مجموعة Blue Moon (06993.HK) تقلصت خسائرها بأكثر من 56%: تحسين العمليات، وتعميق القيمة يفتحان دورة نمو جديدة

في عام 2025، ومع ضغط عام على قطاع الاستهلاك، وتباطؤ نمو عدد كبير من العلامات التجارية على خلفية ذلك، قدمت مجموعة Blue Moon Group (06993.HK) إجابة سنوية تتسم بـ"الثبات والتقدم والجِدّة" في مواجهة الرياح المعاكسة. ولم تنجح فحسب في التحقق من منطق النمو القائم على “تحمل خسارة قصيرة الأجل مقابل تحصين حاجز طويل الأجل”، بل أطلقت أيضًا إشارات واضحة لانعكاس أساسيات الأداء، بما يبشر بأن الشركة تُسرّع الاقتراب من نقطة التحول نحو الربحية، وافتتاح دورة جديدة للتنمية عالية الجودة.

أولاً: تضاؤل العجز يُحقق مرونة تشغيلية، والمنحنى الجديد يفتح حدود النمو

(1) قاعدة التشغيل “الثابت” تواصل التعزيز المستمر.

أولاً، من جانب الإيرادات: في عام 2025 حققت الشركة إيرادات بلغت 8.41B دولار هونغ كونغ. وتظهر قطاعات الأعمال الثلاثة الكبرى لديها نمط نمو يتمثل في “ثبات وحدة واحدة على الأرض، وتنشيط الجناحين”. وفي هذا الإطار، حقق قطاع العناية وتنظيف الملابس إيرادات قدرها 7.4B دولار هونغ كونغ، ما يزال يؤدي دور حجر الأساس؛ بينما يسرّع قطاعا العناية الشخصية والعناية بتنظيف المنازل من وتيرة التوسع، حيث بلغت الإيرادات 578 مليون دولار هونغ كونغ و430 مليون دولار هونغ كونغ على التوالي، بزيادة قدرها 12.8% و3.3%، لتشكلا محرك نمو جديدًا في الأداء.

وحتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي الودائع البنكية والنقد نحو 3.72B دولار هونغ كونغ، وكانت نسبة السيولة قرابة 4.16 مرة، وتواصل الحفاظ على عدم وجود قروض. وتوفر الاحتياطيات النقدية الكافية ومستويات سيولة جيدة، زخمًا وافرًا للنمو عالي الجودة اللاحق. ومع الوضع المالي المتين، واصلت الشركة سياسة توزيع أرباح ثابتة لإعادة العائد للمساهمين بنشاط. واقترح مجلس الإدارة توزيع أرباح مرحلية بواقع 10.0 سنتات هونغ كونغ للسهم كأرباح نهائية.

(2) خطوات الربحية “للتقدم” تتسارع بوضوح.

من ناحية الأرباح، انكمشت خسائر مساهمي الشركة بدرجة كبيرة في عام 2025 بنسبة 56.1% إلى 329 مليون دولار هونغ كونغ. وظل هامش الربح الإجمالي مستقراً عند نحو 59.7%، مع تحسن واضح في جودة الأرباح. ويعكس ذلك من ناحية، أن الشركة في مرحلة سابقة كانت قد ركزت على استثمارات استراتيجية مثل ترويج المنتجات وبناء القنوات، وأن هذه الاستثمارات بدأت الآن تحقق حصادها في موسم العائد؛ ومن ناحية أخرى، يعكس نجاح التحكم في التكاليف وإدارة الرشاقة، ما يدفع بتحرير الرافعة التشغيلية. خلال فترة التقرير، انخفضت مصروفات البيع والتوزيع مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق بنسبة 11.5%، كما انخفضت المصروفات العامة والإدارية بنسبة 12.8%، مع تحسين واضح في هيكل المصروفات.

وعند إطالة النظر في البُعد الزمني، تظل منطق تحسين الأرباح لدى الشركة واضحًا: من جانب الإيرادات، تعتمد على ابتكار المنتجات والتسويق المعرفي وتسريع اندماج القنوات كافة من أجل تعزيز اختراق “حلول تنظيف المنزل في كل المشاهد” في السوق؛ ومن جانب التكاليف، تستفيد من تحسين كفاءة التشغيل وتحسين التحكم في المصروفات، بما يواصل تخفيف تكلفة الهامش تدريجيًا، وبالتالي تمتلك تحسينات الربحية قابلية قوية للاستدامة.

