بزيادة تتجاوز 50% منذ نوفمبر 2023.

الصورة: أداء سعر سهم بنك تشونغتشينغ منذ نوفمبر 2023؛ المصدر: wind

إضافة إلى دفع اتجاه السوق العام للقطاع، فإن هذا الأداء اللافت يعد أيضًا ردًا إيجابيًا على أعمال البنك السابقة تجاه مكافأة المستثمرين بشكل سخّي. ومن الجدير بالاهتمام أنه في هذا التقرير السنوي، أعلن بنك تشونغتشينغ أيضًا عن خطة لتوزيع الأرباح السنوية: سيتم توزيع أرباح نقدية قدرها 0.2918 يوان لكل سهم، ليصل إجمالي الأرباح النقدية المزمع توزيعها إلى 10.14 مليار يوان. وإذا أخذنا في الاعتبار توزيع أرباح الربع الثالث من العام على نحو مُسبق خلال الأشهر التسعة الأولى (وفقًا لما تم توزيعه مسبقًا في الربعين/الثلثين الأولين)، فسيكون إجمالي ما يُقترح توزيعه في نهاية السنة 0.4602 يوان لكل سهم، أي ما يعادل إجمالي الأرباح النقدية 15.99 مليار يوان؛ ويُسجل هذا الرقم أيضًا أعلى مستوى تاريخي جديد، بنسبة توزيع أرباح نقدية تبلغ 30% تقريبًا. وتتجلى أيضًا هذه الثباتية في توزيع الأرباح خلال السنوات الماضية: وبالرجوع إلى الوراء، بلغ إجمالي مبلغ توزيع الأرباح السنوي لدى بنك تشونغتشينغ خلال السنوات الثلاث الماضية 44.55 مليار يوان، وهو ما يعادل 90% من متوسط صافي الأرباح السنوية خلال السنوات الثلاث السابقة؛ وتظهر بوضوح خصائص “بقرتِ النقد”.

الجدول: توزيعات الأرباح لدى بنك تشونغتشينغ خلال السنوات الثلاث الماضية (بوحدة الألف يوان)؛ المصدر: التقرير السنوي للشركة

ومع ذلك، فإن هذه السجلات السنوية لدى بنك تشونغتشينغ ليست “مطمئنة تمامًا” من دون قلق. فعلى سبيل المثال، يشير التعديل مجددًا في صافي دخل الرسوم إلى “التقلبات” على طريق تطوير دخل الرسوم (الدخل من التحصيل): فقد سجل هذا الدخل بعد أن قفز بنسبة 116% في 2024 إلى 8.88 مليار يوان، انخفاضًا في 2025 بنسبة 32.7% على أساس سنوي إلى 5.98 مليار يوان، لتصبح القيمة أدنى مستوى جديدًا خلال السنوات الثلاث. إضافة إلى ذلك، بدأت تظهر تدريجيًا “عقدة” تقييد رأس المال الناجمة عن التوسع السريع في توسيع الميزانية: حتى نهاية 2025، بلغ مؤشر كفاية رأس المال الأساسي من الشريحة الأولى لدى البنك 8.53%، بانخفاض كبير قدره 135BP على أساس سنوي، ولا يزال هناك مجال محدود لا يتجاوز 1% عن خط الرقابة الأحمر. وبالنظر إلى المستقبل، ينبغي إدراج خطط إضافية لتعزيز رأس المال في جدول الأعمال.

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول: تشين يي