تراجع صافي قيمة الاستثمار خلال أسبوعين بنسبة تقارب 15%؟ يُشتبه أن تعرّضت منتج استراتيجية ماكرو لدى شركة ميوشن للاستثمار الخاص الكمي، وهي صندوق استثماري كمي تزيد قيمته على المليارات، لانتكاسة محتملة—“تعثّر” محتمل.

تداول الأسهم يتطلب الاعتماد على تقارير المحللين لدى "تِـن جين كي لين"؛ فهي موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، وشاملة—لمساعدتك في اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

مراسل موقع جِـيـيْميان نيوز | مو يِـه

في الآونة الأخيرة، ذكر بعض مستخدمي الإنترنت على منصات التواصل الاجتماعي أن صافي قيمة بعض منتجات الاستراتيجيات الكلية التابعة لصندوق التحوط الكمي المعروف بقيمة مئات المليارات تحت اسم "مين هون استثمار" (Ming Heng Investment) قد شهدت خلال الفترة الأخيرة تراجعًا كبيرًا.

لاحظت "جِـيـيْميان نيوز" أن لقطات ذات صلة تُظهر أنه حتى 23 مارس، بلغت القيمة الصافية التراكمية لـ "مين هون الاستراتيجيات الكلية—وادي الخريف—2 رقم 2—الفترة الثانية" 0.8054، مقارنة بالقيمة الصافية التراكمية السابقة للفترة الثانية التي تم تحديثها بتاريخ 9 مارس والتي كانت 0.9441. خلال قرابة أسبوعين، بلغ تراجع القيمة 14.69% تقريبًا، بينما لم تتجاوز نسبة هبوط مؤشر CSI 300 في الفترة نفسها 4.28% فقط.

تُظهر معلومات التسجيل لدى الجمعية الصينية للاستثمار في الصناديق (中基协) أن "مين هون الاستراتيجيات الكلية—وادي الخريف—2 رقم 2—الفترة الثانية" تم تأسيسها في 6 يناير 2026، ثم تم إتمام إجراءات التسجيل لدى الجهة المختصة في 20 يناير. ويكون أمين الحفظ هو شركة غوتاي/هَيتونغ للأوراق المالية. وبذلك، فإن هذا المنتج منذ تأسيسه لم يمضِ أقل من 3 أشهر، في حين أن معدل الخسارة التراكمية يقترب بالفعل من 20%.

كما تُظهر لقطات صافي القيمة التي نشرها مستثمرون آخرون أن منتجات استراتيجيات كلية أخرى تحت مظلة "مين هون للاستثمار"، مثل "مين هون الاستراتيجيات الكلية رقم 1 رقم 2—الفترة الثانية" و"مين هون الاستراتيجيات الكلية—تِـشي شياو" وغيرها، شهدت أيضًا تراجعًا في صافي القيمة تجاوز 14% خلال الفترة من 9 مارس 2026 إلى 23 مارس.

مع استمرار تَصاعد الأخبار ذات الصلة، ففي مساء 24 مارس، أشار أحدهم في منصة التواصل الاجتماعي إلى أن اللقطة المنشورة مدّعى أنها "رد رسمي من مين هون الاستراتيجيات الكلية". وتظهر اللقطة النص التالي: "بسبب ضربة مزدوجة من الأسهم والسلع، بلغ أكبر تراجع من الأسبوع الماضي وحتى يوم الإثنين من هذا الأسبوع حوالي 15.8%. ومن بين ذلك، ساهم جانب السلع في معظم التراجع (تجاوز هبوط بعض الأنواع 20%)، بينما جاءت مساهمة جانب الأسهم عبر هبوط المؤشر في المرتبة الثانية."

المصدر: شبكة الإنترنت

لكن أفاد بعض المستثمرين لـ "جِـيـيْميان نيوز" بأنه حتى الآن لم يتم استلام الرد المذكور في اللقطة أعلاه، أو أي توضيح آخر من "مين هون للاستثمار" بخصوص تراجع صافي قيمة المنتجات. وفي الوقت الراهن، يطلب بعض المستثمرين بالفعل من "مين هون للاستثمار" عقد اجتماع توضيحي بخصوص الأمور ذات الصلة.

كما أعرب مستثمرون اشتروا منتجًا واحدًا من منتجات الاستراتيجيات الكلية التابعة لـ "مين هون للاستثمار" لـ "جِـيـيْميان نيوز" قائلين: "في الواقع، هذا يُحسب ضمن التقلبات الطبيعية، فقط أن نقطة الشراء كانت غير محظوظة قليلًا."

تأسست "مين هون للاستثمار" في أبريل 2014، وأكملت في يوليو من العام نفسه إجراءات التسجيل. وبحسب بيانات منشورة، وحتى نهاية ديسمبر 2025، تبلغ أحجام إدارة الشركة 700-80B يوان. ووفقًا لوصف موقع "مين هون للاستثمار" الرسمي، فإن المنتجات التي تغطيها الشركة بشكل أساسي تشمل أربع فئات: سلسلة التحوط متعددة الاستراتيجيات، وسلسلة التوازن، وسلسلة المراكز الطويلة الكمية، وسلسلة الـ CTA وغيرها.

تُظهر بيانات "Wind" أنه حتى 24 مارس من هذا العام، تم تسجيل ما مجموعه 1059 منتجًا تحت إدارة "مين هون للاستثمار"، منها 662 منتجًا ما زالت تعمل.