(3) منحنيات النمو الجديدة تفتح باستمرار حدودًا أوسع.

على مستوى الأعمال، تُظهر Blue Moon ملامح “ترقية خطوط المنتجات القائمة + فتح مسارات نمو جديدة”. خلال فترة التقرير، واصلت الشركة دفع التغلغل في السوق لسلسلة منظفات الغسيل فائقة التركيز “Concentrate+”، وفي الوقت نفسه قامت بترويج منتجات متخصصة رائجة مثل منظف الغسيل المخصص للملابس الداخلية، ومنظف الغسيل لإزالة البكتيريا وإزالة الروائح، ومنظف الغسيل بنمط رياضي. وقد حظيت هذه الفئات بتقدير واسع من المستهلكين ومن داخل الصناعة. وبحسب ما يَعلم، فإن منظف الغسيل الفائق من Blue Moon في مجال التكنولوجيا الحيوية، بفضل ميزات مثل إذابة 1 ثانية في الماء، و"ضخة واحدة تغسل 8 قطع بدقة"، وفعالية عالية بفضل التركيز، يواصل جمع الثناء من المستهلكين؛ ومنذ إدراجه في السوق، بلغ معدل التقييمات الإيجابية التراكمي محافظًا على مستوى يتجاوز 98%.

ومن الجدير بالانتباه أن أعمال العناية الشخصية تتنامى لتصبح المنحنى الثاني للنمو في الشركة. في عام 2025، أطلقت Blue Moon منتجًا جديدًا من جل الاستحمام المنعش المرطب بنمط رغوة صافية “Net Enjoy Foam”، لتثري باستمرار مصفوفة منتجات العناية الشخصية. ويستند هذا المنتج إلى تقنيات مثل الرغوة الدقيقة المستوى، ومواد فعالة متعددة من الأحماض الأمينية، ويبلغ متوسط معدل الاحتفاظ بالماء أكثر من 98%، ويمكن تكييفه مع احتياجات الترطيب على مدار الفصول الأربعة، بما يعزز القدرة التنافسية للشركة في مجال العناية الشخصية.

إضافة إلى ذلك، من خلال التعاون مع شبكة CCTV News لإنشاء أنشطة ذات طابع خاص، وبالاستفادة من التأثير النجمي للمُعلن/الممثل تان جينتسي في دعم ترويج المنتجات، تحقق اختراق مزدوج في كل من حجم حضور العلامة التجارية و销量 المنتجات. ووفقًا لما يُذكر، فقد احتلت مجموعة الهدايا التعاونية مع الممثل المعلن، في يوم إصدارها، المركز الأول في قوائم مبيعات منتجات الاستحمام الجديدة على عدة منصات تجارة إلكترونية رئيسية. كما أنه في عام 2025، نمت إيرادات أعمال العناية الشخصية لدى الشركة بنسبة 12.8% على أساس سنوي إلى 578 مليون دولار هونغ كونغ، لتكون الأسرع نموًا ضمن القطاعات الثلاثة الكبرى للأعمال.

ثانياً: التسويق المعرفي يعزز قوة العلامة التجارية، والاندماج عبر القنوات كافة يرفع كفاءة الوصول

على مستوى الاستراتيجية، تضع الشركة “تحقيق تغطية قنوات البيع كافة لمُنظفات الغسيل المركزة وغيرها من المنتجات الجديدة” ضمن أحد بنود الإنفاق الاستراتيجي الأساسية. وتواصل تعميق تخطيط التسويق المعرفي، وتوسيع قوة العلامة التجارية، وبالاعتماد على شبكة قنوات متعددة اللمسات تغطي القنوات أونلاين وأوفلاين بصورة متكاملة، تُسرِّع الشركة الوصول إلى المستهلكين.

