تزايد بشكل كبير توجه صناديق الاستثمار العامة نحو تخصيص أصول الأسهم الصينية A في عام 2025

انتهت عملية الإفصاح عن التقارير السنوية لعام 2025 لمنتجات صناديق الاستثمار العامة، لتنكشف بنية تخصيص الأصول.

وبفضل استمرار التطور المستقر لسوق رأس المال في الصين خلال عام 2025، واصلت القيمة الصافية لأصول صناديق الاستثمار العامة الارتفاع بوتيرة مطّردة، ونمت القيمة الصافية لأصول صناديق الفئات الاستثمارية للأسهم بسرعة. وتُظهر البيانات أنه حتى نهاية عام 2025، بلغت قيمة أسهم مختلف الأنواع التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار العامة 9.03 تريليون يوان، مقارنةً بـ 6.77 تريليون يوان عند نهاية 2024، بزيادة قدرها 2.26 تريليون يوان، ونسبة نمو بلغت 33.38%. ومن بينها، تُظهر صناديق الفئات الاستثمارية للأسهم اتجاهًا واضحًا لتعزيز تخصيص الأصول تجاه A股، إذ ارتفعت من 5.89 تريليون يوان عند نهاية 2024 إلى 7.48 تريليون يوان عند نهاية 2025، بزيادة قدرها 26.99%. وقد عززت صناديق الاستثمار العامة حجم تخصيصها للأصول تجاه A股 أكثر، ما يعكس زيادة الثقة لدى الأموال في إعادة تسعير قيمة السوق في الصين.

وفي جانب الصناديق السندية، تُظهر البيانات أنه حتى نهاية 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية للسندات التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار العامة 21.11 تريليون يوان، لتشكل نسبة 53.44% من إجمالي قيمة الأصول؛ وبالمقارنة مع 18.87 تريليون يوان عند نهاية 2024، فقد زادت بمقدار 2.24 تريليون يوان، بنسبة نمو بلغت 11.87%. ويعكس حصول أصول السندات على زيادات في التخصيص أن دور أصول السندات كـ“مُثبِّت” قد تم تعزيزه أكثر في بيئة يتجه فيها مسار الفائدة إلى الانخفاض وتتعاضد فيها تفضيلات المخاطرة في السوق.

ومن خلال تخصيص الأصول الذي كشفته التقارير السنوية لصناديق الاستثمار العامة لعام 2025، نرى أن صناديق الاستثمار العامة زادت من قوة تخطيطها لمجالات سوق الأسهم، حيث اغتنمت فرصًا هيكلية.

وفي الوقت نفسه، وبالنظر إلى تغير أحجام صناديق الفئات الاستثمارية للأسهم، فإن صناديق المؤشرات أصبحت “الخيار المفضل” لدى المستثمرين. وتُظهر البيانات أن منتجات صناديق المؤشرات التي تهيمن عليها ETF (صناديق المؤشرات المتداولة) شهدت زيادة إجمالي حجمها خلال عام 2025 بمقدار 2.29 تريليون يوان، بنسبة نمو بلغت 61.29%، لتتجاوز إجمالي أحجامها في نهاية العام الماضي 6 تريليون يوان؛ كما تم إصدار 350 منتجًا خلال العام، ليبلغ العدد الإجمالي أكثر من 1400 منتج.

إضافة إلى ذلك، ومن منظور بنية تخصيص أصول صناديق الاستثمار العامة، لا تزال الصناعة التحويلية مجال التخصيص الأساسي. وتُظهر البيانات أنه حتى نهاية العام الماضي، بلغت قيمة الأسهم التي تحتفظ بها صناديق الاستثمار العامة في قطاع التصنيع 55% من إجمالي القيمة السوقية، لتصل إلى قرابة 5 تريليون يوان؛ وبوصفها صناعة عماد الاقتصاد، فإن مؤشرات ازدهار قطاع التصنيع تواصل الارتفاع، وتحصل على تخصيص طويل الأجل من صناديق الاستثمار العامة. كما أن بعض مديري الصناديق تميل استراتيجياتهم الاستثمارية إلى اختيار قطاعات تحقق نموًا ثابتًا، بما ينسجم مع احتياجات المستثمرين لعوائد مستقرة. وتعكس تدفقات الأموال أيضًا التقدير لمتانة قطاع التصنيع.

وعلى نحو شامل، خلال عام 2025 واصلت صناديق الاستثمار العامة تعزيز تخصيصها لأصول الأسهم، ولا سيما من خلال تسريع الدخول إلى السوق عبر صناديق المؤشرات، ما يعكس نظرتها الطويلة الأجل المتفائلة لانتعاش الاقتصاد الصيني وتطور القطاعات.

وقد ذكرت تقارير سنوية متعددة عن الصناديق أن عام 2026 في الصين سيستمر في التحسن، وأن القطاعات التي تتحسن فيها توقعات الأرباح لا تزال هي محور خط الاستثمار الرئيسي خلال فترة أطول نسبيًا.

وتذكر التقارير السنوية لصندوق جِسر الترابط التأسيسي (الصادر) المرتبط بـ嘉实上证科创板芯片ETF (صندوق ETF لشريحة مؤشر STAR Market لمؤشر 科创板) أن سوق الأسهم في الصين خلال 2026 من المتوقع أن يستمر في نمط من الحركات الهيكلية في ظل تفاعل عدة عوامل إيجابية متزامنة؛ وسيحوّل المحرك الرئيسي من “إصلاح التقييم” إلى “تحسن الأرباح”. كما يُتوقع أن تحافظ السياسات الاقتصادية الكلية على مستوى مريح، ما يوفر دعمًا للسوق. وفي الوقت نفسه، فإن التوجه نحو سياسة نقدية أكثر مرونة عالميًا، وتراجع توقعات الدولار، قد يحسن من سيولة الأسواق الناشئة، ويجذب أموالًا عالمية لزيادة تخصيصها للأصول الصينية؛ كما أن انتقال أصول المقيمين المحليين إلى سوق الأسهم ودخول أموال طويلة الأجل مثل أموال شركات التأمين إلى السوق سيقدم أيضًا سيولة إضافية مهمة.

(تحرير: شوان نان نان)

الكلمات المفتاحية: