جولدمان ساكس: قد يكون التشفير والبيتكوين قد بلغا القاع

يعتقد بنك غولدمان ساكس أن أسعار البيتكوين والرموز المشفرة قد تكون بلغت قاعها بعد أشهر من التراجعات، مع تسليط الضوء على أسهم مختارة لديها إمكانات صعودية.

في مذكرة يوم الخميس، قال المحلل جيمس يارو إن الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة انخفضت بنسبة 46% منذ أكتوبر 2025 لكنها تُظهر “أداءً متقلبًا ولكن مسطحًا” في الأسابيع الأخيرة، ما يجعل التقييمات أكثر جاذبية، بفضل تغطية CNBC.

تشمل أبرز التوصيات Robinhood وFigure Technologies وCoinbase، وجميعها مُصنّفة على أنها “شراء”. فقد رفعت Figure، التي تدير أعمال HELOC قائمة على تقنية البلوك تشين، السعر المستهدف إلى 42 دولارًا من 39 دولارًا، ما يعني صعودًا بنسبة 35% من المستويات الحالية.

تقوم Robinhood بتوسيع العروض للمتداولين المتقدمين والخدمات المالية، بينما تركز Coinbase على المشتقات الخاصة بالعملات المشفرة والاشتراكات والمنتجات الجديدة مثل تداول الأسهم والخدمات المصرفية.

حذّر غولدمان ساكس من أن أحجام التداول قد تنخفض أكثر، ما قد يقلل إيرادات 2026 بنسبة 2% والأرباح بنسبة 4%، لكنه يتوقع أن تتعافى الأحجام ضمن فترة قاع وسطية تمتد ثلاثة أشهر.

بلغت البيتكوين القاع

يبدو أن محللين آخرين أيضًا متفائلون بشأن BTC.

يبدو أن البيتكوين تستقر بعد التقلبات الأخيرة، مع إشارات تشير إلى أن السوق قد يكون وصل إلى قاع محتمل. بعد عملية بيع حادة دفعت BTC من حوالي $75,000 إلى $67,000، ارتدت العملة الرقمية، مدعومة بتخفيف ضغوط البيع من صناديق ETFs، وحاملي المدى الطويل، وتطورات جيوسياسية بنّاءة، بما في ذلك محادثات الولايات المتحدة–إيران.

خلال الشهر الماضي، تذبذبت عملة البيتكوين في نطاق جانبي بين $60,000 و$75,000، وهو نمط غالبًا ما يرتبط بالقيعان في السوق. تُبرز K33 Research أن انخفاض التوزيع من صناديق ETFs وارتفاع المعروض المحتجز لأكثر من ستة أشهر يعكسان استقرارًا هيكليًا في السوق.

أشار رئيس قسم الأبحاث فيتلي لوندي إلى أنه مع كون البيتكوين دون $100,000، فإن عددًا أقل من المستثمرين يميل إلى الخروج من المراكز، ما يُرسّخ الأسعار.

أصبحت تدفقات صناديق ETFs إيجابية بشكل خفيف منذ أواخر فبراير، ما يشير إلى نهاية مرحلة التوزيع الثقيلة عقب أكتوبر.

على الرغم من عدم اليقين الكلي—بما في ذلك ارتفاع أسعار النفط، والتوترات الجيوسياسية، وتشدد الفيدرالي الأمريكي—تشير حركة سعر البيتكوين ضمن نطاق محدد، وانخفاض الفائدة المفتوحة في المقايضات الدائمة، ومعدلات التمويل السلبية إلى بيئة بنّاءة للمستثمرين على المدى المتوسط والطويل.

يردد وسيط وول ستريت بيرنستين هذا التوجه، مُصرًّا على أن البيتكوين من المرجح أنها بلغت القاع، مع الحفاظ على هدف نهاية العام عند $150,000. وقد استشهد بيرنستين بتدفقات قوية لصناديق ETFs، وازدياد الطلب من الخزائن المؤسسية للشركات، ومتانة Strategy (MSTR)—التي تمتلك الآن بقيمة $53.5 مليار من البيتكوين—كأدلة على الثقة المؤسسية.

يرى المحللون أن التصحيح الأخير يُعد إعادة ضبط مؤقتة للمشاعر وليس انهيارًا في الأساسيات، مع استمرار الاهتمام بعروض الأسهم المفضلة لدى Strategy التي توفر دعمًا إضافيًا لرأس المال على المدى الطويل.

بشكل عام، ترى كلتا شركتي الأبحاث أن البيتكوين تنتقل من مرحلة التوزيع نحو الاستقرار، ما يهيئ الساحة لاحتمال صعود لاحقًا خلال هذا العام.