في عام 2025، نظمت Blue Moon خلال العام أكثر من 380 فعالية تجريبية غامرة بعنوان “رحلة النقاء الفائق” (至尊洁净之旅). وقد تم ذلك عبر أشكال مثل الذهاب إلى متحف تكنولوجيا الغسيل، وإجراء تواصل وجهاً لوجه مع علماء غسيل ذوي خبرة، والمشاركة في دروس تطبيقية عملية. وبذلك، تُواصل نقل مفاهيم الغسيل العلمي، وتعزيز فهم المستهلكين لوظائف المنتجات وقيمة العلامة التجارية وثقتهم بها.

وفي الوقت نفسه، أنشأت الشركة IP للعلامة التجارية بعنوان “تكنولوجيا الغسيل الرائعة للمستقبل” من خلال أشكال نشر متنوعة مثل مقاطع MV موسيقية، ومسلسلات قصيرة إبداعية خفيفة الوزن، وبرامج ويب ترفيهية مصغرة. وقد أدى ذلك إلى تعزيز صلة العلامة العاطفية مع جيل Z بشكل أكبر.

على مستوى القنوات، تسرّع الشركة دفع اندماج القنوات أونلاين وأوفلاين بالكامل. ففي عام 2025، ظل إجمالي مبيعات القنوات أونلاين والمبيعات الناتجة عن بيعها إلى الموزعين في السوق الأوفلاين شبه ثابت مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق. وفي النظرة إلى المستقبل، تعترف Blue Moon في تقريرها السنوي بأنها ستقوم بالتركيز على تحسين هيكل المنتجات في القنوات أونلاين، ورفع كفاءة الاستهداف الدقيق في الإعلانات، كما ستعزز اختراق التجارة الاجتماعية (social e-commerce) والمنصات الناشئة. أما في القنوات أوفلاين، فتقوم بتطبيق إدارة موزعين دقيقة، وتعزيز التغلغل إلى مستويات أعمق في مناطق السوق، ورفع اتساع تغطية المناطق وكفاءة تنفيذ المنتجات على مستوى الأطراف/النهايات، بهدف تحقيق وصول أدق إلى الفئة المستهدفة وتحويل أكثر كفاءة.

وبالنظر إلى الخلفية الاقتصادية الكلية الأوسع، فإن إجمالي حجم الاستهلاك في 2026 سيواصل التوسع بثبات، لكن سيظهر تمايز واضح في هيكل الاستهلاك. وعلى وجه الخصوص في مجال العناية بتنظيف المنزل، لم يعد احتياج المستهلكين يقتصر على “التركيز على إزالة الأوساخ بوظيفة فقط”، بل تطور إلى مطالب شاملة تشمل تجربة الاستخدام، وأمان المكونات، وتوفير الطاقة والمياه، والسمات الخضراء.

يُقابل تحديث الطلب الاستهلاكي ويوجد تزامن في الانسجام مع توجيهات السياسة. في تقرير عمل الحكومة لعام 2026، استمرت الحكومة في وضع توسيع الطلب الداخلي وتحفيز الاستهلاك ضمن المهام الرئيسية، واقترحت اتخاذ إجراءات مثل تنفيذ إجراءات خاصة لتعزيز الاستهلاك بشكل أعمق، بما يعزز استمرار دور دورة الاقتصاد الداخلي. كما أن فترة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” ستواصل تعميق توجه التنمية الخضراء، والمضي قدمًا في جهود معالجة التلوث بشكل مكثف، والتسريع في تشكيل أنماط الإنتاج والحياة الخضراء، بما يضمن تحقيق هدف الوصول إلى ذروة انبعاثات الكربون في موعده المحدد.

ويتوافق ذلك بدرجة عالية مع التخطيط الاستباقي لـ Blue Moon في مجالات مثل منظفات الغسيل المركزة، وتوفير المياه وتوفير الكهرباء، والتغليف الأخضر، والتصنيع الرقمي. ومع إطلاق المزايا الناتجة عن السياسات، وتعزيز تعافي الطلب الداخلي، وتعميق تدرج الطلب بما يولد عدة عوامل تزامن إيجابي، فإن تخطيط Blue Moon الاستباقي سيحقق قيمة أوسع وبشكل أكثر اكتمالاً. كما ستدخل الشركة في مسار للتنمية عالية الجودة يتسم بالإفراج عن الأرباح وتحسن التقييم، ما يواصل خلق قيمة طويلة الأجل للمستثمرين.