ومن زاوية وقت تسجيل المنتجات، شهدت "مين هون للاستثمار" فترة ذروة لتسجيل المنتجات بين 2020 و2021. وبلغ عدد المنتجات المسجلة خلال سنتين ما يصل إلى 444 منتجًا. أما من 2022 إلى 2024، فقد تباطأ إيقاع تسجيل المنتجات الجديدة بشكل واضح؛ إذ كانت أعداد المنتجات المسجلة سنويًا 46 منتجًا و61 منتجًا و22 منتجًا على التوالي.

ومنذ عام 2025، عاودت "مين هون للاستثمار" تسريع وتيرة "إطلاق المنتجات الجديدة". فقد بلغ إجمالي عدد المنتجات المسجلة خلال كامل عام 2025 159 منتجًا، لتصبح بذلك الجهة الأعلى من حيث عدد المنتجات المسجلة بين صناديق التمويل الخاصة للأوراق المالية خلال ذلك العام. ومنذ بداية هذا العام أيضًا، قامت الشركة بتسجيل 77 منتجًا جديدًا على الأقل، وهو ما جعلها تتصدر كذلك قائمة عدد المنتجات المسجلة من فئة صناديق التمويل الخاصة للأوراق المالية في الفترة نفسها.

الشكل: توزيع الأوقات الخاصة بتسجيل المنتجات تحت "مين هون للاستثمار" (بيانات 2026 حتى 24 مارس). مصدر البيانات: Wind و"جِـيـيْميان نيوز"—إعداد وتحليل

من زاوية تسميات المنتجات، تُعد الاستراتيجيات الكلية واحدة من فئات المنتجات التي تُروَّج لها "مين هون للاستثمار" مؤخرًا. وتُظهر بيانات "Wind" أنه خلال الفترة من 28 نوفمبر 2025 إلى 24 مارس 2026، سجلت "مين هون للاستثمار" ما مجموعه 98 منتجًا. ومن بينها، كان 53 منتجًا يتضمن صراحةً الكلمتين "macro" (كلمة "macro" تعني "宏观" في النص الأصلي) ضمن اسم المنتج، بنسبة تصل إلى 54.08%. وهذا يعني أيضًا أنه ربما واجه العديد من المستثمرين بعد شراء هذه المنتجات بوقت قصير تراجعًا كبيرًا في صافي قيمة منتجات الاستراتيجيات الكلية التي أطلقتها الشركة ضمن هذه الجولة.

تشير الاستراتيجيات الكلية أساسًا إلى وضع أحكام بشأن اتجاهات أسعار مختلف فئات الأصول اعتمادًا على البيئة العامة للاقتصاد الكلي والسياسات. ومن ثم، تُنفذ استراتيجية للاستثمار عبر الأسواق وعبر الأنواع المختلفة وعبر الدورات. أما الاستراتيجيات الكمية الكلية فهي مزيج من الاستثمار الكمي واستراتيجية الاقتصاد الكلي، وتشير أساسًا إلى استخدام نماذج كمية منظمة ومدفوعة بالبيانات لتحليل العلاقة بين متغيرات الاقتصاد الكلي وأسعار الأصول المالية، وبناءً على ذلك تنفيذ استراتيجيات لتوزيع الأصول على فئات كبرى وإجراء الصفقات.

حلل أحد العاملين في القطاع مع "جِـيـيْميان نيوز" أن الاستراتيجيات الكلية تتطلب من المستثمرين امتلاك أحكام دقيقة نسبيًا حول اتجاهات مختلف الأصول. سواء كانت الأحكام ذاتية أم اعتمادًا على نموذج، فمن الصعب تجنب التسبب في تراجع كبير في صافي القيمة على المدى القصير بسبب أخطاء في التقدير أو تغييرات شديدة في السوق أو انحراف في تنفيذ الاستراتيجية أو غير ذلك من الأسباب. وفي الوقت نفسه، عادةً ما يتم بناء النماذج الكمية استنادًا إلى البيانات التاريخية وإجراء الاختبار المرجعي عليها (backtesting)، لكن التاريخ لا يتكرر ببساطة؛ لذلك تفتقر النماذج الكمية بشكل طبيعي إلى القدرة المناسبة على التعامل عند مواجهة أحداث طارئة وظروف سوق شديدة. وفي الآونة الأخيرة، وبسبب عوامل مثل الصراع الجغرافي، فإن تقلب مختلف الأصول عالميًا كان مرتفعًا بشكل عام، ما قد يؤدي فعلًا إلى تراجع كبير في صافي قيمة بعض منتجات الاستراتيجيات الكمية الكلية خلال فترة قصيرة.

كما أضاف هذا المتحدث ضمن القطاع، لـ"جِـيـيْميان نيوز"، أنه عندما يحدث تراجع كبير مفاجئ في صافي قيمة المنتج، يجب على المستثمرين الحفاظ على هدوئهم. ويمكنهم التواصل في الوقت المناسب عبر القنوات الرسمية مع مدير/إدارة المنتج لمعرفة الأسباب التفصيلية للتراجع، مع متابعة وثيقة لحالة تعافي صافي قيمة المنتج لاحقًا.

		إعلان من Sina: تُعد هذه الرسالة إعادة نشر من وسيلة إعلامية متعاونة مع Sina، وقد نُشرت على موقع Sina.com.cn بهدف نقل المزيد من المعلومات، ولا يعني ذلك تأييد Sina لوجهات النظر الواردة أو التحقق من صحة ما تم وصفه. محتوى المقال متاح للاطلاع فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون مسؤولية قراراتهم وفقًا لذلك، وتتحمل المخاطر معهم.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق—كل ذلك في تطبيق Sina Finance

责任编辑：غاو جيا